法興解讀政府工作報告：不可能完成的任務(wù)？

鳳凰財經(jīng)綜合 據(jù)華爾街見聞消息，法興經(jīng)濟學(xué)家姚煒對2014年政府工作報告要點歸結(jié)如下：

企業(yè)部門去監(jiān)管化

今年要再取消和下放行政審批事項200項以上

進(jìn)一步優(yōu)化投資審批過程，并公布需要審批項目的清單（也就是采用“負(fù)面清單”制度）

財稅改革

集中關(guān)注中期的結(jié)構(gòu)性財政平衡；給出財政收入預(yù)期，而不是目標(biāo)；規(guī)范財政支出

把所有政府收入整合到財政預(yù)算中，把政府性債務(wù)納入預(yù)算管理

引入地方政府自行發(fā)債融資規(guī)則，逐步去除地方政府融資平臺融資功能

2014年中央政府對地方政府的專項轉(zhuǎn)移支付減少1/3（“就是平日里你們跑縣里、跑省里去要的那些錢，不跑不要就沒有的那些錢”）

4月或啟動電信業(yè)營改增試點，擴大銷售稅和資源稅改革試點；為房地產(chǎn)稅和環(huán)境保護稅立法做準(zhǔn)備

金融市場改革

建立存款保險制度，健全金融機構(gòu)風(fēng)險處置機制

開放民營銀行等民營金融機構(gòu)

去壟斷

為了增強政府作為股東而不是管理者的角色，擴大國有資本管理公司試點計劃

開放私營部門對央企在金融、石油、電力、鐵路、電信、資源開發(fā)和公共服務(wù)上項目的投資

社會保障

進(jìn)一步增加中央政府在教育、基礎(chǔ)醫(yī)療服務(wù)和養(yǎng)老上的投入

大病保險制度試點向全國范圍鋪開

容許醫(yī)生在超過一家機構(gòu)中工作

控制污染

淘汰產(chǎn)能：淘汰2700萬噸鋼鐵產(chǎn)能；淘汰4200萬噸水泥產(chǎn)能；淘汰平板玻璃3500萬箱落后產(chǎn)能

淘汰5萬個燃煤小鍋爐

淘汰600萬輛高污染黃標(biāo)車?yán)吓f車

對家庭水價和氣價實施階梯定價

去年三中全會的改革方向，以及民眾關(guān)心的問題，都在這次兩會中得到了進(jìn)一步的落實，但法興認(rèn)為政府工作報告中存在一個重大的矛盾——即7.5%的增長目標(biāo)可能將成為改革的約束因素：

目標(biāo)：幾乎沒有松動的空間

在2014年的政府工作報告中，GDP增長目標(biāo)再次被設(shè)定在7.5%，與2013年一樣。然而，固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值和對外貿(mào)易的增長目標(biāo)都下調(diào)了0.5個百分點，分別降至17.5%、9.5%和7.5%。對家庭消費的希望增加了，零售消費增長目標(biāo)將維持在去年14.5%的水平，雖然去年只實現(xiàn)了13.1%的增長，令人大失所望。

此外，公布的政策立場并沒有任何改變：謹(jǐn)慎的貨幣政策和積極的財政政策。廣義貨幣增長目標(biāo)再次被設(shè)定在13%，同時財政赤字預(yù)計將從1.2萬億元擴大至1.35萬億元，然而占GDP的比重估計仍為2.1%，與2013年相同。

本屆和上屆政府還是有點區(qū)別的，李克強總理數(shù)次提到，增長應(yīng)該保持在“一個合理的區(qū)間”，但并沒有具體給出該區(qū)間的范圍。他表示，該區(qū)間的上限是取決于通脹，下限取決于失業(yè)。政府的目標(biāo)是保持失業(yè)率在4.6%以下，而最新的數(shù)據(jù)為4.1%。鑒于這個原因，7.5%的增長目標(biāo)看起來是綽綽有余的。此外，發(fā)改委的工作報告首次指出，增長目標(biāo)上下是有一些靈動性的?？雌饋?，政策制定者仍然試圖給自己留一些空間。

改革紅利還是拖累？

我們認(rèn)為，鑒于改革的承諾，中國政府今年真的需要更多的靈活性。我們認(rèn)同，去年11月三中全會上所有結(jié)構(gòu)性改革承諾都是有利于通過維持生產(chǎn)效率增長的潛力和降低尾部風(fēng)險，來保證中國長期繁榮發(fā)展的。然而，李克強總理提到改革紅利是2014年的經(jīng)濟增長引擎之一，這可能不會這么快出現(xiàn)。

回顧2014年的改革清單，我們幸喜看到一系列的實質(zhì)性措施。...我們認(rèn)為，去監(jiān)管化和去壟斷可能是能相對較快帶來積極影響的改革措施，但當(dāng)前還難以預(yù)期這能促進(jìn)多大的經(jīng)濟增長。

工作報告的一部分專門闡述“中國向污染宣戰(zhàn)”，表示全國范圍的霧霾是對就經(jīng)濟發(fā)展模式亮的“紅燈”。...（但）這些（對抗污染的）措施沒有一項是促進(jìn)增長的。

此外，政策制定者并沒有忘記政府債務(wù)問題。關(guān)于中央計劃怎么化解這些風(fēng)險，這里有更多的細(xì)節(jié)。中央的想法是，增加規(guī)范的地方政府債券，但控制地方融資融資平臺的信貸增長。當(dāng)前，未償付的地方債規(guī)模不到8000億元，但地方政府融資平臺欠下銀行、債券投資者和影子銀行系統(tǒng)的債務(wù)高達(dá)10萬億元。中央政府計劃今天替地方政府發(fā)行500億元的地方債，比2013年的水平多了500億元。如果GDP的降速大于預(yù)期，這部分資金遠(yuǎn)不足以保證基建投資增長的加速。

首例債權(quán)違約

我們認(rèn)為，如果不對增長目標(biāo)做出妥協(xié)，完成李克強總理報告中的每項任務(wù)是一項不可能的任務(wù)。換句話說，為了達(dá)到增長目標(biāo)，債務(wù)風(fēng)險可能進(jìn)一步增加和/或改革進(jìn)程可能會受影響。這是因為以下兩個因素令2014年的起點比2013年更具困難：

第一，房地產(chǎn)市場很可能成為經(jīng)濟增長的拖累，而不是象去年一樣促進(jìn)增長。2013年上半年，商品房銷售大幅增長，這支持了下半年建筑和房地產(chǎn)投資的復(fù)蘇。但現(xiàn)在已經(jīng)有跡象顯示，二三線城市的房地產(chǎn)市場已經(jīng)開始出現(xiàn)問題。如果政府堅持要達(dá)到增長目標(biāo)，其可能不得不再次依賴基建投資和地方政府借貸。

第二，在經(jīng)歷又一年的信貸高速增長以后，金融風(fēng)險已經(jīng)大增。我們一直認(rèn)為，中國的金融市場將在2014年出現(xiàn)違約。就在全國人大會議舉行的前一天晚上，一家太陽能面板制造企業(yè)告知其債券投資者，其無法如期在3月7日支付10億元借款上的9000萬利息。接著發(fā)生的很可能是信托產(chǎn)品的違約。雖然我們不認(rèn)為這將導(dǎo)致中國出現(xiàn)系統(tǒng)性的金融危機，但信貸和投資增長下滑看起來是不可避免的，因為投資者開始認(rèn)識到風(fēng)險定價的概念。

法興認(rèn)為，保留7.5%增長目標(biāo)的一個原因是維持市場的信心，但李克強總理多次提及就業(yè)問題，包括增長區(qū)間的下限取決于失業(yè)，政府的目標(biāo)是保持失業(yè)率在4.6%以下（最新的數(shù)據(jù)為4.1%），預(yù)期失業(yè)率會大漲超過0.5個百分點，似乎中央政府已經(jīng)預(yù)料到今年的就業(yè)情況會格外嚴(yán)峻（與沿海地區(qū)的用工荒似乎有點矛盾）。這可能是因為中央今年將痛下決心實質(zhì)性地打擊過剩產(chǎn)能，過剩的落后產(chǎn)能不僅造成污染，嚴(yán)重影響市場機制正常發(fā)揮配置資源的功能，而且產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為了金融風(fēng)險的高發(fā)區(qū)。在改革之路上，這是必須解決，甚至是必須首先解決的問題。然而，過去因為產(chǎn)能問題涉及就業(yè)和地方政府政績問題，過去推進(jìn)一直緩慢，而現(xiàn)在可能正是改革的切入口，但淘汰產(chǎn)能所帶來失業(yè)問題畢竟是難以避免的。所以7.5%增長目標(biāo)的背后，可能更多是為了保就業(yè)。