證監(jiān)會(huì)擬強(qiáng)制券商設(shè)立信息隔離墻 直指投行腐敗

2010年10月28日 01:55
來(lái)源：新京報(bào)

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據(jù)《上海證券報(bào)》昨日?qǐng)?bào)道，《證券公司信息隔離制度指引》將在近期出臺(tái)，該文件要求證券公司在投資銀行等一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)與二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)之間設(shè)立信息隔離墻，但未關(guān)閉“直投加保薦”的大門。

直指投行腐敗

據(jù)悉，上述文件要求，證券公司應(yīng)當(dāng)在投資銀行等一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)與二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)之間設(shè)立信息隔離墻，以防止敏感信息的泄露和不當(dāng)使用，防范內(nèi)幕交易和利益沖突。投資銀行項(xiàng)目所涉公司列入觀察名單的，證券公司與該投資銀行項(xiàng)目所涉公司的證券有關(guān)的其他業(yè)務(wù)可以正常開(kāi)展，但掌握該投資銀行項(xiàng)目所涉公司有關(guān)敏感信息的員工不得從事或建議他人從事與該投資銀行項(xiàng)目所涉公司相關(guān)的證券交易或者發(fā)布研究報(bào)告。

在券商的所有業(yè)務(wù)中，投行業(yè)務(wù)是信息最“值錢”的地方，也是最容易發(fā)生問(wèn)題的環(huán)節(jié)。

證券行業(yè)已有這樣的例子，如“李紹武案”。國(guó)信證券原投行四部總經(jīng)理李紹武通過(guò)其妻設(shè)立公司參股的方式，先后參股萊寶科技6萬(wàn)股，軸研科技65萬(wàn)股以及準(zhǔn)上市公司河南四方達(dá)超硬材料公司100萬(wàn)股，投入不足143萬(wàn)元，市值卻超過(guò)3000萬(wàn)元。此后又爆出，中信證券原投行部執(zhí)行總經(jīng)理謝風(fēng)華在ST興業(yè)重組項(xiàng)目中涉嫌內(nèi)幕交易。

建立健全信息隔離墻的制度已經(jīng)在部分地區(qū)開(kāi)始實(shí)行，深圳證監(jiān)局7月底已經(jīng)向轄區(qū)內(nèi)的證券公司下發(fā)《深圳轄區(qū)證券公司建立健全信息隔離墻的指導(dǎo)意見(jiàn)》，且召開(kāi)了轄區(qū)內(nèi)合規(guī)總監(jiān)聯(lián)系會(huì)議。上海證監(jiān)局的相關(guān)文件也已征求過(guò)意見(jiàn)。

但隔離墻制度并非抑制內(nèi)幕交易的唯一手段，以深圳證監(jiān)局為例，此前該局還要求券商建立未公開(kāi)信息知情人制度，并將信息隔離墻和未公開(kāi)信息知情人登記管理制度作為下半年持續(xù)督導(dǎo)的重點(diǎn)。

保薦+直投未被限制

按照信息隔離的原則，券商在保薦一家企業(yè)上市的同時(shí)，能否直接投資這家公司？

現(xiàn)行的政策仍允許券商保薦的同時(shí)直投。2007年9月份證監(jiān)會(huì)向券商發(fā)放了直接投資業(yè)務(wù)牌照，目前已有29家券商獲得這一牌照，券商被允許通過(guò)設(shè)立子公司的方式直接投資非上市企業(yè)。此后至今，在被券商直投的公司中，至少有其中9家以上已經(jīng)在創(chuàng)業(yè)板上市，5家以上在中小板上市，知名的包括風(fēng)電企業(yè)金風(fēng)科技，海通證券通過(guò)中比基金投資了這家由自己保薦的企業(yè)。

長(zhǎng)江證券在9月份對(duì)16個(gè)券商直投項(xiàng)目的統(tǒng)計(jì)顯示，其平均隱含收益率為720%，平均年收益率接近200%，這還是剔除了金風(fēng)科技等回報(bào)過(guò)高的項(xiàng)目之后得出的數(shù)據(jù)。

市場(chǎng)質(zhì)疑這種業(yè)務(wù)模式存在問(wèn)題，如在企業(yè)上市過(guò)程中主觀上拉高發(fā)行定價(jià)等。

相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)已意識(shí)到其中可能存在的利益沖突。此前，深圳證監(jiān)局調(diào)研“保薦+直投”后建議，應(yīng)加強(qiáng)直投公司的規(guī)范運(yùn)作、明確對(duì)直投公司從業(yè)人員的管理政策、防范已上市直投項(xiàng)目的內(nèi)幕交易及利益沖突風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)化事后責(zé)任追究機(jī)制等。

但最新的信息隔離指引并未關(guān)閉或限制“保薦+直投”，而只是在信息隔離上做出了規(guī)范。

本報(bào)記者 吳敏

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