發(fā)行量約1010億元期限3年利率3.69%

消息人士昨日(16日)透露，央行再次發(fā)行約1010億元3年期定向央票，發(fā)行利率為3.69%，發(fā)行對(duì)象為四大行、部分股份制銀行以及城商行。分析人士認(rèn)為，央行再發(fā)定向央票主要是基于泛濫的流動(dòng)性以及由此導(dǎo)致的嚴(yán)峻貨幣信貸形勢(shì)。

“如果看看最近的貨幣市場(chǎng)狀況，就可以看出流動(dòng)性是多么充裕了，也就不難理解央行為什么再次發(fā)行定向央票了”，接受記者采訪的一位債券研究員稱。最近幾個(gè)交易日，貨幣市場(chǎng)利率表現(xiàn)一直在低位徘徊。昨日，14天期及以下的各期限Shibor利率下行幅度超過了10BP。事實(shí)上，從最近一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率宣布日以來，貨幣市場(chǎng)利率還沒有出現(xiàn)“像樣”的上漲，即使是在繳款前夕依然是“無動(dòng)于衷”。交易員表示，最近幾個(gè)交易日，雖然有部分機(jī)構(gòu)有提高價(jià)格的意愿，但是由于融出力量較大，利率最終還是沒能抬上去。流動(dòng)性充裕成為最近債券市場(chǎng)的關(guān)鍵詞之一，并支撐著債市的溫和行情。

不過，有分析人士指出，除了眼下的流動(dòng)性過剩問題外，7月份貨幣信貸數(shù)據(jù)也是定向央票再度出山的重要背景。

7月份，M2同比增速達(dá)到了18.48%，比上月末高1.42個(gè)百分點(diǎn)，也明顯高于16%的調(diào)控目標(biāo)；信貸方面，7月份新增人民幣信貸2314億元，呈現(xiàn)“淡季不淡”的態(tài)勢(shì)，根據(jù)信貸增速控制在15%的目標(biāo)，1-7月新增信貸超過了全年目標(biāo)總量的80%以上。分析人士指出，在穩(wěn)中趨緊的政策基調(diào)下，前期央行已經(jīng)陸續(xù)出臺(tái)加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等措施，從政策出臺(tái)的頻率來看，目前可選的政策數(shù)定向央票最合適了。

而定向央票具有較強(qiáng)的針對(duì)性，在流動(dòng)性分布不均日益加劇的情況下，與提高存款準(zhǔn)備金率的全面調(diào)控相比，使用定向央票能更好地把握調(diào)控方向和調(diào)控力度。

此外，有分析人士指出，為了控制基礎(chǔ)貨幣的增速，央行有動(dòng)力使用定向央票。從今年2月份開始，基礎(chǔ)貨幣的增長率不斷走高，市場(chǎng)傳言稱7月份達(dá)到了33%，為可查數(shù)據(jù)的最高水平。有分析人士據(jù)此認(rèn)為央行調(diào)控不力，導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣增速失控，這使得央行面臨巨大的輿論壓力。

而事實(shí)上，基礎(chǔ)貨幣由現(xiàn)金和存款準(zhǔn)備金(包括法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金)構(gòu)成。去年以來，央行9次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率累計(jì)4.5個(gè)百分點(diǎn)，但由法定存款準(zhǔn)備金率提高帶來的基礎(chǔ)貨幣增加粗略估算接近1.5萬億元，而發(fā)行定向央票回籠資金就不存在這樣的問題。

另外一個(gè)被市場(chǎng)人士關(guān)注的事情是定向央票發(fā)行后伴隨著加息的歷史巧合是否會(huì)重演。最近幾次定向央票發(fā)行與利率調(diào)整的時(shí)間如下：2006年5月17日至7月13日發(fā)行定向央票2500億元，2007年8月18日上調(diào)存款利率27BP；2007年3月9日發(fā)行定向央票1010億元，2007年3月17日上調(diào)存款基準(zhǔn)利率27BP；2007年5月11日發(fā)行定向央票1010億元，2007年5月18日上調(diào)存款基準(zhǔn)利率27BP；2007年7月13日發(fā)行定向央票1010億元，2007年7月20日上調(diào)存款基準(zhǔn)利率27BP。其間有一次例外，2006年12月11日發(fā)行定向央票后沒有上調(diào)基準(zhǔn)利率。因此，本次定向央票發(fā)行后市場(chǎng)關(guān)于加息的神經(jīng)可能又會(huì)緊張起來。

央票利率繼續(xù)走平

中國人民銀行昨日(16日)以利率招標(biāo)方式發(fā)行了2007年第八十八期央行票據(jù),并以價(jià)格招標(biāo)方式發(fā)行了2007年第八十九期央行票據(jù)。發(fā)行結(jié)果顯示，當(dāng)日發(fā)行的3年期央票中標(biāo)利率為3.71%，繼續(xù)與上周持平；3個(gè)月央票利率也與上周持平于2.7868%。

昨日，央行共發(fā)行了140億元3年期央票和300億元3個(gè)月期央票，未進(jìn)行回購操作。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，央行本周通過公開市場(chǎng)操作凈回籠資金40億元，大大低于上周的540億元。(王輝)

為緩解過剩流動(dòng)性央行17日再發(fā)千億定向央票

消息人士透露，8月17日央行將再次發(fā)行規(guī)模超過1000億元的定向央票，期限為3年，利率為3.69%。國有商業(yè)銀行、股份制銀行、城市商業(yè)銀行都在定向發(fā)行之列。分析人士認(rèn)為，這次發(fā)行仍是針對(duì)信貸增長過快的銀行，目的是抽走過剩流動(dòng)性。

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