民族證券投資策略年會實(shí)錄（三）

2009年11月30日 16:22
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在這里我重點(diǎn)給大家推薦三家公司：

第一家信立泰，推薦理由三點(diǎn)，主導(dǎo)產(chǎn)品泰嘉市場潛力遠(yuǎn)未挖掘，公司突出的核心競爭力和行業(yè)的快速增長，將保證未來三年仍出于高的增長，具有非常強(qiáng)的股本擴(kuò)張能力。

第二家公司千金藥業(yè)。它的主導(dǎo)品種婦科千金片和婦科千金膠囊都進(jìn)入了基本藥物目錄，他的補(bǔ)血益母顆粒也有望進(jìn)入新版醫(yī)保目錄，新品種也非常看好。

第三家公司康緣藥業(yè)，產(chǎn)品有望進(jìn)入擴(kuò)展版藥物目錄，二線品種熱毒寧將保持高速增長，今年三季度增長高達(dá)50%，我們認(rèn)為隨著中藥注射劑再評審工作的啟動，他的二線品種未來三年仍將保持高速成長的態(tài)勢。

我們看好醫(yī)藥行業(yè)的同時也要提醒投資者兩點(diǎn)風(fēng)險，第一，新版醫(yī)保目錄和基本藥物目錄擴(kuò)展版推出后入選產(chǎn)品降價風(fēng)險，第二，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，資金流入高彈性的周期性行業(yè)。

主持人：我在這里要說的是，消費(fèi)品行業(yè)明年的投資策略就到這里結(jié)束了，接下來是更加精彩的金融地產(chǎn)行業(yè)的投資策略，首先要請出的是銀行業(yè)的研究員張景給我們帶來她的觀點(diǎn)。

張景：各位嘉賓，下午好！很高興能跟大家交流一下銀行業(yè)2010年投資策略。我首先說一下我的觀點(diǎn)，我認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，我們預(yù)計(jì)2010年上市銀行的利潤增速將達(dá)到20%，目前銀行板塊的估值水平仍處于歷史地位，我們認(rèn)為上市銀行的盈利向好趨勢將提升銀行板塊的估值水平。

主要從四個方面展開：

第一，三個關(guān)鍵問題的討論。近期市場對銀行股的擔(dān)憂主要來自三個方面，第一個是寬松貨幣政策的退出，第二個，大量放貸的資產(chǎn)質(zhì)量隱患，第三個，銀行再融資的恐慌。首先從這三個大家比較關(guān)注的問題入手。

問題一，我們都知道在今年上半年十分寬松的貨幣政策的刺激下，上半年新增貸款創(chuàng)出天量，而下半年這個增量是逐步趨于平穩(wěn)的，10月份貸款和存款余額分別增長34.19%和28.05%，1—10月份新增貸款額是達(dá)到了8.9萬億元，如果剩下2個月份的新增貸款保持在2500億元左右，全年的新增貸款將達(dá)到9.5萬億元。雖然下半年銀行的貸款增速較上半年明顯回落，但是從結(jié)構(gòu)上來看是優(yōu)化的。

這幅圖是今年1—10月份新增貸款的結(jié)構(gòu)分布，我們看到，在下半年，雖然貸款的增量下來了，但是新增住房貸款仍然把持在較高的水平，當(dāng)月新增的短期貸款和票據(jù)融資比較小，我們認(rèn)為更多的貸款流入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。貨幣供應(yīng)量來看，今年年初貨幣供應(yīng)量出現(xiàn)了觸底反彈，10月份M1M2增速分別32.02%、9.42%，今年9月份M1的增速是08年以來首次超過了M2增速，10月份剪刀差趨勢有所擴(kuò)大，因此我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的活躍度是有所上升的。從規(guī)模以上工業(yè)增加值、增速、CPI、PPI、PMI這幾個經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象也是比較明顯的。

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