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2008年06月05日 07:39上海證券報(bào)【大 中 小】 【打印】 0位網(wǎng)友發(fā)表評(píng)論

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中國建筑股份有限公司（中國建筑）日前預(yù)披露的招股書引起了市場關(guān)注。招股書顯示，根據(jù)2007年12月31日經(jīng)審計(jì)的合并報(bào)表中歸屬母公司股東的權(quán)益除以發(fā)行前總股本計(jì)算，發(fā)行前每股凈資產(chǎn)為0.71元，低于1元。業(yè)內(nèi)人士指出，類似情況也曾在此前發(fā)行的中國中鐵、中國鐵建等出現(xiàn)，兩家公司發(fā)行前每股凈資產(chǎn)分別為0.65元和0.62元。導(dǎo)致這一現(xiàn)象的原因，主要是由于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)資產(chǎn)評(píng)估增值的會(huì)計(jì)處理方式，上述公司的真實(shí)價(jià)值實(shí)際上應(yīng)高于賬面值。

資料顯示，中國建筑各家發(fā)起人出資投入的每股凈資產(chǎn)是1.48元，完全反映在母公司報(bào)表上。根據(jù)國資委核準(zhǔn)的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，中建總公司和其他三家發(fā)起人出資投入中國建筑的凈資產(chǎn)價(jià)值合計(jì)267.27億元，按照67.35%的折股比例折成總股本180億股，每股凈資產(chǎn)應(yīng)為1.48元/股，明顯是高于1元的。

但最終中國建筑的合并報(bào)表每股凈資產(chǎn)為何變?yōu)?.71元？分析人士指出，這是由于編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，即同一控制下的企業(yè)合并，沖減股份公司設(shè)立時(shí)下屬有限責(zé)任公司評(píng)估增值所致。一方面，公司法規(guī)定股份公司發(fā)起人出資的非貨幣財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)評(píng)估作價(jià)，中國建筑設(shè)立時(shí)對(duì)發(fā)起人投入的企業(yè)股權(quán)進(jìn)行了評(píng)估，并經(jīng)國資委核準(zhǔn)；另一方面，企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)規(guī)定，合并前后受同一方控制的公司制企業(yè)，其資產(chǎn)和負(fù)債應(yīng)當(dāng)按照賬面價(jià)值計(jì)量。正是由于這兩個(gè)規(guī)定，中國建筑在編制合并報(bào)表時(shí)，對(duì)設(shè)立前已經(jīng)完成公司制改制的子公司，按照其資產(chǎn)的原賬面值并入合并報(bào)表，并將子公司的評(píng)估增值沖減了資本公積，導(dǎo)致中國建筑合并報(bào)表和母公司報(bào)表的凈資產(chǎn)出現(xiàn)差異，合并報(bào)表上的每股凈資產(chǎn)為0.71元。

有市場人士則指出，衡量公司資產(chǎn)價(jià)值，還要結(jié)合市場情況考慮資產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)價(jià)值，而非僅看報(bào)表的財(cái)務(wù)數(shù)字。據(jù)披露，中國建筑持有中國海外和中國建筑香港（中建香港）兩家香港紅籌上市公司的股權(quán)；截至2007年12月31日，中國海外的市值約1248億港元，中建香港市值約75億港元。以中國建筑對(duì)其52%和62%的持股比例，兩公司股權(quán)隱含在中國建筑發(fā)行前每股股票中的價(jià)值約為3.87港元。如果再加上占中國建筑營業(yè)收入90%以上的8個(gè)工程局、7個(gè)設(shè)計(jì)院以及中建國際等非上市子公司的價(jià)值，該人士認(rèn)為，中國建筑每股價(jià)值會(huì)明顯超出母公司報(bào)表上的每股凈資產(chǎn)1.48元，更超過合并報(bào)表上的每股凈資產(chǎn)0.71元。

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