股指期貨風(fēng)險管理與內(nèi)控制度論壇實(shí)錄

2010年03月26日 22:06
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 股指期貨漸行漸近，投資者對股指期貨的關(guān)注也日漸升溫。3月26日，股指期貨實(shí)務(wù)操作與風(fēng)險管控論壇在京舉行，論壇的主題是探討股指期貨新規(guī)則、股指期貨風(fēng)險管理與內(nèi)控制度、股指期貨投資策略及操作以及宏觀經(jīng)濟(jì)。鳳凰網(wǎng)財經(jīng)獨(dú)家全程直播此次論壇。

以下為論壇實(shí)錄

丁陸夷：女士們、先生們：

大家下午好！我謹(jǐn)代表中國國際期貨全體員工對各位嘉賓的到來表示熱烈的歡迎！

各位金融界同仁們，新春伊始，我們齊聚于此，共同來探討股指期貨操作實(shí)務(wù)及風(fēng)險管控。

回顧過去，2007年股指直上云霄，上證綜指沖上6000點(diǎn)，全民炒股的景象巍巍壯觀。2008年下半年，股市暴跌，中國股指縮水18萬億。

假若，當(dāng)時中國股民股市避險工具對沖股指高位風(fēng)險，股民做空股指就能鎖定，實(shí)盤收益，避免股市大跌時投資發(fā)生巨額損失。

2010年1月8日國務(wù)院原則同意推出股指期貨品種。2月22日公司啟動股指開戶以來，我公司在北京17家期貨公司、40家期貨營業(yè)部的股指開戶數(shù)量第一，占北京地區(qū)開戶總量1/5。中國國際期貨有限公司連續(xù)七年實(shí)現(xiàn)全國期貨成交量和成交金額排名第一?！癈BN中國金融品牌價格榜”綜合排名30強(qiáng)、2008年、2009年榮獲最具影響力企業(yè)。18年期貨經(jīng)紀(jì)實(shí)務(wù)之底蘊(yùn)，一定能為您股指期貨投資提供專業(yè)、實(shí)用的服務(wù)。

一年之計在于春，股指期貨上市時間安排在四月中下旬，結(jié)束了中國股市一直以來沒有風(fēng)險對沖工具的歷史。無論是證券公司、基金公司還是期貨公司，股指期貨的推出為我們提供了更廣闊的市場空間，創(chuàng)造了更進(jìn)一步合作的契機(jī)。這樣一種新的投資方式即將給中國的金融市場帶來巨大變革，對進(jìn)一步完善我國的金融體系，拓寬廣大投資者的投資途徑具有極其深遠(yuǎn)的意義。

今天會議的承辦方中國國際期貨金融大街營業(yè)部的中期集團(tuán)在北京地區(qū)傾注心血、精心打造的精品營業(yè)部。金融大街營業(yè)部借此東風(fēng)，此時此地開業(yè)、意在與股指期貨共同成長，在這個充滿機(jī)遇和挑戰(zhàn)的金融浪潮中，生存、拼搏、發(fā)展、走向輝煌。我們感謝各位金融領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)們蒞臨此次會議，希望大家給予我們指點(diǎn)，彼此建立起堅固的互助友誼，最后也感謝金融大街營業(yè)部各位同事為會議進(jìn)行的辛苦準(zhǔn)備，誠摯地祝愿本次會議能夠圓滿成功！

謝謝大家！

郭曉杰：

第三，良好的市場代表性和可投資性。具有這樣的性質(zhì)也是可以發(fā)揮首個產(chǎn)品的作用，為后面產(chǎn)品創(chuàng)新奠定非常堅實(shí)的基礎(chǔ)。

各行業(yè)的權(quán)重。

從行業(yè)板塊來看，首先就是金融低產(chǎn)板塊。其次，就是工業(yè)板塊，包括原材料，可選消費(fèi)和能源。前五大行業(yè)都達(dá)到5%以上的比率。

金融地產(chǎn)方面達(dá)到37.25%，在工業(yè)方面達(dá)到15.88%，因此金融方面占到30%多。

行業(yè)占的比重比較大，前一個板塊可以達(dá)到80%。

這是排名在前20名，首先第一名的就是招商銀行，權(quán)重達(dá)到3.37%，我們也可以看到，權(quán)重最高占到3.37%，無疑說明整個權(quán)重是比較分散的，因此對股指期貨操縱方面不存在這樣的顧慮。大家仔細(xì)看一下，在前20名的排名當(dāng)中，有14只股票，都是屬于金融地產(chǎn)的，這也是剛才跟大家說明的金融地產(chǎn)的板塊，在我們的股指期貨當(dāng)中占的權(quán)重比較大，因此也說明金融方面在資本市場當(dāng)中占據(jù)非常主要的地位。

中石油在股指期貨當(dāng)中的比重占0.92%，在上證綜指的權(quán)重達(dá)到14.74，差距非常大。大家會問到，為什么存在這樣的原因？我先跟大家解釋一下，首先是指數(shù)對成分股的權(quán)重設(shè)置不一樣。

上證綜指的計算方法，以總股本作為權(quán)重，我們后流通和不流通。

滬深3000指數(shù)的計算方法，以流通股本作為權(quán)重，中石油流通股本緊緊圍40億，比例僅僅占到總股本的2.19%，因此就會出現(xiàn)股指期貨當(dāng)中，就是在滬深300指數(shù)當(dāng)中，權(quán)重占到0.92%。

最小的變動價位是0.2個指數(shù)點(diǎn)，用0.2點(diǎn)×300元/點(diǎn)就是60元。

從現(xiàn)在開始，市場上所有4個合約就是IF1004、IF1005、IF1006、IF1009，這就是交易代碼。IF1004、就是2010年4月到期的合約。比如4月份已經(jīng)到期了，我們的合約就變成了1005、1006、1009，1012，季月就是3、6、9，12，

這樣的安排時間長短方面，既可以提高套期保值的效率，此外也能防止期貨與現(xiàn)貨市場長期的偏離，有利于價格的回歸，也保證了股指期貨上市初期的活躍性，這是合約月份的確定。

交易時間，現(xiàn)在我給大家點(diǎn)出的，大家應(yīng)該可以想象得到，這是正常股票交易的時間。

接下來出現(xiàn)的就是股指期貨的交易時間。大家從圖上看到，股指期貨比正常股票交易時間提前15分鐘，比收盤晚15分鐘，有利于大家在收盤之后對套利的，或者是套期保值決策的選取。因此，它是在比股市15分鐘開盤，比股市推遲15分鐘收盤，這也是剛剛講到的為什么是這樣的選擇。

最后交易日，這需要大家注意，上午和平常的交易日都一樣，但是下午交易時間是在3：00收盤，與股票的收盤時間是完全相同的，這也是考慮到價格最后的回歸作用，因此是在我們最后的交易日的時候，與我們的股票是同一時間收盤的。

漲跌停板制度，如果是非最后交易日，漲跌停板在上一交易日結(jié)算價的正負(fù)10%。

季月合約上市首日漲跌停板為掛牌基準(zhǔn)價的正負(fù)20%。

最后的交易日，就是上一交易日結(jié)算價的正負(fù)20%，考慮到正負(fù)交易日比較大，很多和約最后接受現(xiàn)金交易的環(huán)節(jié)，也是防止價格劇烈的波動，同時要維護(hù)市場的穩(wěn)定。

最后交易日也是合約到7月份第三個星期五，如果正常是第三個周五，正好趕上我們的節(jié)假日，或者是因?yàn)楫a(chǎn)生一些不可抗力的因素，以下一交易日為最后交易日。

不選擇到期月份的最后一個交易日為避免期貨市場的“到期日效應(yīng)”與現(xiàn)貨市場的“換月效應(yīng)”重疊。

交割方式采取現(xiàn)金交割的方式，以指數(shù)作為標(biāo)底，它是一個非常抽象的，因此采用現(xiàn)金交割比較快捷。

另一方面考慮到，很多人不愿意用一攬子的股票進(jìn)行交易，目的主要是在于套期保值、套利、投資。

以上給大家介紹的就是股指期貨相關(guān)基礎(chǔ)方面的知識。

最后我以孫子兵法當(dāng)中一句話作為我們的結(jié)束語，“知己知彼，百戰(zhàn)不殆，不知己而知彼，一勝一負(fù)，不知彼，不知己而每戰(zhàn)必殆”。希望大家理解這句話的含義，希望大家在今后的股指市場中賺取自己的第一桶金，成為股指期貨的贏家，謝謝大家。

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