股基持股趨分散 前30權(quán)重股倉位降至62.27%

2010年01月27日 02:40
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

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前30權(quán)重股倉位降至62.27%

⊙國泰君安證券研究所 吳天宇

截至2009年12月31日，全部基金的總份額為24535.94億份，比2009年9月30日的23286.22億份增加了1249.72億份，增幅為5.37%。全部可比基金(指成立于2009年9月30日之前的基金)在2009年12月31日的份額為23308.41億份。在基金份額變化量中，老基金的凈申贖與新基金的發(fā)行對份額增量的貢獻之比約為1：55。

股票方向的基金份額占比約85.63%左右，比三季度明顯下降。從各類可比基金份額變動看，除了貨幣基金外，各類基金繼續(xù)呈現(xiàn)凈贖回局面，其中債券基金凈贖回比例達到了17.25%。而與此同時，貨幣基金凈申購比例達到了1倍以上，這是各基金公司年底規(guī)模比拼所致，并無經(jīng)濟意義基礎(chǔ)。從國內(nèi)各類基金資產(chǎn)凈值占比看，股票方向基金凈資產(chǎn)的相對占比與股票市場指數(shù)走勢相關(guān)度依然極高，其相關(guān)系數(shù)達到了0.76。

2009年第四季度股票型開放式基金中業(yè)績最優(yōu)的五分之一，其凈值平均規(guī)模約為49億元左右，這一規(guī)模約占股票市場平均流通市值的0.038%。四季度大量限售股解禁，盡管自由流通市值無法獲知，但績優(yōu)基金的規(guī)模占流通市值的比例長期趨降不可扭轉(zhuǎn)。

考察開放式股票方向基金的業(yè)績和申贖表明，2009年第四季度基金申贖和業(yè)績正相關(guān)關(guān)系比較明顯。股票型基金的凈值增長率和份額變動的相關(guān)系數(shù)為0.3387，而混合型基金為0.1842。

基金在2009年四季度對金屬非金屬、采掘、商貿(mào)零售、電子、石化化工和信息技術(shù)等行業(yè)進行了重點增持，這其中既有周期性行業(yè)又有防御型行業(yè)；而相對減持的行業(yè)中，房地產(chǎn)和金融保險業(yè)首當其沖。相對增持的行業(yè)今年1月份以來出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，跌幅較大基金在四季度相對大幅增持的個股主要為券商股，包括中信證券和海通證券，增持的百分比都沒有超過0.5%，體現(xiàn)出持股分散化的特點。

我們跟蹤了2004年四季度以來基金對滬深300權(quán)重股的持倉行為。2009年四季度滬深300指數(shù)成份股在基金重倉股中的比重回落至91.00%，而滬深300指數(shù)前30大權(quán)重股在基金重倉股中的比重也相應(yīng)持續(xù)降至62.27%。滬深300指數(shù)前十大權(quán)重股在基金重倉股中的比重為35.65%，基金重倉持股呈現(xiàn)分散化特征。

進一步考察基金在2009年第四季度末對滬深300指數(shù)中前十大權(quán)重股的配置情況。從統(tǒng)計結(jié)果我們發(fā)現(xiàn)，基金對滬深300前十大權(quán)重股全部低配。而基金重倉股中，僅4只滬深300成份股是超配的，其余均為低配。而低配百分點排列前6的股票均低配1個百分點以上，交通銀行低配了2.15個百分點。

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