證監(jiān)會(huì)談證券公司監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)處置條例

目前，《證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例》和《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》均已實(shí)施。為介紹兩條例相關(guān)內(nèi)容，解答條例實(shí)施以來(lái)網(wǎng)友和媒體關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題，2008年6月16日15時(shí)，證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部主任黃紅元和風(fēng)險(xiǎn)處置辦公室主任吳清接受中國(guó)政府網(wǎng)專(zhuān)訪，就實(shí)施《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》和《證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例》相關(guān)情況，與網(wǎng)友在線交流。

主題:實(shí)施《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》和《證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例》

嘉賓:

證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部主任 黃紅元

證監(jiān)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)處置辦公室主任 吳清

[網(wǎng)友 小小小散戶]請(qǐng)問(wèn)中國(guó)股票市場(chǎng)目前能支持多高的市盈率?破發(fā)是否意味著首發(fā)過(guò)高?管理層會(huì)不會(huì)對(duì)大小非減持采取進(jìn)一步措施?如果股市進(jìn)一步下跌.而中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面良好.會(huì)不會(huì)有相應(yīng)的措施出臺(tái)?股市有沒(méi)有退回起點(diǎn)的可能?[06-16 16:01]

[吳清]這次條例里沒(méi)有明確說(shuō)政策是不是固定下來(lái)，到底是怎樣一個(gè)收購(gòu)法，但做了一個(gè)原則性的規(guī)定，就是對(duì)于個(gè)人債和客戶交易結(jié)算資金由證券投資者保護(hù)基金來(lái)收購(gòu)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，證券市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)與收益并存的市場(chǎng)，投資者自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)。你在購(gòu)買(mǎi)一些風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的時(shí)候，到底適不適合你，自己要做一個(gè)判斷。當(dāng)然，從監(jiān)管條例和監(jiān)管辦法里，對(duì)出售這類(lèi)產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)也做了一些規(guī)定，但作為投資者本身應(yīng)該加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，目前來(lái)看，四部委的政策沒(méi)有發(fā)生變化。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我只能提醒投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。[06-16 15:59]

[吳清]這是一個(gè)比較敏感的問(wèn)題，關(guān)系到個(gè)人債權(quán)人和客戶的切身利益。2004年10月，四部委出臺(tái)這樣一個(gè)政策，主要是考慮證券公司風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)包括其他金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)處置時(shí)涉及到怎么樣保護(hù)中小投資者利益的問(wèn)題。這個(gè)政策當(dāng)時(shí)規(guī)定，除了客戶交易結(jié)算資金被挪用要全額彌補(bǔ)以外，對(duì)于個(gè)人債權(quán)區(qū)分了不同情況，對(duì)于小額債權(quán)人給予了充分的保護(hù)。在2004年的時(shí)候，當(dāng)時(shí)規(guī)定了10萬(wàn)元以上的打折收購(gòu)。2006年又出臺(tái)了一個(gè)補(bǔ)充通知，就是進(jìn)一步打折。這考慮到什么呢？按道理，在成熟的市場(chǎng)里，任何債權(quán)都是在債務(wù)人發(fā)生了不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的時(shí)候參與最后清算的。但我們畢竟是一個(gè)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)在是人民政府為了盡量維護(hù)和諧社會(huì)，保護(hù)中小投資者利益，對(duì)于小的投資者給予了考慮，就是來(lái)打折收購(gòu)，到了很大金額的時(shí)候就是不再收購(gòu)。這個(gè)政策實(shí)行了幾年，對(duì)于維護(hù)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定，維護(hù)金融穩(wěn)定起到了相當(dāng)重要的作用。[06-16 15:57]

[網(wǎng)友 hotwood]2004年10月，人民銀行等四部委出臺(tái)了收購(gòu)個(gè)人債權(quán)及客戶交易結(jié)算資金的政策，保護(hù)了投資者利益。請(qǐng)問(wèn)，《證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例》實(shí)施后該政策是否會(huì)發(fā)生變化？[06-16 15:56]

[黃紅元]第五，我們對(duì)開(kāi)展這項(xiàng)業(yè)務(wù)的相應(yīng)制度做了全面的改革。包括這筆錢(qián)或者資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資產(chǎn)初期進(jìn)入的現(xiàn)金是交由第三方，比如銀行這類(lèi)機(jī)構(gòu)托管的，是獨(dú)立于證券公司自有的資產(chǎn)，相對(duì)封閉運(yùn)行。二是有一套信息披露或者溝通的制度，證券公司定期把資產(chǎn)運(yùn)用情況和大致投資的內(nèi)容以及目前的狀況通報(bào)給客戶，同時(shí)客戶也可以來(lái)進(jìn)行查詢(xún)。三是證券公司開(kāi)展這項(xiàng)業(yè)務(wù)對(duì)它也有一定的指標(biāo)控制，也是防范出現(xiàn)大的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)這些基本制度的安排，使過(guò)去證券公司開(kāi)展這項(xiàng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)的一些風(fēng)險(xiǎn)，基本上給堵住了，從而保證客戶的合法權(quán)益。但并不意味著客戶買(mǎi)了證券公司的資產(chǎn)管理產(chǎn)品就一定不虧損，但可以不出現(xiàn)把客戶的資產(chǎn)挪作他用的問(wèn)題。[06-16 15:54]

[黃紅元]第四，證券公司把客戶的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資金拿去做了一些高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)或者風(fēng)險(xiǎn)很大的業(yè)務(wù)，比如說(shuō)集中持股或者投資一些損失很大的股票，最后證券公司也沒(méi)有能力兌現(xiàn)保底保收益的承諾，證券公司的風(fēng)險(xiǎn)就爆發(fā)了，給客戶的權(quán)益也帶來(lái)很大損失。針對(duì)這些情況，我們過(guò)去幾年在證券公司綜合治理中，從各個(gè)方面把證券公司開(kāi)展這項(xiàng)業(yè)務(wù)存在的漏洞和缺陷一一彌補(bǔ)，對(duì)比較成功、比較好的有效做法，在證券公司監(jiān)管條例里予以全面、清晰的規(guī)定，從而做到對(duì)證券公司開(kāi)展這項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防范。比如證券公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)絕不能保底，也不能保收益，真正把它做成資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，而不是負(fù)債業(yè)務(wù)。這樣客戶在選擇證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)產(chǎn)品的時(shí)候，他應(yīng)該明確知道，他未來(lái)的收益是取決于證券公司管理水平的，如果出現(xiàn)損失，自己是要承擔(dān)的。[06-16 15:52]

[黃紅元]這位網(wǎng)民確實(shí)對(duì)我們證券公司長(zhǎng)期以來(lái)比較關(guān)注。證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在2002年到2005年暴露出很大的風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)怎么形成的，大概有幾方面的原因。第一，證券公司當(dāng)時(shí)在開(kāi)展這項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)，就沒(méi)有按照證監(jiān)會(huì)的規(guī)定來(lái)做，當(dāng)時(shí)有一些證券公司開(kāi)展這項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)的定位就不是真正的受托管理概念，它對(duì)客戶進(jìn)行保底，就是保收益，這實(shí)際上就變成了證券公司的負(fù)債，而不是真正意義上的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。第二，當(dāng)時(shí)開(kāi)展這項(xiàng)業(yè)務(wù)有很多制度不健全，比如客戶的錢(qián)交給證券公司以后，證券公司往往把客戶的錢(qián)和自己的錢(qián)混在一起，沒(méi)有區(qū)分。第三，證券公司對(duì)這類(lèi)客戶也沒(méi)有相應(yīng)的信息披露或者信息通報(bào)機(jī)制，客戶也沒(méi)有相應(yīng)的查詢(xún)機(jī)制，等于證券公司開(kāi)展這項(xiàng)業(yè)務(wù)，在客戶眼里什么都看不著，對(duì)客戶來(lái)說(shuō)是失控的，除非出現(xiàn)大的問(wèn)題。[06-16 15:49]

[網(wǎng)友 chilemei]證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是前些年證券公司的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)之一。為什么證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)會(huì)成為證券公司的一個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)？對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》從哪些方面進(jìn)行防范？[06-16 15:47]

[吳清]這也是借鑒了其他市場(chǎng)的做法，對(duì)于交易的技術(shù)性安排，跟規(guī)范還是不規(guī)范沒(méi)有直接關(guān)系。[06-16 15:47]

[黃紅元]這個(gè)問(wèn)題很有挑戰(zhàn)性，我把我的理解說(shuō)一下。首先，1996年實(shí)施的漲跌停板制是我們交易里的一個(gè)技術(shù)措施，這個(gè)技術(shù)措施或者交易規(guī)則與市場(chǎng)是否規(guī)范，按我的理解不是有直接的聯(lián)系，它是在1996年一個(gè)特定的背景下使用的，但兩者之間沒(méi)有特殊的聯(lián)系。比如大家認(rèn)為相對(duì)比我們成熟，已經(jīng)經(jīng)過(guò)200年發(fā)展，也是當(dāng)今世界最大的市場(chǎng)就是美國(guó)市場(chǎng)，它也有類(lèi)似的東西，就是當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)比較大的波動(dòng)的時(shí)候，市場(chǎng)也可以停止一段時(shí)間，就是讓大家平靜一點(diǎn)，然后再去理性的投資。我理解這個(gè)，更多的是結(jié)合我們市場(chǎng)自身的一些特征，相對(duì)而言，在參與者相對(duì)比較分散的市場(chǎng)，投資者對(duì)短線交易相對(duì)來(lái)講喜歡的多一些，這樣對(duì)市場(chǎng)交易設(shè)立一些類(lèi)似的措施。我們的市場(chǎng)從建立以來(lái)已經(jīng)有十七八年的歷史，比建立之初已經(jīng)有很長(zhǎng)足的發(fā)展，和1996年相比，我們的市場(chǎng)無(wú)論從各個(gè)方面來(lái)看，規(guī)范化程度已經(jīng)有了很大的提高，但不能說(shuō)我們的市場(chǎng)完全成熟了或者完全規(guī)范了，因?yàn)槲覀冋麄€(gè)市場(chǎng)是在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)的大背景下建立和發(fā)展起來(lái)的，整個(gè)市場(chǎng)要達(dá)到比較理想的狀態(tài)還需要很長(zhǎng)時(shí)間。[06-16 15:44]

[網(wǎng)友 山別大革命]1995年12月《人民日?qǐng)?bào)》的社論說(shuō)我們的股市“不規(guī)范”，進(jìn)而實(shí)行了漲跌停板和“T+1”交易制度，請(qǐng)問(wèn)我們的股市經(jīng)歷了13年的發(fā)展已經(jīng)規(guī)范了嗎？是否可以取消漲跌停制度并實(shí)行“T+0”交易呢？[06-16 15:43]

[吳清]第二，《公司法》規(guī)定的清算往往是針對(duì)一般的工商企業(yè)里資能抵債的情況，股東參與清算多數(shù)是資能抵債或者有剩余可供分配財(cái)產(chǎn)的，被撤銷(xiāo)的證券公司進(jìn)行行政清理時(shí)往往都是資不抵債，而且都是需要國(guó)家出資進(jìn)行收購(gòu)的，所以股東本身已經(jīng)沒(méi)有權(quán)益了，所以股東也沒(méi)有理由來(lái)參與行政清理和清算。第三，被撤銷(xiāo)公司的股東，從過(guò)去幾年經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，往往也直接或者間接的參與了風(fēng)險(xiǎn)公司的違法違規(guī)行為，或者造成公司風(fēng)險(xiǎn)負(fù)有一定的責(zé)任，所以為追究責(zé)任，也不應(yīng)該由股東參與行政清理。還有就是根據(jù)證券法的規(guī)定，在證券公司出現(xiàn)一定風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，國(guó)務(wù)院監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以依據(jù)《證券法》限制股東的權(quán)利，我理解條例里也限制了證券公司股東參與清算的權(quán)利。[06-16 15:40]

[吳清]有的會(huì)提到,《公司法》規(guī)定，有限責(zé)任公司的清算組應(yīng)該由股東來(lái)組成，股份公司的清算組應(yīng)該由董事、股東大會(huì)確定的人來(lái)組成。我想講的是，條例本身和公司法的相關(guān)規(guī)定并不矛盾，首先概念上就不一樣，這個(gè)是行政清理，不是公司法意義上的清算。再有，在行政清理過(guò)程中排除出股東還有這樣幾個(gè)考慮，證券公司是金融企業(yè)，它是帶有公共性的，直接涉及到公共利益的，國(guó)家需要出資收購(gòu)個(gè)人債權(quán)，這種清理工作必須由監(jiān)管部門(mén)或者行政部門(mén)來(lái)組成，股東不宜參與，其他金融機(jī)構(gòu)也是這樣的。[06-16 15:37]

[吳清]這個(gè)問(wèn)題是一個(gè)比較現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題，確實(shí)很多證券公司的股東比較關(guān)心。制定條例過(guò)程中主要考慮到這樣一個(gè)因素，現(xiàn)在的行政清理，條例里用的是“行政清理”，而不是“行政清算”。行政清理的概念實(shí)際上與一般公司的清算是不一樣的，它是由監(jiān)管部門(mén)來(lái)組織的針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)公司被處置之后，依據(jù)相關(guān)的法律法規(guī)來(lái)對(duì)公司的賬戶進(jìn)行清理，對(duì)于符合國(guó)家政策的個(gè)人債權(quán)進(jìn)行收購(gòu)，對(duì)被挪用的客戶交易資金進(jìn)行彌補(bǔ)，同時(shí)還要依法追究風(fēng)險(xiǎn)公司相關(guān)人員的責(zé)任。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，行政清理工作實(shí)際上是政府部門(mén)或者政府監(jiān)管當(dāng)中的一項(xiàng)重要工作，它不是一個(gè)簡(jiǎn)單的清算。[06-16 15:36]

[網(wǎng)友 fy3945]請(qǐng)問(wèn)，被處置證券公司股東出于自身利益的考慮要求參與行政清算組，為什么條例要禁止？[06-16 15:34]

[黃紅元]這次法律第一次明確證券經(jīng)紀(jì)人的概念，在實(shí)踐過(guò)程中有一個(gè)探索的過(guò)程，當(dāng)然有些網(wǎng)民提出了證券公司和證券經(jīng)紀(jì)人之間身份、地位不對(duì)等，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)霸王條款，應(yīng)該說(shuō)這個(gè)問(wèn)題提的很尖銳，大家有這個(gè)擔(dān)心我們也是可以理解的。按照我的理解，合同當(dāng)事人雙方應(yīng)該是平等的，從這個(gè)意義上講，大家都有相互討價(jià)還價(jià)的余地。第二，作為證券公司和經(jīng)紀(jì)人簽訂委托合同，這個(gè)行業(yè)在實(shí)踐過(guò)程中會(huì)逐步形成各方基本一致的共識(shí)，當(dāng)然這可能需要一點(diǎn)時(shí)間，我想證券業(yè)協(xié)會(huì)可以做一些探討研究工作，如果具備條件的話，也可以制定一個(gè)供未來(lái)證券公司和經(jīng)紀(jì)人簽訂委托合同的合同示范文本，進(jìn)一步保護(hù)合同雙方的合法權(quán)益。當(dāng)然，既然我們參與這個(gè)市場(chǎng)活動(dòng)，首先應(yīng)該相信法律，也應(yīng)該相信執(zhí)法機(jī)關(guān)。證券公司和經(jīng)紀(jì)人簽訂的合同應(yīng)該受到合同法的保護(hù)，合同法會(huì)保護(hù)雙方公平、合法的權(quán)益，這一點(diǎn)大家不應(yīng)該有什么質(zhì)疑。[06-16 15:32]

[網(wǎng)友 聚財(cái)Sarabi]隨著行情的起伏不定，對(duì)于證券公司的霸王條款，我們又如何維權(quán)？勞動(dòng)合同真能維護(hù)我們的合法權(quán)力嗎？對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)與虛擬行業(yè)勞動(dòng)合同是否有所區(qū)別？[06-16 15:31]

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