扒一扒上市公司的假賬“套路”

01

做調(diào)查記者那陣，我們特別喜歡找一些傻乎乎在財(cái)報(bào)里把自己的前幾大客戶、和前幾大供應(yīng)商的具體公司名字都交代出來(lái)的貿(mào)易類(lèi)上市公司開(kāi)扒。而且扒著扒著，每次總有那么幾個(gè)公司的狐貍尾巴就藏不住了。

最容易抓到的毛病，是有的公司粗糙到，某一年的前五大銷(xiāo)售客戶，竟然就是若干年前的前五大供應(yīng)商。而且一出這毛病，還不是一家，是若干家都分布在前后不同年份并“身兼兩職”。你說(shuō)你這對(duì)手公司，到底是賣(mài)你東西、還是買(mǎi)你東西啊。不會(huì)是你們兜來(lái)兜去、定價(jià)上還平進(jìn)平去，兜一圈，搞大貿(mào)易數(shù)據(jù)、搞大流量好融資吧？

這個(gè)時(shí)候，我們當(dāng)記者的，最現(xiàn)成的辦法，是去側(cè)面探探，這家貴為上市公司前幾大交易伙伴的對(duì)手公司，是不是一個(gè)空殼子。因?yàn)楹苌儆腥嗽敢庠谝粋€(gè)殼子上大費(fèi)周章，所以通常情況下，這種號(hào)稱和一家上市公司之間的年銷(xiāo)售額就大幾億、十幾億的公司，會(huì)是一個(gè)注冊(cè)資本才十幾萬(wàn)，注冊(cè)在一個(gè)找也找不到這公司的地方，我們?nèi)?shí)地探訪也沒(méi)什么公司人員、甚至完全沒(méi)有人，只是一個(gè)注冊(cè)地。

“愉見(jiàn)財(cái)經(jīng)”曾經(jīng)打假過(guò)某大宗油品貿(mào)易上市公司，那神奇的大客戶就是這樣的，別說(shuō)找人了，就連公司電話也沒(méi)有一個(gè)，網(wǎng)上沒(méi)有任何采購(gòu)與銷(xiāo)售信息、也沒(méi)有網(wǎng)頁(yè)。這樣的“大公司”，還能前一年當(dāng)采購(gòu)前五大、后一年當(dāng)供應(yīng)前五大。

即便說(shuō)到這里，這上市公司還能扯個(gè)理由自圓其說(shuō)的話，我一般會(huì)去找其它細(xì)節(jié)繼續(xù)質(zhì)疑他，比如“運(yùn)費(fèi)”。這是很多粗糙的財(cái)報(bào)里都沒(méi)軋好的一個(gè)數(shù)據(jù)，上市公司也會(huì)馬虎的。你看他運(yùn)費(fèi)增長(zhǎng)和銷(xiāo)售增長(zhǎng)的關(guān)系，就經(jīng)常不成比例、甚至亂七八糟。如果只是某一年，OK你可以解釋成運(yùn)輸方式或銷(xiāo)售方式改變了，但如果連年混亂，你怎么解釋？

還有更粗糙的公司。真是麻煩以后上市公司造假貿(mào)易伙伴們，能不能不要那么不知掩飾地直接使用自己公司的員工們?nèi)ギ?dāng)法人、或是直接用裙帶關(guān)系、直接拉一群親戚、尤其是還有N張90后身份證之類(lèi)。身份證上都有戶籍地址、還有一張張質(zhì)樸的照片，我們也會(huì)找個(gè)律師去拉個(gè)工商并從材料里看到這些身份證的。你讓我們眼睜睜看著一個(gè)個(gè)來(lái)自同一個(gè)村的人，一打聽(tīng)還是你這上市公司的員工們，開(kāi)著一家家銷(xiāo)售額頂上天的貿(mào)易公司跟你做買(mǎi)賣(mài)，也太明顯了吧。

別以為這樣的事情不會(huì)發(fā)生。我就遇到過(guò)兩個(gè)案例了。一個(gè)，這堆公司注冊(cè)在香港，身份證上的人都是南方某城市老鄉(xiāng)；另一個(gè)，身份證上的人都在浙江某縣級(jí)市的一個(gè)鎮(zhèn)。

貿(mào)易數(shù)據(jù)、虛增業(yè)績(jī)，一切皆有馬腳。

02

我有個(gè)在保薦方工作過(guò)的朋友，有次跟我扒過(guò)一個(gè)秘密。當(dāng)然他是自曝，說(shuō)他們開(kāi)高了發(fā)票金額了。某家上市公司沒(méi)有辦法出賬的費(fèi)用，都塞在他虛假開(kāi)大的金額里，反正中介費(fèi)用是在募集資金里面去掉的嘛。

至于是什么費(fèi)用硬要塞進(jìn)來(lái)？嗯，你有沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)ABC吃飯，D趕來(lái)買(mǎi)單的？或者是請(qǐng)ABC到澳門(mén)，連賭資都準(zhǔn)備好，D作陪的。雖然這非常以偏概全不足取信，但我曾問(wèn)過(guò)一個(gè)做實(shí)業(yè)的朋友，你的利潤(rùn)都去了哪里，他說(shuō)了四大塊：用人、交稅、資金成本、公關(guān)成本。作為一公司之主，他的自我感覺(jué)是天天給這些打工呢，自己只能賺小頭。

前三塊也沒(méi)什么好說(shuō)的了。第四塊，很多人想不到，但真的不小。一個(gè)公司要走到上市，這塊費(fèi)用不在少數(shù)。賬面沒(méi)辦法體現(xiàn)，怎么辦？辦法當(dāng)然有很多，但以上是我親耳聽(tīng)到過(guò)的一種。

03

“愉見(jiàn)財(cái)經(jīng)”有一個(gè)炒股只會(huì)一種死腦筋的朋友，這么多年來(lái)，居然真賺錢(qián)了。他管他的死腦筋叫“守株待兔”，就是在限售解禁前一大段時(shí)間里，先買(mǎi)好股票埋伏著。據(jù)他自己說(shuō)，已經(jīng)守株待到過(guò)好多兔子了。

其原因，就是有些上市公司大股東自己在玩，大小非解禁前，各種利好就來(lái)了。你看一個(gè)公司，平時(shí)一兩個(gè)億的合同也不發(fā)公告，突然兩千萬(wàn)合同就發(fā)公告，或者莫名其妙公告說(shuō)誰(shuí)誰(shuí)誰(shuí)豁免了這公司一筆債權(quán)啥的，都可能是某些可疑動(dòng)作的前奏。有時(shí)候這些釋放利潤(rùn)、或者釋放利好，是在幫自己的發(fā)起人股東出逃呢。

04

這兩天“愉見(jiàn)財(cái)經(jīng)”因?yàn)轭I(lǐng)了一個(gè)關(guān)于“支付行業(yè)翻篇”的深度選題的關(guān)系，一直在跑支付公司。我們對(duì)事不對(duì)人，我把數(shù)據(jù)都虛化扭曲調(diào)整過(guò)了，所以無(wú)法對(duì)號(hào)入座也別猜是哪家，你聽(tīng)個(gè)大概情況。

有公司，出路反正就是去資本市場(chǎng)講故事了，OK那就砸錢(qián)。我們知道去年支付行業(yè)“96費(fèi)改”以后靠“套冒繞”搞市場(chǎng)是再也行不通了，于是就得鳥(niǎo)槍換炮換新辦法啊，砸錢(qián)，1個(gè)億、2個(gè)億就這樣下去，去買(mǎi)終端，那種智能POS、MPOS、手機(jī)刷卡器，給商戶補(bǔ)貼政策，當(dāng)然也包括智能機(jī)具能帶來(lái)的更多增值服務(wù)，就這樣圈商戶占市場(chǎng)。（當(dāng)然這種靠創(chuàng)新而不是作弊去圈市場(chǎng)，本身是費(fèi)改后的行業(yè)新風(fēng)，好事一樁。）

備注1，對(duì)“96費(fèi)改”及相關(guān)背景解讀，請(qǐng)參閱“愉見(jiàn)財(cái)經(jīng)”深度稿件：《銀行卡刷卡費(fèi)率新規(guī)重切產(chǎn)業(yè)蛋糕誰(shuí)在進(jìn)退？》

備注2，對(duì)“支付行業(yè)翻篇”話題感興趣，敬請(qǐng)關(guān)注“愉見(jiàn)財(cái)經(jīng)”深度專欄，本文即將出爐。

“愉見(jiàn)財(cái)經(jīng)”想扒的是人家資本運(yùn)作的眼光和思路。

你說(shuō)換了個(gè)凡人思路，想想2個(gè)億是什么概念，每天隨便花1萬(wàn)塊錢(qián)，都能花上2萬(wàn)天，也就是55年，這還沒(méi)計(jì)算上驚人的資金生息、尤其是復(fù)利。

不過(guò)這在別人手上可不一樣。2個(gè)億硬件投下去，人家想的是商戶通吃都用我的機(jī)具，這樣就產(chǎn)生交易流量，一段時(shí)間以后，如果一天來(lái)個(gè)2、3億的交易流量，一個(gè)月也許就可以是80億，再下個(gè)月就是100億，再再下個(gè)月就是120億……流量數(shù)據(jù)好看了，市場(chǎng)份額好看了，收入再做個(gè)好看的曲線，今天收入30萬(wàn)，幾個(gè)月后一天收入搞到60萬(wàn)，整到明年總共6個(gè)億，估值就能搞上60億。

所以2個(gè)億砸出去、60億估值砸出來(lái)，才叫資本運(yùn)作。

資本的嗅覺(jué)，聞的是，講得出好故事、畫(huà)得出好曲線、裝得出成長(zhǎng)性。再加上經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)人家看看不錯(cuò)，錢(qián)就進(jìn)來(lái)了。

至于接下去總要持續(xù)燒錢(qián)，才能穩(wěn)住那根曲線嗎？沒(méi)關(guān)系，那就把燒錢(qián)的那個(gè)硬件公司獨(dú)立出來(lái)，讓他虧，讓他虧死；把流量的、數(shù)據(jù)的、美麗的業(yè)績(jī)的，都堆到擬上市主體上，讓他賺，讓他賺死。

當(dāng)然最后，還不是等主體完成使命后，再去補(bǔ)貼那個(gè)虧死公司，或者再找個(gè)理由，收購(gòu)嘛。

05

剛剛那個(gè)故事，已經(jīng)算是很老實(shí)很合規(guī)的了，玩得更酷炫的多著呢。比如，反過(guò)來(lái)搞，假賬做多了不是有窟窿嘛，那就把公司所有的窟窿盡量往一個(gè)子公司堆，然后把這子公司打包出售掉。不用擔(dān)心接盤(pán)俠不愿意，反正你可以評(píng)估那公司值多少錢(qián)，往多里評(píng)就是了。

這樣就算破財(cái)消災(zāi)，錢(qián)出去了，那些麻煩的窟窿也一筆勾銷(xiāo)了。這總比扇貝都游掉要高級(jí)。

還可以再反過(guò)來(lái)，先弄錢(qián)。耍個(gè)時(shí)髦概念來(lái)個(gè)增發(fā)，弄來(lái)錢(qián)轉(zhuǎn)頭就進(jìn)房地產(chǎn)，房地產(chǎn)賺了皆大歡喜；虧了，就做個(gè)方案回購(gòu)進(jìn)上市公司。

06

說(shuō)到這里，最后為了咱們公號(hào)平臺(tái)的健康，咱們還是要一起夸夸咱監(jiān)管。嗯。。最近這些狙擊有問(wèn)題的并購(gòu)重組、嚴(yán)打市場(chǎng)操縱等等動(dòng)作，那都是火眼金睛、板子打在點(diǎn)子上的。當(dāng)然，如果有一天，退市能和上市一樣通暢，一頭補(bǔ)營(yíng)養(yǎng)另一頭能排毒，就更好了。