12月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)前瞻：CPI低于3% 經(jīng)濟增速回落

本報訊（記者陳慧） 12月官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)明日將公布，今年最后一個月份的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)也將陸續(xù)揭曉。業(yè)內(nèi)普遍預計12月制造業(yè)還將延續(xù)此前的擴張之態(tài)，但勢頭或略減弱。

經(jīng)濟：四季度GDP增7.6%

12月匯豐中國制造業(yè)PMI初值錄得50.5，較上月終值低0.3，創(chuàng)3個月來最低。對于即將公布的中國官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，機構(gòu)預估中值為51.2，較上月小幅下降。分析師多認為，制造業(yè)擴張勢頭減弱主要是12月投資放慢所致。

制造業(yè)景氣繼續(xù)下行，再加上12月中上旬發(fā)電、鋼鐵產(chǎn)量增速回落，原材料庫存在12月回落幅度較大，而產(chǎn)成品庫存微升。海通證券宏觀首席分析師姜超認為，這意味著本輪補庫存已經(jīng)結(jié)束，短期去庫存已開始，預計12月工業(yè)增加值增速下行至9.8%。姜超還認為，今年四季度和去年同期走勢相反，去年是逐月上升，而今年是逐月回落，預示四季度經(jīng)濟大概率小幅走弱。

國海證券固定收益研究中心陳瀅也認為，近期經(jīng)濟反彈力度有所減弱，預計四季度GDP當季同比增長7.6%，全年GDP增速也為7.6%；12月固定資產(chǎn)投資增速下降，預計為19.6%。

通脹：CPI回落至3%以下

通脹方面，根據(jù)商務部和國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，進入12月份以來，食品價格出現(xiàn)持續(xù)小幅回升趨勢，但非食品價格運行基本平穩(wěn)，同比已經(jīng)連續(xù)八個月維持在1.5%-1.6%的水平。由于本月翹尾因素歸零，交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉預測，12月份CPI同比漲幅相比上月明顯回調(diào)，漲幅回落至3%以下。

第一創(chuàng)業(yè)預測12月CPI同比上漲2.5%。國海證券也預計CPI同比在2.5%附近，較11月份小幅回落0.5個百分點。海通證券則預計12月CPI同比增長2.7%。由于油價上調(diào)、煤價反彈，姜超認為，12月PPI環(huán)比漲幅將達到0.2%，同比降幅將縮窄到1.2%；12月中旬以來鋼價再度下跌，后續(xù)PPI上漲動力不足。

貨幣：12月M2同比增13.5%

貨幣方面，姜超認為，金融去杠桿，四季度信貸較三季度繼續(xù)回落，預測12月信貸新增6000億元，新增融資總量1.13萬億。12月外匯占款或回落，然而財政大幅投放，預計12月M2同比為13.5%，依然高于年初目標。

“明年1月QE開始逐步退出，對外匯占款增長幅度將有所影響，但目前仍看不到資本大幅流出的可能性。”陳瀅認為，央行態(tài)度仍是決定貨幣環(huán)境的主要因素，目前在經(jīng)濟增速底線調(diào)控以及去產(chǎn)能、降杠桿的任務目標下，貨幣政策短期放松概率仍然較小。

陳瀅進一步表示，12月央行在資金利率大幅上行的情況下，并未立即啟動逆回購，而用2天期限的SLO精確對沖財政存款波動，表明央行維持中性偏緊的貨幣環(huán)境和資金面緊平衡的態(tài)度不變。預計未來一季度銀行間7天回購利率中樞將在4.5%-5%之間，資金利率寬幅波動仍將是常態(tài)。從中期來看，由于資金利率以及債券收益率上行帶來的實質(zhì)加息效應將導致經(jīng)濟增速繼續(xù)回落。