地方融資盛宴該如何散席

2010年02月25日 06:26
來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)

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社論

據(jù)報(bào)道，財(cái)政部等有關(guān)部門近來正在準(zhǔn)備相關(guān)約束性文件，禁止地方政府和人大對(duì)各種地方投資融資平臺(tái)公司進(jìn)行無限制的擔(dān)保，并且規(guī)定地方政府和人大出具的保函無效。同時(shí)，諸多金融機(jī)構(gòu)日益收緊地方融資平臺(tái)的項(xiàng)目信貸，不少地方融資平臺(tái)的相關(guān)建設(shè)項(xiàng)目正面臨著“斷炊”的風(fēng)險(xiǎn)。

毫無疑問，這些具有內(nèi)在聯(lián)系的舉措，都是當(dāng)前許多地方投資融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷放大這個(gè)背景下的產(chǎn)物。從邏輯上講，地方融資平臺(tái)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，不僅會(huì)給地方財(cái)政帶來相關(guān)連帶風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)因此帶來金融風(fēng)險(xiǎn)。鑒于一些地方財(cái)政的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)正在逐步表象化，由財(cái)政支付危機(jī)轉(zhuǎn)化而來的局部社會(huì)矛盾也在增加，由地方融資平臺(tái)添加的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)使現(xiàn)有矛盾更為尖銳。

眾所周知，目前一些地方財(cái)政較為困難，承壓能力較為脆弱。在現(xiàn)行的制度體系下，一旦地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，會(huì)在拖累地方財(cái)政的同時(shí)，危及金融機(jī)構(gòu)。尤其是風(fēng)險(xiǎn)急劇爆發(fā)之后，還很有可能會(huì)傳遞到中央級(jí)財(cái)政?！暗胤浇桢X，中央埋單”的現(xiàn)象，人們并不陌生。如此，地方融資平臺(tái)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)⒀堇[出更深刻的矛盾。

既然相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)在擴(kuò)大，那么針對(duì)地方融資平臺(tái)的防控也就顯得非常必要。趁著此時(shí)情況還未惡化，及早清理規(guī)范，當(dāng)不至于使得地方融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)積累——真要風(fēng)險(xiǎn)到了失控地步，則連亡羊補(bǔ)牢的機(jī)會(huì)都難得到了。地方政府不合理的融資盛宴，確實(shí)已經(jīng)到了該散席的時(shí)候?，F(xiàn)在的問題是，這個(gè)“席的又該如何去“散席的時(shí)候。

從現(xiàn)實(shí)情況看，針對(duì)地方融資平臺(tái)用力太猛的治理，或會(huì)出現(xiàn)兩難局面。一方面，地方融資平臺(tái)的現(xiàn)實(shí)問題擺在這里，不正視不行，不拿出措施不行；另一方面，金融機(jī)構(gòu)的收緊動(dòng)作真要收得過急過猛，正如有政府官員所擔(dān)憂的，恐怕會(huì)讓一些地方政府面臨工程斷尾的巨大壓力。還有一種可能性在于，過猛的治理，還可能提前“引爆”風(fēng)險(xiǎn)，促使隱性風(fēng)險(xiǎn)迅速顯現(xiàn)。

現(xiàn)在，很多地方政府官員很著急，金融危機(jī)期間為保經(jīng)濟(jì)增長上馬的那么多項(xiàng)目，一旦其中不少“斷炊”，問題是嚴(yán)重的。其實(shí)，該著急的也不僅僅是部分地方官員，如果不少項(xiàng)目因?yàn)榈胤饺谫Y平臺(tái)被放上“烤架”而受傷，半拉子工程造成的大量損失，又豈止是地方財(cái)政的壓力問題。

面對(duì)兩難情形，一個(gè)理性的判斷，是規(guī)范地方融資平臺(tái)不能“一刀切”。也就是說，在摸清各種地方融資平臺(tái)的債務(wù)家底基礎(chǔ)之上，區(qū)分不同的融資平臺(tái)，區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)程度，分類進(jìn)行規(guī)范。如果不加區(qū)分，治病心情急切，用藥過猛，難免會(huì)有一個(gè)用藥副作用太大的問題。

國家發(fā)改委財(cái)金司司長徐林近來也曾撰文表示，要避免將地方投融資平臺(tái)的融資風(fēng)險(xiǎn)不合理放大的傾向和做法。他認(rèn)為，地方投融資平臺(tái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)需要警惕，但要注意防止“矯枉過正”。他談的是一個(gè)相同的道理——問題要重視，要有措施應(yīng)對(duì)，但不能一下子用力太猛，否則，就可能“矯枉過正”。說到底，地方政府的大量借殼融資行為，絕不是孤立的現(xiàn)象，而是現(xiàn)實(shí)政經(jīng)生態(tài)下的產(chǎn)物。

如果進(jìn)一步觀察，會(huì)發(fā)現(xiàn)在地方融資平臺(tái)之困的背后，是地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式之困，是相關(guān)財(cái)稅制度之困，是中央與地方之間財(cái)權(quán)與事權(quán)不相匹配之困。在金融危機(jī)爆發(fā)、未來形勢又不明朗的時(shí)候，地方政府為保增長，情急之下上馬的不少項(xiàng)目，帶有濃厚的特定階段色彩。當(dāng)相關(guān)項(xiàng)目因?yàn)榈胤饺谫Y平臺(tái)遭遇金融機(jī)構(gòu)的緊縮政策而“斷尾”，其實(shí)還可能引發(fā)保未來經(jīng)濟(jì)增長與防范地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)的平衡問題。

總體而言，重視地方融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)是重要的，及時(shí)拿出應(yīng)對(duì)措施也很必要，但還只是外科醫(yī)生在試圖緩解皮膚表層的疼痛，內(nèi)在的病情并未得到有效治療。欲避免地方財(cái)政落入不必要的陷阱當(dāng)中，須在規(guī)范地方融資平臺(tái)與地方財(cái)政之間關(guān)系的同時(shí)，在梳理盤點(diǎn)政府融資平臺(tái)的債務(wù)家底，并確定治理的輕重緩急之外，還需要在厘清地方政府責(zé)任、完善分稅制度改革，以及完善轉(zhuǎn)移支付制度等方面發(fā)力，從更深一層次上查找和解決問題的核心矛盾。

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