老股轉(zhuǎn)讓臨陣歸零 新股價(jià)格“值得期待”

擬上市公司等不及了：剛拿到批文，10日就有7家公司披露招股說明書，數(shù)家在11日啟動詢價(jià)，最早的在18日就可啟動申購，如一切順利將在月內(nèi)上市。

盡管首批發(fā)布招股說明書的僅有數(shù)家公司，但有投行及擬上市公司人士表示，10日一上班就翻出所有公告進(jìn)行細(xì)致解讀，以摸準(zhǔn)目前復(fù)雜局面下的發(fā)行脈象：老股轉(zhuǎn)讓幾乎“消失”，從龍大肉食到雪浪環(huán)境，臨上市前都將原本高達(dá)千萬股的老股轉(zhuǎn)讓規(guī)模歸零。更有機(jī)構(gòu)投資者表示，雖然詢價(jià)尚未開始，但在目前的游戲規(guī)則下不難倒推出這些擬上市公司本輪難以出現(xiàn)超募的情況，相應(yīng)的新股價(jià)格將“值得期待”。

連夜趕場

雖然尚未拿到上市的紙質(zhì)版批文，但9日晚數(shù)家公司就已開始著手準(zhǔn)備上市事宜，當(dāng)晚獲批文后即刻啟動程序刊登招股說明書。10日，在首批十家獲批文公司當(dāng)中，有7家發(fā)布招股說明書并公布詢價(jià)上市等程序。

從公告信息中不難看出這些公司渴望上市的急迫心情：有4家擬在深交所上市的公司10日發(fā)布招股說明書，其中龍大肉食、雪浪環(huán)境、飛天誠信3家將在11日啟動詢價(jià)，隨后緊鑼密鼓地展開路演，在18日申購發(fā)行，23日即可公布中簽結(jié)果，僅有一心堂定在23日申購發(fā)行，26日公布中簽結(jié)果。擬在上交所上市的公司中，北特科技、依頓電子、聯(lián)明股份計(jì)劃盡快啟動上市程序，分別在11日或12日陸續(xù)開始相關(guān)工作。

“從發(fā)行公告看，這些公司基本上都是第一時(shí)間搶發(fā)，個(gè)別公司晚幾天詢價(jià)申購可能是怕當(dāng)‘出頭鳥’。”對前述發(fā)行安排，有投行人士表示，雖然證監(jiān)會允許擬上市公司獲批文后在12個(gè)月內(nèi)擇機(jī)發(fā)行，但面對變化萬千的市場形勢，沒有一家公司愿意冒險(xiǎn)推遲發(fā)行，“夜長夢多，不止是這批公司會急著上市，估計(jì)今年拿到批文的100家公司都不會延遲上市，以等待更好的發(fā)行窗口。”

臨時(shí)消失的老股轉(zhuǎn)讓

在首批擬上市公司發(fā)布的招股說明書中，市場更關(guān)注的是其中老股轉(zhuǎn)讓的內(nèi)容，此輪獲得批文的公司發(fā)行規(guī)模各異，對發(fā)行老股的計(jì)劃不一。其中，聯(lián)明股份、雪浪環(huán)境、依頓電子、北特科技等明確不發(fā)行老股，但也有部分公司選擇轉(zhuǎn)讓。 比如，飛天誠信擬發(fā)行不超過2500萬股，發(fā)行采取包括公開發(fā)行新股和股東公開發(fā)售股份的方式，其中股東公開發(fā)售股份數(shù)量不超過500萬股，且不超過自愿設(shè)定12個(gè)月及以上限售期的投資者獲得配售股份的數(shù)量。如本次實(shí)際募集資金量少于計(jì)劃所需資金量，將不轉(zhuǎn)讓老股。

龍大肉食計(jì)劃發(fā)行不超過5460萬股，原計(jì)劃采取包括公開發(fā)行新股和股東公開發(fā)售股份的方式，其中股東公開發(fā)售股份數(shù)量不超過2500萬股，且不超過自愿設(shè)定12個(gè)月及以上限售期的投資者獲得配售股份的數(shù)量。若根據(jù)詢價(jià)結(jié)果預(yù)計(jì)將出現(xiàn)超募，發(fā)行人將減少公開發(fā)行新股數(shù)量，并由發(fā)行人原股東公開發(fā)售不超過2500萬股老股。

但招股說明書中同時(shí)提及，公司在6月3日召開董事會通過兩項(xiàng)決議，其中一項(xiàng)內(nèi)容為“首次公開發(fā)行股票并上市時(shí)不公開發(fā)售老股”。

臨時(shí)改變主意的不止龍大肉食一家，雪浪環(huán)境公告，審議通過《關(guān)于修改公司股東公開發(fā)售股份數(shù)量的議案》，根據(jù)3月21日中國證監(jiān)會修改后的《首次公開發(fā)行股票時(shí)公司股東公開發(fā)售股份暫行規(guī)定》，公司將變更《公司首次公開發(fā)行人民幣普通股（A股）并在創(chuàng)業(yè)板上市方案》和《公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市之公司股東公開發(fā)售股份具體方案》中股東公開發(fā)售股份數(shù)量，將公司股東公開發(fā)售股份數(shù)量為不超過1,400萬股修改為公司股東公開發(fā)售股份數(shù)量為0股，即本次公開發(fā)行股票不涉及公司股東公開發(fā)售股份事宜。

“從公告信息看，這些公司應(yīng)該是臨時(shí)改變的主意。”一家投行人士表示，“龍大肉食在招股說明書中幾乎是事無巨細(xì)地列明老股轉(zhuǎn)讓的計(jì)劃和步驟，可見籌備已久，但直到近日才開會決定取消老股轉(zhuǎn)讓，相信未來上市的公司都會看到這些信號。”

繞不過去的打新

數(shù)家擬上市公司11日開始詢價(jià)，在本輪IPO重啟后新股如何定價(jià)成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。幾乎已成市場共識的是，在本輪IPO重啟后新股價(jià)格不會太高。

“我們報(bào)的發(fā)行方案里就已做好定價(jià)低于行業(yè)市盈率的準(zhǔn)備。”一家投行人士透露，從近年的監(jiān)管思路看，行業(yè)市盈率是發(fā)行定價(jià)過程中繞不過去的指標(biāo)，各家投行都不敢掉以輕心。他表示，按目前公告信息，“機(jī)構(gòu)一般都能推算出發(fā)行價(jià)格，詢價(jià)差距應(yīng)不會太大”。

更有機(jī)構(gòu)投資者10日在細(xì)讀過招股說明書后看出門道。他說，雖然在招股說明書中不可能指明發(fā)行價(jià)，但中介機(jī)構(gòu)和發(fā)行人的“心理價(jià)”不難窺探：不少招股說明書中明確載明擬上市公司計(jì)劃募資額和發(fā)行費(fèi)用，扣除信息披露、會計(jì)師、律師等固定中介費(fèi)用能算出承銷費(fèi)范圍，再參照相應(yīng)費(fèi)率范圍便可得出最終募資額區(qū)間，“我簡單地算了一下，基本沒有超募公司，這樣大致可推斷出發(fā)行價(jià)大概范圍，價(jià)格都很值得期待。”

在他看來，在本輪IPO重啟后，新股發(fā)行價(jià)格受諸多因素影響將低預(yù)期發(fā)行。此次披露的招股說明書無一例外開辟專章提及如何穩(wěn)定股價(jià)方案，詳細(xì)載明在一段時(shí)間內(nèi)，股價(jià)出現(xiàn)所述情況時(shí)上市公司將采取回購或增持等方案穩(wěn)定價(jià)格，“如打新潮重演，我已做好準(zhǔn)備。但經(jīng)過上輪爆炒，這次打新的難度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于以往。”

IPO剛剛重啟，市場已快速反應(yīng)。除近在眼前的打新外，從招股說明書字里行間透露出來的內(nèi)容已給正在排隊(duì)的其他數(shù)百家企業(yè)以足夠的信息。

一家擬上市公司正在努力籌備年內(nèi)上市，這家公司的董秘透露，在翻看了新披露的相關(guān)公告后滿腦子想的都是怎么修改自己公司的招股說明書，“如這次IPO重啟比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)年內(nèi)所有新股都會按目前模式發(fā)行，這些‘吃螃蟹’的新股就是我們的樣本”。