滬深交易所退市制度出爐 41公司命懸一線

2012年06月29日 08:54
來源：重慶商報作者：劉勇

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滬深兩市41上市公司面臨退市風險(連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負)

(實行退市風險警示后凈資產(chǎn)為負)

商報圖形李璐制

上交所增加5項退市指標

1凈資產(chǎn)指標，上市公司被暫停上市后，最近一個會計年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負數(shù)的，其股票應(yīng)終止上市。

2營業(yè)收入指標，上市公司被暫停上市后，最近一個會計年度經(jīng)審計的營業(yè)收入低于1000萬元的，其股票應(yīng)終止上市。

3審計意見類型指標，上市公司被暫停上市后，最近一個會計年度的財務(wù)會計報告被會計師事務(wù)所出具否定意見、無法表示意見或者保留意見的，其股票應(yīng)終止上市。

4市場交易指標，如A股上市公司，連續(xù)120個交易日累計成交量低于500萬股或連續(xù)20個交易日的每日股票收盤價均低于股票面值的，其股票應(yīng)終止上市。

5擴大適用未在法定期限內(nèi)披露年報的指標。

深交所新增及變更七退市條件

1凈資產(chǎn)為負

2營業(yè)收入低于人民幣1000萬元

3年度審計報告為否定意見或無法表示意見

4暫停上市后未在法定期限內(nèi)披露年度報告

5股票累計成交量過低

6股票成交價格連續(xù)低于面值

7連續(xù)受到交易所公開譴責

(不適用于主板上市公司)

上交所：恢復(fù)上市需滿足7條件

1最近一個會計年度經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益前、后的凈利潤均為正數(shù)；

2最近一個會計年度經(jīng)審計的營業(yè)收入不低于1000萬元；

3最近一個會計年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為正數(shù)；

4最近一個會計年度的財務(wù)會計報告未被會計師事務(wù)所出具否定意見、無法表示意見或者保留意見；

5保薦機構(gòu)經(jīng)核查后發(fā)表明確意見，認為公司具備持續(xù)經(jīng)營能力；

6保薦機構(gòu)經(jīng)核查后發(fā)表明確意見，認為公司具備健全的公司治理結(jié)構(gòu)、運作規(guī)范、無重大內(nèi)控缺陷；

7不存在《股票上市規(guī)則》規(guī)定的暫停上市和終止上市情形。

昨日，滬深交易所分別發(fā)布《關(guān)于完善上交所上市公司退市制度方案》和《關(guān)于完善深交所主板中小板退市制度方案》，兩個交易所的退市方案基本相同。其中，上交所退市制度新增5項退市指標，并設(shè)立了風險警示板和退市整理板；深交所則增加和變更了7種退市情況，并將B股公司納入主板中小板退市制度范疇。

據(jù)本報數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，按兩市出臺的《退市制度方案》，有41家上市公司已瀕臨退市邊緣。

凈資產(chǎn)及營收成退市關(guān)鍵

滬深交易所公布的《退市制度方案》新增的重大退市條件，均提出了關(guān)于凈資產(chǎn)和營業(yè)收入的退市條件、年報被出具否定意見或者無法表示意見的退市條件、股票成交價格連續(xù)低于面值的退市條件、暫停上市公司未在法定期限內(nèi)披露年度報告的退市條件。具體講，凈資產(chǎn)為負值、營業(yè)收入低于1000萬元兩大標準成為上市公司是否會被強制退市的關(guān)鍵。另外，深交所針對股票累計成交量過低和中小企業(yè)板設(shè)立了連續(xù)受到交易所公開譴責的退市條件。

上交所稱，上市公司最近一年年末凈資產(chǎn)為負數(shù)的，對其股票實施退市風險警示；最近3年年末凈資產(chǎn)均為負數(shù)的，其股票應(yīng)終止上市；上市公司最近一年營業(yè)收入均低于1000萬元的，對其股票實施退市風險警示；最近3年營業(yè)收入均低于1000萬元的，其股票應(yīng)終止上市；其中，上交所將凈資產(chǎn)指標的退市期間由原定2年改為3年；將營業(yè)收入指標的退市期間由原定4年改為3年。

深交所稱，上市公司股票交易實行退市風險警示后，首個會計年度期末凈資產(chǎn)繼續(xù)為負值的，其股票將被暫停上市；公司股票暫停上市后，首個會計年度期末凈資產(chǎn)仍為負值的，其股票將被終止上市。同時，上市公司股票交易實行退市風險警示后，首個會計年度營業(yè)收入繼續(xù)低于人民幣1000萬元的，其股票將被暫停上市；公司股票暫停上市后，首個會計年度營業(yè)收入仍低于人民幣1000萬元的，其股票將被終止上市。

過度炒作績差股將被遏制

針對一批績差公司依靠政府補貼等非經(jīng)常性損益長期“停而不退”的現(xiàn)象，上交所《退市制度方案》增加了扣除非經(jīng)常性損益的標準。

針對市場上長期存在“僵尸”、“空殼”公司等突出問題，《退市制度方案》新增了凈資產(chǎn)、營業(yè)收入、非標審計意見等相關(guān)退市標準，同時新增了股票成交量、股票收盤價兩個市場交易方面的退市標準，進一步防止上市公司通過各種手段規(guī)避退市。

針對“劣幣驅(qū)逐良幣”、“殼資源”炒作等非理性現(xiàn)象，《退市制度方案》在恢復(fù)上市和重新上市等環(huán)節(jié)設(shè)立了更細致、更具體的條件，明確市場預(yù)期，遏制對績差公司股票的過度炒作。

原有退市規(guī)則對政府補貼等非經(jīng)常性收益和補充材料期限沒有明確的界定和要求，致使一批公司長期“停而不退”現(xiàn)象非常突出?！锻耸兄贫确桨浮吠ㄟ^增加扣非后凈利潤指標和30個交易日內(nèi)完成補充材料的要求，對恢復(fù)上市環(huán)節(jié)中的兩個關(guān)鍵問題作出了更加具體的規(guī)定。記者李晶

分析

藍籌股未來將受追捧

幾大網(wǎng)絡(luò)的投票顯示，67%以上的投資者認為方案出臺利好大盤走勢，46%的投資者表示將選擇藍籌股投資。

中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出，沒有退市制度，一些重組、借殼概念等公司造成股市投機盛行，導(dǎo)致二級市場股票被嚴重炒作，實施退市制度則有利于資本市場新陳代謝，抑制投機炒作。

英大證券研究所所長李大霄則表示，退市制度有助于市場形成優(yōu)勝劣汰機制，一些績差股的風險將更大。同時，績優(yōu)股的安全性也會顯現(xiàn)，市場資源配置的功能得到強化。“新方案出臺，藍籌股的投資價值將會逐步體現(xiàn)出來，而題材股投機炒作會得到抑制。申銀萬國分析師何武告訴記者。

西南證券分析師冉緒告訴記者，目前，藍籌股估值已處于歷史低位，但在題材股炒作盛行的風氣下，藍籌股長期得不到市場認同，資本市場優(yōu)化資源的功能正在不斷弱化，本次退市方案出臺后必將正本清源，增強對藍籌股品種的長期投資需求。賴藝蕾建議，投資者在今后的操作中應(yīng)盡量從上市公司的基本面入手，多關(guān)注一些業(yè)績穩(wěn)定、估值合理的藍籌品種。同時，合理布局仍處于快速發(fā)展期、行業(yè)前景較好的中小板和創(chuàng)業(yè)板品種。

記者李晶

縱深

A股“只進不出”將改變

上交所與深交所分別發(fā)布了《退市制度方案》。據(jù)本報數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，目前，至少有41家上市公司已處于退市邊緣。

21年僅42家公司退市

據(jù)本報數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，自A股設(shè)立至今21年，除了因吸收合并以及分立等特殊原因而退市的上市公司外，真正因監(jiān)管規(guī)則而退市的公司只有42家，僅占目前上市公司總數(shù)的1.7%，特別是自\*ST聯(lián)誼于2007年12月退市之后，A股市場一直處于“只進不出”的狀態(tài)。不過，依據(jù)深滬兩市的《退市制度方案》，目前至少有41家上市公司已處于退市邊緣。

本報數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，按上交所“連續(xù)三年年末凈資產(chǎn)均為負數(shù)”即退市的條件，2010年、2011年凈資產(chǎn)為負數(shù)的上市公司若今年無法將凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)為正數(shù)便會退市，以此測算，\*ST園城等22家ST公司2010年和2011年的凈資產(chǎn)均為負數(shù)，一旦今年凈資產(chǎn)仍未轉(zhuǎn)正，將遭遇退市。ST博元、ST博信以及東方銀星雖然未觸及“凈資產(chǎn)為負數(shù)的的退市紅線，但它們2010年～2011年以來的年營業(yè)收入?yún)s均未達到1000萬元，若今年繼續(xù)低于1000萬元，也將因為《退市制度方案》所規(guī)定的“最近三年營業(yè)收入均低于1000萬元的，其股票應(yīng)終止上市”而直面退市的風險。值得注意的是，剛剛在本月連續(xù)奪下12個漲停的\*ST金泰同時觸及了上交所規(guī)定的凈資產(chǎn)和營業(yè)收入的退市紅線。

而在深市主板和中小板方面，符合“上市公司股票實行退市風險警示后，首個會計年度期末凈資產(chǎn)仍為負值”退市條件的公司，包括\*ST國商、\*ST吉藥等14家。同時，ST科健、\*ST廣夏已暫停上市，其2011年營業(yè)收入均在1000萬元以下，若依《退市制度方案》，這2家公司退市幾乎是在所難免。

保殼炒作將難以為繼

退市制度的完善對于ST板塊無疑是一大利空，但近期ST板塊卻逆勢走強。本報數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上周一至今ST板塊已累積上漲了0.17%。

廣發(fā)證券分析師王立才告訴記者，退市制度倒逼出的“保殼”需要刺激了ST公司實施資產(chǎn)重組的熱情。本月以來，已有ST黃海、\*ST珠峰、\*ST興業(yè)等多家ST公司公布了資產(chǎn)重組的最新進度，引發(fā)ST板塊在近期走出一波年中行情。但從中長期來看，ST公司的“保殼”難度正在加大，一些往年借助會計手段“保殼”的ST公司失去了運用“歪門邪道”保殼的可能。浙商證券分析師賴藝蕾也認為，保殼”摘帽、借殼等ST板塊傳統(tǒng)的投機炒作模式難以為繼。

記者李揚帆

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