A股“不死鳥”神話必須終結

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□本報記者 蔡宗琦

將要結束退市整理期交易的退市長油卻在“臨死”前迎來爆炒。長油出現(xiàn)“翻盤”奇跡的可能性極低，但在炒作資金冒著“刀口舔血”的風險孤注一擲的背后，是我國退市制度不完善、執(zhí)行不徹底，這導致質地再爛的個股也能成為“不死鳥”，讓投機資金屢屢得手。退市必須動真格，唯有此，方能遏制績差股炒作，維持退市制度嚴肅性，為下一步退市制度改革奠定基礎。從長遠看，唯有如此，方能增強市場活力和提升資源配置效率，從根本上優(yōu)化市場生態(tài)。

自4月21日進入退市整理期交易后，長油從1.63元/股價格一路跳水下跌至最低0.68元/股，但就在長油即將結束退市整理期交易前夕，卻迎來一輪爆炒。5月26日前，該股股價一直徘徊在0.7元/股上下，但26日當天突然拉漲7.04%，29日再次上漲6.64%，端午節(jié)假期前最后一個交易日的30日，最高上漲3.75%。

事實上，在成熟市場看來或許匪夷所思的“末日股”爆炒在A股卻不是什么新鮮事。一直以來，“退市”被當作“雷區(qū)”，一旦有公司觸及退市甚至會驚動各方力保“殼價值”。哪怕是在2012年出臺新的退市規(guī)則后，退市效果亦不能讓人滿意。退市在即的公司涉險過關對股價表現(xiàn)的刺激簡單直接，不少股價快速翻番，“不死鳥”屢屢讓投機客得手，這次出現(xiàn)豪賭長油的怪異局面也就不足為奇了。這種現(xiàn)象折射出退市制度改革的困境，推進退市改革必須動真格。

首先，目前已具備動真格的條件。雖然退市制度仍不完善，但經(jīng)過2012年的改革，已在一定程度上建立了可量化的強制退市指標，推進退市獲得廣泛支持，堅定執(zhí)行退市規(guī)定有堅實的市場基礎。

其次，動真格是根治“不死鳥”神話、改善市場生態(tài)環(huán)境唯一選擇。長油公告股票在退市整理期交易期間公司將不籌劃或實施重大資產(chǎn)重組事宜。這樣，出現(xiàn)意外的可能性較低，投機資金期待最后時刻炒作長油“翻身”帶有極大的賭性。打破“不死鳥”神話，唯有改進退市機制，方能遏制炒作，進一步激活A股市場交易活力和提升資源配置效率，強化股市自我糾錯能力。

再次，動真格才能真正保護投資者。嚴格執(zhí)行退市規(guī)定或許會讓部分投機資金受損，但將打通市場進出通道，清理“害群之馬”，從根本上改善市場環(huán)境，維護絕大多數(shù)投資者的利益。

最后，唯有動真格方能為推進下一步退市制度改革奠定基礎。目前，證監(jiān)會已明確將豐富退市的內(nèi)涵，為自主退市、重大違法暫停上市等完善制度安排?，F(xiàn)實情況是，自主退市較少且方式簡單，強制退市也不多，“退市難、退市少”的原因是多層次、多方面的。其中，退市制度設計不夠完善、方法不夠務實、執(zhí)行不夠有力是直接原因。在既有制度框架下，也只有動真格讓該出局的公司出局，才能真正體現(xiàn)政策嚴肅性，為進一步改革打下基礎。

推進退市是我國資本市場長遠發(fā)展的必然選擇，希望有關部門能言行如一，將不合格企業(yè)掃地出門，讓“不死鳥”神話不再重演。