基金公司研究?jī)?yōu)先股投資機(jī)會(huì) 收益率成關(guān)鍵

證監(jiān)會(huì)21日正式發(fā)布《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》，同時(shí)財(cái)政部也發(fā)布了優(yōu)先股配套措施，這意味著上市公司多了一個(gè)融資的渠道，而對(duì)于基金行業(yè)來(lái)說(shuō)，優(yōu)先股的推出為市場(chǎng)提供了收益穩(wěn)定的投資品種，基金公司正在加快探索優(yōu)先股的研究分析方法和選股流程。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著優(yōu)先股的推出，基金行業(yè)可以推出以優(yōu)先股為主要投資標(biāo)的的收益型產(chǎn)品，滿足需要穩(wěn)定分紅的投資者，而產(chǎn)品設(shè)計(jì)的關(guān)鍵還在于收益率。

看好工具效應(yīng)

“優(yōu)先股的推出使得基金投資又多了一種金融工具，在基金資產(chǎn)中加入優(yōu)先股投資可以進(jìn)一步提升預(yù)期回報(bào)或者優(yōu)化組合風(fēng)險(xiǎn)?！币晃换鸸镜氖袌?chǎng)部人士介紹，由于在風(fēng)險(xiǎn)和收益上可以達(dá)到更好的平衡，公司看好未來(lái)對(duì)優(yōu)先股的投資。

分析人士指出，優(yōu)先股相對(duì)普通股能夠給予投資者更多的保護(hù)、相對(duì)債券以及可轉(zhuǎn)債，則能夠給予更高的回報(bào)乃至更靈活的制度安排，因此在風(fēng)險(xiǎn)和收益上，優(yōu)先股介于股票和債券之間。

辦法規(guī)定普通股為上證50指數(shù)成分股的上市公司可以發(fā)行優(yōu)先股。中金公司研究報(bào)告認(rèn)為，發(fā)行優(yōu)先股將有助于銀行補(bǔ)充資本，大幅減輕普通股融資壓力；有助于券商擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍；將給保險(xiǎn)公司帶來(lái)新的投資渠道，可以在足夠長(zhǎng)的期限內(nèi)獲得穩(wěn)定的分紅收益，提高投資收益的穩(wěn)定性。優(yōu)先股的推出將使基金公司重新掀起對(duì)金融股研究的熱潮。

投資方式多樣化

在優(yōu)先股參與門檻方面，新辦法規(guī)定公開(kāi)發(fā)行的優(yōu)先股，任何投資者都可以參與，在市場(chǎng)上公開(kāi)買賣，沒(méi)有任何限制；非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股規(guī)定了合格投資者范圍，不符合投資者門檻的投資者，可通過(guò)基金、信托、理財(cái)產(chǎn)品方式間接投資優(yōu)先股。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這預(yù)示未來(lái)將有針對(duì)優(yōu)先股的基金、信托、理財(cái)產(chǎn)品面世。

對(duì)于優(yōu)先股的投資，業(yè)內(nèi)人士表示，基金公司可以采取在組合中增加配置的混合投資，也可以專門開(kāi)發(fā)優(yōu)先股基金產(chǎn)品直接投資，其中的決定性因素是股息率。

安信證券認(rèn)為，在目前利率環(huán)境下，優(yōu)先股發(fā)行利率很難確定。定低了發(fā)不出去，至少要高于余額寶收益率；定高了又超過(guò)企業(yè)的ROE水平。

因此，部分機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)優(yōu)先股的票息率在6%-8%之間?！爸挥挟?dāng)票息率具備一定吸引力的時(shí)候，基金公司才有可能去開(kāi)發(fā)專門的產(chǎn)品?！睗?jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王群航表示，如果票息率甚至低于普通貨幣基金的水平，專門開(kāi)發(fā)產(chǎn)品的意義就不大，但可以在基金資產(chǎn)中增加配置。同時(shí)，在優(yōu)先股試點(diǎn)初期還會(huì)遇到流動(dòng)性的問(wèn)題，比如不能做到常態(tài)化發(fā)行，機(jī)構(gòu)只能發(fā)行一只購(gòu)買一只，也會(huì)使得專門的優(yōu)先股基金運(yùn)作遇到阻礙。