巴菲特護駕比亞迪上會 22億元IPO一解資金渴

2011年05月10日 08:16
來源：南都網(wǎng) 作者：黃習偉

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作為國內(nèi)唯一受到“股神”巴菲特垂青的公司，比亞迪股份(01211.HK)首次公開發(fā)行A股的申請昨日在中國證監(jiān)會進行審批核準，比亞迪輾轉(zhuǎn)3年的A股回歸計劃終于踏上了大道。按計劃，比亞迪將發(fā)行約7900萬股A股，計劃籌資21.92億元；所募資金將投資于深圳市比亞迪鋰電池有限公司鋰離子電池項目等3個項目。

對于本次比亞迪回歸A股，巴菲特將無條件支持。過去3年，在巴菲特光環(huán)照耀下，比亞迪贏得了廣泛關注，公司股價一路走高；直到受去年汽車業(yè)務增速放緩拖累，其H股股價振蕩走低，并于5月4日一度觸及26.1港元的低位。對于亟須提振士氣的比亞迪來說，此次回歸A股可謂恰逢其時，公司可望借回歸A股贏得人氣及獲得資金支持，但同時業(yè)界亦不乏對公司成長前景的擔憂。

計劃募資近22億元

比亞迪股份的招股說明書顯示，比亞迪計劃發(fā)行約7900萬股A股，發(fā)行股數(shù)為其H股總股本7.93億股的10%，計劃籌資21.92億元。據(jù)披露資料顯示，本次A股發(fā)行股數(shù)占發(fā)行后總股本的比例不高于3.36%，上市地為深圳證券交易所。此次A股IPO的主承銷商為瑞銀證券。

比亞迪此次募集資金將主要投向3個項目，其中4億元將用于生產(chǎn)鋰離子電池項目；11.4億元將用人民幣將用于深圳汽車研發(fā)生產(chǎn)基地項目；余下6.52億元人民幣用于擴大汽車品種及零部件建設項目。上述三個項目總投資額為53.83億元，比亞迪表示，募集資金不足部分將由公司自籌解決。(南方都市報 www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都網(wǎng))

據(jù)披露材料顯示，比亞迪以二次充電電池起家，目前是全球領先的二次充電電池制造商之一，主要客戶包括諾基亞、三星、摩托羅拉、華為、中興等手機領導廠商，以及博世、T T I等全球性的電動工具及其他便攜式電子設備廠商。 T I等全球

比亞迪的戰(zhàn)略目標將致力于成為全球領先的新能源解決方案提供商，為此，公司將持續(xù)提升其電池、IT、汽車等三大業(yè)務板塊的核心競爭力，并最終實現(xiàn)三大業(yè)務板塊向新能源領域的縱深拓展，實現(xiàn)經(jīng)濟效益和社會效益的雙贏，打造全新的發(fā)展空間。

目前，公司在積極研發(fā)鋰電池和太陽能電池產(chǎn)品，并致力這些產(chǎn)品于新能源汽車、儲能電站及光伏發(fā)電站等領域的應用。因此此次比亞迪通過回歸A股融資，對于實現(xiàn)公司既定戰(zhàn)略具有重要意義。一方面，比亞迪需要提前在新能源領域布局，另一方面又需要不斷加大對傳統(tǒng)燃油車的研發(fā)和生產(chǎn)投入，正是需要大筆資金投入的關鍵時期。

接受南都記者采訪的多名分析師均表示，本次回歸A股對比亞迪來說是一個利好消息，因為融資有助于公司加速投資，公司將能夠有更大空間實現(xiàn)既定戰(zhàn)略。

巴菲特無條件支持

據(jù)了解，如果證監(jiān)會審批順利，比亞迪將在接下來兩個月左右的時間內(nèi)進行上市準備，審批有效期6個月。也就是說，如果審批通過，本年度比亞迪會在A股上市。有消息人士向南都記者透露，預計比亞迪今年9月就將在A股正式掛牌買賣。

比亞迪回歸A股之路可謂十分曲折。2002年7月31日，比亞迪在香港主板發(fā)行上市。2008年，比亞迪就表達了A股回歸的意愿，最終因市場不佳而流產(chǎn)；2009年7月，比亞迪股份公告顯示，董事會通過回歸A股事宜，相關材料隨后上報中國證監(jiān)會審批；2010年7月，比亞迪再次延緩A股發(fā)行計劃，將發(fā)行A股計劃決議的有效期延長一年。

過去3年，比亞迪H股股價幾乎剛好經(jīng)歷了一個漲跌周期。2008年9月，巴菲特斥資2.3億美元宣布認購了9.89%比亞迪股份；在“股神”光環(huán)照耀下，此后比亞迪股價一路上漲，自每股8.4港元(2008年9月26日收盤價)上漲至最高的每股85.5港元(2009年10月23日收盤價)，漲幅為917.86%；但此后一直振蕩下跌。

比亞迪2010年業(yè)績的不及預期，進一步影響到了公司今年股價走勢。2008年-2010年三年間，比亞迪歸屬于母公司股東的凈利潤分別為10.21億元、37.94億元及25.23億元，2010年凈利潤較上年減少12.7億元，降幅為33.48%.同時，公司業(yè)務整體毛利率從2009年的21.79%降到17.78%，下滑了4個百分點。

比亞迪2010年最低價為43.05港元，今年則持續(xù)下滑，其近日更創(chuàng)出26.10港元的最低價。因此，此次終于實現(xiàn)回歸A股，對于比亞迪發(fā)展來說亦相當關鍵。因為去年業(yè)績下滑，比亞迪正面臨資金緊張的困難，成功融資后如果比亞迪運用得當，有望推動公司業(yè)績走回增長之路。

盡管比亞迪股價下跌較多，但“股神”巴菲特仍然表示將支持比亞迪。2010年巴菲特訪問中國曾被媒體形容是為比亞迪“站臺”，其間他多次表示，不會減持比亞迪。而據(jù)媒體報道，近日，巴菲特的老搭檔芒格在伯克希爾記者會上表示，對于比亞迪A股上市計劃，將會無條件支持。

投資前景判斷現(xiàn)爭議

比亞迪回歸A股，意味著內(nèi)地投資者將有機會投資這家有著巴菲特光環(huán)的電池和汽車生產(chǎn)商。不過，對于公司未來成長前景，目前則存在一定爭議。

南都記者了解到，在比亞迪H股股價跌至30港元以下時，已有部分個人投資者進入。他們認為，比亞迪過去多年一直有著不錯的業(yè)績，巴菲特的入股亦證明了這家公司的潛力，而2010年業(yè)績的下滑只是一種意外情況，只是因為未能達到銷售預期因此對公司未來持續(xù)看好。(南方都市報 www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都網(wǎng))

招商證券汽車業(yè)分析師汪劉勝認為，比亞迪未來還是有希望的，他持“長期看好”的觀點。他表示，比亞迪走過了快速發(fā)展道路，去年增速放緩可以視作階段性調(diào)整，因此是正常的；如果能在生產(chǎn)制造方面進行一定改進，比亞迪未來的發(fā)展仍然有希望。

同時，對于比亞迪的投資前景，亦不乏質(zhì)疑者。匯盈證券董事謝明光認為，過去“汽車下鄉(xiāng)”和“家電下鄉(xiāng)”政策的利好已基本被市場消化，消費者再次購買的可能性不高；加上近期人力成本持續(xù)攀升、銷售價格下滑、電動車發(fā)展前景還不明朗、配套設施未完善等，這些都對比亞迪的經(jīng)營狀況產(chǎn)生一定壓力，另外公司主業(yè)的不夠明確也引發(fā)各方的擔憂。

瑞信報告稱，維持比亞迪“遜于大市”的投資評級，以及H股23港元的目標價，反映其較高的利息支出，比亞迪需要集中精力于資本控制方面。瑞信引用比亞迪財務報表顯示，2010年比亞迪資產(chǎn)負債率從2009年的53%升至2010年末的60%，2010年利息支出為4.13億元，占凈利潤總額29.19億元的14.15%.

東北證券汽車行業(yè)分析師劉立喜對南都記者表示，他對比亞迪投資前景持“謹慎”態(tài)度。他認為，去年三季度開始比亞迪經(jīng)營出現(xiàn)很大波動，這對于比亞迪未來業(yè)績的影響仍待觀察；不過考慮到十二五期間行業(yè)競爭更加激烈，對各個企業(yè)治理水平都是很大考驗，他從比亞迪去年的波動中看到仍有需要改進之處。