摩根大通：A股短期底部不明或?qū)⒊雠_(tái)政策提振信心

2008年09月18日 06:56上海證券報(bào)【大中小】【打印】已有評(píng)論0條

摩根大通看好基建股資料圖

⊙本報(bào)記者商文

摩根大通證券亞太區(qū)董事總經(jīng)理、中國(guó)市場(chǎng)主席李晶昨天在京接受記者采訪時(shí)表示，未來(lái)短期內(nèi)A股市場(chǎng)走勢(shì)還會(huì)比較動(dòng)蕩，谷底目前尚不明確。但從長(zhǎng)期來(lái)看，發(fā)展趨勢(shì)依然健康。

或?qū)⒊雠_(tái)政策提振信心

“A股市場(chǎng)今年一直表現(xiàn)比較低迷，主要有幾個(gè)方面的原因?！睋?jù)李晶分析，一方面市場(chǎng)中投資者的信心不是很充足，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所放緩，上市公司盈利情況降低；另一方面，2006、2007年市場(chǎng)漲幅過(guò)快，過(guò)高的市盈率水平勢(shì)必不可持續(xù)。

李晶預(yù)計(jì)，在短期的幾個(gè)月內(nèi)，A股市場(chǎng)波動(dòng)性依然會(huì)很大，谷底出現(xiàn)在什么時(shí)候目前還難以預(yù)估。“A股市場(chǎng)的問(wèn)題就是信心，未來(lái)幾個(gè)月政府在保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前提下，可能會(huì)出臺(tái)一些政策來(lái)穩(wěn)定股市的表現(xiàn)。”

政策方面，一是印花稅由雙邊征收變單邊征收，甚至有人估計(jì)會(huì)完全取消；二是平準(zhǔn)基金可能在未來(lái)會(huì)出臺(tái)；三是政府可能會(huì)給“大小非”減持制定一個(gè)清晰的時(shí)間表。李晶指出，這些針對(duì)市場(chǎng)的政策在短期內(nèi)可能會(huì)取得比較好的效果，但從長(zhǎng)期來(lái)看，維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和保證上市公司盈利才是最根本的。

次貸影響中國(guó)十分有限

在被問(wèn)及次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)可能產(chǎn)生的影響時(shí)，李晶表示，對(duì)中國(guó)的直接影響十分有限，而間接影響將主要體現(xiàn)在投資者信心方面。

李晶認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前還處于半封閉狀態(tài)。中國(guó)的金融行業(yè)，特別是銀行業(yè)表現(xiàn)得比較出色，資本金非常充足，國(guó)家負(fù)債率非常低，金融產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)較為簡(jiǎn)單。簡(jiǎn)單來(lái)看，波及整個(gè)華爾街的次貸危機(jī)，對(duì)中國(guó)的直接影響將是非常小的，在中國(guó)政府所能應(yīng)對(duì)的范圍內(nèi)。

在中國(guó)應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)的措施上，李晶建議，一是要保持宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，刺激國(guó)內(nèi)投資；二是要相應(yīng)的金融政策，如降低存貸款利率等；三是采取貨幣政策，減緩人民幣升值的步伐。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新階段

在宏觀經(jīng)濟(jì)的展望上，李晶表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然在最近一段時(shí)間成長(zhǎng)較好，但仍然面臨著一些壓力?！斑@些壓力主要是來(lái)自外界市場(chǎng)，特別是整個(gè)中國(guó)的出口在2008年受到壓力比較大。”

相應(yīng)的，李晶認(rèn)為，凈出口，也就是貿(mào)易順差將不會(huì)為今年GDP的增長(zhǎng)有所貢獻(xiàn)，而投資和消費(fèi)的情況則相對(duì)比較樂(lè)觀。因此，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車(chē)今年將只剩下兩架，即投資和消費(fèi)。

投資方面，特別是固定資產(chǎn)的投資將扮演重要角色。固定資產(chǎn)投資包括三大塊，房地產(chǎn)、基建和制造業(yè)。盡管房地產(chǎn)業(yè)今年沒(méi)有往年景氣，但包括鐵路、水利工程和電網(wǎng)建設(shè)在內(nèi)的基建，將把房地產(chǎn)方面的弱勢(shì)彌補(bǔ)下來(lái)。因此，基建在未來(lái)的十二到十八個(gè)月之內(nèi)會(huì)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的支柱。

消費(fèi)方面，今年的情況也與往年有所不同，大件消費(fèi)上可能會(huì)受到較大影響。但是，對(duì)消費(fèi)影響最重要的國(guó)民收入，目前仍保持著每年較快的增長(zhǎng)，因此，消費(fèi)也將成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)非常大的動(dòng)力之一。

李晶預(yù)計(jì)，未來(lái)中國(guó)政府將會(huì)非常注意刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。利息率，特別是貸款利息率還有進(jìn)一步下調(diào)的空間。而在未來(lái)的6個(gè)月內(nèi)，商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率還將下調(diào)1到2個(gè)百分點(diǎn)。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入新階段，”李晶指出。未來(lái)，經(jīng)濟(jì)增速將有所下降，保持在8%至9%的水平上，而通脹率將有所上升，預(yù)計(jì)在4%至6%之間。

銀行業(yè)

房地產(chǎn)業(yè)

制造業(yè)

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