養(yǎng)老金邁出市場化第一步 未來將成為A股生力軍

2012年03月25日 11:11
來源：新華網(wǎng) 作者：桑彤、楊溢仁

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新華網(wǎng)上海3月25日電(記者桑彤、楊溢仁)隨著首批地方養(yǎng)老金委托投資獲批，作為百姓養(yǎng)命錢的養(yǎng)老金在一片爭議聲中邁出了市場化投資的第一步。廣東試點一旦推廣到全國，中長期對債市以及股市的提振作用不言而喻，良性互動將助推養(yǎng)老金及資本市場實現(xiàn)雙贏。

養(yǎng)老金入市邁出市場化投資第一步

全國社?；鹄硎聲?0日宣布，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，全國社會保障基金理事會受廣東省政府委托，投資運(yùn)營廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結(jié)存資金1000億元。資金將分批到位，委托投資期限暫定兩年。新增資金將更多配置到固定收益類產(chǎn)品中，確保實現(xiàn)基金保值增值。

事實上，有關(guān)地方養(yǎng)老金運(yùn)營的問題討論已久，此前各方對養(yǎng)老金是否投資股市的看法存在一定分歧。而此次千億養(yǎng)老金開閘，且投向以固定收益為主，可以看出其“保值增值”的根本目的。

據(jù)了解，截至2011年底，我國基本養(yǎng)老金累計結(jié)存1.9萬億元，主要投資于國債和銀行定期存款，其中，90%以上基金資產(chǎn)是銀行存款，投資于國債的比例不到10%。十多年來，基本養(yǎng)老金的年均收益率約為2%，如果扣除通貨膨脹率，其實際投資收益為負(fù)數(shù)。

而與基本養(yǎng)老金不同的是，目前全國社?；?、企業(yè)年金都已進(jìn)入資本市場開展投資活動，并取得了良好的投資效果。舉例而言，成立11年來，全國社?；鹄塾嬐顿Y收益達(dá)2847億元，其中股票投資收益貢獻(xiàn)率約46%，年均投資收益率達(dá)8.41%，顯著高于同期的年均通脹率。

國金證券財富管理中心分析師李曉光表示，養(yǎng)老金經(jīng)過十幾年的運(yùn)作，自身的增值能力比較有限，因此需要尋找積極的投資渠道和投資路徑。資本市場目前的法制建設(shè)等已較為完善，債券市場風(fēng)險較小相對平穩(wěn)，能夠起到保值增值的作用，這和社?；鹜顿Y初衷相吻合。

此次廣東省養(yǎng)老金委托社?；疬@一平臺進(jìn)行投資，無疑是邁出了市場化運(yùn)作的第一步，亦打開了業(yè)界對于地方養(yǎng)老金市場化投資的預(yù)期。

債券市場將迎穩(wěn)健基石

可以看到，此次新增資金將更多配置到固定收益類產(chǎn)品中，而非股市。全國社?；鹄硎聲?1日再度強(qiáng)調(diào)，不要把“委托投資運(yùn)營”誤讀為“委托入市”，該項資金主要投資于國債、銀行存款、企業(yè)債、金融債等固定收益類產(chǎn)品。

“這無疑將促進(jìn)我國債券市場的發(fā)展。”李曉光對記者表示，“在我國資本市場中，債券市場規(guī)模一直比較小，隨著直接融資比例的提高，未來債券市場將步入加速發(fā)展的階段。

在財達(dá)證券首席策略分析師李劍峰看來，這對債券市場而言具有深遠(yuǎn)的意義，入市的養(yǎng)老金未來或?qū)⒊蔀橹匾臋C(jī)構(gòu)投資者。

當(dāng)然，“估計養(yǎng)老金入市的謹(jǐn)慎程度要高于保險和銀行類機(jī)構(gòu)。”李劍峰指出，“該類資金會將風(fēng)險控制放在首位，因此低評級‘垃圾債’估計現(xiàn)階段不會參與。

按照目前更多配置到固定收益類產(chǎn)品的指導(dǎo)，券商預(yù)計，本次投資到債市的資金將在600億元以上。結(jié)合目前債市的表現(xiàn)分析，利率債和資質(zhì)較好的信用債將成為主要受益品種。

大成基金固定收益部總監(jiān)陳尚前建議，由于養(yǎng)老金對未來的支付有相對明確的測算，應(yīng)開展與未來支出匹配的投資，比較適合進(jìn)入收益相對穩(wěn)定且預(yù)期收益率較高的信用債市場。

“信用債有一個很重要的特點，就是相對利息收入比較高，如此一來利息收入就可以成為資產(chǎn)管理的主要收益來源之一，使債券類資產(chǎn)組合在控制信用風(fēng)險的前提下提高收益增長的空間和穩(wěn)定性?！标惿星罢f。

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