中國(guó)股市：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型20年的顯微鏡和放大鏡

2011年07月22日 03:59
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào) 作者：丁 鑫

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從近20年的歷史來(lái)看，證券市場(chǎng)促進(jìn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，通過(guò)資本市場(chǎng)融資、資源配置等功能的發(fā)揮，推動(dòng)了中國(guó)企業(yè)的發(fā)展壯大，為經(jīng)濟(jì)改革的進(jìn)展發(fā)揮了不可忽視的作用。目前上市公司的布局日漸豐富、合理，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的代表性和前瞻性都顯著增強(qiáng)，促進(jìn)了企業(yè)和資產(chǎn)價(jià)值的發(fā)現(xiàn)，引領(lǐng)了企業(yè)治理變革，促進(jìn)了國(guó)有資產(chǎn)管理模式的進(jìn)步，推動(dòng)了民營(yíng)企業(yè)的蓬勃發(fā)展。

20年間，我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展速度可謂突飛猛進(jìn)，從最早的“老八股”、“老五股”，到現(xiàn)在股票、債券、基金、黃金、期貨等品種繁多的各類市場(chǎng)，資本市場(chǎng)在中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著越來(lái)越大的作用。

在對(duì)外開(kāi)放吸引外資同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)需要大量資金，肩負(fù)這一歷史使命，滬深證券交易所應(yīng)運(yùn)而生。1990年12月19日，上海證券交易所在上海浦江飯店正式鳴鑼開(kāi)業(yè)，這也成為了中國(guó)資本市場(chǎng)劃時(shí)代的開(kāi)端。延中實(shí)業(yè)、真空電子、飛樂(lè)音響、愛(ài)使股份、申華實(shí)業(yè)、飛樂(lè)股份、豫園商城、浙江鳳凰這八只股票成為了上海證券交易所最早上市的八只股票，也被成為“滬市老八股”，而后深圳證券交易所也在1990年12月開(kāi)始試營(yíng)業(yè)，最終于1991年7月3日正式開(kāi)業(yè)。兩個(gè)交易所的接連開(kāi)業(yè)為我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展奠定根基。

中國(guó)的證券市場(chǎng)是在改革開(kāi)放和現(xiàn)代化建設(shè)中逐步成長(zhǎng)起來(lái)的，是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家的新興市場(chǎng)。在20年資本市場(chǎng)發(fā)展中，中國(guó)資本市場(chǎng)由地區(qū)性市場(chǎng)向全國(guó)性市場(chǎng)發(fā)展壯大，在推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面發(fā)揮著日益重要的作用，已經(jīng)成為中國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分。

中國(guó)資本市場(chǎng)的變化首先體現(xiàn)在數(shù)字上。從“滬市老八股”總股本不足十億元，開(kāi)業(yè)當(dāng)天股票成交額為49.4萬(wàn)元，僅相當(dāng)于現(xiàn)在一個(gè)中小股投資者一天的交易量；深交所試營(yíng)業(yè)時(shí)更是差點(diǎn)以“白板”收?qǐng)?。到今天上交所共上市股?33只，總股本21683億，是開(kāi)業(yè)之時(shí)不足十億元的兩千多倍。深交所上市公司達(dá)1131家，總股本4924.54億美元，在全球主要交易所排名第三，亞洲名列第一，同期深交所股票交易額27743.2億美元，全球排名第六(以上數(shù)據(jù)均截止于2011年1月)。而在今年上半，據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示深交所中小板和創(chuàng)業(yè)板共有141家公司發(fā)行上市，這是繼去年IPO數(shù)量和融資額全球第一后，深交所IPO數(shù)量再次蟬聯(lián)全球市場(chǎng)第一名。

中國(guó)資本市場(chǎng)的變化還體現(xiàn)在市場(chǎng)體系建設(shè)的不斷完善。2004年5月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意深交所在主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊，中小板的設(shè)立對(duì)于那些條件達(dá)不到主板市場(chǎng)的要求的企業(yè)有了更多的機(jī)會(huì)。

自中小板應(yīng)運(yùn)而生之日起至今，七年的時(shí)間中小板的發(fā)展是成穩(wěn)定上升趨勢(shì)的。截至2011年5月25日，中小板股票總市值已達(dá)3.17萬(wàn)億，約占深市市值的40%。值得注意的是，中小板的機(jī)構(gòu)投資者持股比例逐年穩(wěn)步上升。雖然2008年金融危機(jī)使得中小板前進(jìn)步伐放緩，但是中小板公司連續(xù)七年的業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，尤其是經(jīng)歷過(guò)金融危機(jī)的洗禮后，近兩年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率更是連續(xù)保持在30%左右的水平。中小板得創(chuàng)立是構(gòu)建多層資本市場(chǎng)的重要舉措，也為創(chuàng)業(yè)板的建立奠定了基礎(chǔ)。

在不到兩年的時(shí)間內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板數(shù)量已達(dá)到兩百余家，目前已掛牌的創(chuàng)業(yè)板公司總市值已突破8000億元，大部分企業(yè)主要從事高新技術(shù)企業(yè)，企業(yè)都具有強(qiáng)大的發(fā)展優(yōu)勢(shì)和潛力。創(chuàng)業(yè)板的建設(shè)解決了中小創(chuàng)新性企業(yè)融資難的問(wèn)題。促進(jìn)了中國(guó)建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家和經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性發(fā)展。

20年來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。第一，股權(quán)分置改革成功實(shí)施，使股市跨入了全流通時(shí)代，控股股東和中小股東之間的利益趨于一致，為上市公司治理創(chuàng)造了基礎(chǔ)環(huán)境。第二，IPO上市不再是國(guó)有企業(yè)的舞臺(tái)。第三，逐漸建立起多層次資本市場(chǎng)體系。第四，投資者結(jié)構(gòu)不再以散戶為主。

中國(guó)資本市場(chǎng)的從無(wú)到有，從小到大，在這20年間經(jīng)歷著無(wú)數(shù)的歷練與磨礪。雖然中國(guó)資本市場(chǎng)仍然處在一個(gè)發(fā)展的階段，但是隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，以及中國(guó)在國(guó)際社會(huì)上逐步升高的地位，中國(guó)資本市場(chǎng)會(huì)從中吸取更多的經(jīng)驗(yàn)以及教訓(xùn)來(lái)充實(shí)自己，完善自己。為中國(guó)企業(yè)帶來(lái)更多機(jī)會(huì)，也為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)作出更大的貢獻(xiàn)。

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