動物兇猛：PE創(chuàng)業(yè)板豪門盛宴 誰最烏龍誰最悲劇

2010年07月10日 04:55
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：羅諾 林銘銘 王冠

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羅諾 林銘銘 王冠

“當(dāng)前是我國股權(quán)投資基金發(fā)展最好的時(shí)期。所以我們要運(yùn)用好這個(gè)時(shí)期，珍惜好這個(gè)時(shí)期，發(fā)展好這個(gè)時(shí)期?！?月21日，北京香格里拉飯店，全國社保基金理事會理事長戴相龍?jiān)谝浴昂?a target="_blank">金融時(shí)代的PE發(fā)展”為議題的2010年中國股權(quán)投資基金發(fā)展論壇上如是說。

時(shí)勢造就英雄，同樣也締造傳奇。

當(dāng)“資本”的故事與“時(shí)勢”的大流相順應(yīng)，一個(gè)個(gè)“阿里巴巴寶庫”般的天方夜譚式財(cái)富傳奇將接踵上演。

2009年下半年，創(chuàng)業(yè)板推出的“時(shí)勢”在與國內(nèi)PE機(jī)構(gòu)的巨額投資“資本”雜交后，甚至一句“芝麻開門”的咒語都毋庸銘記，一個(gè)個(gè)富可敵國的寶庫便輕松開啟。

這是傳奇，不是傳說。正是在驚人的造富效應(yīng)下，忽如春風(fēng)后的千樹梨花，創(chuàng)業(yè)板的“春風(fēng)暗度”使PE這一原本就已隨著國內(nèi)資本市場不斷發(fā)展而欣欣向榮的行業(yè)再度掀起燎原之勢。

“創(chuàng)業(yè)板的推出使PE投資有了一個(gè)更便捷的退出平臺，而其較低的進(jìn)入門檻，也使得許多企業(yè)有了上市機(jī)會，從而帶動一大批PE機(jī)構(gòu)的隨之創(chuàng)設(shè)，欲分享這一資本盛宴?！鄙钲谝患襊E機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人向記者坦言。

然而，資本市場從來是充滿“規(guī)則”的區(qū)域，金錢的驅(qū)動之下，有人絞盡腦汁玩弄各式“潛規(guī)則”以求傳奇的發(fā)生，有人鋌而走險(xiǎn)不惜以身試法期待暴富的僥幸，更有人在“中國式”關(guān)系的護(hù)佑之下，進(jìn)行著有中國特色的造富之路，這些“過程”對于把目光鎖定在創(chuàng)業(yè)板公司的那些PE投資機(jī)構(gòu)而言，同樣也不例外。

盡管市場仍非理性，也包含過多 “人情因素”，但對于PE投資而言，創(chuàng)業(yè)板等一系列“時(shí)勢”機(jī)運(yùn)的出現(xiàn)，一場饕餮在所難免。

1)誰在饕餮？

毋庸置疑，創(chuàng)業(yè)板的開板帶來的巨大造富效應(yīng)，除造就一個(gè)個(gè)億萬富翁外，也讓眾多PE機(jī)構(gòu)賺得盆滿缽滿。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至7月1日，創(chuàng)業(yè)板掛牌的上市公司共有93家，其中，共有65家引入154家PE機(jī)構(gòu)投資者。

154家PE機(jī)構(gòu)在65家公司中共進(jìn)行了175筆投資，以創(chuàng)業(yè)板上市公司93家的總數(shù)計(jì)算，平均每家創(chuàng)業(yè)板上市公司中約有1.67家PE機(jī)構(gòu)介入。

其中，金亞科技(300028.SZ)成為吸引PE最多的公司，共獲得8家PE機(jī)構(gòu)的投資，而參與歐比特(300059.SZ)成賽維智能(300044.SZ)成賽維智能(數(shù)碼視訊(300079.SZ)成網(wǎng)宿科技(30007.SZ)成國聯(lián)水產(chǎn)(300094.SZ)等公司的PE機(jī)構(gòu)也超過5家。

統(tǒng)計(jì)顯示，154家PE機(jī)構(gòu)共持有創(chuàng)業(yè)板上市公司近9億股，平均每家PE約持有580萬股。

縱觀PE機(jī)構(gòu)的區(qū)域分布，可謂深圳、上海、浙江三地鼎立。

其中，深圳的共有36家，占總數(shù)的23.2%；注冊地隸屬上海的共有27家，約占總數(shù)的16.7%%位居第二；而來自浙江的約17家，約占總數(shù)的10.5%。

上述三地的PE機(jī)構(gòu)已占據(jù)半壁江山，其余PE機(jī)構(gòu)則集中在北京、廣州、江蘇、福建等地。

今年4月以來，A股飛流直下至2500點(diǎn)，頗受資金追捧的創(chuàng)業(yè)板部分個(gè)股股價(jià)也一落千丈，但其相對于當(dāng)初低廉的入股價(jià)格而言，PE機(jī)構(gòu)仍賺得盆滿缽滿。

據(jù)記者對近期上市的20家創(chuàng)業(yè)板公司中共計(jì)30余家PE機(jī)構(gòu)的月投資收益測算，截至7月1日，有PE機(jī)構(gòu)每月從該筆投資中獲得的平均收益最高達(dá)1484萬元，而最低的每月平均收益也達(dá)87.3萬元，每筆平均投資收益近6.4倍。

2009年7月，綿陽科技城產(chǎn)業(yè)投資基金以每股3.90元獲得盛運(yùn)股份(300090.SZ)共計(jì)1000萬股。2010年7月1日，該股以21.7元報(bào)收，雖與上市當(dāng)日的最高價(jià)26.77元跌去近19%，但對于綿陽科技城產(chǎn)業(yè)投資基金而言，該筆不到一年的投資卻讓其賬面獲利達(dá)1.76億，該筆成本約3900萬元的投資，平均每月給其帶來近1500萬元收益。

而對于投資于長信科技(300088.SZ)的PE深圳升朗實(shí)業(yè)公司而言，其早在2005年5月以280萬元取得長信科技208萬股，到2010年7月1日，長信科技的股價(jià)雖由上市時(shí)最高價(jià)38元跌至27.01元，但其仍給升朗實(shí)業(yè)公司帶來5338萬元的賬面利潤，雖然折合時(shí)間成本,該筆投資平均每月收益僅87.3萬元,但該筆成本僅280萬元的投資卻讓其5年收益率達(dá)19倍。

但入股創(chuàng)業(yè)板上市公司的PE機(jī)構(gòu),持股時(shí)間成本5年以上的很少,多數(shù)是在公司上市前三年內(nèi)介入,更不乏上市前夜突擊入股者。

深圳交易所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從22家PE介入創(chuàng)業(yè)板首批掛牌上市公司的時(shí)間看，截至2009年7月底，申請上市時(shí)進(jìn)入不滿三年的有16家，上市前一年進(jìn)入的有4家。值得一提的是，截至2009年6月創(chuàng)業(yè)板報(bào)送材料之前，仍有兩家投資者成功擠上首批創(chuàng)業(yè)板的末班車。

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