下半年見底回升 關(guān)注低估值板塊

2011年06月20日 13:33
來源：重慶晚報(bào)

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6月9日，國(guó)信證券和華泰聯(lián)合證券中期投資策略報(bào)告會(huì)都在上海舉行，年度券商中期策略會(huì)大幕就此拉開。就在上周，相繼有國(guó)金、招商、中金、國(guó)泰君安、光大、平安、湘財(cái)、民生、中航、長(zhǎng)城10家券商開了會(huì)。接下來，還有海通、安信、銀河、申銀萬國(guó)、長(zhǎng)城1中信及宏源等30來家券商也要陸續(xù)開會(huì)。

在已知的中期報(bào)告中，券商對(duì)后市的判斷幾乎論調(diào)一致：通脹將在6或7月回落，隨之股市將在3季度開始探底回升。

一位常年參會(huì)的基金公司研究員表示，中期策略報(bào)告的觀點(diǎn)，往往是經(jīng)過上半年宏觀經(jīng)濟(jì)和行情的不斷驗(yàn)證之后得出的結(jié)論，因此相對(duì)靠譜。

三季度筑底回升

總結(jié)下來，券商雖然論據(jù)各不相同，但其對(duì)后市的判斷卻比較一致：當(dāng)前A股仍處于震蕩尋底階段，但下半年指數(shù)有望回升。

國(guó)金證券策略分析師劉鋒認(rèn)為，市場(chǎng)估值水平處于歷史絕對(duì)低區(qū)域，流動(dòng)性處于底部，基金倉(cāng)位已經(jīng)降至七成，都是見底的表現(xiàn)。他判斷下半年走勢(shì)將先抑后揚(yáng)，滬指震蕩區(qū)間在2500點(diǎn)至3300點(diǎn)。

長(zhǎng)城證券研究所副所長(zhǎng)但朝陽指出，歷史上一輪完整的貨幣、經(jīng)濟(jì)和物價(jià)小周期往往歷時(shí)3年，其中的緊縮小周期往往在1~1.5年左右。按此計(jì)算，本輪緊縮小周期可能持續(xù)到今年底明年初。出于這種考慮，長(zhǎng)城證券判斷，雖然3季度前多數(shù)時(shí)間A股仍以筑底為主，但下半年總體將走出震蕩回升的格局。

券商普遍預(yù)測(cè)通脹將在6月或7月見頂，而這也為股市提供了較好的買入時(shí)點(diǎn)。平安證券認(rèn)為企穩(wěn)回升時(shí)間窗口將在6月底至7月初打開。國(guó)信證券預(yù)計(jì)，6月份去存貨周期進(jìn)入尾聲，現(xiàn)首個(gè)買點(diǎn)；預(yù)計(jì)下個(gè)買點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)在7~8月份；預(yù)計(jì)上證指數(shù)的運(yùn)行區(qū)間在2500~3500點(diǎn)。

老牌空頭仍謹(jǐn)慎

作為市場(chǎng)上的老空頭，中金公司和國(guó)泰君安在其策略會(huì)上論調(diào)驚人。中金研究部副總經(jīng)理侯振海稱：“A股要跌到一級(jí)市場(chǎng)都死掉，二級(jí)市場(chǎng)才會(huì)有牛市”。而國(guó)泰君安首席策略分析師王成則給出2400點(diǎn)的悲觀底部預(yù)測(cè)。

根據(jù)中金公司的研究，過去的兩次大牛市有幾個(gè)顯著市場(chǎng)特征，包括一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行市盈率跌破20倍，新股發(fā)不出去甚至停發(fā)半年左右等。中金認(rèn)為，當(dāng)前A股估值距歷史底部大概還有10%的空間，對(duì)應(yīng)上證綜指2600點(diǎn)左右。考慮到通脹水平可能在6月見頂，中金對(duì)下半年A股謹(jǐn)慎樂觀，預(yù)計(jì)7月上旬至8月下旬A股有望觸底反彈，維持全年2600-3200點(diǎn)的判斷。

王成認(rèn)為，二、三季度市場(chǎng)將在不利的環(huán)境中找到重要底部，并迎來一系列拐點(diǎn)：包括通脹、政策導(dǎo)向、流動(dòng)性、基本面、房地產(chǎn)和盈利。因此判斷下半年的股市將分階段走，“先反映經(jīng)濟(jì)下滑的結(jié)果，再反映見底后的預(yù)期。

不過，王成認(rèn)為下半年流動(dòng)性會(huì)更緊張，極端情況下，即如果遭遇經(jīng)濟(jì)硬著陸，滬指可能跌到2400點(diǎn)位置。

光大證券也較為謹(jǐn)慎。他們認(rèn)為，下半年市場(chǎng)重心將上移，但空間有限。

看好低估值板塊

總結(jié)下來，國(guó)金、招商、光大、國(guó)信、長(zhǎng)城等均看好周期類股票，國(guó)金建議今年下半年先防御后反攻。券商普遍看好金融、地產(chǎn)、煤炭、建材等周期股。同時(shí)，食品飲料、零售、服裝等消費(fèi)股也是多家券商熱推的白馬型股票。

此外，今年以來許多成長(zhǎng)股遭嚴(yán)重錯(cuò)殺，因此下半年這些股票的反彈機(jī)會(huì)值得期待。中金推薦機(jī)械、科技、航空等超跌板塊。此后再布局消費(fèi)、醫(yī)藥，到四季度可以關(guān)注確定盈利增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的中小板股票?！跋掳肽瓿砷L(zhǎng)變得稀缺，因此激進(jìn)的投資者應(yīng)該關(guān)注中小型成長(zhǎng)股?！眹?guó)泰君安稱與中金觀點(diǎn)相似，國(guó)泰君安認(rèn)為，在轉(zhuǎn)型的背景下，服務(wù)業(yè)和高端制造業(yè)成長(zhǎng)性可期。

此外，在成長(zhǎng)股中，平安推薦信息網(wǎng)、用電網(wǎng)、環(huán)保網(wǎng)相關(guān)的高業(yè)績(jī)確定性優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，國(guó)信及長(zhǎng)城看好新興產(chǎn)業(yè)類股票，國(guó)金和光大都推薦汽車板塊。新聞晚報(bào)

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