老牌發(fā)達(dá)國(guó)家領(lǐng)跑2014年全球經(jīng)濟(jì) 新興經(jīng)濟(jì)體陷低潮

鳳凰財(cái)經(jīng)訊 2014年，世界經(jīng)濟(jì)將終于從其長(zhǎng)達(dá)兩年的低迷期中擺脫出來(lái)，增速將加快，這無(wú)疑是個(gè)好消息。但諷刺的是，世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)動(dòng)力源自包括美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)和日本在內(nèi)的那些“又老又遲鈍”的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。盡管近年來(lái)，新興經(jīng)濟(jì)體火熱，但新興市場(chǎng)的平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從2010年的7.4%降至2013年的4.7%，在2014的表現(xiàn)將會(huì)持續(xù)令人失望。根據(jù)HIS預(yù)測(cè)，新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)值將達(dá)到2010年以來(lái)的最低值，而發(fā)達(dá)國(guó)家將會(huì)迎來(lái)4年來(lái)最強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。

私人部門(mén)去杠桿化和公共部門(mén)財(cái)政緊縮的雙重不利因素是理解發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)低迷和新一輪反彈的關(guān)鍵。自2010年以來(lái)，美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)體持續(xù)地給全球經(jīng)濟(jì)增速拖了后腿。金融危機(jī)之后，連續(xù)幾年的緩慢經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是種典型的長(zhǎng)期調(diào)整。歷史上就多次出現(xiàn)這種長(zhǎng)期調(diào)整的實(shí)例。例如，在20世紀(jì)90年代早期，瑞典和芬蘭在經(jīng)歷了各自國(guó)家的銀行危機(jī)后，各國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)了3-4年的衰退。

幸運(yùn)的是，雙重不利因素的影響正在減輕，特別是在美國(guó)，在減少公共和私營(yíng)部門(mén)的債務(wù)方面已經(jīng)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。美國(guó)家庭和銀行在降低債務(wù)水平方面表現(xiàn)積極，盡管存在不必要的麻煩和政治分歧，但美國(guó)公共部門(mén)債務(wù)已經(jīng)穩(wěn)定；另一方面，歐洲財(cái)政緊縮政策也取得了進(jìn)展,但在私營(yíng)部門(mén)的杠桿，尤其是在銀行業(yè)，仍處于令人擔(dān)憂的高水平階段。

最近，部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)“長(zhǎng)期性經(jīng)濟(jì)停滯”深表?yè)?dān)憂，在長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄過(guò)多而投資過(guò)少的情況下，由于利率接近于0，使得央行的調(diào)控作用和范圍大幅削弱?？梢哉f(shuō)，這簡(jiǎn)直就是之前日本經(jīng)濟(jì)的簡(jiǎn)寫(xiě)，直到1年前，日本首相安倍晉三(Shinzo Abe)政府開(kāi)始了一系列的積極的促進(jìn)政策才使情況有所改變?？赡苓@種長(zhǎng)期性經(jīng)濟(jì)停滯的情況也或多或少的影響了歐洲，其中南部尤甚。然而，長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)停滯的情形與美國(guó)的數(shù)據(jù)不相符。近年來(lái)，各種趨勢(shì)引發(fā)了分析人員和決策者的不安和擔(dān)憂，結(jié)婚率和出生率的低迷，以及相比于GDP而言低水平的投資額，存在大量長(zhǎng)期事業(yè)的工人。不過(guò)現(xiàn)在已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)，并有望在未來(lái)達(dá)到衰退前的水平。最終，對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)最貼切的形容應(yīng)該是正處于“長(zhǎng)期調(diào)整”，這種情況是可能發(fā)生的，而不是所謂的“長(zhǎng)期性經(jīng)濟(jì)停滯”。盡管歐洲調(diào)整周期沒(méi)那么長(zhǎng)，但對(duì)歐洲也同樣適用。

對(duì)新興世界的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)并不樂(lè)觀。自2000年以來(lái)在經(jīng)歷了10年的繁榮發(fā)展之后，在過(guò)去的4年里出現(xiàn)了驚人的減速。2013年的春夏“美聯(lián)儲(chǔ)削減其月度購(gòu)債計(jì)劃”引發(fā)的恐慌席卷了金融市場(chǎng)，進(jìn)而導(dǎo)致這些經(jīng)濟(jì)體的資本大量外流?？梢钥隙ǖ氖?，包括巴西、印度、印度尼西亞、南非和土耳其在內(nèi)的一些關(guān)鍵新興市場(chǎng)的財(cái)務(wù)狀況脆弱不堪。但對(duì)于像中國(guó)和俄羅斯這樣的經(jīng)濟(jì)體而言則面對(duì)更大挑戰(zhàn)，結(jié)構(gòu)性改革迫在眉睫。

21世紀(jì)初期，“金磚四國(guó)”的美好時(shí)代的來(lái)臨，這源于包括信貸蓬勃發(fā)展，大宗商品的超級(jí)周期(在很大程度上推動(dòng)了中國(guó)兩位數(shù)的增長(zhǎng)率)以及超級(jí)全球化（如跨國(guó)公司全球供應(yīng)鏈擴(kuò)展）在內(nèi)三大動(dòng)力的驅(qū)動(dòng)。?，F(xiàn)如今，三大馬車失去動(dòng)力，空留明日黃花的新興市場(chǎng)沉浸茍延殘喘。大多數(shù)這些經(jīng)濟(jì)體享受經(jīng)濟(jì)繁榮的同時(shí)并未實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革。殊不知，改革有利于提高生產(chǎn)力和競(jìng)爭(zhēng)力，保證經(jīng)濟(jì)保持長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)(潛在增長(zhǎng))。事實(shí)上，新興經(jīng)濟(jì)體潛在GDP增長(zhǎng)速度幾乎是21世紀(jì)中期一半。沒(méi)有大刀闊斧的微觀經(jīng)濟(jì)改革來(lái)開(kāi)放勞動(dòng)力和產(chǎn)品市場(chǎng)，沒(méi)有減少財(cái)政負(fù)擔(dān)和通過(guò)提高生產(chǎn)率以降低單位勞動(dòng)力成本等相關(guān)措施，想回到21世紀(jì)初期的“金磚四國(guó)”簡(jiǎn)直天方夜譚。

這一切都意味著世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和競(jìng)爭(zhēng)力格局(再次)發(fā)生變化。新興市場(chǎng)將不再是全球經(jīng)濟(jì)的主要?jiǎng)恿?，在更平等的基礎(chǔ)上，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將(再次)貢獻(xiàn)自己的力量。與此同時(shí)，新興世界不斷上漲的勞動(dòng)力成本，與發(fā)達(dá)國(guó)家薪酬的不變化以及北美的低能源成本形成鮮明對(duì)比，我們將看到全球投資在再次回流到老牌發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。

編譯：周穎&魯城華