民生銀行:A股將發(fā)行可轉(zhuǎn)債 年內(nèi)完成再融資

2011年05月27日 18:05
來源：來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

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中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京5月27日訊 中國民生銀行股份有限公司(下稱“民生銀行股)于今天下午在中國證券網(wǎng)路演中心舉辦投資者網(wǎng)絡(luò)交流活動(dòng)。民生銀行董事長等高層管理人員參加了此次網(wǎng)上投資者交流會(huì)。民生銀行調(diào)整A股非公開發(fā)行再融資方案后，少數(shù)股東提出質(zhì)疑。就此問題，融資辦公室主任劉敏文做了具體解釋。民生銀行通過與股東的溝通發(fā)現(xiàn)，境內(nèi)外股東普遍支持民生銀行再融資，認(rèn)為這是應(yīng)對(duì)監(jiān)管要求、支持業(yè)務(wù)發(fā)展所必需的。并且在與A股市場的中小投資者和機(jī)構(gòu)投資者以及H股市場的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行充分溝通之后，民生銀行同時(shí)獲得了非公開發(fā)行的七家機(jī)構(gòu)對(duì)于再融資方案的支持。

調(diào)整A股非公開發(fā)行再融資方案

民生銀行實(shí)行A股發(fā)行可轉(zhuǎn)債、H股配售的新方案。劉敏文認(rèn)為，該方案與非公開發(fā)行方案相比，主要有兩方面優(yōu)點(diǎn)。一是更多現(xiàn)有股東均可參與再融資，保障了股東的權(quán)利對(duì)等?！癆股可轉(zhuǎn)債+H股配售”方案擴(kuò)大了股東參與的范圍，使全體股東獲得了對(duì)等的權(quán)利，預(yù)計(jì)將可得到廣大股東的支持。二是再融資效率更高。根據(jù)非公開發(fā)行的市場慣例，發(fā)行價(jià)格一般為定價(jià)基準(zhǔn)日前20日均價(jià)的90%。而可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品則要求轉(zhuǎn)股價(jià)不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20日均價(jià)和前1日均價(jià)，且由于包含轉(zhuǎn)股權(quán)，轉(zhuǎn)股前的利率也遠(yuǎn)低于普通債券；H股配售價(jià)格相對(duì)于市場價(jià)格的折扣由市場簿記需求決定，根據(jù)以往案例，一般在10%以內(nèi)，且目前民生銀行H股價(jià)格高于A股。

可轉(zhuǎn)債具有高投資價(jià)值

民生銀行目前的A/H折價(jià)達(dá)10%，約8.3倍左右的動(dòng)態(tài)市盈率和1.3倍左右的動(dòng)態(tài)市凈率指標(biāo)也處于上市以來的低位水平。估值洼地凸顯民生銀行A股股票的投資價(jià)值。同時(shí)，截至2010年12月31日，銀行總資產(chǎn)為18，237億元，較2009年底增長27.9%；2010年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤176億元，較上年同期增長45.3%。長期來看，由于中國經(jīng)濟(jì)有望保持強(qiáng)勁增長，市場普遍預(yù)期盈利將保持穩(wěn)定增長，投資價(jià)值明顯。

預(yù)計(jì)年內(nèi)完成再融資方案

劉敏文認(rèn)為，民生銀行的再融資需求很迫切，若不能盡早補(bǔ)充資本，將對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生一定影響。民生銀行計(jì)劃從兩方面著手，減輕負(fù)面影響。首先，民生銀行在3月份完成了100億次級(jí)債的發(fā)行，有效的補(bǔ)充了附屬資本，提升了資本充足率。其次，繼續(xù)加快調(diào)整和轉(zhuǎn)型的步伐，在節(jié)約資本的前提下進(jìn)一步提高收益、控制風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步減輕業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)資本的過多消耗，并通過增強(qiáng)盈利能力的增加內(nèi)源融資的補(bǔ)充。特別是進(jìn)一步大力發(fā)展對(duì)于資本消耗程度較低的中間業(yè)務(wù)，擴(kuò)大非利息收入占比，實(shí)現(xiàn)資本節(jié)約。

轉(zhuǎn)股價(jià)格如何確定？

根據(jù)法定要求，民生銀行本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債的初始轉(zhuǎn)股價(jià)格將不低于公布募集說明書之日前二十個(gè)交易日本公司A股股票交易均價(jià)和前一個(gè)交易日公司A股股票交易均價(jià)。具體初始轉(zhuǎn)股價(jià)格將提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)在發(fā)行前根據(jù)市場狀況確定。本次發(fā)行之后，當(dāng)民生銀行因派送股票股利、轉(zhuǎn)增股本、增發(fā)新股或配股、派送現(xiàn)金股利等情況(不包括因本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股而增加的股本)使股份發(fā)生變化時(shí)，將對(duì)轉(zhuǎn)股價(jià)格相應(yīng)進(jìn)行調(diào)整。

可轉(zhuǎn)債對(duì)財(cái)務(wù)影響有限

民生銀行本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債對(duì)財(cái)務(wù)狀況和收益攤薄的影響有限。再融資增加了銀行的可用資金，融資完成后新增加的可用資金將帶來更多收益。民生銀行2011年利潤仍將保持一定的增長速度，因此融資對(duì)2011年ROAE攤薄作用有限。據(jù)預(yù)測(cè)，再融資全部完成后，2011年ROAE仍能達(dá)到較好水平。

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