神州租車香港上市招股書摘要：業(yè)務(wù)概覽及亮點(diǎn)

本概要旨在提供本文件所載數(shù)據(jù)的概覽。由于本節(jié)屬概要，故并無載列可能有重要影響的所有數(shù)據(jù)。在決定投資于[編纂]前，務(wù)請(qǐng)閱讀整份文件。任何投資均涉及風(fēng)險(xiǎn)。有關(guān)投資于[編纂]的部分特定風(fēng)險(xiǎn)載于本文件「風(fēng)險(xiǎn)因素」。在決定投資于[編纂]前，務(wù)請(qǐng)細(xì)閱此節(jié)。

一、概要概覽

我們是中國(guó)最大的租車公司，為客戶提供全面的租車服務(wù)，包括短租、長(zhǎng)租和融資租賃。根據(jù)羅蘭貝格的數(shù)據(jù)，我們?cè)谲囮?duì)規(guī)模、收入、網(wǎng)絡(luò)覆蓋及品牌知名度等方面是市場(chǎng)的絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者。

截至二零一四年三月三十一日，我們的總車隊(duì)規(guī)模為55,403輛。根據(jù)羅蘭貝格的資料，截至二零一三年十二月三十一日，我們?cè)谥袊?guó)所有租車公司中擁有規(guī)模最大的短租車隊(duì)和規(guī)模最大的長(zhǎng)租車隊(duì)。我們的總車隊(duì)規(guī)模大于我們后面的九大汽車租賃公司的車隊(duì)規(guī)模總和，是第二大汽車租賃公司車隊(duì)規(guī)模的4倍以上。

截至二零一四年三月三十一日，我們?cè)谥袊?guó)除西藏外所有省份的69個(gè)主要城市擁有751個(gè)直營(yíng)租車服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。根據(jù)羅蘭貝格的資料，截至二零一三年十二月三十一日，我們直營(yíng)租車服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的數(shù)目是最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的3倍左右。作為補(bǔ)充，截至二零一四年三月三十一日，我們?cè)?52個(gè)規(guī)模較小的城市發(fā)展了191個(gè)加盟服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。

我們?yōu)榭蛻籼峁﹥?yōu)質(zhì)的租車體驗(yàn)，包括多樣化的車型選擇、良好的車況、便捷的租車手續(xù)，以及在所有我們運(yùn)營(yíng)的城市提供7×24小時(shí)的服務(wù)。我們的總客戶量從截至二零一一年十二月三十一日的約450,000增長(zhǎng)到截至二零一四年三月三十一日的約1,790,000，增長(zhǎng)了4倍左右。

根據(jù)羅蘭貝格的資料，我們的品牌，「 神州租車」或「China Auto Rental」，是中國(guó)知名度最高和最受信賴的租車品牌。根據(jù)百度指數(shù)和Google趨勢(shì)（兩大關(guān)鍵詞搜索流行度指數(shù)），我們的品牌在中國(guó)汽車租賃公司中的搜索量最大。二零一三年，我們?cè)诎俣燃癎oogle上的總搜索量都分別是我們最接近的競(jìng)爭(zhēng)品牌的約3倍。我們強(qiáng)大的品牌可以令我們溢價(jià)定價(jià)，并會(huì)降低我們獲取客戶的成本。

做為一個(gè)技術(shù)導(dǎo)向型公司，我們已經(jīng)建成了一個(gè)高效、可靠及擴(kuò)展性強(qiáng)的信息技術(shù)平臺(tái)。我們的信息技術(shù)平臺(tái)集合了我們經(jīng)營(yíng)管理的所有方面，包括交易、收益、客戶、車隊(duì)及財(cái)務(wù)管理。通過這個(gè)信息技術(shù)平臺(tái)，我們收集了大量的交易數(shù)據(jù)和客戶數(shù)據(jù)，我們可以通過分析這些數(shù)據(jù)來提高運(yùn)營(yíng)效率，并提升客戶體驗(yàn)。尤其是，我們的信息技術(shù)平臺(tái)驅(qū)動(dòng)著我們先進(jìn)且操作便捷的網(wǎng)站及手機(jī)客戶端，二零一三年，來自我們網(wǎng)站和手機(jī)客戶端的訂單占短租總訂單的比例達(dá)到約63.8%。來自手機(jī)客戶端的訂單占總訂單的百分比由截至二零一三年三月三十一日止三個(gè)月的6.4%增長(zhǎng)到截至二零一四年三月三十一日止三個(gè)月的24.4%。

往績(jī)記錄期內(nèi)，我們?cè)谔岣呓?jīng)營(yíng)效率的同時(shí)取得大幅增長(zhǎng)。我們的車隊(duì)規(guī)模由二零一一年十二月三十一日的25,845輛增至二零一四年三月三十一日的55,403輛。我們的收益按81.6%的復(fù)合年增長(zhǎng)率由二零一一年的人民幣819.2百萬元增至二零一三年的人民幣2,702.7百萬元，并由截至二零一三年三月三十一日止三個(gè)月的人民幣573.4百萬元增加至截至二零一四年三月三十一日止三個(gè)月的人民幣788.2百萬元，增長(zhǎng)了37.5%。我們于二零一一年錄得虧損人民幣151.2百萬元，而二零一三年的虧損則為人民幣223.4百萬元。我們的溢利由截至二零一三年三月三十一日止三個(gè)月的人民幣17.0百萬元增至截至二零一四年三月三十一日止三個(gè)月的人民幣98.1百萬元。我們的經(jīng)調(diào)整（虧損）／溢利凈額（即剔除以股份為基礎(chǔ)的酬金、與公司重組有關(guān)的匯兌收益或虧損、與停運(yùn)車隊(duì)相關(guān)成本及[編纂]及重組相關(guān)開支后的溢利或虧損）由二零一一年的虧損人民幣145.1百萬元增至二零一三年的溢利人民幣143.4百萬元，而我們的經(jīng)調(diào)整溢利凈額由截至二零一三年三月三十一日止三個(gè)月的人民幣40.0百萬元增至截至二零一四年三月三十一日止三個(gè)月的人民幣163.4百萬元。我們的經(jīng)調(diào)整EBITDA（即剔除以股份為基礎(chǔ)的酬金、與企業(yè)重組相關(guān)的外匯收益或虧損、與停運(yùn)車隊(duì)相關(guān)的成本以及[編纂]及重組相關(guān)開支后的溢利或開支虧損（扣除所得稅、財(cái)務(wù)收入／成本凈額、折舊、攤銷及減值前）由二零一一年的人民幣265.5百萬元增至二零一三年的人民幣1,061.4百萬元，而我們的經(jīng)調(diào)整EBITDA由截至二零一三年三月三十一日止三個(gè)月的人民幣257.7百萬元增至截至二零一四年三月三十一日止三個(gè)月的人民幣400.7百萬元。更多資料請(qǐng)參閱本文件第181頁「財(cái)務(wù)資料－非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量」。

我們的業(yè)務(wù)模式

我們的收入主要來自我們的租車業(yè)務(wù)及二手車銷售生收益。

我們的租車業(yè)務(wù)提供短租、長(zhǎng)租及融資租賃服務(wù)。我們?cè)谥袊?guó)主要專注于短期自駕汽車租賃市場(chǎng)。此外，我們提供多種增值服務(wù)，如意外事故保險(xiǎn)、GPS導(dǎo)航系統(tǒng)、7天×24小時(shí)道路救援、車輛交付及單程租賃。我們亦提供「企業(yè)云」汽車租賃解決方案，有關(guān)方案涵蓋我們的所有產(chǎn)品及服務(wù)，以協(xié)助機(jī)構(gòu)客戶優(yōu)化其汽車使用管理。于二零一一年、二零一二年、二零一三年及截至二零一四年三月三十一日止三個(gè)月，我們租車業(yè)務(wù)的收益分別約占我們總收益的94.7%、96.9%、81.7%及85.6%。

于我們的二手租賃車輛達(dá)到其持有期限時(shí)，我們將會(huì)向終端用戶、經(jīng)銷商及特許加盟商出售我們的二手車輛，我們主要車型的一般持有期約為30個(gè)月，而其他車型的一般持有期約為36個(gè)月。我們通過三個(gè)渠道出售二手車，即我們自有招標(biāo)及拍賣系統(tǒng)、第三方拍賣公司及其他線下銷售。于二零一一年、二零一二年、二零一三年及截至二零一四年三月三十一日止三個(gè)月，我們二手車銷售收益分別約占我們總收益的5.3%、3.1%、18.3%及14.4%。

我們于二零一三年十二月開始特許加盟安排。我們僅允許特許加盟商于我們未設(shè)立直營(yíng)服務(wù)點(diǎn)的小城市經(jīng)營(yíng)。我們向特許加盟商收取前期特許費(fèi)、傭金及若干其他雜費(fèi)。來自特許加盟安排的收益構(gòu)成我們租金收入的一小部分，且我們預(yù)期其將于不遠(yuǎn)的將來成為我們租金收入的一大部分。更多數(shù)據(jù)請(qǐng)參閱本文件第94頁「業(yè)務(wù)－我們的特許加盟安排」。

我們的行業(yè)及競(jìng)爭(zhēng)格局

中國(guó)的汽車租賃市場(chǎng)可分為短租、長(zhǎng)租及融資租賃市場(chǎng)。鑒于在中國(guó)租車公司提供90天以下的代駕車輛租賃屬違法，我們僅提供自駕短租。根據(jù)羅蘭貝格的資料，中國(guó)的短期自駕租賃市場(chǎng)是分割的，預(yù)期其將由二零一三年底約人民幣60億元增至二零一八年底約人民幣180億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)27%主要來自個(gè)人及機(jī)構(gòu)客戶日益增加的休閑及商務(wù)旅游需求，以及持有駕照但并不擁有汽車的駕駛?cè)藛T的一般用車需求所帶動(dòng)。根據(jù)羅蘭貝格的資料，持照駕駛?cè)藛T人數(shù)與私家車數(shù)目之間的差距一直并預(yù)期將繼續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)羅蘭貝格的資料，于二零一三年，按中國(guó)的短期自駕租賃收益計(jì)算，我們短期自駕租賃的市場(chǎng)份額為31.2%，而我們最直接的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一嗨租車及至尊的市場(chǎng)份額則分別為8.1%及1.9%。作為絕對(duì)的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，我們處于可把握中國(guó)汽車租賃市場(chǎng)的顯著增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的有利地位。更多數(shù)據(jù)請(qǐng)參閱本文件第69頁「行業(yè)概覽」。

我們的客戶

我們擁有龐大、迅速增長(zhǎng)且忠誠(chéng)的客戶群，包括個(gè)人及機(jī)構(gòu)客戶。我們的個(gè)人客戶總?cè)藬?shù)由截至二零一一年十二月三十一日的約447,000名增加約四倍至截至二零一四年三月三十一日的約1,776,000名。我們的機(jī)構(gòu)客戶數(shù)量由截至二零一一年十二月三十一日約3,500增至截至二零一四年三月三十一日約12,000。我們回頭客的交易量占我們租賃交易總量的比例已由二零一一年的56.6%增至二零一三年的68.0%，表示客戶忠誠(chéng)度不斷增強(qiáng)及客戶參與度不斷提高。于二零一一年、二零一二年及二零一三年各年及截至二零一四年三月三十一日止三個(gè)月，我們的任何客戶概無占我們總收益超過5%。于同期，我們的五大客戶合共分別占我們總收益的4.3%、3.3%、5.5%及2.7%。有關(guān)我們客戶的更多資料，請(qǐng)參閱本文件第90頁的「業(yè)務(wù)－我們的客戶」。

我們的供貨商

我們向汽車制造商及其授權(quán)經(jīng)銷商購(gòu)買車輛。我們一般直接與汽車制造商磋商我們的采購(gòu)條款及訂立框架協(xié)議，然后汽車制造商將指示我們根據(jù)有關(guān)框架協(xié)議與其授權(quán)經(jīng)銷商下達(dá)個(gè)別采購(gòu)訂單。對(duì)于我們的信息技術(shù)需求、保險(xiǎn)需求及維修及保養(yǎng)需求，我們亦動(dòng)用第三方供貨商。于截至二零一一年、二零一二年及二零一三年十二月三十一日止年度及截至二零一四年三月三十一日止三個(gè)月，我們的前五大供貨商在采購(gòu)額方面合共分別占我們總采購(gòu)額約53.6%、45.6%、55.2%及38.4%，我們的單一最大供貨商在采購(gòu)額方面分別占我們總采購(gòu)額約17.8%、14.5%、14.6%及12.1%。有關(guān)我們供貨商的更多資料，請(qǐng)參閱本文件第97頁的「業(yè)務(wù)－我們的供貨商」。

我們的優(yōu)勢(shì)

我們相信，以下優(yōu)勢(shì)促成我們的成功并使我們從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中脫穎而出：

·我們明確的市場(chǎng)領(lǐng)先地位為我們提供獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；

·我們透過提供優(yōu)質(zhì)客戶體驗(yàn)建立了高認(rèn)可度和信賴度的品牌；

·高效、可靠及擴(kuò)展性強(qiáng)的技術(shù)平臺(tái)能使我們提升營(yíng)運(yùn)效率并提高客戶體驗(yàn)；

·我們多元化的業(yè)務(wù)組合令我們能夠在管理市場(chǎng)波動(dòng)的同時(shí)把握增長(zhǎng)機(jī)遇；

·我們擁有經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)以及強(qiáng)大的股東支持。

我們的策略

我們的目標(biāo)是鞏固我們?cè)谥袊?guó)汽車租賃市場(chǎng)的領(lǐng)先地位并提升我們的營(yíng)運(yùn)效率。為達(dá)致此目標(biāo)，我們擬：

·提高車隊(duì)利用率及營(yíng)運(yùn)效率；

·壯大租賃車隊(duì)并擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍；

·不斷提升客戶體驗(yàn)并加強(qiáng)品牌；及

·不斷創(chuàng)新產(chǎn)品及進(jìn)一步通過延伸我們的價(jià)值鏈來拓展業(yè)務(wù)。

風(fēng)險(xiǎn)因素

我們的業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)及此次[編纂]涉及若干風(fēng)險(xiǎn)，其中部分風(fēng)險(xiǎn)并非我們所能控制且可能影響閣下投資我們的決定及／或閣下投資的價(jià)值。該等風(fēng)險(xiǎn)因素載列于本文件第26頁起的「風(fēng)險(xiǎn)因素」?！￠w下在決定投資[編纂]前，應(yīng)細(xì)閱該節(jié)全部?jī)?nèi)容。我們所面對(duì)的部分主要風(fēng)險(xiǎn)包括：

·我們于二零一一年、二零一二年及二零一三年一直虧損經(jīng)營(yíng)，僅近期于截至二零一四年三月三十一日止三個(gè)月實(shí)現(xiàn)盈利且我們?nèi)蘸笪幢貢?huì)維持盈利；

倘我們不能與現(xiàn)有及新競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有效競(jìng)爭(zhēng)，則我們可能會(huì)喪失客戶及市場(chǎng)份額；

我們的業(yè)務(wù)需要大量資本為補(bǔ)充及擴(kuò)張車隊(duì)提供融資。未能管理我們的流動(dòng)性及現(xiàn)金流量或日后無法取得額外融資可能對(duì)我們的業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況造成重大不利影響；

我們的業(yè)務(wù)極其依賴我們的聲譽(yù)及品牌的市場(chǎng)知名度，且任何不利宣傳或?qū)ξ覀兤放频钠渌麚p害或未能保持及提升品牌知名度可能會(huì)對(duì)我們的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響；及

任何對(duì)我們信息科技系統(tǒng)的干擾會(huì)對(duì)我們的業(yè)務(wù)造成不利影響。

歷史經(jīng)營(yíng)資料概要

下表載列對(duì)我們的業(yè)務(wù)至關(guān)重要的主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)：

	二零一一年	二零一二年	二零一三年	二零一三年	二零一四年
短租
平均每日短租車隊(duì)(1)	15,429	26,556	33,475	32,483	35,130
平均日租金（人民幣）(2)	197	212	246	223	281
車隊(duì)出租率(%)(3)	56.7%	59.0%	57.9%	60.5%	60.9%
單車日均收益（人民幣）(4)	112	125	142	135	171

(1) 平均每日短租車隊(duì)乃按一定期間我們運(yùn)營(yíng)中短租車輛的總天數(shù)除以該期間總天數(shù)計(jì)算。計(jì)算平均每日短租車隊(duì)時(shí)，「運(yùn)營(yíng)中的短租車輛」指我們?nèi)康亩套廛囮?duì)，包括因維修或保養(yǎng)而暫時(shí)不能供客戶使用的車輛以及運(yùn)送途中的車輛，惟不包括因客戶違反交通規(guī)則導(dǎo)致未能通過兩年一次的強(qiáng)制年檢而暫停出租的車輛。

(2) 平均日租金按一定期間我們的短租收益除以該期間車隊(duì)出租天數(shù)計(jì)算。車隊(duì)出租天數(shù)乃一定期間我們短租車隊(duì)的所有車輛的總出租天數(shù)。

(3) 車隊(duì)利用率按我們短租車輛的總出租天數(shù)除以我們短租車輛運(yùn)營(yíng)的總天數(shù)。計(jì)算車隊(duì)利用率時(shí)，「運(yùn)營(yíng)中的短租車輛」指我們?nèi)康亩套廛囮?duì)，包括因維修或保養(yǎng)而暫時(shí)不能提供給客戶使用的車輛以及運(yùn)送途中的車輛，惟不包括因客戶違反交通規(guī)則導(dǎo)致未能通過一年兩次的強(qiáng)制檢查而暫停出租的車輛。

(4) 單車日均收益指每輛短租車輛平均每日租金收益，乃按一定期間平均每日租金乘以同一期間的車隊(duì)利用率計(jì)算。

歷史財(cái)務(wù)資料概要

下表載列本集團(tuán)的合并財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)概要。我們已自本文件附錄一載列的會(huì)計(jì)師報(bào)告的經(jīng)審核合并財(cái)務(wù)資料摘錄截至二零一一年、二零一二年及二零一三年十二月三十一日及截至該等日期止年度以及截至二零一四年三月三十一日及截至該日期止三個(gè)月的合并財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。我們已自本文件附錄一載列的會(huì)計(jì)師報(bào)告載列的我們的經(jīng)審閱合并財(cái)務(wù)報(bào)表摘錄截至二零一三年三月三十一日及截至該日期止三個(gè)月的合并財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

合并經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)概要

非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量

附注：

(1) 我們將經(jīng)調(diào)整純利／（虧損）界定為剔除以股份為基礎(chǔ)的酬金、與企業(yè)重組相關(guān)的外匯收益或虧損、與停運(yùn)車隊(duì)相關(guān)的成本以及[編纂]及重組相關(guān)開支后的溢利或虧損。關(guān)于我們經(jīng)調(diào)整純利／（虧損）的進(jìn)一步詳情及對(duì)賬，請(qǐng)參閱本文件第181頁「財(cái)務(wù)資料－非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量」。

(2) 我們將經(jīng)調(diào)整EBITDA界定為剔除以股份為基礎(chǔ)的酬金、與企業(yè)重組相關(guān)的外匯收益或虧損、與停運(yùn)車隊(duì)相關(guān)的成本及[編纂]及重組相關(guān)開支后的溢利或虧損（扣除所得稅、財(cái)務(wù)收入／成本凈額、折舊、攤銷及減值前）。關(guān)于我們經(jīng)調(diào)整EBITDA的進(jìn)一步詳情及對(duì)賬，請(qǐng)參閱本文件第181頁「財(cái)務(wù)資料－非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量」。

合并財(cái)務(wù)狀況表概要

合并現(xiàn)金流量表關(guān)鍵數(shù)據(jù)

主要財(cái)務(wù)比率

附注：：

(1) 流動(dòng)比率乃以各財(cái)務(wù)期間結(jié)束時(shí)我們的流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債計(jì)算。

(2) 凈債務(wù)資產(chǎn)比率乃以各財(cái)務(wù)期間結(jié)束時(shí)凈債務(wù)占總資產(chǎn)的百分比計(jì)算。凈債務(wù)乃以我們的計(jì)息銀行及其他借款總額以及應(yīng)付聯(lián)想控股款項(xiàng)（扣除現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物）計(jì)算。

(3) 凈債務(wù)／經(jīng)調(diào)整EBITDA乃以凈債務(wù)除以經(jīng)調(diào)整EBITDA計(jì)算。二零一四年三月三十一日的數(shù)字乃使用截至二零一四年三月三十一日的凈債務(wù)除以近十二個(gè)月的經(jīng)調(diào)整EBITDA計(jì)算，而近十二個(gè)月的經(jīng)調(diào)整EBITDA則按二零一四年前三個(gè)月的經(jīng)調(diào)整EBITDA加二零一三年全年的經(jīng)調(diào)整EBITDA減二零一三年前三個(gè)月的經(jīng)調(diào)整EBITDA計(jì)算。

(4) 經(jīng)調(diào)整EBITDA／利息開支總額比率乃由我們的經(jīng)調(diào)整EBITDA除以融資成本得出。

(5) 毛利率乃以我們于特定期間的汽車租賃毛利除以同期的租賃收益計(jì)算。

(6) 純利率乃以我們于特定期間的純利／（虧損）除以同期的租賃收益計(jì)算。

(7) 經(jīng)調(diào)整純利率按我們于特定期間的經(jīng)調(diào)整純利除以同期的租賃收益計(jì)算。

(8) EBITDA利潤(rùn)率乃以我們于特定期間的除利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前盈利除以同期的租賃收益計(jì)算。

(9) 經(jīng)調(diào)整EBITDA利潤(rùn)率乃以我們于特定期間的經(jīng)調(diào)整EBITDA除以同期的租賃收益計(jì)算。

流動(dòng)負(fù)債凈額、負(fù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~及營(yíng)運(yùn)資金充足性

我們于二零一一年、二零一二年及二零一三年十二月三十一日以及二零一四年三月三十一日分別錄得流動(dòng)負(fù)債凈額人民幣1,750.1百萬元、人民幣3,250.0百萬元、人民幣2,725.7百萬元及人民幣2,921.4百萬元。

于往績(jī)記錄期，我們的凈流動(dòng)負(fù)債狀況主要是由于：

因企業(yè)重組應(yīng)付神州租車控股的免息股東貸款，截至二零一二年及二零一三年十二月三十一日以及截至二零一四年三月三十一日分別為人民幣806.0百萬元、人民幣1,597.6百萬元及人民幣1,778.9百萬元；于二零一四年四月，神州租車控股已豁免所有有關(guān)款項(xiàng)，故我們不再有任何應(yīng)付神州租車控股的未償還款項(xiàng)；

將我們截至二零一一年、二零一二年及二零一三年十二月三十一日以及二零一四年三月三十一日分別為人民幣594.1百萬元、人民幣82.0百萬元、人民幣849.7百萬元及人民幣1,328.3百萬元的長(zhǎng)期銀行貸款及其他借款分類為須按要求償還的流動(dòng)負(fù)債；然而，我們并無收到任何催促償還任何款項(xiàng)的任何實(shí)際要求；及動(dòng)用短期借款主要用作購(gòu)置車輛（分類為非流動(dòng)資產(chǎn)）。于截至二零一一年、二零一二年及二零一三年十二月三十一日止年度，我們分別錄得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用現(xiàn)金流量?jī)纛~約人民幣1,485.3百萬元、人民幣924.0百萬元及人民幣590.3百萬元，主要由于于同期購(gòu)置車輛的金額分別為數(shù)人民幣1,774.9百萬元、人民幣1,764.5百萬元及人民幣1,889.0百萬元所致。進(jìn)一步詳情，請(qǐng)參閱本文件第204頁「財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)－流動(dòng)資金及資本來源」。于截至二零一四年三月三十一日止三個(gè)月，我們錄得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額約人民幣129.4百萬元。

考慮到我們可動(dòng)用的財(cái)務(wù)資源（包括現(xiàn)有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金流、銀行融資以及[編纂]估計(jì)所得款項(xiàng)凈額），我們的董事認(rèn)為且聯(lián)席保薦人一致同意我們有足夠營(yíng)運(yùn)資金應(yīng)付目前及本文件日期起計(jì)至少12個(gè)月的營(yíng)運(yùn)需求。

停運(yùn)車隊(duì)相關(guān)成本

于二零一三年，由于我們的車隊(duì)規(guī)模于二零一一年大幅增加，我們大部分車輛須進(jìn)行兩年一次的強(qiáng)制年檢。我們的車輛由于客戶違章駕駛而本身承擔(dān)了交通違章處罰。我們無法讓我們的客戶于檢查日期前就大部分車輛繳清交通違章罰款，這會(huì)導(dǎo)致有關(guān)車輛不能通過兩年一次的強(qiáng)制年檢及被禁止上路或受處置。因此，每月平均7,624臺(tái)車輛暫停租賃業(yè)務(wù)，并于二零一三年因停運(yùn)車隊(duì)產(chǎn)生人民幣298.5百萬元的總成本。每月平均停運(yùn)車隊(duì)規(guī)模乃以我們于某一期間的月末停運(yùn)車隊(duì)總數(shù)除以該期間的月份數(shù)目計(jì)算。

于二零一三年下半年，預(yù)期會(huì)有大量車輛須到期進(jìn)行兩年一次強(qiáng)制年檢，我們加大力度（包括分配更多員工及資源以協(xié)調(diào)客戶）抵銷我們車輛的扣分記錄。因此，截至二零一四年三月三十一日止三個(gè)月我們的停運(yùn)車隊(duì)規(guī)模減少至2,928輛，截至二零一四年三月三十一日止三個(gè)月就此產(chǎn)生人民幣31.3百萬元的成本。

于二零一四年五月，中國(guó)公安部及國(guó)家質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)檢疫總局就改善汽車檢驗(yàn)政策的一系列改革措施發(fā)出聯(lián)合通知。其中一項(xiàng)改革措施規(guī)定，自二零一四年九月一日起，于二零一零年九月一日或之后獲取登記牌照的私人車輛于登記后首六年將獲豁免檢驗(yàn)。于最后實(shí)際可行日期，我們大部分租賃車輛于二零一零年九月一日或之后獲取登記牌照。此外，中國(guó)汽車租賃行業(yè)的商會(huì)中國(guó)道路運(yùn)輸協(xié)會(huì)（「中國(guó)道路運(yùn)輸協(xié)會(huì)」）一直與中國(guó)政府積極討論修訂適用法規(guī)，而中國(guó)政府正著手以豁免汽車租賃公司的車輛因客戶違反交通規(guī)則而被扣分。有關(guān)定期強(qiáng)制年檢及停運(yùn)車隊(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的更多數(shù)據(jù)，請(qǐng)參閱本文件第193頁「財(cái)務(wù)資料－非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量－停運(yùn)車隊(duì)有關(guān)成本」、本文件第109頁「法規(guī)－與汽車租賃業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者相關(guān)的法規(guī)－關(guān)于違反道路交通法律法規(guī)的處罰的法規(guī)」及本文件第29頁「風(fēng)險(xiǎn)因素－客戶違反交通規(guī)則可能會(huì)令我們?nèi)舾绍囕v停運(yùn)」。

我們的經(jīng)調(diào)整純利（虧損）凈額計(jì)及我們因客戶違章駕駛而使車輛未能通過兩年一次強(qiáng)制年檢而停運(yùn)所產(chǎn)生的成本。停運(yùn)車隊(duì)相關(guān)成本包括累計(jì)折舊及其按比例分占的直接經(jīng)營(yíng)開支、行政開支及財(cái)務(wù)成本的總額。然而，在計(jì)算停運(yùn)車隊(duì)相關(guān)成本時(shí)，我們假定停運(yùn)車隊(duì)并無產(chǎn)生收益（倘停運(yùn)車隊(duì)可用于租賃時(shí)）。

我們的持股架構(gòu)

我們的控股股東

[編纂]前重組完成后，我們的控股股東將持有約36.8%已發(fā)行股份。緊隨[編纂]完成后，我們的控股股東將持有近30.0%已發(fā)行股份（假設(shè)超額配股權(quán)不獲行使且不計(jì)及因[編纂]前購(gòu)股權(quán)獲行使而將予發(fā)行的任何股份）。聯(lián)想控股于我們的控股股東的若干有限合伙人中持有權(quán)益。我們的控股股東由一般合伙人Grand UnionManagementLimited控制。聯(lián)想控股于Grand UnionManagementLimited持有20%的非控股權(quán)益。

我們的控股股東的業(yè)務(wù)與我們的業(yè)務(wù)之間并無競(jìng)爭(zhēng)。董事相信本集團(tuán)能夠獨(dú)立于我們的控股股東及其聯(lián)系人而獨(dú)立經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。詳情請(qǐng)參閱本文件第148頁起始的「與我們的控股股東的關(guān)系」一節(jié)。

[編纂]前投資

我們有兩輪[編纂]前投資。我們動(dòng)用[編纂]前投資所得款項(xiàng)作業(yè)務(wù)擴(kuò)充、營(yíng)運(yùn)資金及其他企業(yè)用途。

首輪[編纂]前投資由Warburg Pincus,LLC的聯(lián)屬公司Amber Gem進(jìn)行。于二零一二年，Amber Gem收購(gòu)神州租車控股86,094,268股A系列優(yōu)先股，總代價(jià)200百萬美元。緊隨[編纂]完成后，Amber Gem將持有約18.8%已發(fā)行股份（假設(shè)超額配股權(quán)不獲行使且不計(jì)及因[編纂]前購(gòu)股權(quán)獲行使而將予發(fā)行的任何股份）。

第二輪[編纂]前投資由Hertz進(jìn)行。于二零一三年五月一日，赫茲控股向多名現(xiàn)有股東收購(gòu)合計(jì)34,437,707股神州租車控股普通股，總現(xiàn)金代價(jià)100百萬美元。同日，神州租車控股向赫茲控股發(fā)行100百萬美元可換股票據(jù)以取代Hertz向神州租車控股以現(xiàn)金付款100百萬美元以及36百萬美元可換股票據(jù)以交換于Hertz已轉(zhuǎn)讓附屬公司的全部股權(quán)。于二零一四年四月二十四日，赫茲控股進(jìn)一步透過轉(zhuǎn)換可換股票據(jù)收購(gòu)36,589,746股神州租車控股股份。緊隨[編纂]完成后，赫茲控股將持有約16.9%已發(fā)行股份（假設(shè)Hertz認(rèn)購(gòu)費(fèi)為[編纂]）[編纂]為[編纂]港元（即[編纂]指定范圍的下限）及超額配股權(quán)不獲行使且不計(jì)及因[編纂]前購(gòu)股權(quán)獲行使而將予發(fā)行的任何股份）。

詳情請(qǐng)參閱本文件第128頁起的「歷史、重組及公司架構(gòu)－[編纂]投資」一節(jié)。

[編纂]前購(gòu)股權(quán)計(jì)劃

于二零一四年[ ]，本公司采納[編纂]前購(gòu)股權(quán)計(jì)劃，據(jù)此，76,340,115份購(gòu)股權(quán)授予若干高級(jí)管理層及雇員。截至最后實(shí)際可行日期，概無根據(jù)[編纂]前購(gòu)股權(quán)計(jì)劃授出的購(gòu)股權(quán)已獲任何承授人行使。

假設(shè)根據(jù)[編纂]前購(gòu)股權(quán)計(jì)劃授出的所有購(gòu)股權(quán)獲行使，我們股東于緊隨[編纂]后的持股將被攤薄約3.2%（假設(shè)超額配股權(quán)不獲行使）。

詳情請(qǐng)參閱本文件附錄四「法定及一般數(shù)據(jù)－[編纂]前購(gòu)股權(quán)計(jì)劃」一節(jié)。

赫茲控股進(jìn)行認(rèn)購(gòu)

緊隨[編纂]前重組后，赫茲控股將持有本公司約19.0%的股份（并無計(jì)及因行使[編纂]前購(gòu)股權(quán)計(jì)劃而發(fā)行的股份）。根據(jù)股東協(xié)議，赫茲控股已向我們說明，其擬按[編纂]就[編纂]認(rèn)購(gòu)額外股份數(shù)目，認(rèn)購(gòu)總額最高為[編纂]或有關(guān)保持其于本公司權(quán)益百分比與緊接[編纂]前同一水平所需的較少金額。赫茲控股因此認(rèn)購(gòu)的任何股份將按照于[編纂]下向其他投資者進(jìn)行一般[編纂]的相同條款進(jìn)行認(rèn)購(gòu)。緊隨[編纂]后，赫茲控股將持有本公司約16.9%的股份（假設(shè)Hertz認(rèn)購(gòu)費(fèi)為[編纂]、[編纂]為[編纂]港元（即[編纂]指定范圍的下限），且并無計(jì)及因超額配股權(quán)及[編纂]前購(gòu)股權(quán)獲行使而將發(fā)行的股份）。

根據(jù)上市規(guī)則附錄6第5(2)段，我們已向聯(lián)交所申請(qǐng)，而聯(lián)交所已同意赫茲控股的建議認(rèn)購(gòu)。

詳情請(qǐng)參閱「歷史、重組及公司架構(gòu)－赫茲控股認(rèn)購(gòu)」一節(jié)。

股息政策

我們的董事會(huì)就是否于任何年度宣派任何股息及（倘決定宣派股息）派息金額擁有絕對(duì)酌情權(quán)。本公司或其任何附屬公司自其注冊(cè)成立以來并無支付或宣派任何股息。我們將視乎財(cái)務(wù)狀況及現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)環(huán)境，繼續(xù)重新評(píng)估我們的股息政策。然而，派付股息將由董事會(huì)按照我們的盈利、現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)狀況、資本需求、法定資金儲(chǔ)備需求及董事認(rèn)為相關(guān)的任何其他條件酌情決定。派付股息亦可受法律限制及我們于日后可能訂立的融資協(xié)議所規(guī)限。

[編纂]統(tǒng)計(jì)數(shù)字

我們股份的市值(1)	[編纂]百萬港元		[編纂]百萬港元
未經(jīng)審核備考經(jīng)調(diào)整合并
每股股份有形資產(chǎn)凈值(2)	[編纂]港元		[編纂]港元

[編纂]包括：(i)在香港進(jìn)行[編纂][編纂]股股份（可予調(diào)整）；及(ii)根據(jù)第144A條或美國(guó)證券法的其他適用登記規(guī)定豁免在美國(guó)境內(nèi)及根據(jù)S規(guī)例在美國(guó)境外進(jìn)行[編纂][編纂]股股份（可予調(diào)整及視乎超額配股權(quán)行使與否而定）。下表載列若干發(fā)售相關(guān)數(shù)據(jù)，假定：(a)[編纂]已經(jīng)完成及[編纂]股股份已發(fā)行；及(b)超額配股權(quán)尚未行使。

附注：

(1) 市值乃根據(jù)緊隨[編纂]完成后預(yù)計(jì)已發(fā)行的[編纂]股股份計(jì)算。

(2) 未經(jīng)審核備考經(jīng)調(diào)整合并每股股份有形資產(chǎn)凈值乃根據(jù)緊接[編纂]完成后預(yù)計(jì)已發(fā)行的[編纂]股股份計(jì)算。

上市開支

截至二零一四年三月三十一日，我們就[編纂]產(chǎn)生開支約人民幣[編纂]百萬元，其中人民幣[編纂]百萬元已資本化，而我們預(yù)期于[編纂]完成前產(chǎn)生開支人民幣[編纂]百萬元，其中約人民幣[編纂]百萬元預(yù)期將于我們的合并收益表扣除而約人民幣[編纂]百萬元預(yù)期將作為遞延開支予以資本化及根據(jù)相關(guān)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)于上市后于權(quán)益扣除。我們預(yù)期該等開支將不會(huì)對(duì)我們于二零一四年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮笥绊憽?/p>

所得款項(xiàng)用途

假設(shè)[編纂]為每股股份[編纂]港元（即指定[編纂]范圍每股股份[編纂]港元及每股股份[編纂]港元的中位數(shù)），及于超額配股權(quán)行使前，我們估計(jì)在扣除[編纂]有關(guān)包銷傭金及其他估計(jì)開支后我們自[編纂]收取的所得款項(xiàng)凈額將約為[編纂]百萬港元。我們擬將[編纂]的所得款項(xiàng)凈額用作下列用途及金額載于下文，惟須根據(jù)我們不斷變化的業(yè)務(wù)需求及市況的變動(dòng)而定：

·所得款項(xiàng)凈額中約70%，或[編纂]百萬港元將用于采購(gòu)額外車隊(duì)，以支持我們的增長(zhǎng)策略。假設(shè)按每輛車的基準(zhǔn)的財(cái)務(wù)架構(gòu)約30至40%的股本及60至70%的債務(wù)，我們將能夠采購(gòu)約45,000至60,000輛車；

·所得款項(xiàng)凈額中約20%，或[編纂]百萬港元將用于償還若干銀行貸款的尚未償還款項(xiàng)，包括于國(guó)投信托的人民幣[編纂]百萬元、于中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄的人民幣[編纂]百萬元（用于購(gòu)買車輛）及于中誠(chéng)信托的人民幣100百萬元的貸款融資，到期日分別為二零一五年三月、二零一五年四月及二零一五年三月，而利率分別為9.0%、6.1%及6.8%。請(qǐng)參閱本文件第216頁「財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)－債務(wù)」；

·所得款項(xiàng)凈額中余下10%，或[編纂]百萬港元將用作我們的營(yíng)運(yùn)資金及其他一般公司用途。

倘[編纂]所得款項(xiàng)凈額不足以滿足上述資金需求，我們將利用我們內(nèi)部產(chǎn)生的資金或其他資金來源提供額外融資。倘[編纂]所得款項(xiàng)凈額超過上述資本需求，我們擬將盈余所得款項(xiàng)按比例用作額外車隊(duì)采購(gòu)、營(yíng)運(yùn)資金以及其他一般用途。

上市資格

我們已根據(jù)上市規(guī)則第8.05(3)條下的市值／收益測(cè)試申請(qǐng)上市。

近期發(fā)展

董事確認(rèn)，自二零一四年三月三十一日以來，我們的業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況并無重大變動(dòng)。

于二零一四年五月，中國(guó)公安部及國(guó)家質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)檢疫總局就改善汽車檢驗(yàn)政策的一系列改革措施發(fā)出聯(lián)合通知。其中一項(xiàng)改革措施規(guī)定，自二零一四年九月一日起，于二零一零年九月一日或之后獲取登記牌照的私人車輛于登記后首六年將獲豁免檢驗(yàn)。

二、業(yè)務(wù)概覽

我們是中國(guó)最大的租車公司，為客戶提供全面的租車服務(wù)，包括短租、長(zhǎng)租和融資租賃服務(wù)。根據(jù)羅蘭貝格的數(shù)據(jù)，我們?cè)谲囮?duì)規(guī)模、收入、網(wǎng)絡(luò)覆蓋及品牌知名度等方面是市場(chǎng)的絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者。

截至二零一四年三月三十一日，我們的總車隊(duì)規(guī)模達(dá)到55,403輛。根據(jù)羅蘭貝格的資料，截至二零一三年十二月三十一日，我們?cè)谥袊?guó)所有租車公司中擁有規(guī)模最大的短租車隊(duì)和規(guī)模最大的長(zhǎng)租車隊(duì)。我們的總車隊(duì)規(guī)模大于我們后面的九大汽車租賃公司的車隊(duì)規(guī)模總和，是第二大汽車租賃公司車隊(duì)規(guī)模的4倍以上。

我們致力于提供愉悅及可靠的租車服務(wù)。截至二零一四年三月三十一日，我們?cè)谥袊?guó)除西藏外所有省份的69個(gè)主要城市擁有751個(gè)直營(yíng)租車服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。根據(jù)羅蘭貝格的資料，截至二零一三年十二月三十一日，我們直營(yíng)租車服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的數(shù)目是最直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的3倍左右。作為補(bǔ)充，我們?cè)?52個(gè)規(guī)模較小的城市，發(fā)展了191個(gè)加盟服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。我們的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)在策略上作出部署以覆蓋主要交通樞紐（如機(jī)場(chǎng)及火車站、重要旅游目的地、主要商務(wù)區(qū)域以及住宅區(qū)）。我們?yōu)榭蛻籼峁┝藘?yōu)質(zhì)的租車體驗(yàn)，包括多樣化的車型選擇、良好的車況、便捷的租車手續(xù)，以及在所有我們運(yùn)營(yíng)的城市提供了7X24小時(shí)的服務(wù)。我們的總客戶數(shù)量從截至二零一一年十二月三十一日的約450,000增長(zhǎng)到截至二零一四年三月三十一日的約1,790,000，增長(zhǎng)了約4倍。

根據(jù)羅蘭貝格的資料，我們的品牌，「神州租車」或「China Auto Rental」，是中國(guó)知名度最高和最受信賴的租車品牌。根據(jù)百度指數(shù)和Google趨勢(shì)（兩大關(guān)鍵詞搜索流行度指數(shù)），我們的品牌在中國(guó)汽車租賃公司中的搜索量最大。二零一三年，我們?cè)诎俣燃癎oogle上的總搜索量都分別是我們最接近的競(jìng)爭(zhēng)品牌的約3倍。自工業(yè)和信息化部于二零一二年發(fā)布中國(guó)品牌力指數(shù)以來，我們的品牌連續(xù)兩年被認(rèn)定為中國(guó)消費(fèi)者心中知名度最高的租車品牌。我們強(qiáng)大的品牌可以令我們的產(chǎn)品產(chǎn)生溢價(jià)，并會(huì)降低我們獲取客戶的成本。

做為一個(gè)技術(shù)導(dǎo)向型公司，我們已經(jīng)建成了一個(gè)高效、可靠及擴(kuò)展性強(qiáng)的信息技術(shù)平臺(tái)。我們的信息技術(shù)平臺(tái)集合了我們經(jīng)營(yíng)管理的所有方面，包括交易、收益、客戶、車隊(duì)及財(cái)務(wù)管理。通過這個(gè)信息平臺(tái)，我們收集了大量的交易數(shù)據(jù)和客戶數(shù)據(jù)，通過分析這些數(shù)據(jù)，可以幫助我們提高運(yùn)營(yíng)效率，并提高客戶體驗(yàn)。我們的信息平臺(tái)驅(qū)動(dòng)著我們先進(jìn)且操作便捷的網(wǎng)站及手機(jī)客戶端，二零一三年，來自我們網(wǎng)站和手機(jī)客戶端的訂單占總訂單的比例達(dá)到約63.8%。我們的手機(jī)客戶端與技術(shù)平臺(tái)充分結(jié)合，能夠處理從預(yù)定到付款的整個(gè)交易過程。憑借我們的定位服務(wù)特點(diǎn)，我們的手機(jī)客戶端能讓客戶到達(dá)最近的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)并享受內(nèi)置GPS導(dǎo)航服務(wù)。來自手機(jī)客戶端的訂單占我們總訂單的百分比由截至二零一三年三月三十一日止三個(gè)月的約6.4%增至二零一四年三月三十一日止三個(gè)月的約24.4%。

我們主要專注于中國(guó)短租市場(chǎng)，該市場(chǎng)較為分散，預(yù)計(jì)復(fù)合年增長(zhǎng)率為27%，由二零一三年底約人民幣60億元增至二零一八年底的約人民幣180億元，主要受個(gè)人及機(jī)構(gòu)客戶商務(wù)休閑游日益增多及無車持牌司機(jī)的普通用車需要所帶動(dòng)。根據(jù)羅蘭貝格的資料，按中國(guó)的個(gè)人自駕短租收益計(jì)，我們的市場(chǎng)份額于二零一三年為31.2%，而我們最接近的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為8.1%。作為市場(chǎng)的絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者，我們?cè)诳焖僭鲩L(zhǎng)的中國(guó)短租市場(chǎng)中占據(jù)先機(jī)。

往績(jī)記錄期內(nèi)，我們?cè)谔岣呓?jīng)營(yíng)效率的同時(shí)取得大幅增長(zhǎng)。我們的整個(gè)車隊(duì)規(guī)模由二零一一年十二月三十一日的25,845輛增至二零一四年三月三十一日的55,403輛。我們的收益按81.6%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，由二零一一年的人民幣819.2百萬元增至二零一三年的人民幣2,702.7百萬元，并由截至二零一三年三月三十一日止三個(gè)月的人民幣573.4百萬元增加37.5%至二零一四年三月三十一日止三個(gè)月的人民幣788.2百萬元。我們于二零一一年錄得虧損為人民幣151.2百萬元，而二零一三年錄得虧損為人民幣223.4百萬元，而我們的溢利由截至二零一三年三月三十一日止三個(gè)月的人民幣17百萬元增至截至二零一四年三月三十一日止三個(gè)月的人民幣98.1百萬元。我們的經(jīng)調(diào)整（虧損）/溢利凈額（即不包括以股份為基礎(chǔ)的薪酬、與企業(yè)重組有關(guān)的外匯收益或虧損、停運(yùn)車隊(duì)相關(guān)成本以及[編纂]及重組相關(guān)開支的溢利或虧損）由二零一一年虧損人民幣145.1百萬元增至二零一三年的溢利人民幣143.4百萬元，經(jīng)調(diào)整溢利凈額則由截至二零一三年三月三十一日止三個(gè)月的人民幣40.0百萬元增至截至二零一四年三月三十一日止三個(gè)月的人民幣163.4百萬元。我們的經(jīng)調(diào)整EBITDA（即扣除所得稅、財(cái)務(wù)收入/成本凈額、折舊、攤薄及減值前的溢利或虧損，不包括以股份為基礎(chǔ)的薪酬、與企業(yè)重組有關(guān)的外匯收益或虧損、停運(yùn)車隊(duì)相關(guān)成本以及[編纂]及重組相關(guān)開支）由二零一一年的人民幣265.5百萬元增至二零一三年的人民幣1,061.4百萬元，而我們的經(jīng)調(diào)整EBITDA由截至二零一三年三月三十一日止三個(gè)月的人民幣257.7百萬元增至二零一四年三月三十一日止三個(gè)月的人民幣400.7百萬元。有關(guān)更多數(shù)據(jù)，請(qǐng)參閱「財(cái)務(wù)資料－非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量」。

我們的優(yōu)勢(shì)

我們相信，以下優(yōu)勢(shì)促成我們的成功并使我們從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中脫穎而出。

我們明確的市場(chǎng)領(lǐng)先地位為我們提供獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

作為中國(guó)高度分散的汽車租賃市場(chǎng)的先驅(qū)，我們已樹立并不斷鞏固我們的市場(chǎng)領(lǐng)先地位。根據(jù)羅蘭貝格的數(shù)據(jù)，我們?cè)谲囮?duì)規(guī)模、收入、網(wǎng)絡(luò)覆蓋及品牌知名度等方面是市場(chǎng)的絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者。根據(jù)羅蘭貝格的資料，截至二零一三年十二月三十一日，我們的總車隊(duì)規(guī)模達(dá)到53,022輛，大于我們后面的九大汽車租賃公司的車隊(duì)規(guī)?？偤?，是中國(guó)第二大汽車租賃公司車隊(duì)規(guī)模的4倍以上。根據(jù)羅蘭貝格的資料，截至二零一三年十二月三十一日，按中國(guó)的個(gè)人自駕短租收入計(jì)算，我們的市場(chǎng)份額為31.2%，而我們最接近的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)份額則為8.1%。

我們相信，我們的規(guī)模及市場(chǎng)領(lǐng)先地位為我們提供以下獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：

成本優(yōu)勢(shì)。我們因自身規(guī)模而享受巨大的采購(gòu)及營(yíng)運(yùn)成本優(yōu)勢(shì)。我們相信，我們自二零一一年起已成為中國(guó)最大的乘用車采購(gòu)商之一。我們能夠利用我們的購(gòu)買力從汽車供貨商獲得大幅折扣。我們亦已與業(yè)務(wù)伙伴（包括保險(xiǎn)公司及保養(yǎng)服務(wù)供貨商）訂立合作安排，以降低其他采購(gòu)成本。此外，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益讓我們能夠通過降低平均固定成本及開支（如營(yíng)銷及日常開支）實(shí)現(xiàn)顯著的營(yíng)運(yùn)效率。

牌照優(yōu)勢(shì)。對(duì)發(fā)出新牌照的監(jiān)管限制對(duì)汽車租賃公司的車隊(duì)擴(kuò)展造成硬性限制。中國(guó)多個(gè)大城市（包括北京、上海、廣州、天津、杭州及貴陽）已就頒發(fā)新車牌、轉(zhuǎn)讓舊車牌及非當(dāng)?shù)剀嚺栖囕v進(jìn)入市區(qū)施加限制。根據(jù)羅蘭貝格的資料，部分其他大城市預(yù)期在近期實(shí)施類似限制。更多詳情請(qǐng)參閱「法規(guī)」。該等限制造成很大程度上難以取得牌照，阻礙中國(guó)汽車租賃市場(chǎng)的現(xiàn)有及新參與者擴(kuò)展車隊(duì)。作為規(guī)模龐大的先行者，我們已經(jīng)采購(gòu)了大量的車輛，從而取得足夠牌照，有助于我們?cè)趯?shí)施牌照限制及預(yù)期實(shí)施類似限制的城市中取得增長(zhǎng)。例如，截至二零一四年三月三十一日，我們?cè)诒本┘皬V州分別擁有約13,000及8,000張牌照。

資金優(yōu)勢(shì)。汽車租賃業(yè)務(wù)需要大量資金。我們的規(guī)模及市場(chǎng)領(lǐng)先地位為我們提供接觸多元化信貸來源（包括主要商業(yè)銀行、融資租賃公司及汽車制造商）的獨(dú)特途徑。我們以包含股本及債務(wù)融資的多元化均衡資本架構(gòu)為我們的增長(zhǎng)提供資金。

我們相信，該等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)構(gòu)成一種良性循環(huán)，并會(huì)持續(xù)鞏固我們的市場(chǎng)領(lǐng)先地位。我們透過提供優(yōu)質(zhì)客戶體驗(yàn)建立高認(rèn)可度及信賴度的品牌。 我們透過以下各項(xiàng)向客戶提供愉悅及可靠的租車體驗(yàn)：

廣泛的網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍。截至二零一四年三月三十一日，我們?cè)谥袊?guó)除西藏外所有省份的69個(gè)主要城市擁有751個(gè)直營(yíng)租車服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。作為補(bǔ)充，我們?cè)?52個(gè)小城市，發(fā)展了191個(gè)加盟服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。我們的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)集中在機(jī)場(chǎng)、火車站及其他交通樞紐、商務(wù)區(qū)域、住宅區(qū)及旅游目的地或附近。我們的客戶在一個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)提車，可在任何其他服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)歸還。

良好的車況。我們相信，我們擁有中國(guó)主要汽車租賃公司當(dāng)中最年輕的租賃車隊(duì)。截至二零一四年三月三十一日，我們車隊(duì)的逾60%的使用時(shí)間不足18個(gè)月。我們審慎對(duì)所有汽車進(jìn)行檢查及保養(yǎng)，以確保其安全可靠。

最廣泛的汽車選擇。我們龐大的車隊(duì)擁有包括私家轎車、運(yùn)動(dòng)型多用途汽車以及多用途汽車逾100個(gè)中國(guó)流行車型，可滿足我們客戶的多種需求。截至二零一四年三月三十一日，我們十大車型占車隊(duì)的約70%，而我們亦以較高價(jià)格提供額外車型滿足中國(guó)駕駛者對(duì)體驗(yàn)不同汽車的需求。

無障礙租賃過程?？蛻艨赏高^我們的手機(jī)應(yīng)用、網(wǎng)站、呼叫中心及門市店鋪預(yù)訂。短租取車僅需身份證、駕駛證及信用卡資料。對(duì)于回頭客而言，由于我們的系統(tǒng)自動(dòng)填寫我們記錄的所有所需數(shù)據(jù)，取車及還車過程進(jìn)一步簡(jiǎn)化。我們的手機(jī)應(yīng)用亦透過提供預(yù)先登記、移動(dòng)付款及賬戶管理服務(wù)進(jìn)一步幫助我們精簡(jiǎn)租賃流程。

7天×24小時(shí)客戶服務(wù)。我們?cè)谒袡C(jī)場(chǎng)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)以及我們經(jīng)營(yíng)所在的每個(gè)城市提供7天×24小時(shí)服務(wù)。我們的呼叫中心及在微博及微信等主要社交媒體平臺(tái)上的門店7天×24小時(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)，可響應(yīng)客戶詢問、處理投訴并提供會(huì)員服務(wù)。我們向客戶提供7天×24小時(shí)道路救援服務(wù)。

我們致力提供最佳的租賃體驗(yàn)，換來的回報(bào)是龐大、忠實(shí)及快速增長(zhǎng)的客戶群。我們的總客戶數(shù)量從截至二零一一年十二月三十一日的約450,000增長(zhǎng)到截至二零一四年三月三十一日的約1,790,000，增長(zhǎng)了約4倍。老客戶的交易占總交易的百分比由二零一一年的56.6%增至二零一二年的59.8%，并增至二零一三年的68.0%。

我們的品牌已成為中國(guó)知名度最高和最受信賴的租車品牌。根據(jù)百度指數(shù)和Google趨勢(shì)（兩大關(guān)鍵詞搜索流行度指數(shù)），我們的品牌在中國(guó)汽車租賃公司中的搜索量最大。二零一三年，我們?cè)诎俣燃癎oogle上的總搜索量都分別是我們?cè)谥袊?guó)最接近的競(jìng)爭(zhēng)品牌的約3倍。根據(jù)百度指數(shù)，截至二零一四年三月三十一日，我們亦在中國(guó)每個(gè)省份擁有最高的搜索量。自工業(yè)和信息化部于二零一二年發(fā)布中國(guó)品牌力指數(shù)以來，我們的品牌連續(xù)兩年被認(rèn)定為中國(guó)客戶心中知名度最高的租車品牌。我們的強(qiáng)大品牌令我們可提供優(yōu)惠的價(jià)格，降低客戶的購(gòu)置成本。高效、可靠及擴(kuò)展性強(qiáng)的信息技術(shù)平臺(tái)能讓我們改善營(yíng)運(yùn)效率并提升客戶體驗(yàn)。

作為一個(gè)技術(shù)導(dǎo)向型公司，我們已經(jīng)建成了一個(gè)高效、可靠及擴(kuò)展性強(qiáng)的信息技術(shù)平臺(tái)。我們相信，我們?cè)缙趥?cè)重于發(fā)展技術(shù)使我們具有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。我們的技術(shù)平臺(tái)使我們得以在不斷提升客戶體驗(yàn)的同時(shí)改善營(yíng)運(yùn)效率。

我們的信息技術(shù)平臺(tái)集合了我們經(jīng)營(yíng)管理的所有方面，包括交易、收益、客戶、車隊(duì)及財(cái)務(wù)管理。我們的技術(shù)平臺(tái)使我們能夠：

管理整個(gè)交易過程，以確保風(fēng)險(xiǎn)控制的順利完成及有效；

對(duì)過往數(shù)據(jù)進(jìn)行供需分析，預(yù)測(cè)未來需求，提供動(dòng)態(tài)定價(jià)、車隊(duì)調(diào)度以及長(zhǎng)期策略決策等關(guān)鍵數(shù)據(jù)；

根據(jù)市場(chǎng)需求、存貨水平、租期、地點(diǎn)、預(yù)訂時(shí)間、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手價(jià)格及目標(biāo)利潤(rùn)率實(shí)施動(dòng)態(tài)定價(jià)，以增加收益，并根據(jù)預(yù)計(jì)客戶需求優(yōu)化車隊(duì)調(diào)度；

記錄及分析客戶的數(shù)據(jù)以更好地了解其租賃習(xí)慣及更有效地向其推廣我們的促銷活動(dòng)；

追蹤及分析每臺(tái)車輛的里程、租賃次數(shù)、保險(xiǎn)索償及保養(yǎng)記錄等主要數(shù)據(jù)，使我們更有效地管理開支及未來的車輛收購(gòu)；及

按門店、分公司、區(qū)域、產(chǎn)品類型、成本類型或時(shí)段來監(jiān)控及分析我們的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，以使我們的管理層在制訂預(yù)算、成本控制、雇用、車輛收購(gòu)及門店開設(shè)時(shí)作出更多知情決策。

我們已建立行業(yè)領(lǐng)先的網(wǎng)站及手機(jī)應(yīng)用程序，其均與我們的技術(shù)平臺(tái)完全融和，并能夠處理從預(yù)訂到付款的整個(gè)交易過程。憑借定位服務(wù)特點(diǎn)，我們的手機(jī)應(yīng)用程序能讓客戶找到最近的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)并享受內(nèi)置GPS導(dǎo)航服務(wù)。此外，客戶能夠在其移動(dòng)設(shè)備上進(jìn)行預(yù)先登記及付款。截至二零一四年三月三十一日止三個(gè)月，來自我們網(wǎng)站及手機(jī)客戶端的訂單合共占我們總訂單約63.6%。尤其是，來自手機(jī)客戶端的訂單占我們訂單總量的百分比由截至二零一三年三月三十一日止三個(gè)月的約6.4%迅速增至截至二零一四年三月三十一日止三個(gè)月的24.4%。

我們力求確保技術(shù)平臺(tái)的可靠性及安全性。我們保有關(guān)鍵營(yíng)運(yùn)設(shè)備的備用裝置并經(jīng)常將我們的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)備份，以確保正常運(yùn)營(yíng)。我們亦實(shí)施嚴(yán)格及先進(jìn)的保安措施，經(jīng)常監(jiān)控及加強(qiáng)我們技術(shù)平臺(tái)的安全。

我們的技術(shù)平臺(tái)擴(kuò)展性強(qiáng)，為我們于過往數(shù)年內(nèi)的迅速擴(kuò)展提供支持。我們相信，我們的技術(shù)平臺(tái)能擴(kuò)展至可容納最多達(dá)500,000臺(tái)租賃車輛運(yùn)行。我們擬繼續(xù)改善技術(shù)平臺(tái)。我們多元化的業(yè)務(wù)組合令我們能夠在管理市場(chǎng)波動(dòng)的同時(shí)把握增長(zhǎng)機(jī)遇。

我們?cè)诋a(chǎn)品供應(yīng)、客戶組成以及地理覆蓋范圍方面擁有多元化的業(yè)務(wù)組合。

我們擁有由短租、長(zhǎng)租及融資租賃組成的均衡產(chǎn)品組合。根據(jù)羅蘭貝格的資料，我們是中國(guó)唯一一家在短租及長(zhǎng)租領(lǐng)域擁有市場(chǎng)領(lǐng)先地位的汽車租賃公司。根據(jù)羅蘭貝格的資料，截至二零一三年十二月三十一日，我們?cè)谥袊?guó)擁有最大的短租車隊(duì)及最大的長(zhǎng)租車隊(duì)。二零一三年，我們約77.7%的總租賃收益來自短租，約21.3%來自長(zhǎng)租及融資租賃。

我們已發(fā)展多元化的客戶群，包括個(gè)人、中小型企業(yè)、跨國(guó)公司、大型國(guó)有企業(yè)以及政府機(jī)構(gòu)。截至二零一四年三月三十一日，我們的客戶總數(shù)包括約1,776,000名個(gè)人客戶及約12,000名機(jī)構(gòu)客戶。我們認(rèn)為我們的工作日租賃主要為商業(yè)用途，而我們的休息日租賃主要為休閑用途。二零一三年，我們估計(jì)所有短租交易的約56%為商務(wù)用途，約44%為休閑用途。

我們?cè)谥袊?guó)所有省份（西藏除外）擁有服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，在全國(guó)擁有廣泛網(wǎng)絡(luò)。二零一三年，我們約43%的總收益來自北京、上海、廣州及深圳，其余57%來自我們其他城市的直營(yíng)網(wǎng)絡(luò)。此外，我們的廣泛網(wǎng)絡(luò)亦以特許加盟商在較小城市營(yíng)運(yùn)的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)作補(bǔ)充。根據(jù)羅蘭貝格的資料，截至二零一三年十二月三十一日，我們?cè)谥袊?guó)按人口計(jì)的十大城市中擁有的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)目最多。

我們多元化的業(yè)務(wù)組合顯著提高我們把握各種增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的能力。該組合增加了我們的收益來源，并減少我們對(duì)任何特定產(chǎn)品供應(yīng)或地域的依賴。此外，其亦在我們的業(yè)務(wù)單位中建立經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)，并在客戶群之間創(chuàng)造交叉銷售的機(jī)會(huì)。此外，我們的多元化業(yè)務(wù)組合亦能讓我們?cè)诋?dāng)?shù)厥袌?chǎng)積極競(jìng)爭(zhēng)。 我們擁有經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)以及強(qiáng)大的股東支持。

我們相信，在中國(guó)汽車租賃業(yè)務(wù)中取勝需要深厚的行業(yè)專業(yè)知識(shí)、廣泛的本地技巧以及強(qiáng)大的執(zhí)行能力。我們的管理層團(tuán)隊(duì)已積累對(duì)中國(guó)消費(fèi)者、汽車及技術(shù)方面的豐富知識(shí)。我們的創(chuàng)辦人、主席兼行政總裁陸正耀先生在信息技術(shù)行業(yè)擁有逾10年經(jīng)驗(yàn)，并且于汽車有關(guān)業(yè)務(wù)方面另有10年經(jīng)驗(yàn)。在陸先生的領(lǐng)導(dǎo)下，我們管理層團(tuán)隊(duì)大部分高級(jí)成員已共事逾10年且我們管理層團(tuán)隊(duì)的豐富經(jīng)驗(yàn)極大地有助我們系統(tǒng)性了解。

二零一三年五月，全球汽車租賃行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者赫茲成為我們的策略伙伴及投資者。我們成功整合赫茲的中國(guó)業(yè)務(wù)并成為赫茲在中國(guó)的獨(dú)家業(yè)務(wù)伙伴。此外，我們已與赫茲訂立品牌聯(lián)合協(xié)議并展開境內(nèi)外雙方客戶推介合作。我們相信，赫茲能夠?yàn)槲覀儙硇袠I(yè)知識(shí)、技術(shù)及業(yè)務(wù)發(fā)展等方面的寶貴支持。我們的策略

我們的目標(biāo)是在改善營(yíng)運(yùn)效率的同時(shí)加強(qiáng)我們?cè)谥袊?guó)汽車租賃市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。為達(dá)致此目標(biāo)，我們擬：提高車隊(duì)利用率及營(yíng)運(yùn)效率

作為我們?cè)鲩L(zhǎng)策略的一部分，過往幾年，我們?cè)O(shè)定的目標(biāo)車隊(duì)利用率約為60%，反映我們就建立規(guī)模及取得牌照的車隊(duì)擴(kuò)展與財(cái)務(wù)資源之間的審慎平衡。由于我們?cè)谲囮?duì)規(guī)模、收益、網(wǎng)絡(luò)覆蓋面、品牌知名度及牌照儲(chǔ)備方面的穩(wěn)固市場(chǎng)領(lǐng)先地位，我們有意將策略重心逐漸轉(zhuǎn)向提高車隊(duì)利用率。此外，我們擬透過技術(shù)利用繼續(xù)改善我們的經(jīng)營(yíng)效率，包括高級(jí)數(shù)據(jù)分析及增強(qiáng)使用移動(dòng)技術(shù)。 壯大租賃車隊(duì)并擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍

我們龐大的車隊(duì)及廣泛的網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍是我們相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的顯著規(guī)模優(yōu)勢(shì)的主要組成部分。我們計(jì)劃根據(jù)市場(chǎng)需求及客戶需求的技術(shù)協(xié)助分析進(jìn)一步擴(kuò)大租賃車隊(duì)并優(yōu)化車隊(duì)組成。我們亦有意通過增加服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)改進(jìn)我們的全國(guó)網(wǎng)絡(luò)，以提高在現(xiàn)有城市的滲透率。此外，我們透過特許經(jīng)營(yíng)安排一直擴(kuò)展至新的較小城市，這有助于滿足客戶對(duì)更廣泛網(wǎng)絡(luò)中優(yōu)質(zhì)汽車租賃服務(wù)的需求，增加我們?cè)谥袊?guó)的品牌認(rèn)可度及有利于未來擴(kuò)展。

不斷提升客戶體驗(yàn)并加強(qiáng)品牌

透過進(jìn)一步精簡(jiǎn)租賃流程、增設(shè)更多的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)、提供新車型及縮短汽車持有期間，我們擬繼續(xù)為客戶提供更大的便利及價(jià)值。我們亦計(jì)劃利用技術(shù)（從移動(dòng)服務(wù)到巨量數(shù)據(jù)分析）改進(jìn)我們所有方面的服務(wù)。此外，我們擬透過以多個(gè)渠道積極征求客戶反饋進(jìn)一步改進(jìn)我們的客戶服務(wù)。我們相信，我們不斷努力提高客戶體驗(yàn)將有助于增進(jìn)我們的客戶忠誠(chéng)度、增強(qiáng)我們的品牌及進(jìn)一步增加我們的品牌價(jià)值。

不斷創(chuàng)新產(chǎn)品及進(jìn)一步拓展我們的價(jià)值鏈

我們擬透過不斷創(chuàng)新產(chǎn)品應(yīng)對(duì)中國(guó)新興汽車租賃市場(chǎng)中不斷變化的客戶需求。例如，我們已推出并將繼續(xù)改進(jìn)我們的「企業(yè)云」解決方案，為機(jī)構(gòu)客戶提供具成本效益的汽車使用。我們相信，我們?cè)谥袊?guó)汽車租賃行業(yè)的明確領(lǐng)先地位為我們?cè)谕卣箖r(jià)值鏈時(shí)提供巨大優(yōu)勢(shì)。我們計(jì)劃進(jìn)一步發(fā)展我們的融資租賃及二手車銷售業(yè)務(wù)。我們亦擬選擇性擴(kuò)展至周邊業(yè)務(wù)領(lǐng)域，即車隊(duì)管理及拼車，而在此方面我們可利用行業(yè)專業(yè)知識(shí)及商業(yè)資源。