基金一對(duì)多的黑匣子

2010年09月16日 16:27
來源：財(cái)經(jīng)國家周刊 作者：基金 專戶 一對(duì)多

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理財(cái)市場“三國”之戰(zhàn)，誰是最后贏家尚未可知

文/《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者 湯雅婷

基金專戶理財(cái)“一對(duì)多”

是指基金公司向兩個(gè)以上的特定客戶募集資金，或者接受兩個(gè)以上特定客戶的財(cái)產(chǎn)委托，把其委托財(cái)產(chǎn)集合于特定賬戶進(jìn)行證券投資。與基金公司“一對(duì)一”專戶理財(cái)相比，“一對(duì)多”業(yè)務(wù)也具有集合理財(cái)?shù)男再|(zhì)，產(chǎn)品賣給多個(gè)投資者，“一對(duì)多”的提法，由此而來。

“100萬元以上的進(jìn)入門檻，200人以內(nèi)的專戶理財(cái)”——目前資本市場上，由券商資產(chǎn)管理、陽光私募以及基金“一對(duì)多”專戶理財(cái)所構(gòu)成的集合理財(cái)市場中，公募基金專戶“一對(duì)多”產(chǎn)品一度以“倉位靈活、規(guī)模穩(wěn)定、追求絕對(duì)收益”等種種特點(diǎn)，被投資者寄予厚望。

然而，自2009年8月18日正式開閘以來，基金“一對(duì)多”專戶理財(cái)業(yè)務(wù)運(yùn)行已滿一年，當(dāng)初所有的光環(huán)都已暗淡下去，平庸的業(yè)績不僅令投資者無法樂觀，也使部分基金公司顏面盡失。

相關(guān)資料統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月初，市場上171只“一對(duì)多”產(chǎn)品中，僅20只左右的產(chǎn)品取得了正收益。

就在“一對(duì)多”遭遇市場質(zhì)疑的同時(shí)，券商集合理財(cái)產(chǎn)品和私募卻風(fēng)生水起，業(yè)績可圈可點(diǎn)。理財(cái)市場“三國”之戰(zhàn)，誰是最后贏家尚未可知。

整體業(yè)績不佳

安信證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自證監(jiān)會(huì)放行“一對(duì)多”專戶理財(cái)產(chǎn)品以來，截至2010年7月31日，共有34家基金公司發(fā)行了171只“一對(duì)多”產(chǎn)品以來，

由于“一對(duì)多”產(chǎn)品的凈值僅向特定投資者披露，市場無法從官方渠道獲取完整全面的“一對(duì)多”數(shù)據(jù)。

無奈之余，一些投資者通過在網(wǎng)上發(fā)帖的形式，將自己持有的“一對(duì)多”產(chǎn)品凈值予以公開，其中以某財(cái)經(jīng)網(wǎng)站論壇上的一則長期“置頂”帖的沙場點(diǎn)兵——基金公司一對(duì)多專戶理財(cái)產(chǎn)品數(shù)據(jù)跟蹤帖》，最為市場關(guān)注。

這份由“一對(duì)多”持有人提供的數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日，17只產(chǎn)品處于面值以下。

其中，華安、博時(shí)基金旗下的“一對(duì)多”產(chǎn)品排名長期墊底。目前華安基金旗下9只“一對(duì)多”產(chǎn)品中，有8只產(chǎn)品的凈值低于1元的面值。其中，華安交行的“一對(duì)多”今年以來虧損13.13%。此外，博時(shí)基金旗下的一款產(chǎn)品截至8月13日的凈值僅為0.892元。

“就我們公司的專戶‘一對(duì)多’的產(chǎn)品凈值而言，到目前為止，這個(gè)帖子上披露的數(shù)據(jù)都是正確的。”上海某基金公司的專戶負(fù)責(zé)人透露。

“我也看到了這個(gè)帖子，還用它的數(shù)據(jù)與我們掌握的一些情況進(jìn)行了對(duì)比，發(fā)現(xiàn)是吻合的?！焙觅I基金研究所研究員曾令華表示。

此外，《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者從兩家股份制銀行獲取的數(shù)據(jù)也顯示“一對(duì)多”產(chǎn)品業(yè)績欠佳，截至8月底，這兩家銀行代銷的共21只“一對(duì)多”產(chǎn)品中，有14只凈值都在1元面值之下。

曾令華還表示，“近一月，公募混合型基金的平均收益為7.89%、股票型8.93%，而專戶‘一對(duì)多’近一月的平均收益比不上公募基金。

盡管“一對(duì)多”中也有如廣發(fā)基金、國投瑞銀、匯添富等旗下的產(chǎn)品表現(xiàn)不錯(cuò)，但與陽光私募基金相比，“一對(duì)多”產(chǎn)品在超額收益方面顯然是落后的。

上海朝陽永續(xù)公司的數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日，陽光私募產(chǎn)品中表現(xiàn)最好的澤熙瑞金1號(hào)收益率達(dá)到29.98%，收益率在10%以上的產(chǎn)品則有32只。在上半年公募基金出現(xiàn)大幅度虧損的情況下，陽光私募有96只產(chǎn)品取得了正收益。

另一種與“一對(duì)多”相似的券商集合理財(cái)產(chǎn)品2010年上半年表現(xiàn)也頗為搶眼。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，券商集合理財(cái)產(chǎn)品2010年以來雖然只發(fā)行了46只產(chǎn)品，但募集規(guī)模達(dá)到了354.78億份。

“軟肋”與“硬傷”

2009年9月1日，首批30只專戶“一對(duì)多”產(chǎn)品獲批，在披露期限的產(chǎn)品中，以存續(xù)期為1年和2年的產(chǎn)品最多。這也意味著2010年9月和10月將出現(xiàn)“一對(duì)多”產(chǎn)品集中到期的現(xiàn)象。

據(jù)本刊記者了解，最近部分基金公司通過意見征求函和網(wǎng)絡(luò)會(huì)議的形式，與客戶溝通續(xù)約事宜，然而，大多數(shù)投資者都不買賬，選擇了退出。

南方一家基金公司專戶部門負(fù)責(zé)人表示，由于專戶“一對(duì)多”缺乏過往業(yè)績作為參考，銀行和客戶都沒有信心簽訂長期的合同，大部分是抱著先簽一年試試看的心理來做這項(xiàng)業(yè)務(wù)。而基金公司即使意識(shí)到一年期產(chǎn)品難以實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益，但因?yàn)榧庇诎l(fā)行產(chǎn)品，仍然妥協(xié)于銀行和客戶的需求。

有從業(yè)者認(rèn)為，期限為一年的產(chǎn)品，對(duì)投資操作會(huì)帶來不利影響?！爱a(chǎn)品運(yùn)作之初，是當(dāng)作公募基金一樣，沒有考慮期限問題。但當(dāng)期限只剩下半年時(shí)，心態(tài)變得急躁，更追求短期效應(yīng)，亂了陣腳。”深圳另一位投資經(jīng)理說。

“一年內(nèi)給客戶絕對(duì)收益，是有一定困難，如趕上單邊跌市，則產(chǎn)品一年內(nèi)實(shí)現(xiàn)正收益的可能性就非常低。一般兩到三年會(huì)比較合適?！鄙鲜鰧舨块T負(fù)責(zé)人告訴記者。

除了產(chǎn)品設(shè)計(jì)不夠周全外，“一對(duì)多”所遭受的質(zhì)疑還與“不透明”有著密切關(guān)系。

“買東西總得貨比三家吧，公募基金的凈值是每日公布一次，私募基金的凈值是每周公布一次，但是專戶‘一對(duì)多’凈值數(shù)據(jù)，卻根本查不到，這讓我怎么選呢？”一些原本想購買“一對(duì)多’產(chǎn)品的投資者說。

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