美國嚴(yán)懲中國上市公司造假引發(fā)反思：打擊造假要下重拳

2011年06月17日 18:18
來源：《理財(cái)周刊》 作者：邢力

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停牌，退市，禁止融資融券，被渾水曝光而股價(jià)暴跌……同樣是造假，為什么中國上市公司在美國就遭受到了滅頂之災(zāi)，但在國內(nèi)卻依然活得那么滋潤呢？

美國證交委近來掀起的針對中國上市公司的“整風(fēng)運(yùn)動”可謂雷厲風(fēng)行，確認(rèn)一家，嚴(yán)懲一家。其中智能照明和盛世巨龍這兩家“出頭鳥”公司距離終極懲罰——退市，僅有一步之遙。許多國內(nèi)投資者不禁要問：為何不見國內(nèi)造假上市公司退市？為何國內(nèi)就沒有“渾水”這樣的專門打假揭黑、維護(hù)投資者權(quán)益的公司呢？

借殼上市本不應(yīng)成主流

“我覺得美國這次集中處理借殼上市的中概股問題，值得中國管理層好好思考?！鄙鲜泄矩?cái)務(wù)問題專家賀宛男接受采訪時(shí)這樣說道。

在賀宛男看來，美國的反向收購主要是用于“寬進(jìn)寬出”的OTCBB市場，這樣的市場本身就是為那些并不具備正式上市條件的公司提供一個(gè)融資平臺。只是在有些急功近利的中國公司眼里，成了登陸主板的跳板。即通過反向收購，讓原本的小公司一下子變成一家大公司。這樣的資本運(yùn)作雖然容易，但在公司的實(shí)際運(yùn)作和管理上要跟上去卻很困難，所以特別容易出問題。

如今由于中概股大量通過借殼上市造假圈錢，導(dǎo)致美國已經(jīng)基本封殺了中國公司反向并購的通道，可國內(nèi)市場卻還在鼓勵(lì)借殼上市?！耙?yàn)檫€有十幾個(gè)SST股票(未股改的ST股)，有關(guān)方面想把它們結(jié)束掉，怎么辦呢？就是通過借殼上市，導(dǎo)致的結(jié)果就是在現(xiàn)在的熊市中，很多藍(lán)籌股股價(jià)只有幾元錢，但這些ST和*ST股價(jià)反而拼命上漲。這種畸形的市場表現(xiàn)都是由于我國不合理的制度造成的。”賀宛男說道。

只進(jìn)不出的市場不正常

因此，美國SEC起訴兩家中國公司所引出的另一個(gè)思考是，為何我國對那些造假上市公司沒有形成完善的退市機(jī)制呢？

賀宛男指出：“俗話說‘流水不腐、戶樞不蠹?！駠鴥?nèi)這樣只進(jìn)不出的市場絕對不是一個(gè)正常的市場?？捎捎诶娴年P(guān)系，我們的管理層總是喜歡不停推出新東西，卻把舊的東西扔在一邊，不聞不問，不要說現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板‘直接退市’機(jī)制成了擺設(shè)，就是早些年的S股和B股這些歷史問題都成了沒人管的爛攤子?？蛇@些舊有的問題都還沒解決，就又忙著要推出國際版、新三板，所以現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板股票不跌才怪了。

為何中國出不了“渾水”？

對這一問題賀宛男笑著表示，監(jiān)管層的人力、物力有限，如果能發(fā)動市場和投資者的力量去進(jìn)行監(jiān)督的話，是非常好的做法。可事實(shí)上不要說中國沒有這種專門進(jìn)行證券打假的公司，就是有些個(gè)人從事這方面的工作，也會受到很大的壓力，甚至受到人身威脅，很難堅(jiān)持下去。這也是監(jiān)管失職造成的。

“不管是誹謗、惡意中傷，還是確有其事，照道理證監(jiān)會得到這個(gè)消息后都應(yīng)該主動去查一下，就像美國SEC一樣，如果是前者，就要追究誹謗者的法律責(zé)任，但如果說的是真的，就應(yīng)該去追究造假上市公司的責(zé)任。但我們這邊卻是不聞不問，你說是不是監(jiān)管失職呢？”

短評

打擊造假要下重拳

文 本刊記者/邢 力

面對當(dāng)前美國投資者唱空和做空中概股的一系列舉措，有些人竟將之視為美國人導(dǎo)演的獵殺圍剿中概股的陰謀，卻不去反思為何中國社會會孕育出這么多造假公司。退一萬步說，就算美國人故意做空中國公司，為什么他們想做空就能做空呢？正所謂蒼蠅不叮無縫的蛋，這些中國公司若是誠信經(jīng)營，誠信上市的話，有誰能輕易做空整個(gè)中概股呢？

說到底，還是因?yàn)樯嫦邮袌霾倏?、?cái)務(wù)審計(jì)及信息造假的中國企業(yè)太多。在一個(gè)信息透明、監(jiān)管嚴(yán)格的成熟市場里，這樣的造假行為早晚要東窗事發(fā)，造成中概股誠信大危機(jī)也是早晚的事。

在中國股市21年的歷史上，上市公司造假似乎成了司空見慣的事，甚至已經(jīng)演變成了“習(xí)慣性造假”和“集體性造假”。在美國，缺乏誠信幾乎會讓一家上市公司失去所有一切，有關(guān)責(zé)任人還可能鋃鐺入獄，但在中國，這些上市公司又受到了什么懲罰呢？

有趣的是，正當(dāng)美國中概股和國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板股票集體遭受誠信危機(jī)之時(shí)，在近期一個(gè)論壇上，新出爐的2010年度百強(qiáng)上市公司共同呼吁增稠“道德血液”，論壇為此發(fā)表了《共建社會主義道德企業(yè)倡議書》。然而在當(dāng)今這個(gè)急功近利的中國社會，無論是中國人還是中國公司，都普遍缺乏必要的誠信觀念，因此“道德血液”不可能依靠說教、呼吁增宣誓等自我約束手段就能自動“增稠“道必須依靠管理者用嚴(yán)格的法律監(jiān)管將“道德血液”強(qiáng)行注入上市公司體內(nèi)才能真正杜絕造假行為。

如何監(jiān)管？四個(gè)字：嚴(yán)進(jìn)嚴(yán)出。一方面嚴(yán)把進(jìn)口，對上市公司、保薦人、會計(jì)師、律師等相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員的造假和配合造假行為給予嚴(yán)厲的處罰并追究其刑事責(zé)任；另一方面敞開出口，對于造假的上市公司，該停牌就停牌，該退市就退市，重拳出擊，決不手軟。

前不久，中歐陸家嘴國際金融研究院副院長劉勝軍預(yù)言，創(chuàng)業(yè)板將因?yàn)榇罅吭旒俪舐勂毓舛谌陜?nèi)崩潰?？苫叵胍荒臧肭皠?chuàng)業(yè)板開放之初，管理層曾信誓旦旦地表示將“嚴(yán)格準(zhǔn)入制度”，“嚴(yán)懲造假公司”，并許諾可“直接退市”?？扇缃駝?chuàng)業(yè)板造假成風(fēng)，有幾家公司遭到“嚴(yán)懲造了？“直接退市”更是連影子都看不見！

如今國際板推出在即，若管理層依然只是許下美好的空頭支票，卻無鐵腕打假行動的話，恐怕國際板將變成另一個(gè)創(chuàng)業(yè)板(圈錢板、造假板)。若造假行為不斷泛濫而管理層始終無力制止的話，中國投資者的信心必將被摧垮，下一輪牛市的到來也必將遙遙無期。

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