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2013年03月23日 06:07
來源：上海證券報

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506天執(zhí)掌證監(jiān)會郭樹清抓住“三條線”

-本報記者朱寶琛

2011年10月29日，郭樹清出任中國證監(jiān)會主席一職；2013年3月17日，郭樹清離任?？偣?06天，郭樹清成為歷任中國證監(jiān)會主席中，任職時間最短的主席。

回顧他在中國證監(jiān)會的506天，“改革”二字貫穿其中：強化上市公司分紅、積極引導(dǎo)長期資金入市、完善退市制度、掀起IPO財務(wù)核查風(fēng)暴……由點及面、由近及遠、由表及里，迅速掀起大范圍治理改革高潮。

據(jù)統(tǒng)計，郭樹清主政證監(jiān)會期間共推出了70余項新政。市場驚嘆于各種新規(guī)、新政的快速和全方位，稱之為“郭氏新政”，而郭樹清亦被稱為大刀闊斧的改革者。

有人說，郭樹清在任內(nèi)的506天里推出的各項制度規(guī)則以及專項工作，容易讓人眼花繚亂；也有人說，這17個月內(nèi)推出的這些制度，需要足夠的時間來考驗。不管哪種說法，有一點不容置疑：郭樹清推出的這一系列改革，其最終目的都是為了促進資本市場的健康、穩(wěn)定發(fā)展，讓資本市場更加具有投資價值。

我們不妨來梳理一下這些“新政”，會發(fā)現(xiàn)主要貫穿三條主線：價值投資、找錢和誠信。

價值投資：

改變“重融資輕回報”局面

郭樹清上任伊始，就燒了四把火，其中之一是注重對投資者的回報，力圖改變A股市場“重融資輕回報”局面。

這主要體現(xiàn)在強化上市公司分紅。

2011年11月9日，證監(jiān)會有關(guān)負責(zé)人表示，證監(jiān)會將要求所有上市公司完善分紅政策及其決策機制。11月10日和11日，就有5家公司在IPO招股說明書中作了分紅承諾，可謂雷厲風(fēng)行。此后，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于進一步落實上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項的通知》，進一步采取措施提升上市公司對股東的回報。

“紅利是投資者回報的最重要組成部分，是公司股票價值的決定性因素，是資本市場正常運轉(zhuǎn)的基石?！惫鶚淝逶@樣表示。

統(tǒng)計顯示，2012年，境內(nèi)上市公司實際現(xiàn)金分紅達4772億元，同比增長22%。

分紅只是一方面。郭樹清在任期間，還一直盡力推動對投資者的保護。

2011年底，致力于保護投資者利益的投資者保護局正式成立。作為證監(jiān)會內(nèi)設(shè)機構(gòu)，投保局負責(zé)證券期貨市場投資者保護工作的統(tǒng)籌規(guī)劃、組織指導(dǎo)、監(jiān)督檢查、考核評估。此后，中證投資者發(fā)展中心完成注冊。該中心將可以買入股票參與上市公司治理，并代理投資者進行集體訴訟。

郭樹清亦在多個場合對投資者保護工作作出表述。

“就像游泳，有深水證的適合在深水區(qū)游泳，沒有深水證的就在淺水區(qū)游泳?！痹?012年全國兩會期間，郭樹清如是表示。他認為，對中小投資者的保護，首先信息要透明；其次要提倡區(qū)別分類，即投資者適當(dāng)性制度。

此外，2012年郭樹清還六次到九個省市進行了密集的調(diào)研。在這些省市調(diào)研期間，郭樹清以及證監(jiān)會相關(guān)部門負責(zé)人都對投資者和其他市場主體提出的意見、建議給予了積極回應(yīng)。

郭樹清任期內(nèi)，果斷推進退市制度的完善，終結(jié)了股市“不死鳥”現(xiàn)象。

2012年5月20日，深交所正式發(fā)布創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則(2012年修訂)，并自當(dāng)年5月1日起施行；6月28日，上交所發(fā)布《關(guān)于完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案》；12月24日，深交所上市的兩只股票\*ST炎黃和\*ST創(chuàng)智股票恢復(fù)上市申請事項未獲得審議通過，將終止上市。

郭樹清治市的一條最重要的主線，就是奉行價值投資理念。

2012年7月，郭樹清到重慶調(diào)研，在與投資者交流過程中，希望投資者堅持價值投資的理念，并鼓勵他們有朝一日爭取成為中國的巴菲特；2012年9月，在與機構(gòu)負責(zé)人座談時，郭樹清希望各類專業(yè)機構(gòu)秉持價值投資理念，為資本市場的繁榮發(fā)展和維護投資者利益貢獻更大的力量。此外，他還多次提及培育多元化投資群體，鼓勵社?；?、企業(yè)年金、保險公司等機構(gòu)投資者增加對資本市場的投資比重，積極推動全國養(yǎng)老保險基金、住房公積金等長期資金入市等相關(guān)話題，力促股市價值投資。

而在郭樹清一系列新政的推動下，A股的投資價值也正日益體現(xiàn)。統(tǒng)計顯示，郭樹清在任期間，A股市盈率從其上任前的12.18倍降至11.72倍，而更具投資價值。

四處“找錢”：

力促長期資金入市

有人戲言，郭樹清的任期內(nèi)，就是不?！罢义X”。

這不無道理，其中最好的體現(xiàn)，就是多次“喊話”，力促各類長期資金入市。

“以美國為例，盡管經(jīng)歷了世紀性的金融危機，目前全部養(yǎng)老基金仍然高達16萬億美元，相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的1.1倍，另外還有國家政策鼓勵的個人養(yǎng)老儲蓄計劃資金4萬億美元。資本市場和社會保障互惠互利、共同促進的效果非常顯著。目前我國還沒有建立起這種穩(wěn)定堅固的經(jīng)濟金融關(guān)系，在這個領(lǐng)域我們應(yīng)當(dāng)也能夠大有作為?！?

“有一種誤解，以為社?；鹜顿Y于資本市場，主要有利于股市，甚至是為了‘救市’，這是完全不符合事實的。實際上，兩者之間是一種相互依賴、相互促進的關(guān)系。離開股票和債券市場，養(yǎng)老基金、住房公積金的保值增值很難實現(xiàn)，這是世界范圍內(nèi)的共同經(jīng)驗?！?

“保資金、企業(yè)年金等長期資金應(yīng)當(dāng)科學(xué)合理、集中專業(yè)地投資于資本市場，并且應(yīng)當(dāng)是組合投資，不僅是投資于股票市場，更多是投資于貨幣及債券市場?！?

“要研究加大鼓勵各類長期資金投資股票市場的政策措施，支持證券投資基金、養(yǎng)老基金、社?；?、保險公司等機構(gòu)投資者協(xié)調(diào)發(fā)展?！?

而在郭樹清一系列的“喊話”背后，長期資金也正陸續(xù)進入資本市場。以QFII為例，統(tǒng)計顯示，到2012年底，共有207家境外機構(gòu)獲得QFII資格，其中，2012年新批準的為72家，占QFII總數(shù)的35%，同時，也是2011年29家的近2.5倍；在規(guī)模上，根據(jù)最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，目前累計獲批額度突破了400億美元關(guān)口，達到408.35億美元，其中2012年批準158.03億美元。

這與監(jiān)管層修改QFII法規(guī)、大幅降低申請門檻密不可分。

RQFII方面，目前已經(jīng)有26家機構(gòu)獲得資格，合計獲批投資額度700億元人民幣。

此外，去年3月份，全國社?；鹄硎聲軓V東省政府委托，投資運行廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險1000億元的結(jié)存資金。

對于藍籌股，郭樹清也曾多次力挺。與此同時，監(jiān)管層還出臺了多項政策為藍籌股行情護航，這些舉措對市場健康發(fā)展無疑是大有裨益的，都有利于藍籌股。

誠信建設(shè)：

讓資本市場基石更牢固

“小偷從菜市場偷一棵白菜，人們都會義憤填膺，但如果有人把手伸進成千上萬股民的錢包，卻常常不會引起人們的重視。這就是內(nèi)幕交易的實質(zhì)?！惫鶚淝宓摹靶⊥低蛋撞苏摗保壳耙廊粸闃I(yè)界所津津樂道。

我們看到，郭樹清在任期內(nèi)，加大了對違法違規(guī)行為的執(zhí)法打擊力度，并全面強化對失信主體的誠信約束和懲戒。

與此相對應(yīng)的是，郭樹清幾乎掀起一場監(jiān)管風(fēng)暴。不少積壓多年的證券操縱、造假欺詐、內(nèi)幕交易、“老鼠倉”等大案重案被查處，一批資本市場的“害群之馬”被陸續(xù)揪出。

統(tǒng)計顯示，2012年，證監(jiān)會共受理證券期貨違法違規(guī)線索380件，新增案件調(diào)查316件，移送涉嫌犯罪案件33件，對195名當(dāng)事人作出行政處罰。

如果說打擊違法違規(guī)行為是為資本市場發(fā)展掃清障礙。那么，郭樹清掀起的IPO財務(wù)核查風(fēng)暴，與其說是為了疏導(dǎo)IPO排隊企業(yè)的“堰塞湖”現(xiàn)象，倒不如說是為了推進IPO企業(yè)的誠信建設(shè)。

對于涉嫌造假者，證監(jiān)會的表態(tài)是：只要申報文件存在信息披露問題，就要追究責(zé)任，撤IPO申報材料是企業(yè)的權(quán)利，但不能免除該負的責(zé)任。

提到IPO，就不得不提在郭樹清任證監(jiān)會主席期間推出的眾多改革中的其中一項：新股發(fā)行制度改革。有人這樣評價：新股改革的核心就是重塑資本市場的誠信體系，讓投資者認可，讓投資者信服。讓誠信者得到溢價，讓失信者受到嚴懲。

而這在上一輪的改革中也有所體現(xiàn)：發(fā)行人作為信息披露第一責(zé)任人，必須始終恪守誠實守信的行為準則；保薦機構(gòu)應(yīng)遵守業(yè)務(wù)規(guī)則和行業(yè)規(guī)范，誠實守信的勤勉盡責(zé)；加大對財務(wù)虛假披露行為的打擊力度。

對于誠信問題，他曾這樣表示，當(dāng)前市場上還不同程度地存在不講誠信、不守信用的問題，有些方面還比較突出。對于一些上市公司其大股東開“空頭支票”、不兌現(xiàn)承諾、不履行義務(wù)、尋找各種借口逃避承擔(dān)責(zé)任的嚴重失信行為，必須采取有效措施切實加以解決。

應(yīng)該說，“有信者榮，失信者恥、無信者憂”的市場氛圍，將進一步提高資本市場的誠信水平，促進資本市場的健康、有序發(fā)展。 （證券日報）

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