新股定位

■ 新股定位

紐威股份（603699）：

紐威股份是中國最大的閥門制造商，專門從事工業(yè)閥門的生產(chǎn)、研發(fā)、銷售和服務。公司已形成閘閥、球閥、截止閥、止回閥、蝶閥、調(diào)節(jié)閥、安全閥、核電閥及井口設備為主的九大產(chǎn)品系列，廣泛應用于石油天然氣、化工、電力、船舶、采礦、水處理、工業(yè)系統(tǒng)等領域。公司通過挪威船級社（DNV）的ISO9001認證、美國石油學會的API6D、API6A認證、美國ABS船級社和法國BV船級社的船用閥門設計和制造批準。公司是中國第一家獲得歐盟CE-PED證書和TA-Luft認證的閥門制造商。同時，公司也是我國極少數(shù)幾家同時獲得民用核安全機械設備設計/制造許可證及ASME認證的閥門制造企業(yè)。

中信建投：合理估值區(qū)間為14.86-18.57元。公司是全球領先、國內(nèi)綜合實力最強的全套工業(yè)閥門解決方案供應商，產(chǎn)品廣泛應用于石油、天然氣、化工等工業(yè)領域。預計公司2013-2015年實現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤分別為449.43、503.92、619.03百萬元，同比增長分別為54.15%、12.12%、22.84%。按發(fā)行5000萬股新股計算，對應2013-2015年全面攤薄EPS分別為0.60、0.67、0.83元。綜合考慮絕對、相對估值，公司合理市值區(qū)間為111.41-139.28億元。按發(fā)行5000萬股新股計算，每股投資價值在14.86-18.57元之間，對應2013年動態(tài)市盈率為24.79-30.99倍。

國泰君安：合理估值區(qū)間16.97-22.40元。公司是國內(nèi)高端工業(yè)閥門領導者，主要應用在煉化、油氣等領域，募投項目和在研產(chǎn)品投產(chǎn)后，下游景氣度高的油氣和管線占比將提升，優(yōu)化下游結構，提升成長性。按照發(fā)行后總股本為7.5億股計算，2013-2015年EPS分別為0.61、0.68、0.84元，基于可比公司估值及自身成長性，建議詢價區(qū)間15.20-18.25元，相當于2013年PE25-30X；合理定價區(qū)間16.97-22.40元，相當于2014年PE25-33X，與可比公司估值水平相當。

中信證券：合理估值區(qū)間16.75-20.10元。考慮公司優(yōu)秀的客戶資源和產(chǎn)品的競爭力，未來具備充足的發(fā)展空間，給予公司高于行業(yè)平均估值25-30倍P/E。

天風證券：合理估值區(qū)間14.75-17.7元。公司是國內(nèi)閥門領域領先制造商。從全球閥門需求結構來看，認為石油天然氣和能源電力領域值得重點關注。公司70%以上的產(chǎn)品最終應用于石油化工、油氣管線等石油天然氣相關行業(yè)，石油天然氣行業(yè)的周期性波動對公司產(chǎn)品銷售具有重要影響。募投項目定位高端，前景廣闊。根據(jù)可比上市公司的PE情況，同時考慮到高端閥門行業(yè)及公司的成長前景，認為給予公司2013年25-30倍估值比較合理。

華泰證券：上市首日股價運行區(qū)間20.4-23.4元。參考機械設備行業(yè)可比公司的估值，結合目前市場環(huán)境，綜合分析給予公司2013年市盈率為34-39倍的上市首日估值，公司確定申購價為17.66元，則預計首日漲幅為15.52%-32.5%。

招商證券：合理估值區(qū)間16.75-18.76元。行業(yè)可比公司2014年平均PEG為1.2，認為公司盈利性較高，而且閥門行業(yè)集中度低，市場開拓和產(chǎn)品開發(fā)尚有空間，按照1.2-1.3PEG推算，合理估值區(qū)間為25-28PE（2014）。

安信證券：合理估值區(qū)間為14.73元-17.68元。預計公司未來三年凈利潤復合增長率為28.8%，給予2013年動態(tài)市盈率25-30倍相對合理，按擬發(fā)行5000萬股新股計算，對應EPS為0.59元、0.66元、0.83元，合理估值區(qū)間為14.73元-17.68元，對應2014年動態(tài)市盈率為22倍-27倍?？紤]到二級市場的因素，建議詢價區(qū)間為13.26元-18.56元。

廣發(fā)證券：合理價值為17.15元。紐威股份是目前中國最大、世界知名的工業(yè)閥門制造商，工業(yè)閥門應用廣泛，競爭充分，紐威股份受益于國內(nèi)外兩個市場發(fā)展。閥門行業(yè)應用領域廣泛，公司綜合競爭力突出；結合公司業(yè)績增長水平和可比公司估值情況，公司的合理價值為17.15元，相當于2014年25倍PE估值；建議詢價區(qū)間為14.58-15.43元，即相對合理價值折價10%-15%。

均值區(qū)間：16.54元-19.47元

極值區(qū)間：14.73元-23.40元

股票簡稱 股票代碼 總股本 本次公開發(fā)行股份 每股凈資產(chǎn) 上市日期

紐威股份 603699 75000萬股 8250萬股 2.77元 1月17日

發(fā)行價 發(fā)行市盈率 中簽率 發(fā)行方式 保薦機構

17.66元/股 46.47倍 1.77394863% 網(wǎng)下詢價配售與網(wǎng)上按市值申購定價發(fā)行相結合 中信建投

主營業(yè)務 工業(yè)閥門的設計、制造和銷售