跳出股市年年給銀行輸血的怪圈(3)

2011年01月26日 06:09
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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銀行扎堆籌資要避免傷及股市

□景明

從長(zhǎng)期看，金融危機(jī)對(duì)銀行業(yè)所產(chǎn)生的最大影響，可能就是新巴塞爾協(xié)議的出臺(tái)了。盡管并沒(méi)有從根本上改變?cè)械幕谫Y本充足率的監(jiān)管規(guī)則，但針對(duì)危機(jī)中所暴露出的種種問(wèn)題，新巴塞爾協(xié)議對(duì)原有的監(jiān)管框架進(jìn)行了全面的調(diào)整，除進(jìn)一步強(qiáng)化資本充足率監(jiān)管要求（包括更嚴(yán)格的資本界定及提高最低資本充足率要求）外，還引入了新的監(jiān)管指標(biāo)（如杠桿率和流動(dòng)性指標(biāo)等）。這些調(diào)整，對(duì)提高銀行體系在長(zhǎng)期內(nèi)的穩(wěn)定性，以及促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展都有著積極的作用。不過(guò)，也應(yīng)該看到的是，作為國(guó)際銀行監(jiān)管體系的核心，新協(xié)議的實(shí)施，不可避免地會(huì)對(duì)銀行運(yùn)行產(chǎn)生一定的沖擊，特別的，在短期內(nèi)，資本界定的嚴(yán)格以及最低資本要求的提高會(huì)給銀行帶來(lái)更大的資本補(bǔ)充壓力。資本市場(chǎng)是否有足夠的能力滿足銀行業(yè)資本補(bǔ)充的需要？是各國(guó)監(jiān)管部門(mén)在新巴塞爾協(xié)議實(shí)施過(guò)程中，必須要考慮的問(wèn)題。

補(bǔ)充資本還需資本市場(chǎng)輸血

針對(duì)資本市場(chǎng)容量是否足以滿足新巴塞爾協(xié)議實(shí)施的問(wèn)題，部分國(guó)家監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行了初步的測(cè)算。根據(jù)歐洲中央銀行（ECBS）的研究，目標(biāo)資本充足率提高2個(gè)百分點(diǎn)，將會(huì)給歐洲最大的20家銀行帶來(lái)1140億歐元的資本補(bǔ)充需要。而在2005-2009年間，歐洲地區(qū)銀行業(yè)整體每年的發(fā)股融資規(guī)模在200億-500億歐元之間。從上述數(shù)據(jù)看，如果新協(xié)議的實(shí)施期限足夠長(zhǎng)，歐洲資本市場(chǎng)既有的融資能力可以滿足銀行追加資本募集的需要。當(dāng)然，在經(jīng)歷了金融危機(jī)之后，市場(chǎng)是否還能保持原有的融資能力，以及市場(chǎng)對(duì)銀行募資的接受程度是否有所變化，都還是不確定的問(wèn)題。

具體到中國(guó)而言，在金融危機(jī)中，中國(guó)銀行業(yè)受到的沖擊較小，加之監(jiān)管部門(mén)在危機(jī)爆發(fā)后采取了鼓勵(lì)銀行提高資本水平的政策，中國(guó)銀行業(yè)整體的資本充足率保持了較高的水平。根據(jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，截止到2010年三季度末，中國(guó)銀行業(yè)整體資本充足率水平為11.6%，其中，核心資本充足率為9.5%。這一水平，不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于新巴塞爾協(xié)議的要求（核心一級(jí)資本充足率4.5%；核心資本充足率6%；資本充足率8%，考慮到緩沖資本要求，最低核心一級(jí)資本充足率為7%），也要高于中國(guó)銀監(jiān)會(huì)目前實(shí)施的新標(biāo)準(zhǔn)（大型銀行資本充足率應(yīng)不低于11.5%。中小銀行不低于10%；核心資本充足率大型銀行要達(dá)到10%，中小銀行達(dá)到8%）。不過(guò)，已經(jīng)達(dá)標(biāo)并不意味著沒(méi)有資本補(bǔ)充的需要，在業(yè)務(wù)繼續(xù)高速擴(kuò)張的情況下，要將資本充足率維持在現(xiàn)有的高水平上，銀行在未來(lái)一段時(shí)間里仍將面臨較大的壓力。

正常情況下，銀行提高資本充足率的方式大致有以下兩個(gè)方面：

其一是進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模。由于銀行不同類型資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重不同，因此，通過(guò)增加低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的占比，同時(shí)減少高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的數(shù)量，就可以在保持總資產(chǎn)規(guī)模不變的情況下，降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模。同時(shí)減少對(duì)資本的需要。更具體地說(shuō)，在我國(guó)銀行業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)下，銀行可能需要減少一般性貸款占比，并同時(shí)增加其他類型的資產(chǎn)，如高等級(jí)的債權(quán)及其他流動(dòng)性資產(chǎn)。

從長(zhǎng)期看，這樣的調(diào)整對(duì)銀行是有益的。一方面可以降低銀行對(duì)貸款業(yè)務(wù)的依賴，減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；另一方面也有可能促進(jìn)銀行業(yè)進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)和收入結(jié)構(gòu)。但應(yīng)該看到的是，管制利差的存在，加之資金運(yùn)用渠道有限，使銀行難以在短期內(nèi)改變高度依賴貸款的業(yè)務(wù)模式。籌資并維持規(guī)模擴(kuò)張，仍是最簡(jiǎn)單有效的盈利模式。因此，可以預(yù)見(jiàn)的是，新協(xié)議的實(shí)施可能會(huì)對(duì)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定的影響，但其所發(fā)揮的作用可能非常有限。

其二則是擴(kuò)大資本規(guī)模。在正常情況下，擴(kuò)大資本規(guī)模主要有兩個(gè)途徑，一是提高利潤(rùn)留存水平；二是增加募集資本。從利潤(rùn)留存來(lái)看，中國(guó)銀行業(yè)在過(guò)去一段時(shí)間維持了較高的盈利水平，除去分紅外，其中絕大部分利潤(rùn)都用于了轉(zhuǎn)增資本，為銀行提供了一個(gè)持續(xù)的資本補(bǔ)充渠道。不過(guò)，相對(duì)于銀行總的資本需要而言，單單是利潤(rùn)積累顯然難以滿足，更多的資本補(bǔ)充還需要從外部募集。

在外部募集方面，資本市場(chǎng)顯然是最主要的途徑。截止到目前，我國(guó)已有16家銀行在A股上市，并通過(guò)IPO、增發(fā)、配股以及可轉(zhuǎn)債等多種形式，籌集了大量的資本。從2006年-2010年的數(shù)據(jù)看，銀行在境內(nèi)外市場(chǎng)的年均融資額約在1500億左右，占資本市場(chǎng)融資總額的比重約在20%左右。

銀行扎堆融資考驗(yàn)資本市場(chǎng)

如果僅按數(shù)據(jù)判斷，目前銀行業(yè)的融資需求仍在我國(guó)資本市場(chǎng)可承受的范圍之內(nèi)。但有兩個(gè)方面的問(wèn)題仍須提起注意：

第一，銀行業(yè)整體較高的資本充足率水平，可能會(huì)讓我們低估銀行業(yè)實(shí)際的資本補(bǔ)充需要。大型上市銀行通過(guò)資本市場(chǎng)，目前已經(jīng)達(dá)到了相關(guān)的監(jiān)管要求，但許多中小銀行依然面臨非常強(qiáng)的資本約束，特別是在過(guò)去一段時(shí)間高速擴(kuò)張的城市商業(yè)銀行和部分發(fā)展較好的農(nóng)村商業(yè)銀行。這類銀行的集中上市，可能會(huì)大大推高銀行業(yè)籌資占資本市場(chǎng)融資總額的比重。

第二，銀行業(yè)資本補(bǔ)充需求的集中釋放，也有可能加大對(duì)資本市場(chǎng)的壓力。從目前情況看，由于我國(guó)銀行業(yè)的高度同質(zhì)性，加之監(jiān)管實(shí)施的同步性，商業(yè)銀行所面臨的資本補(bǔ)充壓力在時(shí)間上具有一致性，這直接導(dǎo)致了銀行融資需求的集中釋放。2010年銀行業(yè)的集中融資行為，已經(jīng)給資本市場(chǎng)帶來(lái)了較大的壓力，并對(duì)資本市場(chǎng)的正常運(yùn)行也產(chǎn)生了一些不利的沖擊。

盡全力降低融資洪峰對(duì)股市沖擊

簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)，新巴塞爾協(xié)議代表了國(guó)際銀行業(yè)監(jiān)管發(fā)展的新方向，其實(shí)施也已成為不可逆轉(zhuǎn)的潮流。對(duì)于中國(guó)銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，新協(xié)議的實(shí)施在長(zhǎng)期內(nèi)不僅能提高銀行運(yùn)行的穩(wěn)健性，也能對(duì)銀行的業(yè)務(wù)模式調(diào)整產(chǎn)生諸多積極的影響。不過(guò)，也應(yīng)該認(rèn)識(shí)的一點(diǎn)是，新協(xié)議的實(shí)施目的在根本上是要提高銀行體系和金融體系的穩(wěn)定性，而并不只是為了要達(dá)到某一個(gè)既定的標(biāo)準(zhǔn)。因此，在新協(xié)議的實(shí)施中，應(yīng)該盡可能地考慮經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的承受能力，以降低其可能產(chǎn)生的負(fù)面沖擊。具體到金融市場(chǎng)的層面，就應(yīng)充分考慮銀行資本補(bǔ)充行為對(duì)股市（核心資本補(bǔ)充）和債市（附屬資本補(bǔ)充）可能產(chǎn)生的種種影響。

有鑒于上述情況，在新協(xié)議的實(shí)施中，有關(guān)監(jiān)管部門(mén)似乎可以考慮以下幾方面的問(wèn)題：第一，充分考慮境內(nèi)資本市場(chǎng)的融資能力，合理安排新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施進(jìn)度，可以考慮逐步提高監(jiān)管要求做法，不能簡(jiǎn)單認(rèn)為主要銀行目前已經(jīng)達(dá)標(biāo)，而低估其在中長(zhǎng)期可能產(chǎn)生的影響；第二，對(duì)于不同類型的銀行，在實(shí)施進(jìn)度上可考慮差異化對(duì)待，這種差異化不僅應(yīng)該在標(biāo)準(zhǔn)上體現(xiàn)，也應(yīng)該在實(shí)施時(shí)間上予以體現(xiàn)。以盡可能熨平資本補(bǔ)充行為，避免眾多銀行在同一時(shí)期內(nèi)大規(guī)模集中籌資可能給資本市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊；第三，有計(jì)劃地拓展商業(yè)銀行的融資渠道。包括研究新型資本性金融工具的使用，以及推動(dòng)銀行的海外上市，等等。第四，強(qiáng)化銀行股東的資本補(bǔ)充責(zé)任，并進(jìn)一步提高銀行自身的資本積累能力。