華潤緊急換帥 傅育寧肩負新舊課題

由于宋林時代戛然而止，而央企改革方興未艾，傅育寧將在新舊課題之間完成使命。借助他在招商局集團管理下屬金融機構的經驗，華潤能否在產融結合上走得更遠？

4月23日上午，華潤集團在香港召開集團全體領導、各部室、戰(zhàn)略業(yè)務單元、一級利潤中心主要負責人會議，宣布原招商局集團董事長傅育寧任華潤集團董事長。一周前，原董事長宋林被中紀委調查。

接近華潤集團的分析人士認為，如此迅速地任命新董事長，顯示了國資委對華潤這家大型央企的重視，以及保持公司穩(wěn)定的意愿；而接任者傅育寧，可以說是目前相對來講最為合適的人選。

內地和香港市場也在關注，傅育寧接手華潤之后，華潤過往的一系列戰(zhàn)略是否會發(fā)生改變？正在籌備中的華潤醫(yī)藥整體上市是否受阻？未來的華潤將走向何處？

華潤醫(yī)藥、華潤置地等華潤集團旗下相關業(yè)務部門人士均表示，更換董事長對公司業(yè)務目前并未有影響。

截至4月23日收盤，資本市場給出了積極反應：華潤系在香港上市的五家公司股價開始止跌回升，其中華潤電力報收19.46港元，升2.53%。

華潤醫(yī)藥整合繼續(xù)

有華潤集團內部人士認為，傅育寧空降接任華潤集團董事長，將有利于集團管理團隊軍心穩(wěn)定。“傅育寧的職業(yè)經歷與宋林很相似，都是在港央企的領導人，都是從業(yè)務部門基層干起，一路升遷上來，比較重業(yè)務且務實，兩人也很熟。”該人士說。

而此時，多年來以并購整合著稱的華潤集團，其醫(yī)藥板塊的整合重組正值整體上市的關鍵節(jié)點，而此時宋林“落馬”，陡然出現了一個變數。

據今年初華潤高管透露，按照華潤醫(yī)藥系各個公司的分工，以OTC為主業(yè)的紫竹藥業(yè)和以化學藥為主業(yè)的賽科藥業(yè)將在合適的時機分別注入華潤三九和華潤雙鶴。

4月初，華潤醫(yī)藥系核心子公司華潤三九、華潤雙鶴雙雙停牌，意味著一度擱淺的華潤醫(yī)藥制藥板塊的整合已經重新啟動。

按照華潤的既定戰(zhàn)略，待醫(yī)藥板塊各一級子公司分工厘清、整合完畢之后，有意將制藥業(yè)務和醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務打包整體上市；而在此前，華潤醫(yī)藥上市事宜一直由宋林推進，業(yè)內一度預期華潤旗下醫(yī)藥板塊整體上市將會在2014年得以實現。

宋林“出事”后，對于外界傳言的華潤醫(yī)藥上市將擱淺，轉而進行集團整體上市一事，華潤多名內部人士表示近期沒聽說，短期內不太可能。

“華潤集團整體上市已經傳了5年，未來可能成行，但不是現在，”前述分析人士說。

華潤醫(yī)藥官方則表示，集團高管被查一事，對其上市計劃沒有太大影響，公司醫(yī)藥重組工作小組仍在進行一系列相關整合工作。

蘭德咨詢總裁宋延慶分析認為，宋林事件對于華潤醫(yī)藥整體上市的結果不會有太大影響，只是時間表上或許不確定。

產融結合：傅育寧的新課題

宋林被中紀委帶走調查后，華潤系在港上市公司連續(xù)數日陰跌，市值蒸發(fā)約百億。而在傅育寧宣布接任后，股價開始回升。這似乎顯示了投資者對傅育寧接手華潤的樂觀。

接受21世紀經濟報道記者采訪的業(yè)內人士也大多表示，傅育寧幾乎是目前最合適的人選。理由是，招商局集團和華潤集團同為在香港扎根多年的央企，兩者進入的都是非壟斷行業(yè)，其多元化、市場化和國際化的業(yè)務布局和經營風格有諸多類似之處，傅育寧接手對于華潤來說是利好。

據招商局官網信息顯示，招商局集團是國家駐港大型企業(yè)集團。招商局旗下業(yè)務板塊包括銀行，地產，物流，輪船，港口等。

華潤核心業(yè)務包括消費品、電力、地產、醫(yī)藥、水泥、燃氣、金融等。其中零售、啤酒、電力、地產、燃氣、醫(yī)藥已建立行業(yè)領先地位。

“傅育寧在緊急之際接任華潤集團董事長，顯示了高層對他的信任，”北京蘭德咨詢總裁宋延慶表示，招商局在企業(yè)規(guī)模和盈利能力上相比華潤集團要好，由傅接管對華潤未來的發(fā)展是很有利的；招商局特長在金融領域，華潤的特長在貿易、實業(yè)領域，二者有較強的互補性。

“華潤做實業(yè)更多，而招商更偏向于金融，”中原地產首席分析師張大偉提出了相似觀點，他認為，招商在金融領域涉足時間較長，其證券、銀行在業(yè)內也具有較高的知名度和實力。隨著傅育寧的上任，未來華潤會獲得新的發(fā)展空間。

而在此前接受21世紀經濟報道記者采訪時，宋林也承認華潤的金融平臺還在起步階段。華潤集團金融板塊主要是銀行、信托、基金等能夠實現產融結合的金融業(yè)務，未來也不會去擴張?zhí)嗯c產融結合無關的金融領域。

產融結合，正是華潤從寧高寧到宋林以來一直秉持的戰(zhàn)略，這一點會否因傅育寧的到來而改變？前述接近華潤的分析人士認為不會，“央企的戰(zhàn)略不是一個人可以決定的，華潤的管理團隊非常穩(wěn)定和專業(yè)，而且國資委也不希望一家央企朝令夕改，這些都決定了華潤大的戰(zhàn)略方向不會變”。

2013年，華潤集團年報顯示其盈利，其中華潤置地成為集團內第一大利潤中心。宋延慶認為，傅育寧接任董事長后，將對華潤置地加大支持力度，未來將加速其產融結合，使其做大做強。

宋林此前曾指出，華潤的經營難點在于營業(yè)額和凈利潤，營業(yè)額的增長點靠金融和醫(yī)藥，現在拉后腿的可能是零售。零售一旦經營吃力就要關店了，關店直接影響公司的營業(yè)額；二是凈利潤方面，我國國家經濟發(fā)展進入次增長周期，華潤掙錢難度增大。

這兩個挑戰(zhàn)，依然是傅育寧將要面對的問題。

中國淡馬錫？    

華潤經過此次變動，未來會如何發(fā)展？

按照前任寧高寧、宋林的設想，華潤一直想打造一個中國的GE、或者中國的淡馬錫這樣的金融實業(yè)控股集團。

宋林掌管華潤集團近十年，早在陳新華時代，時任華潤集團總經理的宋林即已走向臺前，全面負責集團業(yè)務布局和戰(zhàn)略規(guī)劃。此間，宋林大力推行收購兼并，逐步建立華潤集團七大主營產業(yè)，構建了該集團的投資邏輯和生意模式，形成華潤式特色的分級利潤中心管控模式。

關于未來，宋林曾表示，華潤集團未來理想的生意模式是以產業(yè)基金為平臺，實現和控制多元化產業(yè)結構的合理性和有效性，以銀行、信托等金融工具實現各產業(yè)之間、各子公司之間資源有效協同利用，通過產融結合提升資本運營能力。

這與國資委國資改革思路不謀而合。國資委相關人士透露，打造“中國版淡馬錫”的總體思路是在央企層面建立三類國資管理平臺：產業(yè)投資公司、國資投資控股公司、國資運營公司，數量在幾家至十幾家之間，分別側重產業(yè)發(fā)展、資本投資、股權運作，前兩類即國資投資公司，第三類即國資運營公司。

接近國資委的人士曾透露，國資委正在研究符合何種條件的央企才能改組為投資控股公司，在行業(yè)、管理、規(guī)模等方面設定條件，華潤、國開投、保利、招商局、中化集團等有望入圍試點。而具體改革的時間表截止期限是到2020年。

不過張大偉認為，這一輪國資改革的混合所有制改革，短期內不太可能拿華潤這樣的大企業(yè)作為嘗試，應該會從中小企業(yè)開始嘗試；不過央企對管理者的薪酬和激勵的改革有卻可以期待。

以華潤來說，宋林等高管人士的薪酬水平遠低于萬科這類市場化企業(yè)。據華潤集團內部人士透露，在華潤集團宋林時代，該公司建立了非常量化、嚴格的考核制度和淘汰制度，“雖然建立了市場化的績效考核制度體系，但卻缺乏市場化的薪酬和激勵體系”，這種不對稱未來或將隨著國資混合所有制的推進，有所改觀。（編輯衣鵬譚翊飛申劍麗）