拷問(wèn)上市銀行2011融資潮：一樣的補(bǔ)血 不一樣的買(mǎi)單(2)

2011年04月29日 06:37
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

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公募增發(fā)不應(yīng)成為主要融資渠道

不斷在股票市場(chǎng)融資來(lái)滿足銀行資本金需求是不可持續(xù)的，主要問(wèn)題包括三方面：一是融資量大，對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)的資金供給和股指形成壓力；二是對(duì)現(xiàn)有股東權(quán)益不斷攤薄，可能招致股東的反對(duì)；三是對(duì)增發(fā)銀行的股價(jià)造成壓力，使銀行股價(jià)長(zhǎng)期被低估，久而久之有可能發(fā)不出去。

銀行補(bǔ)充資本金應(yīng)探索其他渠道和獲得其他政策支持：加快資產(chǎn)證券化緩解銀行核心資本壓力，建議人民銀行和銀監(jiān)會(huì)盡快重新啟動(dòng)銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的審理；商業(yè)銀行要多采取定向融資方式(私募)及優(yōu)先考慮海外市場(chǎng)融資；商業(yè)銀行籌資渠道應(yīng)從外部向內(nèi)部轉(zhuǎn)移。

-包興安

近年來(lái)，貸款不斷增加要求銀行的資本金也不斷相應(yīng)增加，目前銀行靠自身利潤(rùn)無(wú)法滿足貸款增長(zhǎng)帶來(lái)的資本金增加的需求，因而不斷通過(guò)股票市場(chǎng)融資就成為上市銀行的主要出路。

但是，不斷在股票市場(chǎng)融資來(lái)滿足銀行資本金需求是不可持續(xù)的，主要問(wèn)題包括三方面：一是融資量大，對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)的資金供給和股指形成壓力；二是對(duì)現(xiàn)有股東權(quán)益不斷攤薄，可能招致股東的反對(duì)；三是對(duì)增發(fā)銀行的股價(jià)造成壓力，使銀行股價(jià)長(zhǎng)期被低估，久而久之有可能發(fā)不出去。因此銀行補(bǔ)充資本金還應(yīng)探索其他渠道和獲得其他政策支持。

一、加快資產(chǎn)證券化緩解銀行核心資本壓力，建議人民銀行和銀監(jiān)會(huì)盡快重新啟動(dòng)銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的審理。

對(duì)銀行信貸資產(chǎn)實(shí)行證券化，將證券化的信貸資產(chǎn)通過(guò)資本市場(chǎng)出售給機(jī)構(gòu)投資人，減少商業(yè)銀行持有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的規(guī)模，是緩解銀行資本金壓力的最有效措施之一。所謂信貸資產(chǎn)證券化是指金融資產(chǎn)管理公司把購(gòu)來(lái)的貸款組合起來(lái)，以此為擔(dān)保發(fā)行貸款證券，再利用發(fā)行證券的收入購(gòu)入新的貸款。

我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化始于2005年，當(dāng)時(shí)國(guó)開(kāi)行和建行作為試點(diǎn)單位，分別進(jìn)行了信貸資產(chǎn)證券化和住房抵押貸款證券化的試點(diǎn)。2007年，資產(chǎn)證券化進(jìn)一步推廣。2008年，建行發(fā)行了國(guó)內(nèi)首只不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。之后，隨著金融危機(jī)的爆發(fā)，各界對(duì)資產(chǎn)證券化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂漸漸增多，資產(chǎn)證券化發(fā)展腳步一度停滯不前。

中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)劉士余4月28日表示，加快資產(chǎn)證券化進(jìn)程刻不容緩，不能再?gòu)暮?jiǎn)單的試點(diǎn)到擴(kuò)大試點(diǎn)，這有利于減緩銀行核心資本壓力，保證整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。劉士余表示，十二五期間，如果我們能有2.5萬(wàn)億人民幣，或者3萬(wàn)億的信貸資產(chǎn)證券化，可能減緩銀行核心資本的壓力。目前資產(chǎn)證券化已經(jīng)合計(jì)發(fā)出17支產(chǎn)品，規(guī)模達(dá)670億。

而信貸資產(chǎn)證券化能夠有效緩解銀行資本擴(kuò)容的壓力，能夠適當(dāng)分散銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)過(guò)高的集中度；有利于推動(dòng)我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展，信貸資產(chǎn)證券化在規(guī)模、信用風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管方面都不存在太大問(wèn)題，能夠滿足越來(lái)越多機(jī)構(gòu)投資者的需求；有利于提高銀行資金使用效率，進(jìn)而提高銀行的收益水平。

二、商業(yè)銀行要多采取定向融資方式(私募)及優(yōu)先考慮海外市場(chǎng)融資。

首先，可以通過(guò)引入新的戰(zhàn)略投資者、向大股東定向增發(fā)以及利用銀行的稅后凈利潤(rùn)等渠道補(bǔ)充資本金。銀行還可以通過(guò)減少分紅的方法增加留存利潤(rùn)，從而加大核心資本，解決資本金的問(wèn)題。不過(guò)降低分紅比例的方案將會(huì)影響所有股東利益，因此很可能無(wú)法通過(guò)股東大會(huì)表決。此外，通過(guò)大股東返還利潤(rùn)的方式，也可以增加銀行資本，并且不影響其他股東利益。

其次，發(fā)行次級(jí)長(zhǎng)期債券法。目前國(guó)有商業(yè)銀行的附屬資本比例低，有較大的發(fā)行空間，而且居民個(gè)人和投資機(jī)構(gòu)的資金充裕，潛在購(gòu)買(mǎi)力也比較大。銀監(jiān)會(huì)已出臺(tái)政策，允許商業(yè)銀行發(fā)行符合規(guī)定條件的次級(jí)定期債務(wù)，這將推動(dòng)國(guó)有商業(yè)銀行通過(guò)發(fā)行次級(jí)定期債務(wù)補(bǔ)充附屬資本。

再次，還可嘗試發(fā)行混合資本工具?；旌腺Y本工具是一系列同時(shí)具有股本資本和債務(wù)資本性質(zhì)的特殊工具，如長(zhǎng)期優(yōu)先股、永久次級(jí)債務(wù)、可轉(zhuǎn)換債務(wù)工具等。巴塞爾協(xié)議規(guī)定符合一定條件的混合資本工具可以納入二級(jí)資本。與次級(jí)定期債務(wù)相比，混合資本工具可以用于銀行持續(xù)營(yíng)運(yùn)的損失，在銀行盈利不敷支出時(shí)還可以推遲支付利息；次級(jí)定期債務(wù)僅在銀行破產(chǎn)清算時(shí)才可用于清償銀行的損失。國(guó)有商業(yè)銀行可以借鑒這些經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)造條件探索發(fā)行混合資本工具補(bǔ)充附屬資本的途徑，可供考慮的混合資本工具有長(zhǎng)期優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債務(wù)等。

最后，優(yōu)先考慮到海外市場(chǎng)融資。A股市場(chǎng)承受力有限，大額融資的消息往往容易對(duì)市場(chǎng)造成重大沖擊。相對(duì)而言，香港市場(chǎng)更為成熟，投資者也鐘情金融類(lèi)股票，部分A+H金融股在香港的價(jià)格超過(guò)A股，對(duì)于銀行到香港市場(chǎng)融資，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該加以鼓勵(lì)，提供便利。

三、商業(yè)銀行籌資渠道應(yīng)從外部向內(nèi)部轉(zhuǎn)移。

通過(guò)融資，商業(yè)銀行固然能夠有效提高其資本充足率，提升其風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，從而保障持續(xù)健康發(fā)展，但人們更希望看到商業(yè)銀行籌資渠道從外部向內(nèi)部轉(zhuǎn)移，這就需要商業(yè)銀行大力發(fā)展銀行中間業(yè)務(wù)。

中間業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化的需要。目前，我國(guó)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)比較單一，盈利仍以存貸利差為主，中間業(yè)務(wù)比重較低。若完全按照《巴塞爾資本協(xié)議Ⅲ》的規(guī)定提高各項(xiàng)指標(biāo)，國(guó)內(nèi)銀行將面臨巨大壓力。而發(fā)達(dá)國(guó)家大銀行中間業(yè)務(wù)占比較高，一般不占用資本金或者占用比較少，容易形成較高的資本充足率。

因此，要轉(zhuǎn)變我國(guó)商業(yè)銀行普遍存在的對(duì)中間業(yè)務(wù)重要性認(rèn)識(shí)不足的現(xiàn)象，轉(zhuǎn)變把中間業(yè)務(wù)作為“副產(chǎn)品”的看法和做法。中間業(yè)務(wù)的快速發(fā)展是整個(gè)銀行業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)與趨勢(shì)，是未來(lái)商業(yè)銀行生存的必然要求，它不但能增強(qiáng)商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，而且將改善當(dāng)前商業(yè)銀行以存貸利差收入為主的單一收益結(jié)構(gòu)。

這就需要商業(yè)銀行充分研究細(xì)分中間業(yè)務(wù)市場(chǎng)，選擇能夠滿足市場(chǎng)需求、發(fā)展?jié)摿Υ?、成本低、收益高的中間業(yè)務(wù)品種，如信托類(lèi)業(yè)務(wù)、租賃類(lèi)業(yè)務(wù)、包括融資性租賃、經(jīng)營(yíng)性租賃、回租租賃等；咨詢(xún)類(lèi)業(yè)務(wù)，包括資產(chǎn)評(píng)估、資產(chǎn)負(fù)債管理、投資組合，家庭理財(cái)。要增加中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品的技術(shù)含量，特別提倡創(chuàng)新技術(shù)含量高、不易模仿的衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)及組合金融產(chǎn)品，擴(kuò)大商業(yè)銀行開(kāi)展中間業(yè)務(wù)的深度和廣度，讓這些智力密集、知識(shí)密集型的中間業(yè)務(wù)成為銀行重要的利潤(rùn)來(lái)源。

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