證監(jiān)會(huì)擬延長(zhǎng)“突擊入股”鎖定期

2010年06月24日 02:41
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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券商“直投+保薦”飽受爭(zhēng)議，引起監(jiān)管層高度重視

彭潔云

在多單券商直投公司“突擊入股”創(chuàng)業(yè)板公司陷入質(zhì)疑漩渦后，鎖定期或?qū)⒏鼮橼吘o。

上海一位資深股權(quán)投資人士6月23日向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》透露，飽受詬病的券商直投公司“突擊入股”已經(jīng)引起了監(jiān)管層的高度重視。他在與證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核部一位官員的交流中了解到，證監(jiān)會(huì)正在考慮延長(zhǎng)入股創(chuàng)業(yè)板公司時(shí)間較短PE的鎖定期限。對(duì)于入股時(shí)間較長(zhǎng)的，則會(huì)減少鎖定期。

深圳券商一投行人士也表示，在今年5月舉行的保薦人培訓(xùn)班上，創(chuàng)業(yè)板相關(guān)負(fù)責(zé)人也再三重申，中介機(jī)構(gòu)需嚴(yán)格核查突擊入股的股東情況，對(duì)新增股東的持股變化，取得的價(jià)格、方式、時(shí)間等要加以披露，尤其要高度質(zhì)疑6個(gè)月內(nèi)的突擊入股，嚴(yán)防PE腐敗。

“突擊入股不單單只是針對(duì)券商直投，還包括其他獲得股份的PE,法人或自然人?！鄙鲜鐾缎腥耸恐赋?，包括監(jiān)管部門在內(nèi)的社會(huì)各界對(duì)突擊入股擬上市公司、利益輸送的問題都非常敏感,尤其是上市公司最近一年的股本變化,包括獲得股份的法人或自然人身份、獲得股份的資格都會(huì)引發(fā)各方高度關(guān)注。

按照目前證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定,以證監(jiān)會(huì)受理IPO申請(qǐng)為截止日,創(chuàng)業(yè)板對(duì)于投資半年內(nèi)的PE退出的鎖定期是三年,投資一年企業(yè)的鎖定期為一年。

投中集團(tuán)研究報(bào)告指出，以目前創(chuàng)業(yè)板平均70倍IPO發(fā)行市盈率計(jì)算，即使考慮國(guó)有股劃轉(zhuǎn)、1至3年鎖定期影響，投資回報(bào)仍將非常樂觀。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年5月份，已有20家券商獲得直投業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，籌集資金179億元。9家被投資企業(yè)上市的平均賬面回報(bào)率超過3倍。已上市企業(yè)的平均周期9個(gè)月，最短周期僅5個(gè)月。

6月，又有兩家券商直投“突擊入股”的創(chuàng)業(yè)板公司順利過會(huì)。平安證券直投公司平安財(cái)智持有銳奇工具315萬(wàn)股，占發(fā)行前總股本4.99%。廣發(fā)證券直投公司廣發(fā)信德持有華仁藥業(yè)1000萬(wàn)股，占發(fā)行前總股本6.25%。兩家直投公司均為去年8月入股，且都為“直投+承銷”模式。

分析人士認(rèn)為，券商保薦與直投并行被禁止的可能性很低，且也有違證監(jiān)會(huì)2007年首開直投試點(diǎn)的初衷。但對(duì)于鎖定期的調(diào)整則在情理之中，由于“直投+保薦”可能會(huì)導(dǎo)致問題公司，需要更長(zhǎng)時(shí)間的觀察。

據(jù)了解，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的“突擊入股”鎖定期，經(jīng)歷過由松到緊的過程。一開始為了鼓勵(lì)和培育本土PE，創(chuàng)業(yè)板的鎖定期不同于主板的36個(gè)月，而縮減到12個(gè)月，不過附加條件是上市之日起24個(gè)月內(nèi)減持量不得超過50%。創(chuàng)業(yè)板開閘之后，外界紛紛質(zhì)疑“突擊入股”隱藏PE式腐敗，監(jiān)管部門又將鎖定期限由12個(gè)月調(diào)回到36個(gè)月。

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