券商“烏龍研報(bào)”引發(fā)信任危機(jī)

2011年07月06日 01:31
來源：經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)

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◆導(dǎo)報(bào)記者 安麗芬 濟(jì)南報(bào)道

東阿阿膠(000423)4日晚間的一紙澄清公告再次把券商的“不靠譜”推到公眾面前，而始作俑者竟是大名鼎鼎的申銀萬國研究所。這一切皆源于一份《阿膠塊每公斤零售價(jià)5000元不是夢》的研究報(bào)告。就是這份意味著漲價(jià)的研報(bào)頓時(shí)讓東阿阿膠陷入了輿論漩渦。

東阿阿膠竭力澄清

東阿阿膠在澄清公告中稱，有媒體和券商報(bào)告提到：“公司擬調(diào)整阿膠衍生品復(fù)方阿膠漿的說明書和價(jià)格，目前是1天服用3次，1次1支，計(jì)劃改為1次2支?！薄暗?015年東阿阿膠塊每公斤零售價(jià)格非?？赡苓_(dá)到5000元?！薄熬懦暷z從幾千元提到目前3.28萬元，今年冬至將提到11萬元左右。

針對上述傳聞，東阿阿膠澄清道：公司主產(chǎn)品復(fù)方阿膠漿，臨床用于氣血兩虛，頭暈?zāi)垦?，心悸失眠，食欲不振及白?xì)胞減少癥和貧血，用量為一次20ml(1支)，一日3次。根據(jù)《藥品注冊管理辦法》的規(guī)定，藥品說明書所載用法用量內(nèi)容變更，要有科學(xué)的藥物安全研究和臨床試驗(yàn)研究結(jié)果支撐，同時(shí)必須經(jīng)過國家食品藥品監(jiān)督管理部門審評批準(zhǔn)，不是任何企業(yè)和個(gè)人可以擅自改變的。“截至目前，公司未申請修改復(fù)方阿膠漿說明書用量，故上述關(guān)于調(diào)整用量的傳聞內(nèi)容不屬實(shí)。

另外，東阿阿膠表示，產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整將視市場情況而定，近期不會調(diào)整。但券商研究人員卻不這么認(rèn)為。在6月28日東阿阿膠股東大會召開后的兩天，多家券商機(jī)構(gòu)以“股東大會溝通紀(jì)要”的形式發(fā)布研究報(bào)告，透露東阿阿膠有提價(jià)打算。中國國際金融有限公司研究員的分析報(bào)告則提出：“1980年-2011年，茅臺價(jià)格上漲115倍，蟲草上漲799倍，而同期阿膠價(jià)格只上漲49倍。作為保健品，阿膠每天只需要9元的消費(fèi)金額，目前價(jià)格遠(yuǎn)未體現(xiàn)內(nèi)在價(jià)值，如有機(jī)會，公司還會繼續(xù)回歸。

申銀無奈道歉

據(jù)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者了解，上述研報(bào)出自婁圣睿與羅?兩位分析師之手。二人在這份研報(bào)中均承諾，此報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了本人的研究觀點(diǎn)，自己不曾因、也將不會因本報(bào)告中的具體推薦意見或觀點(diǎn)而直接或間接收到任何形式的補(bǔ)償。

但就是這樣一份研報(bào)，令東阿阿膠竭力澄清，申銀萬國也無奈“道歉”

申銀萬國研究所對這份調(diào)研報(bào)告的補(bǔ)充說明表示，該調(diào)研報(bào)告的表述是有欠缺的。一是沒有準(zhǔn)確闡述只針對特定人群“腫瘤病人”，二是沒有準(zhǔn)確說明必須履行的審批手續(xù)。所以，這部分文字表述不嚴(yán)謹(jǐn)，說明不完整。本所就報(bào)告制作的缺憾導(dǎo)致客戶可能產(chǎn)生誤解的情況，鄭重向我所客戶、向山東東阿阿膠股份有限公司致歉。

“相當(dāng)一部分研究員的報(bào)告一直不嚴(yán)謹(jǐn)，很多是從網(wǎng)上‘鼓搗’出來的，可信度不高?！币患胰痰睦钚展ぷ魅藛T向?qū)?bào)記者透露，相比較來說，一些實(shí)地調(diào)研的報(bào)告具有一定可信度。但據(jù)申銀萬國研究所的說明，婁圣睿和羅?確實(shí)于6月28日參加了東阿阿膠股東大會，并與公司高管進(jìn)行了交流。令人不解的是，實(shí)地調(diào)研后的報(bào)告與上市公司的初衷有很大出入不說，還摻雜不少猜測的成分。

不靠譜的券商們

與東阿阿膠的遭遇比起來，冠昊生物(300238)與渤海證券的“恩怨”則令人啼笑皆非。6月24日，渤海證券研究所發(fā)布了一份針對冠昊生物的新股定價(jià)報(bào)告，標(biāo)題赫然是“專業(yè)補(bǔ)腦殘 國產(chǎn)植入醫(yī)械并蒂蓮”。報(bào)告一出，便引起網(wǎng)友炮轟。有新浪博友質(zhì)疑道，是上市公司腦殘，是研究所腦殘，還是我們這個(gè)行業(yè)腦殘了？而冠昊生物也受連累，被網(wǎng)友戲稱為“腦殘公司”

同樣是在6月24日，中信證券食品飲料行業(yè)分析師黃巍發(fā)布研究報(bào)告《推高端產(chǎn)品拉升企業(yè)形象》稱，涪陵榨菜(002507)今年推出的600克裝沉香榨菜零售價(jià)為2200元，成為涪陵榨菜最高端的產(chǎn)品。一石激起千層浪，有網(wǎng)友驚詫道，“一月的工資只能買一包榨菜”，“榨菜都變成燕窩的價(jià)了”

熱炒了一周后，涪陵榨菜6月29日發(fā)布澄清公告稱，高端產(chǎn)品沉香榨菜系公司2007年初推出的一款禮品榨菜，沉香榨菜自推出至今正常銷售，對公司的業(yè)績影響甚小。

“出現(xiàn)上述情況，一般不引起輿論關(guān)注就不了了之了?！鄙鲜隼钚展ぷ魅藛T表示，道不道歉，要看券商的態(tài)度。

法律責(zé)任

今年以來，各大券商研究報(bào)告頻繁出錯(cuò)，令上市公司頻頻出面澄清。從中國寶安(000009)“石墨礦”事件到寧波聯(lián)合(600051)“被銻礦”，再到中信證券的“天價(jià)榨菜”事件到大券商的研報(bào)一個(gè)比一個(gè)不靠譜。另外，研報(bào)中也不乏抄襲現(xiàn)象，兩家券商出具的研報(bào)可能相差無幾。如今又出了東阿阿膠“被調(diào)整劑量”一事，讓一貫以嚴(yán)謹(jǐn)著稱的券商們名譽(yù)掃地。

頻繁出現(xiàn)的“烏龍研報(bào)”，不僅令券商陷入信任危機(jī)，還可能因此惹來官司。事實(shí)上，自今年1月1日起施行的《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》就禁止證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)發(fā)布的證券研究報(bào)告?zhèn)鞑ヌ摷?、不?shí)、誤導(dǎo)性信息；署名的證券分析師也應(yīng)當(dāng)對證券研究報(bào)告的內(nèi)容和觀點(diǎn)負(fù)責(zé)，保證信息來源合法合規(guī)，研究方法專業(yè)審慎，分析結(jié)論具有合理依據(jù)。

“東阿阿膠和投資者都可以對申銀萬國提出訴訟?！鄙綎|豪才律師事務(wù)所律師楊凱5日表示，錯(cuò)誤的研報(bào)不僅對上市公司造成了不利影響，還誤導(dǎo)了投資者，二者都是受害者。

據(jù)導(dǎo)報(bào)記者了解，在中國寶安事件中，被誤導(dǎo)的投資者也不在少數(shù)，一些有嚴(yán)重?fù)p失的投資者將發(fā)布研報(bào)的券商告上了法庭?！巴顿Y者雖然可以訴訟券商，但不好舉證自己購買股票是否受研報(bào)影響，也不好證明損失是否是研報(bào)導(dǎo)致的?！睏顒P表示，訴訟難度較大。

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