招商證券：下半年A股將觸底回升

2011年06月16日 01:14
來源：國際金融報 作者： 趙怡雯

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本輪庫存調(diào)整將是溫和的，調(diào)整空間有限，本輪庫存調(diào)整可能到第三季度結(jié)束

6月15日，招商證券在深圳舉行了以“后寬松年代”為主題，為期兩天的2011年中期投資策略及上市公司交流會。招商證券在本次會議上發(fā)布了2011年中期宏觀經(jīng)濟、A股市場、H股市場、公司行業(yè)等系列投資策略報告。

招商證券首席經(jīng)濟學(xué)家丁安華在演講中指出，防通脹仍是宏觀調(diào)控的首要目標，緊縮政策將繼續(xù)維持。在貨幣緊縮維持的前提下，加上主要發(fā)達國家逐漸退出寬松貨幣政策，預(yù)計第二季度后通脹可控的概率進一步提高，貨幣政策將在穩(wěn)健中體現(xiàn)靈活性。維持全年通脹前高后低的判斷，第二季度應(yīng)為本輪通脹高點，全年通脹水平預(yù)測調(diào)整為4.5%。

對于第二季度開始的庫存調(diào)整，丁安華指出，本輪庫存調(diào)整將是溫和的，調(diào)整空間有限，本輪庫存調(diào)整可能到第三季度結(jié)束。考慮到庫存調(diào)整的影響，預(yù)計全年經(jīng)濟將呈現(xiàn)兩頭高中間低的走勢，同時維持全年經(jīng)濟增長9.5%的判斷。

股票市場方面，招商證券策略研究團隊在2011年下半年投資策略報告中指出，下半年估值水平將觸底回升，首先源于通脹回落實體經(jīng)濟對資金消耗減弱，隨后源于貨幣政策放松。行業(yè)配置方面，招商證券認為第三季度的關(guān)鍵點是把握成本壓力緩解、毛利提升受益的中下游制造業(yè)；低估值銀行地產(chǎn)可繼續(xù)持有；周期股票需要等待第四季度；基礎(chǔ)消費品第三季度仍有機會。

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