退市配套規(guī)則出齊 整理期滬深各有“一板”

2012年12月18日 04:00
來源：上海證券報(bào) 作者：趙一蕙

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滬深交易所日前發(fā)布實(shí)施退市制度的配套業(yè)務(wù)規(guī)則(簡(jiǎn)稱“配套規(guī)則”)，這意味著與退市制度相關(guān)的各要點(diǎn)，包括退市整理期、重新上市等環(huán)節(jié)，在制度層面明確。

滬深交易所制度設(shè)計(jì)有別

對(duì)比兩大交易所的制度設(shè)計(jì)，其主要差別有兩處：一是滬、深交易所各自的“風(fēng)險(xiǎn)警示板”和“退市整理板”的定位差異；二是對(duì)于退市公司，上交所提供了除全國(guó)性或區(qū)域性場(chǎng)外交易之外的“退市公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”作為第三種選擇，并為此進(jìn)行了制度安排。

值得關(guān)注的是，深交所昨日發(fā)布通知，將于22日就“退市整理期”交易進(jìn)行全網(wǎng)測(cè)試，意味著退市整理板漸近。

在此次發(fā)布的文件中，兩所發(fā)布的相同規(guī)則包括退市整理期制度和重新上市制度。

不同的是，上交所因設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)警示板以供“退市整理期”股票交易，并且還提供退市公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。因此，上交所出臺(tái)了兩個(gè)配套規(guī)則和今年7月27日就公布的“風(fēng)險(xiǎn)警示板以的相關(guān)規(guī)定。

深交所已在今年7月17日發(fā)布了《關(guān)于做好完善上市公司退市制度建設(shè)相關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備工作的通知》，其中明確，退市整理期公司股票在“退市整理板”進(jìn)行交易。根據(jù)深交所當(dāng)時(shí)的《通知》，股票在“退市整理期公交易期間，證券代碼保持不變，股票價(jià)格的日漲跌幅限制為±10%，類型定義“Z”，用以標(biāo)識(shí)處于“退市整理期公的證券。

根據(jù)深交所的安排，其會(huì)員、行情信息服務(wù)商的行情揭示系統(tǒng)應(yīng)能設(shè)置“退市整理板”，股票在進(jìn)入“退市整理期”后，其行情走勢(shì)只能在“退市整理板”行情列表中揭示。

風(fēng)險(xiǎn)警示板：加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示

相對(duì)深交所，在上交所設(shè)立的“風(fēng)險(xiǎn)警示板”內(nèi)交易的滬市股票并不僅限于退市整理期公司，需要進(jìn)行“提示風(fēng)險(xiǎn)”的還包括ST和*ST類公司，均需進(jìn)入該板進(jìn)入交易。對(duì)比正式稿和征求意見稿最大不同：一是對(duì)漲跌幅的限制，二在于加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)的警示。

據(jù)發(fā)布的暫行辦法，上交所“風(fēng)險(xiǎn)警示板”于明年1月4日正式“開張”?？紤]到交易習(xí)慣及相關(guān)因素，風(fēng)險(xiǎn)警示股票的漲跌幅限制±5%。這意味著，1月1日后，進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)警示板交易的*ST或ST股票將沿用之前的漲跌幅度；但根據(jù)退市整理期的規(guī)定，板塊內(nèi)退市整理公司的漲跌幅為±10%。

此外，正式稿相對(duì)征求意見稿的不同之處，還主要體現(xiàn)在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步披露和管控上。如第八條新增了一款規(guī)定，即“風(fēng)險(xiǎn)警示股票連續(xù)3個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到±15%的，屬異常波動(dòng)，上交所將公告異常波動(dòng)期間累計(jì)買入、賣出金額最大的5家會(huì)員營(yíng)業(yè)部的名稱及其買入、賣出金額最大而這一規(guī)定在原稿中并未提及。同時(shí)，新增的規(guī)定還包括了上交所將對(duì)退市整理期公司當(dāng)日買賣金額最前5家營(yíng)業(yè)部的名稱及其各自的買入、賣出金額予以披露。

重新上市申請(qǐng)“窗口期”調(diào)整

兩大交易所為退市后公司設(shè)定的退市股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)也存在明顯不同。同時(shí)，對(duì)重新上市實(shí)施辦法設(shè)計(jì)的個(gè)別細(xì)節(jié)亦存在差異。

不同之一，退市之后到公司申請(qǐng)重新上市的時(shí)間間隔。深交所規(guī)定，該時(shí)間間隔為“應(yīng)當(dāng)不少于一個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度或者18個(gè)月”，而上交所規(guī)定為“一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度屆滿后”

不同之二，審核重新上市關(guān)注內(nèi)容。

深交所上市委員會(huì)在審核重新上市申請(qǐng)時(shí)，其重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容有所增加。正式規(guī)則在原來重點(diǎn)關(guān)注的五大方面外又添加一項(xiàng)，即“退市整理期間及退市后，公司是否因涉嫌內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查或者司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹椤钡那闆r。同時(shí)，重新上市保薦書及法律意見書中應(yīng)包括的內(nèi)容都有所增加。如重新上市保薦書中增加的內(nèi)容包括了“公司存在的主要風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、公司治理與內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)”一條，而在法律意見書增加的內(nèi)容包括“公司股本總額、股份權(quán)益變動(dòng)及公司股份登記托管情況的合法合規(guī)性”等兩條。

不同之三，退市股份轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)。

在退市股份轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)，兩交易所最大的區(qū)別在于，除了均規(guī)定，“上市公司股票在退市整理期屆滿后可進(jìn)入全國(guó)性的場(chǎng)外交易市場(chǎng)或符合條件的區(qū)域性場(chǎng)外交易市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓”外交上交所還提出，公司摘牌后還可進(jìn)入上交所設(shè)立的退市公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓；且明確，公司不申請(qǐng)的，上交所安排其股票在上交所的上述系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。

而且，上交所的《退市公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股份轉(zhuǎn)讓暫行辦法》規(guī)定，“每周一至周五提供股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)”。對(duì)“投資者適當(dāng)性管理”也提出了一定的要求。

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