新股扎堆發(fā)行難持續(xù)

IPO重啟，一時(shí)間新股扎堆發(fā)行，讓部分投資者心理承壓。對(duì)此，應(yīng)當(dāng)看到，之所出現(xiàn)眼下這種局面，有過會(huì)企業(yè)為避免補(bǔ)充年報(bào)而搶發(fā)的特殊因素。目前符合規(guī)定的已過會(huì)企業(yè)絕大多數(shù)已經(jīng)獲得批文，而月內(nèi)發(fā)審會(huì)難以重啟，加上發(fā)行審核進(jìn)入正軌，密集發(fā)行的局面難以持續(xù)。發(fā)行人應(yīng)客觀分析，在監(jiān)管層已經(jīng)放寬發(fā)行窗口至12個(gè)月的情況下，盲目快速發(fā)行可能錯(cuò)過更好的發(fā)行時(shí)機(jī)，應(yīng)理性選擇發(fā)行窗口。

自2013年12月30日晚間首批五家企業(yè)公告獲得批文以來，短短十天里，已有約40家公司表示獲得批文并發(fā)布招股說明書，這些公司幾乎都在獲得批文后第一時(shí)間啟動(dòng)了上市程序，我武生物、新寶股份更是率先在1月8日申購(gòu)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，未來一周還有十余家公司在等待申購(gòu)。這一罕見的發(fā)行節(jié)奏讓不少投資者感到壓力頗大，加上大量資金集結(jié)準(zhǔn)備投資新股，一些市場(chǎng)人士將本周市場(chǎng)較大幅度下挫歸因于新股密集發(fā)行。

按照規(guī)定，排隊(duì)企業(yè)若不能在1月31日前披露招股說明書則需補(bǔ)充年報(bào)，這將延后已過會(huì)企業(yè)上市時(shí)間窗口，加之等待已久懷有“夜長(zhǎng)夢(mèng)多”的擔(dān)憂，已過會(huì)企業(yè)都希望獲得批文后馬上發(fā)行，從而造成了扎堆的局面。

按照監(jiān)管部門的安排，在補(bǔ)充年報(bào)工作完成前，不會(huì)啟動(dòng)排隊(duì)企業(yè)發(fā)審會(huì)審核工作，這意味著春節(jié)長(zhǎng)假前難再有公司扎堆獲得批文。未來發(fā)審會(huì)重啟后，將采取成熟一家批準(zhǔn)一家的審核方式，新股發(fā)行節(jié)奏將步入正軌，扎堆獲得批文的局面難現(xiàn)。

隨著目前已獲得批文的約40家公司陸續(xù)上市，以及未來數(shù)百家擬上市公司陸續(xù)獲得批文，在監(jiān)管部門已經(jīng)明確表示不會(huì)調(diào)控發(fā)行節(jié)奏的情況下，一直以來A股市場(chǎng)上新股供求不平衡的局面將徹底扭轉(zhuǎn)，打新資金不會(huì)逢股必打。

未來，投行將面臨銷售壓力。發(fā)行人選擇馬上啟動(dòng)上市程序或不是最佳選擇，屆時(shí)首要關(guān)注的將是如何在12個(gè)月的期限內(nèi)選擇最佳時(shí)間窗口。這些因素都將分流新股發(fā)行壓力。

事實(shí)上，對(duì)于新股發(fā)行，行政手段所能發(fā)揮的作用是有限的。隨著審核節(jié)奏常規(guī)化及注冊(cè)制改革推進(jìn)，投資者需自主抉擇新股是否具備投資價(jià)值，“用腳投票”才是決定新股發(fā)行節(jié)奏的根本因素。