四季報(bào)曝出基金業(yè)四大矛盾

2010年01月22日 02:00
來(lái)源：北京商報(bào)

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2009年基金四季報(bào)發(fā)布拉開(kāi)大幕。截至昨晚，已有近300份基金四季報(bào)公開(kāi)“亮相”。往年，市場(chǎng)對(duì)四季報(bào)的關(guān)注度主要是業(yè)績(jī)，但是在本次四季報(bào)中卻凸顯基金行業(yè)內(nèi)部存在的種種矛盾。這其中，包括基金始終保持高倉(cāng)位，但頻頻自贖基金；基金表面投資風(fēng)格激進(jìn)，但大量購(gòu)買(mǎi)防御型品種；基金對(duì)后市很樂(lè)觀，但卻不斷贖回自購(gòu)基金；明星基金經(jīng)理說(shuō)一套做一套，大有明修棧道，暗度陳倉(cāng)之意……

矛盾一：基金高倉(cāng)位VS自贖不斷

統(tǒng)計(jì)顯示，在去年四季度股市震蕩行情中，不少基金公司旗下的偏股型基金整體上維持著很高的倉(cāng)位，博時(shí)、大成、工銀瑞信等大型公司紛紛大舉加倉(cāng)，旗下不少基金倉(cāng)位逼近95%的上限。

大成基金旗下9只偏股型基金去年三季度末的平均倉(cāng)位為87.7%，已經(jīng)不低，四季度則進(jìn)一步提高倉(cāng)位至92.2%，9只基金中除大成價(jià)值外倉(cāng)位全部超過(guò)90%，大成優(yōu)選倉(cāng)位更是高達(dá)96.15%。工銀瑞信旗下5只主動(dòng)偏股型基金平均倉(cāng)位提高13.18個(gè)百分點(diǎn)至87.6%，國(guó)泰基金旗下主動(dòng)偏股型基金平均倉(cāng)位上升7.18個(gè)百分點(diǎn)至87.54%。

值得關(guān)注的是，盡管基金公司用投資者的資金在購(gòu)買(mǎi)股票，卻對(duì)已經(jīng)購(gòu)買(mǎi)旗下基金的自有資金進(jìn)行回收。去年四季度以來(lái)，基金公司贖回自購(gòu)基金的情況升溫，甚至出現(xiàn)成批贖回。公開(kāi)資料顯示，易方達(dá)曾于去年10月份贖回旗下4只基金，上投摩根基金公司也于今年1月6日公告贖回旗下3只基金。

“基金購(gòu)買(mǎi)自己的基金，其目的并不是為了賺錢(qián)，而只是為了造勢(shì)，因此達(dá)到目的后就開(kāi)始頻頻贖回。”一位分析人士指出。但更多人士認(rèn)為，基金公司此舉是不愿意用自己的錢(qián)去“冒險(xiǎn)”，更愿意旱澇保收賺取管理費(fèi)。

矛盾二：投資策略激進(jìn)VS購(gòu)買(mǎi)防御型品種

在基金四季報(bào)中，盡管眾基金表示廣泛看好2010年的市場(chǎng)走勢(shì)，但與其觀點(diǎn)相矛盾的是，多數(shù)基金所重倉(cāng)持有的多為防御型股票。統(tǒng)計(jì)顯示，去年四季度基金經(jīng)理對(duì)一些防御類(lèi)品種如醫(yī)藥股、消費(fèi)類(lèi)股票更加偏愛(ài)。

國(guó)泰區(qū)位優(yōu)勢(shì)四季報(bào)顯示，前十大重倉(cāng)股中有3只醫(yī)藥股，分別是華海藥業(yè)、云南白藥和恒瑞醫(yī)藥，該基金對(duì)這3只醫(yī)藥股均進(jìn)行了超配。

此前一直不受關(guān)注的家電消費(fèi)類(lèi)股票，在去年四季度被多只基金納入重倉(cāng)股行列。其中，蘇寧電器、美的電器、青島海爾等開(kāi)始頻現(xiàn)基金四季報(bào)。而蘇寧電器的“出鏡”次數(shù)最多，甚至成為部分基金的第一重倉(cāng)股。廣發(fā)聚瑞四季報(bào)顯示，前十大重倉(cāng)股中，青島海爾等蘇寧電器和美的電器分別為第一、第三和第六大重倉(cāng)股，合計(jì)占資產(chǎn)凈值的比例超過(guò)15%。

對(duì)此，市場(chǎng)分析人士表示，基金的表面激進(jìn)觀點(diǎn)，與重點(diǎn)持倉(cāng)的股票類(lèi)型形成了明顯的對(duì)比。以往基金對(duì)重倉(cāng)的選擇都是根據(jù)市場(chǎng)狀況而判斷的，只有在股市處于弱勢(shì)之中，基金經(jīng)理才多會(huì)選擇防御型品種。而目前基金所持股票的狀況，與基金經(jīng)理對(duì)后市的判斷卻出現(xiàn)較為突出的矛盾，這讓投資者有些難以理解。

矛盾三：基金樂(lè)觀VS基民悲觀

從對(duì)未來(lái)的展望中，基金公司普遍以樂(lè)觀為主，認(rèn)為在國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)向好的情況下，A股的機(jī)會(huì)仍然很多。

例如，中銀中國(guó)精選基金經(jīng)理表示，展望2010年一季度，考慮到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面向好，以及銀行信貸在年初的快速投放，流動(dòng)性在一季度會(huì)相對(duì)較好，維持對(duì)A股繼續(xù)向好的看法。招商優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股票型基金的基金經(jīng)理在四季報(bào)中表示，支撐A股市場(chǎng)的基本面因素仍然較為強(qiáng)勁，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)更加明顯，市場(chǎng)流動(dòng)性充足狀況不會(huì)發(fā)生根本性的變化，企業(yè)盈利提升將成為推升A股市場(chǎng)上揚(yáng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

基金公司呈現(xiàn)一派樂(lè)觀情緒，普通投資者的心態(tài)卻趨于謹(jǐn)慎。從目前發(fā)布四季報(bào)的基金公司來(lái)看，除貨幣型基金外，所有基金均呈現(xiàn)凈贖回的情況，其中又以偏股型基金為最。

比如，博時(shí)策略靈活配置基金，去年四季度基金份額從10月初的82.21億份，大幅下降到年末的51.79億份，基金份額凈贖回超過(guò)30億份。博時(shí)新興成長(zhǎng)四季度的基金份額也從四季度初的244.80億份，下降到2009年末的232.96億份，基金份額也下降超過(guò)10億份。大成行業(yè)輪動(dòng)股票型基金，基金份額從去年四季度初的30.89億份，大幅下降到2009年末的16.84億份，基金份額幾乎遭遇“腰斬”

其他偏股型基金，份額也基本上呈現(xiàn)凈贖回狀態(tài)，即使業(yè)績(jī)尚佳也未能挽回投資者的心。

矛盾四：明星經(jīng)理說(shuō)一套VS做一套

明星基金經(jīng)理打理的基金四季報(bào)更受人關(guān)注。一向?qū)?a target="_blank">金融股不“感冒”的王亞偉，去年第四季度卻大舉買(mǎi)入工行、建行、交行三大銀行股。作為“王牌”基金經(jīng)理的王亞偉緣何對(duì)金融股的態(tài)度出現(xiàn)180度的大轉(zhuǎn)彎，已經(jīng)成為市場(chǎng)廣泛討論的話題。

記者觀察，自2006年開(kāi)始管理華夏大盤(pán)精選以來(lái)，王亞偉很少投資金融股。這位惜言如金的“王牌”基金經(jīng)理，在很多公開(kāi)場(chǎng)合都公開(kāi)表示過(guò)對(duì)金融股不看好。

但是，僅僅過(guò)了9個(gè)月，王亞偉卻開(kāi)始“溺愛(ài)”金融股。華夏大盤(pán)精選基金四季報(bào)顯示，工商銀行和建設(shè)銀行兩大銀行股已經(jīng)成為該基金前兩大重倉(cāng)股，持有市值占的比例分別高達(dá)9.74%和9.68%，逼近10%的投資上限。交通銀行位列第六大重倉(cāng)股。除此之外，華夏大盤(pán)精選去年年底倉(cāng)位高達(dá)94.7%，逼近95%的持倉(cāng)上限，近乎滿(mǎn)倉(cāng)運(yùn)作。

王亞偉在四季報(bào)中也做出陳述，“本基金在操作中繼續(xù)提高股票倉(cāng)位，大幅增加低估值的金融行業(yè)和交通運(yùn)輸行業(yè)的配置，減持了采掘業(yè)和金屬非金屬行業(yè)”

對(duì)于王亞偉投資取向的轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)普遍認(rèn)為是對(duì)未來(lái)股指期貨推出做準(zhǔn)備。因?yàn)榻鹑诠傻牡褪杏屎退脊芍傅某煞郑瑳Q定該板塊未來(lái)將對(duì)股指期貨起到重要的作用。商報(bào)記者 陳潔 王磊

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偏股型基金去年四季度表現(xiàn)最佳

基金四季報(bào)顯示，2009年表現(xiàn)最好的仍然是偏股型基金，平均凈值增長(zhǎng)率為15%左右。例如，長(zhǎng)盛同慶四季度凈值增長(zhǎng)率為15.16%，博時(shí)新興成長(zhǎng)四季度凈值增長(zhǎng)率達(dá)到15.73%。這一漲幅的基礎(chǔ)是整個(gè)A股的上漲，2009年四季度上證綜指的漲幅達(dá)到17.9%。

部分偏股型基金表現(xiàn)較為突出，漲幅超過(guò)上證綜指。如大成優(yōu)選股票型基金凈值增長(zhǎng)率達(dá)到19.42%，廣發(fā)小盤(pán)成長(zhǎng)的凈值增長(zhǎng)率為19.23%，2009年偏股型基金冠軍華夏大盤(pán)四季度漲幅更達(dá)到27.39%。

一些去年9月份以來(lái)成立的次新基金，成立后也快速建倉(cāng)，四季度業(yè)績(jī)頗佳。例如，10月份成立的國(guó)泰中小盤(pán)成長(zhǎng)凈值增長(zhǎng)率為9.84%，9月份成立的大成行業(yè)輪動(dòng)的凈值增長(zhǎng)率為9.50%。

混合型基金和股票型基金在去年并未呈現(xiàn)明顯的業(yè)績(jī)差異，部分混合型基金的表現(xiàn)甚至超過(guò)股票型基金。例如，大成創(chuàng)新成長(zhǎng)混合型基金，四季度凈值增長(zhǎng)率為16.96%；華夏藍(lán)籌核心混合基金的凈值增長(zhǎng)率為15.97%。商報(bào)記者 陳潔 王磊

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