日歷翻到10月份，A股市場越來越明顯地處于一種微妙的狀態(tài)之中。當越來越多的行業(yè)估值“洼地”被填平，當越來越多的一、二線股處于這個同一價位水平的時候，整個市場被不斷刷新的指數(shù)攪得頭昏腦脹的時候，下一季度的投資主題也日益成為市場關注的焦點。

那么四季度究竟什么股票最被基金關注，又有什么行業(yè)最值得期待呢？

金融股： 再度啟動上漲？

無可諱言，經常給整個A股市場“殿后”的金融股在進入10月份后就開始了相當明顯的上漲，并帶動大盤指數(shù)直線上升。而這和基金們的預期大多是一致的。

富國基金在最新的策略報告中看好銀行業(yè)，他們認為銀行在加息周期中，存貸利差在未來四個季度里還會持續(xù)擴大，商業(yè)銀行的升息資產結構的主動調整效果顯著，負債結構將發(fā)生顯著變化，存款活期化的持續(xù)是支持利差提升的新因素。銀行業(yè)的市盈率水平在19-27倍與其他行業(yè)相比明顯處于較低水平。而且從利潤表看，銀行利潤增長的基礎非常扎實明確。

國海富蘭克林則表示，銀行業(yè)全年雖不可能維持中期的增速，但仍可實現(xiàn)50％以上，而在2008年，經過了一年的陸續(xù)加息之后，大部分銀行的息差仍在擴大；再考慮中間業(yè)務收入占比在提高、稅收優(yōu)惠效應在2008年體現(xiàn)、信貸成本處于下降通道中。因此行業(yè)利潤在2008年仍將保持較高水平，預計全行業(yè)可實現(xiàn)35％以上的增長。

顯然，多數(shù)基金都比較看好銀行業(yè)的后續(xù)增長，而這其中比較一致的是，基金特別看好大型的國有銀行。地產股： 等待調控的“靴子”

地產股在今年三季度度過了和上半年完全不同的日子。根據深圳證券交易所的統(tǒng)計，在2007年8月份，地產股遭到了以基金為首的機構全面減持。這個狀況顯然和基金一直所憧憬的人民幣升值似乎背道而馳。

不過，在最新的基金觀點中，對于地產行業(yè)的評價也是褒貶參半。不過共同的一點是對于調控政策方向和結果非常關注，對于資產價格上升的周期沒有結束基本認同。而對于調控后房企短期的增長也有分歧。

比較明顯的看多觀點是富國基金的，他們認為，基于強烈的人民幣升值預期、實際利率較低、房企未來兩年明確的業(yè)績增長，對于調控政策，他們表示大幅加息及以較高稅率征收物業(yè)稅是有效的，但政府通過增加交易成本和壓縮開發(fā)商利益的調控手段不能根本改變住房供給的結構和總量，加之市場存在投機性需求，在整個社會流動性過剩背景下使得交易成本和開發(fā)商利潤最終轉嫁到了消費者身上，最終調控可能反而起到了助漲的作用。

而關于估值方面的判斷更是分歧更大，一些基金公司認為，地產公司估值偏高，未來調控力度可能很大，前景目前不明朗。還有些機構認為，目前A股市場的龍頭地產公司及部分二線藍籌地產公司2007年平均PE已達58.11倍，2008年平均PE在38.06倍，短期估值偏高。但刨除估值較高且增長較慢的持有性地產公司，一線開發(fā)類地產公司明年的PE在30倍左右，二線開發(fā)類地產公司明年的PE在25倍左右。還是值得關注。

資源股：估值分歧增大

根據賣方機構的統(tǒng)計，三季度中，煤炭股、有色股受到各自基本面的景氣周期推動表現(xiàn)最為出色，季度漲幅分別達到了119%、100%，位列所有行業(yè)前列。而這兩個行業(yè)無疑將在四季度中，接受投資者眼光進一步的挑剔。

基金在具體的行業(yè)判斷中也有比較明顯的差異，尤其是在有色行業(yè)的具體金屬品種上。根據初步統(tǒng)計，對于有色行業(yè)部分品種看好的占到具體公司的8成以上。但是若要論行業(yè)總體看法的話，可能只有不到一半的基金會給予樂觀評級，這相當程度地表明基金對該行業(yè)的顧慮。

光大保德信、南方、中海都對有色行業(yè)給出了看好或是增持評價。富國基金認為，有色行業(yè)的估值已高，因此需要更多地關注公司資產注入。在各金屬品種中，富國更看好黃金、錫、稀土和鋁在未來的走勢。

而國海富蘭克林則認為，錫品種值得重點關注，稀土作為長期戰(zhàn)略看好，并同時看淡鋁和鋅，且認為黃金生產商的股價透支業(yè)績嚴重，不建議投資。凸現(xiàn)了基金對于該行業(yè)區(qū)別對待的特征。

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