新興產(chǎn)業(yè)中期策略：政策和估值驅(qū)動下的機(jī)會

2011年06月15日 14:46
來源：國信證券研究所 作者：陳健

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新興產(chǎn)業(yè)及其細(xì)分領(lǐng)域成長性差異較大，需要區(qū)別對待

我國新興產(chǎn)業(yè)各板塊由于所處的發(fā)展階段不同，所處的國內(nèi)、國際市場環(huán)境和產(chǎn)業(yè)鏈不同，成長性也有很大差異，而且不同新興產(chǎn)業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域未來的政策受益順序也不同。新興產(chǎn)業(yè)中各細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展差異很大。聚光太陽能未來年均增長超過44%，物聯(lián)網(wǎng)超過36%，固廢處理、通用航空超過30%，太陽能未LED、衛(wèi)星等超過25%。

節(jié)能環(huán)保、物聯(lián)網(wǎng)獲得國家政策大力扶持

“十二五”期間，我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模達(dá)到3.1萬億，其中固廢行業(yè)達(dá)到8，000億，是“十一五”的4倍左右。余熱鍋爐、余熱利用、脫硝、污水處理、固廢處理等領(lǐng)域面臨機(jī)遇。物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域中智能交通在“十二五”期間將在國家政策支持下率先大規(guī)模應(yīng)用，未來隨著物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域的不斷拓展，RFID、二維碼等企業(yè)將持續(xù)獲益。

太陽能產(chǎn)業(yè)關(guān)注上游核心設(shè)備和材料

從太陽能產(chǎn)業(yè)鏈整體來看，上游關(guān)鍵設(shè)備和材料行業(yè)景氣度依然很高，競爭程度要低于中游和下游，毛利率更高和盈利能力更好。隨著國內(nèi)上游設(shè)備和材料企業(yè)技術(shù)的突破，憑借成本優(yōu)勢和國外廠商競爭，進(jìn)口替代和出口的空間很大，其增速和發(fā)展?jié)摿h(yuǎn)高于中下游的企業(yè)。此外，具有全產(chǎn)業(yè)鏈、擁有技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢的太陽能企業(yè)將獲得更高的毛利率、有原料和訂單保證，并在長期競爭中勝出。

下半年將會有階段性反彈機(jī)會。下半年在實(shí)質(zhì)性政策推動下相關(guān)新興產(chǎn)業(yè)公司會有階段性表現(xiàn)；長期看好節(jié)能環(huán)保、物聯(lián)網(wǎng)、太陽能等長遠(yuǎn)前景廣闊的新興產(chǎn)業(yè)及其細(xì)分領(lǐng)域；看好具有技術(shù)突破和進(jìn)口替代的上游設(shè)備和材料公司。

給予新興產(chǎn)業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”的投資評級

新興產(chǎn)業(yè)整體估值水平仍然偏高，但隨著市場的大幅下跌，新興產(chǎn)業(yè)公司走向分化，一些有業(yè)績和成長性的新興產(chǎn)業(yè)公司的估值優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)。伴隨政策的推動，以及技術(shù)進(jìn)步、成本下降所帶來的實(shí)質(zhì)性需求增長，我們給予新興產(chǎn)業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”評級。

(具體內(nèi)容請見附件)

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