IT行業(yè)中期策略：反者道之動(dòng) 否極望泰來

2011年06月16日 14:02
來源：德邦證券研究所 作者：李明選

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計(jì)算機(jī)行業(yè)下半年迎來中級(jí)趨勢(shì)性行情為大概率事件

A股市場(chǎng)的基本結(jié)構(gòu)決定了下半年的IT行情。以有色為代表的大宗商品會(huì)在下半年承壓，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議幾乎肯定會(huì)宣告“量化寬松”政策的結(jié)束。

這將導(dǎo)致美元指數(shù)的上漲。而房地產(chǎn)的調(diào)控目前尚未有放松的跡象。至于以醫(yī)藥和白酒為代表防御性板塊在過去的幾年中都有上佳的表現(xiàn)，目前股價(jià)均處于歷史高位，新入場(chǎng)資金會(huì)對(duì)其保持謹(jǐn)慎。由此我們認(rèn)為作為新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)的IT行業(yè)受到市場(chǎng)追逐的可能性較大。

數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)并未實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，而歐債危機(jī)不會(huì)短期消除，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)測(cè)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在下半年可能明顯放緩，CPI指數(shù)則在6、7月見頂回落。這些因素會(huì)導(dǎo)致下半年緊縮政策階段性放松，從而觸發(fā)一輪行情。

按照既往的歷史規(guī)律，因?yàn)镮T行業(yè)的高成長(zhǎng)性(年復(fù)合增長(zhǎng)率在30%左右)，在二級(jí)市場(chǎng)上正常年份均會(huì)有20%～40%左右的板塊性機(jī)會(huì)，而今年的機(jī)會(huì)顯然只能表現(xiàn)在下半年。隨著綿綿不斷的陰跌，該板塊長(zhǎng)期被人詬病的高估值問題將逐漸消解，投資價(jià)值正在逐步凸顯。

IT行業(yè)(包括電子信息板塊)業(yè)績(jī)具有一定的周期性，三、四季度往往是業(yè)績(jī)的景氣周期，收入確認(rèn)的高峰出現(xiàn)在這一時(shí)段內(nèi)。業(yè)績(jī)的高速成長(zhǎng)很可能成為行業(yè)趨勢(shì)性行情的觸發(fā)因素風(fēng)險(xiǎn)提示：1、預(yù)期的電子信息板塊的趨勢(shì)性行情并未出現(xiàn)；2、下半年宏觀經(jīng)濟(jì)整體大幅放緩，行業(yè)出現(xiàn)蕭條征兆；3、國(guó)際板、場(chǎng)外三板市場(chǎng)的連續(xù)推出對(duì)資金的擠占效應(yīng)，導(dǎo)致A股的長(zhǎng)期盤桓；4、通通貨膨脹仍然高企，未如預(yù)料的那樣在三、四季度出現(xiàn)回落。

(具體內(nèi)容請(qǐng)見附件)

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