中企赴美上市陷低谷 外資風(fēng)投境內(nèi)退出意愿升溫

2011年08月07日 10:12
來源：東方早報

0人參與0條評論

據(jù)新華社上海8月6日電 海外市場做空中國概念股的風(fēng)波至今依然未能平息。出于對市場環(huán)境的擔(dān)憂，不少中國公司將其赴美上市計劃擱淺。7月份中國企業(yè)在美IPO數(shù)量為零，降入冰點。 海外市場做空

在此背景之下，依賴于在美國等海外資本市場上市而實現(xiàn)退出的外資風(fēng)投開始尋求多元退出渠道，其中通過在A股上市退出的意愿愈加強烈。專家預(yù)計，在未來兩年內(nèi)，外資風(fēng)投在境內(nèi)退出的案例數(shù)量可能出現(xiàn)井噴。

中企赴美上市暫陷低谷

2010年下半年發(fā)起于美國市場的一輪做空中國概念股的浪潮在2011年二季度進入高潮期，至今仍未完全平息。

據(jù)股權(quán)投資研究機構(gòu)投中集團統(tǒng)計，2011年7月共有35家中國企業(yè)在全球資本市場IPO，其中20家在境內(nèi)上市，15家境外上市的企業(yè)集中在港交所，而在美國資本市場上卻“顆粒無收”(編注：北京時間8月4日，土豆網(wǎng)向美國證券交易委員會提交的招股說明書曝光。若不出意外，土豆網(wǎng)將在8月17日登陸納斯達克市場)。

美國資本市場是中國企業(yè)海外上市僅次于香港的第二大陣地。7月赴美上市的暫時停滯使得中國企業(yè)海外融資規(guī)模出現(xiàn)大幅下降。7月中國企業(yè)海外IPO融資119.29億元，融資金額環(huán)比下降67.14%，同比降幅達到83.7%。

2010年下半年發(fā)起于美國市場的一輪做空中國概念股的浪潮在2011年二季度進入高潮期，至今仍未完全平息。曾備受海外投資人追捧的中國概念股遇冷，估值大幅縮水。在2011年4月-6月三個月內(nèi)，中概30指數(shù)(ICS30)一度從1250點附近跌至900點附近，跌幅接近30%(編注：受美國股市大跌影響，中國概念股的另一重要指數(shù)——納斯達克中國指數(shù)(CHXN)8月5日報收于192.44點，單周下跌12.1%)。

在此背景下，中國企業(yè)赴美上市陷入停滯期。不少擬赴美上市的企業(yè)不得不暫停其上市計劃，重新等待有利時機。原計劃于7月20日登陸納斯達克的迅雷宣布因市況欠佳推遲IPO，未來上市時間未定；同樣，原計劃在近期開始路演的盛大文學(xué)也宣稱，決定暫停在紐約證交所融資2億美元的IPO。

國內(nèi)一家在線旅游服務(wù)的電子商務(wù)企業(yè)CEO告訴記者，公司已做好在美國納斯達克市場上市的準備?！爸豢上Ы衲旰Ｍ馐袌霏h(huán)境不好，難以獲得理想的估值，公司可能等到明年市場環(huán)境恢復(fù)之后再考慮上市?！?

做空風(fēng)波短期或難平息

“美國投資人對中國概念股誠信問題存在的擔(dān)憂短期內(nèi)難以消除，但希望這場風(fēng)波在年內(nèi)能夠結(jié)束。

“眼下并不是赴美上市的好時機?！币晃粸橹袊髽I(yè)海外上市提供法律服務(wù)的律師也表示，這場風(fēng)波已經(jīng)影響到海外投資者購買中國概念股的情緒，這種情緒甚至可能蔓延到歐洲、新加坡等市場。除了對中國概念股誠信問題的擔(dān)心之外，海外投資者對中國經(jīng)濟的擔(dān)憂以及對互聯(lián)網(wǎng)泡沫的恐慌也可能影響到中國概念股的整體估值。

投中集團首席分析師李瑋棟表示，7、8月份是海外上市的淡季，海外的機構(gòu)投資人大多在休假，這場危機是否能真正走出去還要看四季度的表現(xiàn)。“盡管海外投資者對中國概念股的擔(dān)憂依舊，但長期投資人對真正資質(zhì)好、信息透明度高、成長性快的企業(yè)還是愿意給予較高的估值?！?

全球頂級風(fēng)險投資機構(gòu)NEA全球合伙人、中國董事總經(jīng)理蔣曉冬表示，美國投資人對中國概念股誠信問題存在的擔(dān)憂短期內(nèi)難以消除，但希望這場風(fēng)波在年內(nèi)能夠結(jié)束。

外資風(fēng)投尋退出新途徑

通常情況下，外資風(fēng)投在境外退出的回報率一般在3-4倍左右，而近三年來，外資風(fēng)投在境內(nèi)的退出回報率基本穩(wěn)定在8倍左右。

通常情況下，美國市場是外資風(fēng)投所投資的企業(yè)的主要上市陣地之一，風(fēng)投通過拋售所持企業(yè)的股票而實現(xiàn)退出。

目前由于海外市場環(huán)境的惡化，使在中國市場活躍的外資風(fēng)投們倍感擔(dān)憂，因為它們旗下管理的大多以美元基金為主，而中國概念公司的估值縮水，將影響到他們的收益。

青云創(chuàng)投目前管理著3億美元的美元基金，專注于中國清潔技術(shù)領(lǐng)域的投資。青云創(chuàng)投合伙人李立偉透露，青云創(chuàng)投所投資的合同能源管理行業(yè)的企業(yè)挪寶新能源本打算今年5月在美國上市，然而考慮到近期美國市場上做空中國概念股的氛圍濃厚，公司被迫暫停了上市計劃，甚至可能考慮尋找并購或其他的退出方式。

在當前海外市場環(huán)境惡化的情況下，外資風(fēng)投境內(nèi)退出的意愿變得更加強烈。投中集團發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，自2009年A股IPO重啟以來，已有36家外資風(fēng)投機構(gòu)通過30家企業(yè)在境內(nèi)退出，且數(shù)量呈逐年上升趨勢。2011年前7個月內(nèi)外資風(fēng)投在境內(nèi)退出的數(shù)量已達到2010年的85%。

北極光創(chuàng)投投資合伙人楊磊表示，中國概念股海外遭唱空還可能加強部分在海外上市的紅籌股回歸國內(nèi)上市的意愿。

通常情況下，外資風(fēng)投在境外退出的回報率一般在3-4倍左右，而近三年來，外資風(fēng)投在境內(nèi)的退出回報率基本穩(wěn)定在8倍左右，相比之下，足見境內(nèi)退出對外資風(fēng)投的吸引力。

外資機構(gòu)投資企業(yè)在境內(nèi)上市案例逐漸增加，反映出它們尋求多元化退出途徑的務(wù)實態(tài)度，而隨著外資機構(gòu)募集人民幣基金漸成普遍現(xiàn)象，有關(guān)專家預(yù)計未來兩年內(nèi)外資風(fēng)投在境內(nèi)退出的案例數(shù)量可能出現(xiàn)井噴。

打印轉(zhuǎn)發(fā)