中國(guó)版“401K”計(jì)劃正醞釀 一大利好乍現(xiàn)

2011年08月11日 02:06
來(lái)源：中證網(wǎng) 作者：劉雨田

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有消息稱，有關(guān)部門正推動(dòng)實(shí)施中國(guó)版“401K”計(jì)劃，讓社?；鸷宛B(yǎng)老基金大規(guī)模入市，增加資本市場(chǎng)的穩(wěn)定性。聞罷，筆者不由得擊節(jié)叫好。

“401K”計(jì)劃是美國(guó)的一種社會(huì)保障和養(yǎng)老金體系，即每一個(gè)美國(guó)老百姓都有一個(gè)養(yǎng)老金計(jì)劃，個(gè)人和其所在企業(yè)每月都放一部分資金進(jìn)去，這些資金交由專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，企業(yè)向員工提供3到4種不同的證券組合投資計(jì)劃，員工可任選一種。員工退休時(shí)，可選擇一次性領(lǐng)取、分期領(lǐng)取、轉(zhuǎn)為存款等方式。最重要的是，“401K”投資收益免稅，只在領(lǐng)取時(shí)征收個(gè)人所得稅。美國(guó)推出該計(jì)劃后，實(shí)現(xiàn)了資本市場(chǎng)發(fā)展和國(guó)民財(cái)富增值的良性互動(dòng)。

所謂中國(guó)版的“401K”計(jì)劃，說(shuō)白了，就是借鑒美國(guó)1978年《國(guó)內(nèi)稅收法》新增的第401條K項(xiàng)條款的成功經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)我國(guó)國(guó)情和資本市場(chǎng)實(shí)際，推出鼓勵(lì)養(yǎng)老金和保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期入市的計(jì)劃。

筆者認(rèn)為，盡早推出中國(guó)版“401K”計(jì)劃至少有兩大好處：

一是有利于顯著提高直接融資比例。要在“十二五”期間顯著提高直接融資比例，就必須盡早推出“401K”計(jì)劃，鼓勵(lì)社?；鸷宛B(yǎng)老基金等場(chǎng)外長(zhǎng)期資金大規(guī)模入市，向股市“大輸血”，通過(guò)雙向擴(kuò)容，以增強(qiáng)股市的“造血功能”，求得股市供求關(guān)系的相對(duì)平衡。

二是有助于優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)。既然每一個(gè)美國(guó)老百姓都將其養(yǎng)老資金交由專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，我們也不妨將其成功的經(jīng)驗(yàn)“拿來(lái)”，讓中國(guó)員工所在的企業(yè)向其提供幾種不同的證券組合投資計(jì)劃，供其任選一種，并在退休時(shí)，像美國(guó)員工那樣選擇適應(yīng)自己所需的領(lǐng)取方式。果如是，股市中的小散將日漸減少，機(jī)構(gòu)投資者就將成為股市的投資主體，中國(guó)資本市場(chǎng)會(huì)逐漸走向成熟。(中證網(wǎng) 劉雨田)

“401K計(jì)劃”將開(kāi)啟A股牛市

2004年A股低迷之際，中國(guó)版“401K計(jì)劃”曾被監(jiān)管層提起，時(shí)隔7年當(dāng)A股再度低迷之際，中國(guó)版“401K計(jì)劃”也再度破題。

何謂“401K計(jì)劃”？美國(guó)《國(guó)內(nèi)收入法典》在1978年增加了“第401K條款”，對(duì)養(yǎng)老金存款給予特定的稅收優(yōu)惠。因此，養(yǎng)老金計(jì)劃在美國(guó)又稱“401K計(jì)劃”？按照該計(jì)劃，職工可為養(yǎng)老設(shè)立專門的“401K計(jì)賬戶，由雇主和雇員共同向該賬戶存款，職工在領(lǐng)取工資時(shí)自動(dòng)將一部分工資存入賬戶，由雇主向職工提供相應(yīng)的配套資金，即按照職工存款比例由公司拿出一定資金存入職工“401K計(jì)賬戶，對(duì)于賬戶上的存款，由職工自己自動(dòng)選擇投資方式，可以購(gòu)買股票、債券、專項(xiàng)定期存儲(chǔ)等。職工到59歲半時(shí)允許提取賬戶上的款，在提取存款時(shí)交納個(gè)人所得稅。如果欲提前提取養(yǎng)老金計(jì)劃的存款，則提取的存款要視同為一般收入所得，按20%的稅率預(yù)交所得稅，另外還要被征收10%的懲罰稅。

“401K計(jì)劃”在美國(guó)公司和職工看來(lái)是最佳的養(yǎng)老金投資方式，因?yàn)樵撚?jì)劃給公司和職工都帶來(lái)了顯而易見(jiàn)的好處。在公司看來(lái)，與其他養(yǎng)老金計(jì)劃相比成本較低；雇主為職工的存款可以按工資的15%取得稅收扣除；機(jī)動(dòng)性較強(qiáng)，雇主和職工每年都可確定調(diào)整存款額，存款可以在任何時(shí)間停止、增加或減少；高透明度，職工每次領(lǐng)取工資單時(shí)，都可以看到雇主在他們的養(yǎng)老金賬戶上存了多少錢，增強(qiáng)了職工與企業(yè)患難與共的主人翁意識(shí)，成功的“401K計(jì)劃”會(huì)受到職工的高度評(píng)價(jià)；提供“401K計(jì)劃”還有助于公司在勞動(dòng)力市場(chǎng)上獲得最稱職的員工，吸引并留住有用人才。

因此，美國(guó)大公司的職工將自己的養(yǎng)老基金中約1/3的資金投入到本公司的股票。在可口可樂(lè)、通用電器、麥當(dāng)勞等公司，超過(guò)3/4的職工養(yǎng)老基金被用于購(gòu)買自己公司股份，保潔公司在這方面的比重高達(dá)95%。職工用“401K賬戶”存款購(gòu)買本公司的股票有不少好處。首先是成本低，省去了委托投資公司等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資所花費(fèi)的委托、管理費(fèi)用；而且職工還可以一定的折扣來(lái)購(gòu)買公司股票。不過(guò)當(dāng)你遇上安然倒閉、通用重組這類不幸事件，你的“401K賬戶”也會(huì)血本無(wú)歸或大幅縮水。

試想一下，如果A股市場(chǎng)引入中國(guó)版“401K計(jì)劃”，那些擁有數(shù)十萬(wàn)甚至上百萬(wàn)員工的巨無(wú)霸藍(lán)籌公司就不會(huì)再陷入流動(dòng)性匱乏的窘境，同時(shí)廣大員工“老有所依”的福祉與股票市值密切相關(guān)之后，公司再融資也會(huì)具有極強(qiáng)的內(nèi)部約束力，而現(xiàn)在企業(yè)內(nèi)部員工包括高管層普遍體會(huì)不到公司頻繁再融資對(duì)于流通股股東的切膚之痛的，因此“401K計(jì)劃”可謂是資本市場(chǎng)整體性看多期權(quán)計(jì)劃，不僅有利于改善藍(lán)籌股流動(dòng)性，更將開(kāi)啟A股牛市之窗。(上海證券報(bào))

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