打擊內(nèi)幕交易向“深水區(qū)”推進(jìn)

2011年12月01日 08:30
來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 作者：蔣悅音

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備受關(guān)注的保薦人內(nèi)幕交易第一案“中信證券謝風(fēng)華案”近日已在上海高院開(kāi)庭審理，謝風(fēng)華夫婦在庭上對(duì)ST興業(yè)案的相關(guān)指控表示無(wú)異議，但否認(rèn)在萬(wàn)好萬(wàn)家問(wèn)題上存在內(nèi)幕交易。同為投行高管、華泰證券投行高級(jí)副總裁的安雪梅(謝妻)被指利用同樣由謝風(fēng)華操刀的萬(wàn)好萬(wàn)家等股票重組事宜進(jìn)行內(nèi)幕交易非法獲利數(shù)百萬(wàn)元，不過(guò)市場(chǎng)普遍推測(cè)其最終的實(shí)際獲利或?qū)⑦h(yuǎn)遠(yuǎn)大于這一數(shù)字。案發(fā)后謝風(fēng)華夫婦雙雙逃往新西蘭企圖躲避刑罰，在國(guó)際刑警發(fā)出通緝令后不久，謝風(fēng)華夫婦雙雙歸案并被中國(guó)警方逮捕。

筆者以為，從近期中國(guó)打擊內(nèi)幕交易的動(dòng)向明顯可見(jiàn)，一批投行高管和公募基金業(yè)高管內(nèi)幕交易案終于開(kāi)始向前推進(jìn)，預(yù)示著嚴(yán)打內(nèi)幕交易向金融業(yè)“深水區(qū)”推進(jìn)的大幕已經(jīng)實(shí)質(zhì)性開(kāi)啟，這將是繼上一波“嚴(yán)打政府官員內(nèi)幕交易”風(fēng)暴之后的又一次證券市場(chǎng)風(fēng)氣澄清進(jìn)程。

一直以來(lái)，內(nèi)幕交易、老鼠倉(cāng)和PE腐敗三大問(wèn)題，是金融證券業(yè)飽受市場(chǎng)質(zhì)疑和斥責(zé)的“三大頑疾”，受制于各種原因，對(duì)其司法打擊進(jìn)程總是處于過(guò)于遲緩滯后狀態(tài)。不過(guò)從中國(guó)證監(jiān)會(huì)此前剛剛公布的一批“進(jìn)一步加大稽查執(zhí)法力度、進(jìn)一步加大刑事追責(zé)力度”戰(zhàn)果來(lái)看，將嚴(yán)打相關(guān)違法違規(guī)行為向金融業(yè)“深水區(qū)”推進(jìn)的決心顯露無(wú)遺。以轟動(dòng)一時(shí)的交銀施羅德基金公司原投資決策委員會(huì)主席李旭利利用職務(wù)便利從事證券交易非法獲利案為例，李旭利已被公安機(jī)關(guān)逮捕并將進(jìn)入司法審判程序，這是繼光大保德信基金公司原基金經(jīng)理許春茂利用職務(wù)便利從事證券交易非法獲利被判三年有期徒刑、緩刑三年之后的又一起基金高管證券違法案件，且其更具嚴(yán)懲的典型標(biāo)桿案件條件。

從實(shí)際情況看，A股市場(chǎng)與美國(guó)、香港等國(guó)際發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)金融業(yè)內(nèi)幕交易案件的不同之處在于，目前A股市場(chǎng)面臨的此類(lèi)違法違規(guī)現(xiàn)象不僅僅是“信息防火墻”形同虛設(shè)、不防火問(wèn)題，而是更直接的操作人和決策人等“一線(xiàn)人員”犯罪問(wèn)題，這比一般的“二線(xiàn)人員”犯罪和“信息防火墻”失靈等性質(zhì)更為嚴(yán)重。因?yàn)閺哪撤N程度而言，這反映出的是當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)文化中道德風(fēng)險(xiǎn)屬于根深蒂固型缺失，這一方面說(shuō)明了打擊金融業(yè)證券犯罪的任務(wù)艱巨，另一方面更說(shuō)明了這種嚴(yán)打方向的迫切性和必要性。

任何新興加轉(zhuǎn)軌的資本市場(chǎng)都必然要經(jīng)歷一個(gè)成長(zhǎng)的“蛻變期”，而一個(gè)個(gè)像墓碑一樣的案件警示牌成為市場(chǎng)法治奠基石是一種必然現(xiàn)象，這種法治基礎(chǔ)夯得越深越結(jié)實(shí)，只會(huì)對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展越有利，只會(huì)對(duì)投資者利益保護(hù)和市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展越有利。雖然孟德斯鳩認(rèn)為“刑罰可以防止一般邪惡的許多后果，但是刑罰不能鏟除邪惡本身”，但量變終會(huì)導(dǎo)致質(zhì)變，這是良性資本市場(chǎng)文化不斷沉淀、積累的一個(gè)必要前提。

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