萬億險(xiǎn)資獲準(zhǔn)入市創(chuàng)業(yè)板 零門檻寬松超預(yù)期

1月7日，保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)板上市公司股票等有關(guān)問題的通知》（下稱《通知》），正式放開保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)板上市公司股票。

與以往保險(xiǎn)資金進(jìn)入新的投資領(lǐng)域限制諸多不同，此次《通知》除了基本規(guī)范外，幾乎沒有設(shè)置任何比例、門檻等限制。保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)板股票的賬面余額，納入股票資產(chǎn)統(tǒng)一計(jì)算比例，意味著只受保險(xiǎn)資金投資于股票和股票型基金的賬面余額不高于本公司上季末總資產(chǎn)20%的比例限制。

“早該放開了?！币晃槐ｋU(xiǎn)資產(chǎn)管理人士有些惋惜2013年錯(cuò)過的創(chuàng)業(yè)板行情。

目前保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)超過8萬億，多位保險(xiǎn)投資人士表示了投資的意愿，但也有人提示高位介入的風(fēng)險(xiǎn)。

此外值得注意的是，保監(jiān)會(huì)也首次提出借助相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)建立負(fù)面清單管理制度。

四類股票不可投

《通知》表示，具備股票投資能力的保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司、保險(xiǎn)公司均可直接投資創(chuàng)業(yè)板上市公司股票；不具備股票投資能力的公司，應(yīng)該委托符合條件的專業(yè)管理機(jī)構(gòu)（含保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司和其他專業(yè)管理機(jī)構(gòu)，下同）投資。對保險(xiǎn)資金并無其他更多限制。只要求合并計(jì)算后持股比例達(dá)到或超過5%時(shí)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向保監(jiān)會(huì)報(bào)告，按有關(guān)規(guī)定履行信息披露義務(wù)。

但對創(chuàng)業(yè)板股票的篩選有幾條要求，主要包括存在以下四種情形的上市公司股票不得投資：上市公司已披露正接受監(jiān)管部門調(diào)查或近一年內(nèi)受到監(jiān)管部門處罰的；最近一年內(nèi)被交易所公開譴責(zé)的；最近一年內(nèi)財(cái)報(bào)被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具保留、否定意見或無法表示意見的；存在被人為操縱嫌疑的及保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形。在業(yè)內(nèi)看來，這幾個(gè)要求是最基礎(chǔ)的篩選條件，并不苛刻。

2009年10月問世的創(chuàng)業(yè)板在經(jīng)歷2010年的熱捧后，高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高募資額的“三高”越發(fā)暴露，2011年、2012年暴跌。

但2013年，由于創(chuàng)業(yè)板估值回歸理性、中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型題材等因素，創(chuàng)業(yè)板獨(dú)自狂舞，全年累計(jì)漲幅達(dá)83.23％。同期上證指數(shù)累計(jì)跌幅達(dá)7.56％；深證成指跌12.25％，中小板指累計(jì)漲16.84％。

因此，保險(xiǎn)投資人士一直期待創(chuàng)業(yè)板的放開，但此次文件的“寬松”也超出部分保險(xiǎn)投資人士的預(yù)期。曾有保險(xiǎn)資管公司負(fù)責(zé)人預(yù)期，可能會(huì)設(shè)置一些注冊資本、資產(chǎn)規(guī)模等門檻。

而接近監(jiān)管的消息人士表示，之所以并沒有多加限制，主要考慮三方面的因素：一是自創(chuàng)業(yè)板推出以來，市場經(jīng)歷了大起大落，不論是投資者還是上市企業(yè)，及相關(guān)監(jiān)管制度，都趨于成熟和完善，不規(guī)范不理性的行為逐漸減少，風(fēng)險(xiǎn)也更加可控；二是隨著保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場化改革的推進(jìn)，保險(xiǎn)投資管理機(jī)構(gòu)也應(yīng)該向?qū)I(yè)的資管機(jī)構(gòu)比肩，具備專業(yè)投資管理能力；三是如文件所言，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，支持中小企業(yè)發(fā)展。

多位保險(xiǎn)投資人士認(rèn)為，2014年，在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，創(chuàng)業(yè)板或許無法延續(xù)2013年的一路漲勢，但依然存在機(jī)會(huì)，因?yàn)槠渲杏胁簧俪砷L性公司值得挖掘。甚至有保險(xiǎn)投資人士告訴記者，已有盯準(zhǔn)的投資標(biāo)的，會(huì)馬上建倉。

也有市場人士擔(dān)心，保險(xiǎn)資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板，可能會(huì)造成更大的估值泡沫，保險(xiǎn)資金甚至可能接到最后一棒。

首提負(fù)面清單制

《通知》中，還有一句表述也與以往不同：保險(xiǎn)業(yè)相關(guān)協(xié)會(huì)組織對保險(xiǎn)資金股票投資行為應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)行業(yè)自律管理。對保險(xiǎn)資金違規(guī)股票投資，以及股票發(fā)行交易中有關(guān)當(dāng)事人不公平對待保險(xiǎn)資金等行為，保險(xiǎn)業(yè)相關(guān)協(xié)會(huì)組織應(yīng)當(dāng)實(shí)行負(fù)面清單管理制度。

負(fù)面清單管理制度，在規(guī)范保險(xiǎn)資金運(yùn)用的政策文件中首次出現(xiàn)。

記者了解到，保險(xiǎn)業(yè)相關(guān)協(xié)會(huì)主要指即將成立的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)協(xié)會(huì)（2013年10月31日本報(bào)《保險(xiǎn)業(yè)醞釀籌建資管協(xié)會(huì) 推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)型提升話語權(quán)》曾予報(bào)道）。

接近監(jiān)管的消息人士透露，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)協(xié)會(huì)定位于行業(yè)自律，搭建行業(yè)溝通交流平臺(tái)，也將加強(qiáng)與監(jiān)管機(jī)關(guān)、其他行業(yè)機(jī)構(gòu)的溝通，維護(hù)行業(yè)利益。目前協(xié)會(huì)籌建進(jìn)展順利。

“正如《通知》所說，負(fù)面清單管理制度可能是未來保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)協(xié)會(huì)重點(diǎn)推動(dòng)的一項(xiàng)自律管理制度。一方面針對保險(xiǎn)投資行為的自律，另一方面針對保險(xiǎn)資金的交易對手。比如，《通知》中提到股票發(fā)行交易中不公平對待保險(xiǎn)資金等行為的有關(guān)當(dāng)事人，包括承銷商等等?！鄙鲜鱿⑷耸客嘎?，不僅在創(chuàng)業(yè)板投資方面，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)協(xié)會(huì)未來有可能建立一套相關(guān)的行業(yè)自律，維護(hù)行業(yè)利益的長效機(jī)制。（編輯 付玉）