誰(shuí)是誰(shuí)的橋頭堡 阿里、雅虎逆轉(zhuǎn)猜想

誰(shuí)是誰(shuí)的橋頭堡，歷時(shí)九年過(guò)后，阿里巴巴與美國(guó)雅虎的位置已經(jīng)逆轉(zhuǎn)。

上市之后，阿里集團(tuán)必須國(guó)際化。目前中國(guó)市值最高的是中國(guó)工行、建行、中石油、中移動(dòng)等幾大壟斷巨頭的市值約2000多億美元，阿里市值如果突破2500億美元，那么也就超越了上述頂級(jí)壟斷巨頭。

2000億美元事實(shí)上也是固守中國(guó)市場(chǎng)的中國(guó)企業(yè)的玻璃天花板，但馬云要讓阿里市值繼續(xù)快速成長(zhǎng)，要到3000億、5000億美元規(guī)模，中國(guó)池子尺寸的大小。如何達(dá)到這個(gè)宏大目標(biāo)？唯有國(guó)際化。

馬云必須給資本市場(chǎng)一個(gè)足夠想象空的故事。此前，今年3月18日，阿里巴巴決定赴美上市不久，馬云在阿里巴巴技術(shù)論壇上表示：阿里集團(tuán)是一家技術(shù)公司，而不是一家電子商務(wù)公司，能與之比擬的，唯有谷歌與亞馬遜。

技術(shù)公司內(nèi)涵至少有兩點(diǎn)，一是云計(jì)算，包括公有云與私有云，二是大數(shù)據(jù)，以數(shù)據(jù)為平臺(tái)建設(shè)生態(tài)圈。這也是阿里巴巴面向未來(lái)的兩大業(yè)務(wù)發(fā)展方向。

按照這一模式，阿里集團(tuán)的估值邏輯就發(fā)生了顛覆性的變化：電子商務(wù)是以eBay或亞馬遜為邏輯估值，截至上周末（5月9日）收盤，亞馬遜市值約為1345億美元，eBay市值約為641億美元，兩者市值之和不過(guò)1996億美元。

一般而論，中國(guó)概念的公司總比在美國(guó)對(duì)標(biāo)的公司估值低，比如百度對(duì)標(biāo)谷歌。

以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算為概念上市則不同：大數(shù)據(jù)，云計(jì)算領(lǐng)域，美國(guó)頂尖的互聯(lián)網(wǎng)公司有三家，分別是谷歌、Facebook、亞馬遜，截至上周末（5月9日）收盤，三家公司市場(chǎng)分別約為3499億美元、1469億美元、1345億美元，除了互聯(lián)公司之外，微軟、EMC、IBM、Oracle也是這一領(lǐng)域的公司。上述三家互聯(lián)網(wǎng)公司市場(chǎng)值之和超過(guò)6313億美元。

今年初以來(lái)，馬云在不同場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)“從IT時(shí)代向DT（大數(shù)據(jù)技術(shù)）時(shí)代轉(zhuǎn)型”。顯然，以“云計(jì)算+大數(shù)據(jù)”，阿里巴巴在美國(guó)能講一個(gè)更具有估值空間的故事。

這仍是一個(gè)中國(guó)故事的翻版，無(wú)法突破那塊玻璃天花板。

全球故事如何講？收購(gòu)雅虎美國(guó)是最便捷的方式。截至上周末（5月9日）收盤，雅虎市值約為322億美元，以阿里巴巴市值2000億美元計(jì)，雅虎市值約為阿里集團(tuán)體的15%。以馬云的融資能力，有能力吃下雅虎美國(guó)。

雅虎股東結(jié)構(gòu)相當(dāng)分散，持股前三的股東分別是FMR LLC、Dacid filo（大衛(wèi)·費(fèi)羅）、BlackRock，分別持股9.9%、5.92%、4.72%。大衛(wèi)·費(fèi)羅是雅虎聯(lián)合創(chuàng)始人，另一位創(chuàng)始人則是馬云曾經(jīng)的好友楊致遠(yuǎn)，他們一起擁有雅虎酋長(zhǎng)的稱號(hào)。

阿里巴巴只需要持有雅虎美國(guó)20%的股份即可以控制雅虎美國(guó)，成為雅虎美國(guó)第一大股東。以5月9日收盤價(jià)計(jì)，這份股份約值64.4億美元。控制雅虎的意義尚不止于此，雅虎美國(guó)是雅虎日本的第二大股東：軟銀持有雅虎日本40%的股份，雅虎持有雅虎日本35%的股份，通過(guò)控制雅虎美國(guó)，馬云在雅虎日本也有了相當(dāng)?shù)目刂屏Α?/p>

到那時(shí)候，將是馬云與孫正義在全球互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的博弈。

除了獲得通過(guò)美國(guó)、日本這兩個(gè)全球最發(fā)達(dá)的互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)外，雅虎在臺(tái)灣地區(qū)、韓國(guó)、東南亞等區(qū)域都是最大的門戶互聯(lián)網(wǎng)公司，甚至最大的互聯(lián)網(wǎng)公司，比如雅虎韓國(guó)，臺(tái)灣奇摩網(wǎng)等?？刂蒲呕⒌囊饬x在于獲得通向世界的跳板。

當(dāng)然，馬云控制雅虎美國(guó)后，目的不只在于門戶與搜索（雅虎在這區(qū)域的現(xiàn)有業(yè)務(wù)），更在于將阿里的電商業(yè)務(wù)帶到這些區(qū)域，實(shí)現(xiàn)阿里集團(tuán)的全球化構(gòu)想。

這一棋局如果做活，阿里巴巴全球互聯(lián)網(wǎng)NO.1就可以由夢(mèng)想到現(xiàn)實(shí)。

馬云收購(gòu)雅虎美國(guó)，財(cái)務(wù)上不存在障礙，真正的障礙是阿里巴巴可能面臨美國(guó)政府苛刻的審查。此前，華為、聯(lián)想等公司赴美收購(gòu)時(shí)，都曾因?yàn)槊绹?guó)政府部門的阻止而頗多周折甚至流產(chǎn)，阿里巴巴也會(huì)面對(duì)這一問題。

除了實(shí)現(xiàn)全球化之外，阿里巴巴收購(gòu)雅虎美國(guó)還能拆掉頭上的緊箍咒:雅虎作為阿里巴巴的大股東，一直左右阿里巴巴抉擇，此前兩家公司已經(jīng)進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)七年的博弈。如果阿里巴巴成為雅虎的大股東，這一問題迎刃而解。

實(shí)現(xiàn)全球的同時(shí)，順手解掉緊箍咒，可謂一箭雙雕。

2005年，阿里巴巴收購(gòu)雅虎中國(guó)，同時(shí)獲得雅虎10億美元的投資。發(fā)布會(huì)當(dāng)天，馬云在到禾喬大廈的雅虎中國(guó)辦公室對(duì)員工講完話后，盯著一位高管說(shuō)：“五年后我們能不能做到市值1000億美元？一定要做到。”

1000億美元，就是當(dāng)時(shí)全球互聯(lián)網(wǎng)的NO.1，此高管回憶說(shuō)：“當(dāng)時(shí)就傻了。”

從不缺乏想象力！這是中國(guó)的馬云。全球互聯(lián)網(wǎng)需要做好準(zhǔn)備迎接這位新玩家。（編輯盧愛芳）