謝國(guó)忠：兩年后才是新一輪牛市起點(diǎn)

謝國(guó)忠 獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家、玫瑰石投資公司執(zhí)行董事

A股從2007年12月進(jìn)入熊市，已經(jīng)有半年時(shí)間了，大盤(pán)從6000多點(diǎn)下跌到2600多點(diǎn)，大部分股票已經(jīng)見(jiàn)底。對(duì)于中國(guó)的股民，可能最困難、最痛苦的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了。

這一周股指明顯反彈，并不代表某些救市的調(diào)子起到了作用，應(yīng)該是有實(shí)際動(dòng)作在其中。這并不意味著中國(guó)A股的牛市很快就會(huì)回來(lái)。經(jīng)濟(jì)整體回落、通脹高企等因素都是客觀存在的，消化流通股還需要很長(zhǎng)時(shí)間。

近期的上漲不會(huì)持續(xù)很久

這周前幾個(gè)交易日A股明顯反彈，不少人問(wèn)我上漲原因。此前，在大盤(pán)跌到了2600多點(diǎn)的新低之后，新華社曾發(fā)布過(guò)一些類似于救市的檄文，但我認(rèn)為股指反彈并非單純是一兩篇文章起到的作用。事實(shí)上，對(duì)于救市的這種調(diào)子也并非最近才有。我想在，A股中深受教育的投資者不會(huì)因此提升信心。

之所以股市能夠有如此表現(xiàn)，肯定是政府有實(shí)際的動(dòng)作在里面。我聽(tīng)到市場(chǎng)上有一種說(shuō)法是，社?；鹪谫I(mǎi)。如果確有其事，因?yàn)樯绫；鸬臄?shù)額巨大，所以應(yīng)該能夠撐上一段時(shí)間，至少熬到奧運(yùn)之后沒(méi)有問(wèn)題。但是，這種狀況不會(huì)持續(xù)很久。

鑒于社保基金的特殊性和重要性，即便是在買(mǎi)，在托盤(pán)，動(dòng)作也一定會(huì)非常謹(jǐn)慎，不會(huì)張揚(yáng)到路人皆知的地步。在點(diǎn)位上看，也絕對(duì)不會(huì)撐到4000點(diǎn)，讓中小投資者跑掉，把自己套牢。那樣對(duì)于它而言豈不是損失慘重。

雖然我們看到，大盤(pán)從6000多點(diǎn)下降到2600多點(diǎn)，大部分股票應(yīng)該已經(jīng)見(jiàn)底，但在這一輪的上漲中，股民不要急匆匆去抄底。因?yàn)?，從目前的?jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，熊市仍在繼續(xù)，股指在谷底徘徊也會(huì)很久。

熊牛的轉(zhuǎn)換并非一蹴而就。中國(guó)是從去年12月份開(kāi)始進(jìn)入熊市的，已經(jīng)有半年時(shí)間了，一般的熊市維持的時(shí)間差不多是兩年左右，所以我們的熊市還有一段路要走。作為中小投資者，在熊市中要反彈時(shí)拋，牛市當(dāng)中微調(diào)時(shí)進(jìn)，這是一個(gè)基本的操作技術(shù)。如果抄底，也要做好長(zhǎng)期投資的準(zhǔn)備，短線套利的風(fēng)險(xiǎn)還是很大。

最近還有一種說(shuō)法，為了護(hù)盤(pán)一些上市公司開(kāi)始回購(gòu)自己公司的股票，這在我而言似乎很難想象。我們知道，現(xiàn)在企業(yè)非常缺錢(qián)，資金面相當(dāng)緊張，現(xiàn)在民間資本融資非常難，成本也很昂貴，要在30％－40％之間。這種情況下，上市公司怎會(huì)回購(gòu)自己的股票呢？如果有企業(yè)通過(guò)某種渠道宣稱在回購(gòu)自己公司的股票，那一定是別有用心，在放“煙霧彈”。股民要正確判斷，操作時(shí)不要受到類似消息的影響。

油價(jià)繼續(xù)上漲，加息等到奧運(yùn)后

現(xiàn)在說(shuō)到股市，可能不得不提到油價(jià)和通脹的問(wèn)題。有一個(gè)媒體曾說(shuō)，油價(jià)、加息已經(jīng)成為股市“雙魔”。

國(guó)際原油期貨價(jià)格今年初首次突破每桶100美元大關(guān)，此后一直在百元以上高位運(yùn)行，現(xiàn)在已經(jīng)漲到每桶140美元。我認(rèn)為，油價(jià)還會(huì)繼續(xù)上漲；要等到中國(guó)和印度將成品油價(jià)格放開(kāi)，原油漲價(jià)才會(huì)停止。這輪泡沫破裂需等美聯(lián)儲(chǔ)將利率提高到通脹率以上或接近通脹率，這很可能是在2010年年中。

目前在供應(yīng)上面形成了一個(gè)非常惡性的循環(huán):油價(jià)越高，石油輸出國(guó)自己消耗得越多，出口得越少，世界其它地區(qū)壓力更大。中國(guó)印度為維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，進(jìn)行石油價(jià)格補(bǔ)貼，而這兩個(gè)國(guó)家是石油需求增長(zhǎng)的主要地區(qū)，歐洲和美國(guó)都在下降。因此我個(gè)人認(rèn)為，印度跟中國(guó)的油價(jià)跟國(guó)際油價(jià)接軌，油價(jià)就見(jiàn)頂了。而短期之內(nèi)，可能美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局加息到6厘才能夠使得油價(jià)開(kāi)始回落。

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