物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2010年策略：著眼當前布局中長期關注6股

2009年11月30日 13:37
來源：鳳凰網(wǎng)財經作者：國聯(lián)證券

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2.物聯(lián)網(wǎng)當前應用與市場空間

2.1M2M是物聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)階段最普遍的應用

M2M最開始是機器與機器的通信，后演變?yōu)槿撕腿酥g的通信，物聯(lián)網(wǎng)范圍更廣，包含了M2M。M可以是人(Man)、機器(Machine)和移動網(wǎng)絡(Mobile)的簡稱，M2M可以解釋為機器到機器、人到機器、機器到人、人到人、移動網(wǎng)絡到人之間的通信。狹義來講機器到機器的通信，廣義來講M2M涵蓋了在人、機器之間建立的所有連接技術和手段。物聯(lián)網(wǎng)強調的是任何時間、任何地點、任何物品，即“泛在的網(wǎng)絡，萬物相連”，范圍比M2M更大，普遍認為M2M是物聯(lián)網(wǎng)在現(xiàn)階段最普遍的應用。

M2M已在諸多行業(yè)應用。在交通領域，通過在出租車及公交車上安裝無線終端設備，實現(xiàn)對車輛的管理和調度。在電力行業(yè)，實現(xiàn)無線電表的遠程抄表和對配電變壓器的運行狀態(tài)進行實時監(jiān)測，實現(xiàn)用電檢查、電能質量監(jiān)測、負荷管理、線損管理、需求側管理等高效一體化管理。另外，M2M在智能樓宇、路燈監(jiān)控、動物溯源、手機錢包、環(huán)境監(jiān)測等方面也開展了廣泛的應用。

2.2物聯(lián)網(wǎng)開始加速發(fā)展

1999年Auto-ID實驗室首先提出物聯(lián)網(wǎng)概念，2003年諾基亞發(fā)布M2M白皮書，2005年ITU擴展物聯(lián)網(wǎng)含義，2008年思科、愛立信、SAP和Sun等聯(lián)合成立“IPSO(IP for Smart Objects)聯(lián)盟”，2008年IBM提出“智慧地球”戰(zhàn)略，2009年歐盟宣布“物聯(lián)網(wǎng)行動計劃”，2009年日本制定《i-Japan戰(zhàn)略2015》，2009年溫總理提出建立“感知中國”中心，2009年中國移動開始大力推廣物聯(lián)網(wǎng)應用……物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展在近兩年開始加速。

2.3物聯(lián)網(wǎng)市場空間遠大于當前互聯(lián)網(wǎng)和通信網(wǎng)

物聯(lián)網(wǎng)市場空間遠大于當前互聯(lián)網(wǎng)。國內PC使用量在1億的數(shù)量級，而物聯(lián)網(wǎng)終端需求量遠大于此：10億量級的信息設備、30億量級的智能電子設備、5000億級的微處理器和萬億以上傳感器需求。僅從終端潛在需求的角度即可看出物聯(lián)網(wǎng)市場空間遠遠大于當前互聯(lián)網(wǎng)，我們認為，與終端相對應的應用范圍同樣更為廣闊，整體市場空間也是如此。

與通信網(wǎng)相比，同樣可以簡單推算出物聯(lián)網(wǎng)有更廣闊的市場空間。我們以國內家庭固網(wǎng)通信消費市場為例，假設未來每戶一部固話+一條寬帶+兩臺電腦，各自每個月固話和寬帶總消費是100元，那么固話存量是4.5億部、電腦9億臺，每個月產生的通信費是450億元——這僅僅是家庭通信消費市場，如果擴大到個人手機范疇，市場總規(guī)模大約是1500億元左右。而繼續(xù)擴張到物聯(lián)網(wǎng)范疇，汽車、各式家用電器，甚至住房和寵物等等都包含在里面，總量與人口數(shù)相比可能是十倍數(shù)的關系。

2.4物聯(lián)網(wǎng)不僅市場規(guī)模大，增速也快

與推測市場空間相似，我們以M2M市場為例，來推算物聯(lián)網(wǎng)市場空間的增長情況，得出結果是2009-2013年復合增長率為24.7%。

M2M通信模塊未來四年復合增長率為24.7%。IDATE在今年9月發(fā)布的研究報告表明，2009年M2M通信模塊市場總量為122億歐元，到2013年，市場規(guī)模將增長到295億歐元，四年的復合增長率為24.7%。

3.全球已有完成產業(yè)鏈，中國有強有弱

3.1物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)鏈是在通信和互聯(lián)網(wǎng)基礎上的延伸

物聯(lián)網(wǎng)是在當前通信網(wǎng)與互聯(lián)網(wǎng)基礎上的發(fā)展延伸，產業(yè)鏈也與通信網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)產業(yè)鏈類似，增加了部分參與者。譬如，在上游增加了RFID與無線傳感器供應商，下游增加了物聯(lián)網(wǎng)運營商。其中RFID和傳感器是給物品貼上身份標識和賦予智能感知能力，物聯(lián)網(wǎng)運營商是海量數(shù)據(jù)處理和信息管理服務提供商。

3.2產業(yè)鏈縱向發(fā)展較為均衡

產業(yè)上下游縱向發(fā)展較為均衡。從M2M雜志評選出的M2M百強企業(yè)來看，產業(yè)鏈縱向發(fā)展較為均衡，各環(huán)節(jié)企業(yè)數(shù)差異不大，最多的應用基礎/軟件類企業(yè)數(shù)為25家，接下來依次是網(wǎng)絡連接/服務商、嵌入式硬件商、傳感器網(wǎng)/RFID商和外部硬件商，最少的是工程/部署服務商，有7家入選百強企業(yè)。

3.3按國家橫向對比，美國最強

M2M百強企業(yè)中美國占78席。M2M雜志評選出的百強企業(yè)中，美國企業(yè)占78席，英國企業(yè)8家，加拿大企業(yè)5家，法國3家，中國、挪威、巴西、意大利、德國和荷蘭各1家企業(yè)上榜。中國企業(yè)為晨訊科技(2000.HK)。

3.4傳統(tǒng)企業(yè)與新興企業(yè)均有機會

傳統(tǒng)大企業(yè)切入市場，并扮演重要角色。從產業(yè)鏈角度看，各個環(huán)節(jié)均有世界級企業(yè)參與，比如提供芯片的TI、高通、意法半導體和飛思卡爾等，提供通信模塊的有摩托羅拉，提供系統(tǒng)集成服務的有IBM和埃森哲。在行業(yè)應用上，企業(yè)傾向于橫向跨域，比如埃森哲在工程建筑、金融服務領域均是主要參與者，通用在能源和公共事業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生是主要參與者，IBM則橫跨工程建筑、能源和公共事業(yè)和金融服務等行業(yè)。

眾多新興企業(yè)涌起。在產業(yè)鏈上，除了通信芯片和電信運營被傳統(tǒng)大企業(yè)霸占外，其他環(huán)境均有眾多新興企業(yè)參與。在行業(yè)應用上，除了金融服務行業(yè)市場外，其他行業(yè)市場應用也有眾多的新興企業(yè)成為主要參與者。

3.5中國有強有弱，RFID/傳感器突破最快，系統(tǒng)集成增長空間最大

國內物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)鏈完善度上與美國有差距，，但下游的通信運營商(三大運營商)和中游的系統(tǒng)設備商(中興、華為)都已是世界級水平，其他環(huán)節(jié)相對欠缺，但突破機會很大。特別提醒的是，物聯(lián)網(wǎng)的遠景是“萬物聯(lián)網(wǎng)”，多涉及地圖位置信息，國家對信息安全的重視程度勢必比互聯(lián)網(wǎng)和電信網(wǎng)更高，國內廠商的機會將更大。從增長空間上看，由于通信運營商和系統(tǒng)設備商現(xiàn)有的基數(shù)較大，物聯(lián)網(wǎng)帶來的增量效果不明顯，其中，RFID/傳感器因為有國家科研支持和入門門檻較低，最有可能快速趕上國際水平；系統(tǒng)集成廠商因貼近本土市場，更有成長空間。

4.時間和空間兩個維度看國內企業(yè)機會

我們從時間和空間兩個角度來看國內物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的機會。從時間維度看，首先受益的是RFID和傳感器廠商，接著是系統(tǒng)集成商，最后是物聯(lián)網(wǎng)運營商。這是因為：第一、RFID和傳感器需求量最為廣泛，且廠商目前最了解客戶需求；第二、物聯(lián)網(wǎng)涉及眾多技術和行業(yè)，系統(tǒng)集成需求巨大，且系統(tǒng)集成商有可能掌控上游供應商；第三、物聯(lián)網(wǎng)的應用將從行業(yè)垂直應用向橫向擴展，對海量數(shù)據(jù)處理和信息管理需求將催生運營商巨頭。從空間維度看，增長最大的是物聯(lián)網(wǎng)運營商，其次是系統(tǒng)集成商，最小的是RFID和傳感器供應商。這是因為：第一、物聯(lián)網(wǎng)運營商是新興的子行業(yè)，且未來很可能形成寡頭壟斷的格局；第二、系統(tǒng)集成的需求將遠高于目前電信網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)的需求；第三、RFID和傳感器廠商由于核心技術掌握度較低，很可能形成完全競爭的格局。

4.1RFID/傳感器廠商見效最快，但或有競爭壓力

RFID/傳感器環(huán)節(jié)突破機會大。原因有二：第一、政府對RFID和傳感器的支持。國家《信息產業(yè)科技發(fā)展十一五規(guī)劃及2020年中長期規(guī)劃綱要十一五規(guī)劃》重大項目第6項中明確“研究RFID和傳感器網(wǎng)絡等無處不在網(wǎng)絡技術，研究RFID、傳感器網(wǎng)絡與信息通信網(wǎng)絡的無縫結合和應用”。今年8月份又有溫總理對“感知中國”的關心，科研機構開始重點關注RFID和傳感器網(wǎng)絡的研究。第二、RFID/傳感器的技術門檻相對其他環(huán)節(jié)要低。

RFID和傳感器廠商見效最快，但或面臨競爭壓力。從數(shù)量上看，因為RFID和傳感器是整個網(wǎng)絡的觸角，所以潛在需求量最大。但同時，相對其他環(huán)節(jié)，該環(huán)節(jié)的入門門檻不高，產品平均售價一路走低，未來將面臨增量難增收的情況。從當前的情況看，由于已經有較多的行業(yè)應用，且政府支持力度開始加大，RFID和傳感器企業(yè)在中短期具有較高的投資價值。

4.2發(fā)展中期系統(tǒng)集成商開始受益，最具有投資價值

物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展中期系統(tǒng)集成商才開始規(guī)模收益。在物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展初期，市場應用集中的各個孤立的行業(yè)，涉及的專業(yè)和技術范圍不廣，設備提供商可以自行提供設備和系統(tǒng)解決方案。當物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展到中期時，以前孤立的行業(yè)應用開始交匯，全系統(tǒng)解決方案涉及到的技術和產品量迅速擴大，專注于細分行業(yè)的設備提供商難以提供全系統(tǒng)解決方案，專業(yè)的系統(tǒng)集成商將誕生。

系統(tǒng)集成商容易催生寡頭企業(yè)。因為物聯(lián)網(wǎng)涉及的技術和行業(yè)太多，有RFID、傳感器、電信網(wǎng)絡，涵蓋軟硬件環(huán)節(jié)，行業(yè)對系統(tǒng)集成需求巨大，且本土系統(tǒng)集成商可發(fā)揮貼近本土市場，更了解客戶需求，加上對上游產業(yè)鏈的掌控能力，未來可以催生寡頭企業(yè)。

4.3物聯(lián)網(wǎng)運營商潛在收益最大，受益周期長

物聯(lián)網(wǎng)運營商的潛在收入最大，收益期最長。未來物聯(lián)網(wǎng)具有海量信息的處理和管理需求、個性化的數(shù)據(jù)分析要求的特點，必將催生物聯(lián)網(wǎng)運營商的需求量。對物聯(lián)網(wǎng)運營商而言，面臨的將是一個從無到有的市場，增長空間最大。面對巨大的潛在市場需求，電信運營商勢必會全力參與，但由于其本身存量市場龐大，增量體現(xiàn)在增長率上不算明顯。以歐洲為例，到2008年二季度，來自M2M市場的SIM卡總用戶數(shù)為1230萬，占比在2.2%左右。從收益期角度看，由于網(wǎng)絡運營是個長期的過程，物聯(lián)網(wǎng)運營商的受益期與整個網(wǎng)絡生命周期一樣長。