2010年04月18日 23:08鳳凰網(wǎng)財經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)系列專題投資策略報告之三

科技點亮未來——從LED 到OLED，綠色照明與顯示革命

前言

無可置疑，當前綠色、低碳已經(jīng)成為了技術(shù)創(chuàng)新和發(fā)展的主旋律之一，在綠色照明和顯示領(lǐng)域，白光LED、大型MOVD 裝備、激光顯示技術(shù)、有機發(fā)光材料OLED、三維顯示和FED等新材料及新技術(shù)的創(chuàng)新和應用，將改寫我們對未來的期待。科技，終將點亮我們的未來。本報告作為“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)系列專題投資策略”的第三篇，主要側(cè)重于半導體綠色照明材料LED 以及有機發(fā)光顯示器OLED，我們在探索新技術(shù)的發(fā)展方向的同時，也是在盡可能地描繪出新一波商業(yè)浪潮的幾個側(cè)面，尋找其中的投資機會。

核心結(jié)論

綠色、低碳已經(jīng)成為了技術(shù)創(chuàng)新和發(fā)展的主旋律之一。2010年2月3日，胡錦濤總書記呼吁加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，提高內(nèi)需與新興創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展中的作用。中國已著手將刺激政策的重點轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)升級，轉(zhuǎn)向靠科技進步、勞動力素質(zhì)提高、管理創(chuàng)新推動經(jīng)濟發(fā)展。史無前例的37 個“加快”，充分表明此番講話是迄今為止中國領(lǐng)導人就轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式問題發(fā)表的語氣最堅決的言論之一，這表明經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變已成為一項更加緊迫的任務。而綠色低碳經(jīng)濟將成為經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)升級的主要動力之一，以真正實現(xiàn)綠色復蘇。

核心技術(shù)+規(guī)模應用=LED 行業(yè)王者。LED 具有體積小、發(fā)光效率高、耗電量少、使用壽命長、安全可靠性強、節(jié)能環(huán)保等特點，其內(nèi)在特征決定了它是最理想取代傳統(tǒng)光源的綠色照明光源，被認為是人類繼愛迪生發(fā)明白熾燈泡后最偉大的發(fā)明之一。LED 產(chǎn)業(yè)有三類企業(yè)具有高投資價值：具有核心知識產(chǎn)權(quán)并在LED 芯片產(chǎn)業(yè)化及技術(shù)跟蹤方面做得比較成功的企業(yè)；優(yōu)秀的下游封裝以及著力于未來LED 通用照明領(lǐng)域的企業(yè)；在LED 產(chǎn)業(yè)鏈外圍的電子材料及驅(qū)動芯片領(lǐng)域具有規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè)。A 股上市公司建議重點關(guān)注天富熱電、方大集團、聯(lián)創(chuàng)光電。

OLED 將是未來的照明之星。OLED 即有機發(fā)光顯示器的英文簡稱，其無需背光源，可以自己發(fā)光，且可視度、亮度較高，而厚度更薄，結(jié)構(gòu)也相對簡單，若采用可撓式基板，則可變化成不同形狀，被譽為“夢幻顯示器”。

如果說LED 是未來的發(fā)展方向，那么OLED 就是未來的未來。2008 年OLED顯示器占有平板顯示器不到1%的市場份額，預計2015 年將達到5%， 年復合增長率達到40%， 遠高于平板顯示器市場3%的增長水平。A 股上市公司建議重點關(guān)注四川長虹、其次可關(guān)注南京高科。

風險因素：無論LED 還是OLED 領(lǐng)域，絕大部分公司尚未實現(xiàn)相關(guān)產(chǎn)品的量產(chǎn)，未來利潤貢獻存在巨大不確定性。

東方證券研究所策略團隊

LED、LCD 、OLED 釋義

LED 是發(fā)光二極管Light Emitting Diode 的英文縮寫，在20 世紀60 年代誕生后就被認定是熒光燈管、LED 燈泡等照明設備的終結(jié)者。繼白熾燈、熒光燈和高強度氣體放電燈之后，LED 光源正在掀起照明技術(shù)的第四次革命。

LCD 是液晶顯示器(Liquid Crystal Display )的英文簡稱，其本身不能發(fā)光，需要背光源才能顯示圖LCD 像。LED 取代傳統(tǒng)冷陰極光背光源，解決了傳統(tǒng)背

光燈管壽命、亮度、對比度、節(jié)能等方面的缺陷，延長LCD 使用壽命，成為未來發(fā)展趨勢。

OLED 是有機發(fā)光顯示器Organic Light Emitting Display 的英文簡稱，OLED 有別于傳統(tǒng)LCD 顯示OLED 方式，無需背光燈，采用非常薄的有機材料涂層，當有電流通過時，這些有機材料就會自體發(fā)光，被譽為“夢幻顯示器”。

前言

告別了世界變得又熱又平又擠又有經(jīng)濟危機的2009，我們已經(jīng)跨入了一個新的十年。在這個新的階段中，我們是否還會承受更多經(jīng)濟危機、環(huán)境危機等等帶來的痛苦？我們該怎么去迎接新十年的新挑戰(zhàn)而不是在暫時的復蘇中沾沾自喜？這是一個起點，更是一個期待劃時代革命的時刻。去年12 月召開的哥本哈根世界氣候大會最終成為一場鬧劇，但至少它傳遞了這樣的信息：節(jié)能減排、減少污染勢在必行，綠色和低碳是新經(jīng)濟的重要增長點。綠色、低碳已經(jīng)成為了技術(shù)創(chuàng)新和發(fā)展的主旋律之一。從現(xiàn)在起，綠色低碳技術(shù)將開辟繼汽車和電子之后的第三個世界工業(yè)領(lǐng)域。

2010 年2 月3 日，國家主席胡錦濤呼吁加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，提高內(nèi)需與新興創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展中的作用。中國已著手將刺激政策的重點轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)升級，轉(zhuǎn)向靠科技進步、勞動力素質(zhì)提高、管理創(chuàng)新推動經(jīng)濟發(fā)展。史無前例的37 個“加快”，充分表明此番講話是迄今為止中國領(lǐng)導人就轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式問題發(fā)表的語氣最堅決的言論之一，更表明經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變已成為一項十分緊迫的任務。

而綠色低碳經(jīng)濟將成為經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)升級的主要動力之一，以真正實現(xiàn)綠色復蘇。作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專題系列報告之一，本篇報告重點側(cè)重新材料的細分領(lǐng)域——半導體綠色照明材料LED 。

半導體照明方面，白光LED 和大型MOVD 裝備成為今后半導體照明企業(yè)發(fā)展的熱點；新興顯示材料和技術(shù)中，激光顯示技術(shù)、有機發(fā)光材料OLED、三維顯示和FED 材料和技術(shù)將是廠商關(guān)注的重點領(lǐng)域。正是這些新技術(shù)新概念的創(chuàng)新和應用，將改寫我們對未來的期待?？萍?，終將點亮我們的未來。而我們探索這些新技術(shù)的發(fā)展方向的同時，也是在盡可能地描繪出新一波商業(yè)浪潮的幾個側(cè)面，尋找其中的投資機會。

一.LED，點亮科技創(chuàng)新

1.揭開LED 的神秘面紗

1879 年，愛迪生發(fā)明了白熾燈，把人類從火焰照明的時代帶到了電光源的時代。一個多世紀以來，電光源照明技術(shù)得到了跨越式的發(fā)展，先后經(jīng)歷了以白熾燈、熒光燈和高強度氣體放電燈(HID)為代表的三個重要階段。如今，LED 光源正在掀起照明技術(shù)的第四次革命。

LED 是發(fā)光二極管Light Emitting Diode 的英文縮寫，在20 世紀60 年代誕生后就被認定是熒光燈管、燈泡等照明設備的終結(jié)者。1964 年首先出現(xiàn)紅色發(fā)光二極管，之后出現(xiàn)黃色LED 。直到1994年藍色、綠色LED 才研制成功。不過，LED 真正的起飛是在1990 年代白光LED 出現(xiàn)后，其才開始漸漸被重視，而應用面越來越廣。

LED 的基本結(jié)構(gòu)是一塊電致發(fā)光的半導體材料，置于一個有引線的架子上，然后四周用環(huán)氧樹脂密封，起到保護內(nèi)部芯線的作用。LED 的核心是半導體芯片由兩部分組成的：一部分是P 型半導體，其中里面空穴占主導地位，另一端是N 型半導體，其中主要是電子。當電流通過引線作用于這個芯片的時候，電子就會被推向P 區(qū)，在P 區(qū)里電子跟空穴復合，同時以光子的形式發(fā)出能量，這就是LED 發(fā)光的原理，它直接把電能轉(zhuǎn)換成光能，其耗電量僅為傳統(tǒng)燈泡的1/10，使用壽命卻是傳統(tǒng)燈泡的100 倍。

根據(jù)所發(fā)出的光的類型，LED 可分為可見光LED 和不可見光LED 兩種，可見光LED 包括紅、橙、黃、綠、藍、紫光LED。其中紅光LED 材料以GaP(二元系)、AlGaAs(三元系)和AlGaInP(四元系)為主；藍/白光LED 材料以GaN 為主。不同的LED 技術(shù)應用于不同的產(chǎn)品。如高亮度白光LED 主要應用在大尺寸背光源、一般照明等，高亮度彩色LED 則主要應用在戶外看板，交通標志、背光源和車用照明等。

LED 材料與對應波長和光色

材料/基板 磊晶制程 波長 光色

GaP/GaP LPE 565—700 紅、黃、綠

GaAsP/GaP VPE 630—650 紅、橙、黃

AIGaAs/GaAs LPE 660 紅

ZncdSe MBE 565 綠

InGaAIP/GaAs

InGaAIP/GaP

InGaAIP/sapphire

InGaAIP/SiIicon

MOCVD 570—645 黃、綠~紅

InGaN/sapphire

InGaN/SiIicon

InGaN/SiC

MOCVD 430—525 藍、藍綠、綠、白(藍光+熒光粉)

資料來源：IEK ，東方證券研究所

根據(jù)LED 的生產(chǎn)流程，可以把行業(yè)分為上游外延片生產(chǎn)，中游芯片制造，下游芯片封裝三個部分，其中，上游和中游技術(shù)含量較高，資本投入密度大，為國際競爭最激烈、經(jīng)營風險最大領(lǐng)域。在 LED產(chǎn)業(yè)鏈中，LED 外延片與芯片約占行業(yè) 70% 利潤，LED 封裝約占 10-20% ，而 LED 應用大概也占 10-20% 。

LED 產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成

上游

晶片：單晶棒(砷化鎵、磷化鎵)→ 單晶片襯底 → 在襯底上生長外延層→ 外延片

成品：單晶片 → 外延片

制程：金屬蒸鍍→ 光罩蝕刻 → 熱處理(正負電極制作) → 切割 → 測試分選

成品：芯片

封裝：芯片粘貼→ 焊接引線 → 樹脂封裝 → 剪腳

成品：LED燈泡和組件

資料來源：東方證券研究所

所謂綠色照明，其光源應該滿足以下主要技術(shù)性能： (1)高光效、高亮度、高節(jié)能； (2) 太陽光色、高顯色性能，即光照下顯示物體表面的本色，不產(chǎn)生色偏、不變色； (3)光通量穩(wěn)定、不波動、無頻閃效應的光污染危害，而當前廣泛采用的傳統(tǒng)光源都或多或少具有頻閃效應。LED 則具有體積小、其發(fā)光效率高、耗電量少、使用壽命長、安全可靠性強、節(jié)能環(huán)保等特點，其內(nèi)在特征決定了它是最理想的綠色照明光源來取代傳統(tǒng)光源，被業(yè)界認為是人類繼愛迪生發(fā)明白熾燈泡后最偉大的發(fā)明之一。

表2：LED 和常見光源的性能比較

名稱 耗電量(W)工作電壓(v) 協(xié)調(diào)控制 發(fā)熱量 可靠性 使用壽命(h)

金屬鹵素燈 100 220 不易 極高 低 3000

霓虹燈 500 較高 高 高 宜室內(nèi) 3000

鎂氖燈 16W/m 220 較好 較高 較好 6000

日光燈 4-100 220 不易 較高 低 5000-8000

冷陰極 15W/m 需逆變 較好 較低 較好 10000

鎢絲燈 15-200 220 不宜 高 低 3000

節(jié)能燈 3-150 220 不宜調(diào)光 低 低 5000

LED 燈 極低 直流12-36V(可用220V)多種形式 極低 極高 10 萬

資料來源：東方證券研究所

2.LED 推動LCD 的升級

半導體發(fā)光二極管(LED)已經(jīng)被廣泛用于指示燈、信號燈、儀表顯示、手機背光源、車載光源等場合，隨著半導體發(fā)光材料研究的不斷深入，LED 制造新工藝、新材料的開發(fā)和應用，尤其是白光LED 技術(shù)的發(fā)展，LED 在照明領(lǐng)域的應用也越來越廣泛。2009 年，我國LED 芯片產(chǎn)值較2008 年增長25% ，達到23 億元；LED 封裝產(chǎn)值為204 億元；半導體照明應用在擺脫金融危機的影響后，逆勢增長30% 以上，達到600 億元。2009 年我國LED 產(chǎn)業(yè)總規(guī)模共計827 億元。

我們可以將LED 下游市場可以分為LCD 背光、信號或數(shù)據(jù)顯示和照明三大類。其中LED 全彩顯示屏、太陽能LED、景觀照明、消費類電子背光、信號、指示等作為最初的主要應用領(lǐng)域，增長較為平穩(wěn)。隨著LED 發(fā)光效率提升和成本降低，在LED-TV 加速應用的背景下，我國LED 大尺寸LCD 背光應用取得了重要進展。據(jù)奧維咨詢(AVC)推總數(shù)據(jù)顯示，2009 年共實現(xiàn)LED 彩電銷售45 萬臺，其銷售占比達到彩電整體規(guī)模的2%。在良好的市場預期下，各彩電企業(yè)紛紛積極布局LED，以求在未來LED 液晶電視市場上占據(jù)一席之地。此外，在我國“十城萬盞” 應用示范工程的帶動下，LED 路燈等道路照明、LED 射燈等室內(nèi)照明應用發(fā)展迅速。LCD 背光和照明在2009年的增長明顯，正在逐步成為我國半導體照明的主要應用領(lǐng)域。

LCD 是液晶顯示器(Liquid Crystal Display )的英文簡稱:它包括了TFT,UFB,TFD,STN 等類型的液晶顯示屏。筆記本液晶屏常用的是TFT 薄膜晶體管(Thin Film Transistor )，是有源主動矩陣類型液晶顯示器，其工作原理為在其背部設置特殊光管，然后利用液晶的電光效應，通過電路主動控制液晶單元的透射率及反射率，從而產(chǎn)生不同灰度層次及多達1670 萬種色彩的靚麗圖像。LED作為一種發(fā)光照明產(chǎn)品，為何會出現(xiàn)在LCD 中呢？正是因為液晶本身是不能發(fā)光的，需要背光源才能顯示圖像，LED 就是取代傳統(tǒng)冷陰極光背光源CCFL 背光燈管的物件，以解決傳統(tǒng)背光燈管壽命、亮度、對比度、節(jié)能等方面的缺陷。LCD 的壽命，主要考量就在于背光。當LED 提供更長時間的壽命，也就等于LCD 的使用壽命將更長，因此成為未來發(fā)展的趨勢。

目前有廠商將LED背光顯示器，就稱作為LED顯示器。嚴格而言，這是一種混淆視聽的說法。因為畢竟LED在這里還只是作為背光用途，并沒有完全取代液晶分子。當然，目前已經(jīng)有OLED 技術(shù)，有可能取代液晶成為接替者，而且，由大量LED集合構(gòu)成的顯示屏也已經(jīng)廣泛應用于信號或數(shù)據(jù)顯示。所謂的LED 顯示屏是由發(fā)光二極管直接排列組成的一種主動顯示(ActiveDisplay) 器件。

它采用低電壓掃描驅(qū)動，具有耗電少、使用壽命長、成本低、亮度高、故障少、視角大、可視距離遠等特點。單色和16 級雙色圖文LED 顯示屏主要用在車站、金融證券、銀行、郵局等公共場所，作為公共信息顯示工具；全彩色顯示屏被廣泛應用在體育場館、會展中心、廣場等公共場所。2008年北京奧運會上廣泛采用的LED 戶外顯示器，為這類產(chǎn)品使用提升國際能見度，促成未來數(shù)年市場增長。據(jù)統(tǒng)計2008 年主動顯示的LED 共使用了110 億顆，占所有LED 出貨量15% 左右。

上述概念的英文縮寫中雖然都出現(xiàn)了“L”和“D”，但其具體含義不盡相同，投資者須對此明確。

3.LED，何時飛入尋常百姓家

長期以來，由于LED 光效低的原因，其應用主要集中在各種顯示領(lǐng)域。隨著超高亮度LED(特別是白光LED)的出現(xiàn)，目前已經(jīng)被大量應用于景觀照明、戶外照明、裝飾照明，而通用照明更是LED 業(yè)者矚目的未來。據(jù)國際權(quán)威機構(gòu)預測，二十一世紀將進入以LED 為代表的新型照明光源時代。同等照明亮度狀況下，LED 燈比普通燈平均節(jié)電40% 至50% 以上，安裝使用后3 至5 年內(nèi)幾乎不產(chǎn)生任何維護費用；另外，該燈不含普通節(jié)能所含的汞、鉛等有害物質(zhì)以及有害氣體；而且，LED 燈的平均使用壽命可達5 萬至10 萬小時，是普通燈具的3 至5 倍。

由于能源危機的陰影，全球已步入“節(jié)能時代”，各國都在積極通過立法和政府引導等方式，尋找節(jié)能環(huán)保的新興產(chǎn)業(yè)。目前，照明消耗約占整個電力消耗的20% ，大大降低通用照明用電是節(jié)省能源的重要途徑，而LED 以其固有的優(yōu)越性正吸引著世界的目光。美國、日本等國家和臺灣地區(qū)對LED 照明效益進行了預測，美國55% 白熾燈及55% 的日光燈被LED 取代，每年節(jié)省350 億美元電費，每年減少7.55 億噸二氧化碳排放量。日本100% 白熾燈換成LED，可減少1～2 座核電廠發(fā)電量，每年節(jié)省10 億公升以上的原油消耗。臺灣地區(qū)25% 白熾燈及100% 的日光燈被白光LED取代，每年節(jié)省110億度電。日本早在1998 年就編制“21 世紀計劃”，針對新世紀照明用LED 光源進行實用性研究。

LED 發(fā)展歷史已經(jīng)幾十年，但在通用照明領(lǐng)域的應用還是新技術(shù)。隨著LED 技術(shù)的迅猛發(fā)展，其發(fā)光效率的逐步提高，LED 的應用市場將更加廣泛，特別在全球能源短缺的憂慮再度升高的背景下，LED 在照明市場的前景更備受全球矚目，被業(yè)界認為在未來10 年成為最被看好的市場以及最大的市場將是取代白熾燈、鎢絲燈和熒光燈的最大潛力商品。

4.LED，核心技術(shù)+規(guī)模應用=王者

隨著LED 應用領(lǐng)域的不斷擴展，它也逐漸成為投資者所關(guān)注的熱點概念。然而，LED 產(chǎn)業(yè)的利潤主要集中在上游，其上游產(chǎn)業(yè)是技術(shù)資本密集型產(chǎn)業(yè)，投資強度大，工藝控制技術(shù)難度大，有著高難度高投入高風險的特點，而中下游的應用進入壁壘很低，缺乏核心技術(shù)。LED 產(chǎn)業(yè)的上游主要是襯底材料和外延片生長、芯片加工。襯底材料是LED 照明的基礎，也是外延片生長的基礎。襯底材料主要包括藍寶石(AI2O3)、碳化硅(SIC)和硅(SI)。LED 外延片與芯片約占行業(yè)70% 的利潤，而中下游的LED 封裝和應用均只占10%～20% 。

日本日亞公司基本壟斷了藍寶石襯底的供應，美國Cree 公司是唯一能提供商用碳化硅襯底的企業(yè)。不同的襯底材料需要不同的外延生長技術(shù)，從而影響到芯片加工和器件封裝，因此成為整個產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)關(guān)鍵，影響整個產(chǎn)業(yè)的技術(shù)路線。外延片生長主要依靠工藝和設備，其設備制造難度非常大，價格昂貴。國際上只有德國、美國、英國、日本等少數(shù)國家中的幾家企業(yè)能夠進行商業(yè)化生產(chǎn)。行業(yè)內(nèi)最領(lǐng)先的日本企業(yè)對技術(shù)嚴格封鎖。

芯片制造的難度僅次于材料制備，進入壁壘仍然很高。核心技術(shù)同樣也掌握在大企業(yè)手中，國內(nèi)芯片廠商生產(chǎn)的芯片品質(zhì)與國外相比，至少有5 年以上的差距。

統(tǒng)計顯示，我國半導體照明生產(chǎn)企業(yè)超過3000 家，其中70% 集中于下游產(chǎn)業(yè)，且技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊。目前我國可以批量生產(chǎn)芯片以及外延片的企業(yè)只有10 來家，而且國產(chǎn)LED 外延材料、芯片以中低檔為主，80% 以上的功率型LED 芯片、器件依賴進口。尤其在照明驅(qū)動IC 領(lǐng)域，國內(nèi)企業(yè)還主要處于研發(fā)階段，更沒有做到一定規(guī)模，沒有驅(qū)動IC，LED 照明“燈泡”進不了千家萬戶，同樣，LED 照明的爆發(fā)必將促進驅(qū)動IC 的大發(fā)展。

未來的產(chǎn)業(yè)競爭將取決于兩方面，一是技術(shù)，包括提高發(fā)光效率和器件功率的技術(shù)，提高可靠性、一致性和壽命的技術(shù)，提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低成本的技術(shù)，以及外圍如照明系統(tǒng)設計及驅(qū)動芯片設計技術(shù)；二是規(guī)模，一方面規(guī)模大可以降低成本，市場議價能力強；另一方面，規(guī)模大的企業(yè)具有多層次的市場結(jié)構(gòu)，更容易符合一致性要求，使總的產(chǎn)出效率得到充分提高。從國內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展進程看，LED 產(chǎn)業(yè)有三類企業(yè)具有高投資價值：一類是具有核心知識產(chǎn)權(quán)并在LED 芯片產(chǎn)業(yè)化及技術(shù)跟蹤方面做得比較成功的企業(yè)，這些企業(yè)具備或?qū)邆淙虍a(chǎn)業(yè)核心競爭力；第二類企業(yè)是優(yōu)秀的下游封裝以及著力于未來LED 通用照明領(lǐng)域的企業(yè)；第三類企業(yè)在LED 產(chǎn)業(yè)鏈外圍的電子材料，如硅片、硅樹脂、封裝用引線框架、散熱模塊等以及LED 驅(qū)動芯片領(lǐng)域。

5.相關(guān)上市公司

基于上述原因，我們研究發(fā)現(xiàn)下列公司具有長期投資潛力：

天富熱電(600609 )：量產(chǎn)上游核心材料

公司傳統(tǒng)業(yè)務主要從事新疆石河子市的基礎能源供應，占有較高的市場份額，保證公司的持續(xù)增長和穩(wěn)定的現(xiàn)金流。除了傳統(tǒng)業(yè)務之外，公司近幾年正大力布局新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，主要包括碳化硅(SiC) 外延片項目、碳基材料項目、生物法制丙酮酸項目等高新技術(shù)項目。其中公司旗下的天科合達藍光半導體公司主營碳化硅(SIC)項目值得看好。碳化硅項目經(jīng)過三年的建設，已完成產(chǎn)業(yè)布局，即以北京為核心的研發(fā)銷售基地、新疆石河子的生產(chǎn)基地、江蘇蘇州的后續(xù)加工基地。碳化硅主要應用領(lǐng)域有高頻大功率電力電子器件(場效應管等)、光電子器件(GaN/SiC 藍光LED 的襯底材料)，是制造LED 的最核心部件之一。公司產(chǎn)品質(zhì)量達到國際先進水平，具備很強的競爭優(yōu)勢，已處于大批量工業(yè)化量產(chǎn)的臨界點，成為國內(nèi)唯一一家碳化硅外延片生產(chǎn)企業(yè)，打破了國外企業(yè)的壟斷，而產(chǎn)品價格低于國際同類產(chǎn)品，具備較強的競爭優(yōu)勢和進口替代空間。在LED 終端需求的爆發(fā)式增長預期下，預計未來將逐步釋放利潤空間。同時，公司也在積極尋找下游合作開發(fā)高附加值產(chǎn)品。此外，公司隸屬于新疆區(qū)域，我們已經(jīng)數(shù)次強調(diào)新疆板塊的重要投資機會，未來公司還有望獲得政策方面的相關(guān)扶持。

方大集團(000055)：LED 系統(tǒng)集成核心競爭力較強

公司主營節(jié)能環(huán)保、軌道交通設備和半導體照明三大產(chǎn)業(yè)體系。作為我國首批研制成功擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的大功率高亮度半導體發(fā)光芯片并實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的半導體照明企業(yè)，方大集團已形成一條從氮化鎵(GaN)基LED 外延片、芯片、封裝、熒光粉到半導體照明工程應用產(chǎn)品開發(fā)、制造直至終端市場推廣應用的完整產(chǎn)業(yè)鏈，成功實現(xiàn)氮化鎵基半導體照明外延片、芯片"中國造"。截止目前已擁有半導體照明(LED)專利136 項，其中發(fā)明專利36 項，是我國在半導體照明領(lǐng)域?qū)＠麚碛辛孔疃嗟钠髽I(yè)。其研發(fā)成功的半導體照明(LED )“功率型芯片產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵技術(shù)”項目，是實現(xiàn)半導體照明廣泛實用化的關(guān)鍵步驟，對促進我國半導體照明產(chǎn)品的推廣普及具有重大的現(xiàn)實意義。

方大集團股份有限公司與沈陽市渾南新區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營公司共同投資組建了沈陽市方大半導體照明有限公司，并以此為核心企業(yè)建設沈陽市半導體照明系統(tǒng)集成產(chǎn)業(yè)園。產(chǎn)業(yè)園計劃總投資20 億元人民幣，規(guī)劃占地面積30 萬平方米。首期擬投資5 億元人民幣，規(guī)劃占地面積8.5 萬平方米，規(guī)劃建筑面積8.5 萬平方米，計劃2012 年內(nèi)全部建成后，核心企業(yè)沈陽方大半導體照明有限公司將實現(xiàn)產(chǎn)值20 億人民幣，帶動園內(nèi)半導體照明產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)年產(chǎn)值100 億元人民幣。

聯(lián)創(chuàng)光電(600363 )：擁有LED 完整產(chǎn)業(yè)鏈

聯(lián)創(chuàng)光電主營線纜與光電器件, 其中光電器件占比約為 60%，是國家半導體照明工程全國五大產(chǎn)業(yè)基地之一。公司擁有國際先進水平的外延爐、芯片及器件封裝設備和測試儀器，形成了 LED 外延、芯片、器件、背光源及半導體照明光源等較完整的產(chǎn)業(yè)鏈。但其目前LED 的收入和利潤主要來自于中下游產(chǎn)業(yè)。

二. OLED，未來的未來不是夢

1.OLED：未來的夢幻顯示器

OLED：Organic Light Emitting Display ，即有機發(fā)光顯示器，被譽為“夢幻顯示器”。如果說LED是未來的發(fā)展方向，那么OLED 就是未來的未來。OLED 顯示技術(shù)與傳統(tǒng)的LCD 顯示方式不同，無需背光燈，采用非常薄的有機材料涂層和玻璃基板，包成如三明治的結(jié)構(gòu)。其發(fā)光的基本原理為在金屬陰極和透明的ITO 玻璃陽極中間夾一層發(fā)光層，在電場作用下，電子和空穴在發(fā)光層耦合，將電能轉(zhuǎn)化為光能。發(fā)光的顏色取決于中間發(fā)光層有機化合物本征的能級差(HOMO, LUMO 能量差)，根據(jù)化合物本征性質(zhì)可以合成一系列紅光，藍光和綠光材料，將三種顏色加工在一個像素中就可實現(xiàn)全色顯示，而如果以一定比例共混就可以實現(xiàn)白光照明。OLED 的特性是自己發(fā)光，因此可視度和亮度均高，而厚度更薄，結(jié)構(gòu)也相對簡單。

與LCD 顯示器相比，OLED 顯示器在亮度、功耗、可視角度和刷新速率等方面，都更具優(yōu)勢。OLED與LCD 的功耗比大約為10:1，而且更高的刷新速率使得OLED 在視頻方面有更好的性能表現(xiàn)，其單個元素反應速度是LCD 液晶屏的1000 倍，在強光下也可以照看不誤，并且適應零下40 度的低溫。OLED 由于使用的有機膜是無定形態(tài)，因此沒有各向異性，使其在廣角顯示上遠遠優(yōu)于LCD， 可視角度達160°，而由于其驅(qū)動電壓很低，甚至可以用普通的干電池啟動，在節(jié)能和散熱方面都遠遠優(yōu)于液晶。由于使用有機材料并且是自發(fā)光，OLED 的顯示屏可以做得更輕更薄，甚至可以輕松的實現(xiàn)折疊卷曲等功能。不過，雖然將來技術(shù)更優(yōu)秀的OLED 會取代TFT 等LCD ，但有機發(fā)光顯示技術(shù)還存在使用壽命短、屏幕大型化難等缺陷，一旦技術(shù)上實現(xiàn)突破，其將擁有更為廣泛的應用前景。據(jù)DisplaySearch 統(tǒng)計，2008 年OLED 顯示器占有平板顯示器不到1%的市場份額，而在2015 年將達到5%，年復合增長率達到40% ，而整個平板顯示器市場的增長為3%。

OLED 顯示技術(shù)依據(jù)驅(qū)動方式不同，分為無源驅(qū)動OLED(PMOLED) 和有源驅(qū)動OLED(AMOLED) 兩種。與PMOLED 相比，AMOLED 具有更多的優(yōu)勢：AMOLED 采用制備有TFT( 薄膜晶體管)圖形的背板作為顯示基板，因此可以獲得更大的顯示容量、更優(yōu)的顯示質(zhì)量、更長的壽命，從而可以實現(xiàn)OLED 電視顯示。在節(jié)能方面，AMOLED 更顯示出了不同尋常的優(yōu)勢，29 英寸CRT 電視機的功耗在100 瓦左右，40 英寸TFT-LCD 液晶電視的功耗在200 瓦左右，50 英寸PDP 的功耗在500 瓦以上，而一臺40 英寸的大尺寸AMOLED 電視，功耗將在100 瓦以下，而且因為是自發(fā)光，實際使用功耗還會更低。因此，AMOLED 被認為是最有發(fā)展前景的下一代平板顯示技術(shù)之一。

2.OLED：未來的照明之星

除了用在顯示器上，OLED 也可以用于照明領(lǐng)域。在實驗室的試驗中OLED 的流明效率已經(jīng)超過了熒光燈，與LED 同屬固態(tài)照明，都具有節(jié)能環(huán)保的優(yōu)點。除上述特性外，OLED 尚擁有多重優(yōu)勢，其中，以下幾項是其它照明技術(shù)無法取代處，例如OLED 屬擴散式發(fā)光面光源，所以散發(fā)出光線較為柔和，且兼具輕薄外觀；若采用可撓式基板，則可變化成不同形狀；若采用透明電極，則在不開燈時，透光度有如玻璃般。以上功能，使得OLED 照明應用范圍將較其它照明技術(shù)更加廣泛。然而目前尚無商品化OLED 照明產(chǎn)品上市，主要關(guān)鍵在于其成本高。預計至2020 年時，因OLED 照明輝度、發(fā)光效率、價格等將與LED 更為貼近，將為一般照明市場消費者所能接受，市場規(guī)模將達80 億美元，占整體照明市場比重約1 成以上。

3.相關(guān)上市公司

中國OLED 產(chǎn)業(yè)發(fā)展始于2008 年。由清華大學北京維信諾科技有限公司投資的全國第一條OLED生產(chǎn)線在昆山建成投產(chǎn)。而四川長虹投資的OLED 生產(chǎn)線也于08 年動工，預計投產(chǎn)后能形成年產(chǎn)1200 萬片OLED 顯示屏的生產(chǎn)能力。總體來看，全球OLED 產(chǎn)業(yè)尚處于發(fā)展初期，中國大陸OLED產(chǎn)業(yè)與韓國、日本和中國臺灣的發(fā)展差距要小于液晶和等離子技術(shù)。今后5～10 年將會是發(fā)展的關(guān)鍵期，市場會有一個更大的發(fā)展，技術(shù)上也會有新的突破。市場上中小尺寸領(lǐng)域OLED 會有一

個大的增長，應用方面，手機主屏、數(shù)碼相機、PMP、便攜DVD、車載顯示，特別是OLED 電視等應用領(lǐng)域會有更快的發(fā)展。因此，在感嘆科技進步的同時，深入挖掘能夠抓住機遇進行OLED的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化工作的企業(yè)將為投資者占領(lǐng)科技先機帶來的巨大收益。

四川長虹(600839)：OLED 研發(fā)的領(lǐng)先者

四川長虹是一家集家電、數(shù)碼通訊、商用電子等產(chǎn)業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務為一體的多元化、綜合型跨國企業(yè)集團。

中國液晶(LCD )電視市場雖然是塊“大蛋糕”，但還是架不住“狼多”的局面：高端市場被日韓企業(yè)所壟斷，而中低端市場則存在著同質(zhì)化的激烈競爭，價格走低是不爭的事實。因此，四川長虹選擇發(fā)展競爭較少的PDP(等離子)電視作為市場的突破口。公司的PDP 技術(shù)來自韓國公司，是最頂尖的技術(shù)，而國內(nèi)的LCD 技術(shù)一般都落后于日韓2-3 代。其次，PDP 面板的成本占電視成本的4 成，而LCD 則占到6 成。同樣在低價格的市場環(huán)境下，PDP 的毛利率會更高。此外，PDP大屏幕化、數(shù)字化等優(yōu)勢也逐漸被廣大用戶所認識，未來市場需求會進一步提升。

在大力發(fā)展PDP 電視的同時，公司也在積極研發(fā)第三代顯示技術(shù)(OLED)。2007年12月公司與成都高新投資集團，共同出資6 億元，組建“四川虹視顯示技術(shù)有限公司”進軍OLED 產(chǎn)業(yè)。四川長虹控股合資公司60%的股權(quán)。2008 年4 月由四川長虹投資控股的具有自主知識產(chǎn)權(quán)OLED屏生產(chǎn)線項目破土動工，一期項目總投資7.05 億元，此舉標志著該項目正式進入建設期。該項目的起步技術(shù)來源于四川長虹收購并控股的韓國ORION OLED 公司，韓國ORION OLED 公司早在2000 年就開始進行OLED 技術(shù)研發(fā)，四川長虹因此獲得了OLED 知識產(chǎn)權(quán)和核心技術(shù)。目前虹視是國內(nèi)唯一一家開發(fā)出AM-OLED(主要應用于大尺寸領(lǐng)域)產(chǎn)品的企業(yè)。2009 年12 月長虹旗下虹視公司聯(lián)合電子科技大學、蘇州大學以及業(yè)內(nèi)11 家OLED 關(guān)鍵材料及設備單位，建設中國目前唯一的OLED 工藝技術(shù)工程實驗室，并獲得“OLED 工藝技術(shù)國家地方聯(lián)合工程實驗室”授牌。該實驗室將成為AMOLED 關(guān)鍵共性技術(shù)研究以及量產(chǎn)工藝技術(shù)研究的創(chuàng)新基地和驗證平臺，成為凝聚光電子產(chǎn)業(yè)鏈的核心機構(gòu)。

對于未來OLED 產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，公司主要分為兩步走：第一步是將小尺寸進行產(chǎn)業(yè)化，第二步是著力發(fā)展大尺寸。目前公司已經(jīng)開發(fā)出AM-OLED 產(chǎn)品，不但擁有完整的生產(chǎn)線，中試線也已啟動建設。據(jù)了解，OLED 作為繼PDP、LCD 之后的第三代新型顯示技術(shù)，擁有信息顯示和器件制造所要求的幾乎所有的優(yōu)異特征、具有PDP 以及LCD 目前暫不具有的獨特優(yōu)勢，而被業(yè)內(nèi)號稱“夢幻顯示器”。目前OLED 正處在技術(shù)走向成熟和市場需求高速增長的階段，三星、索尼、LG 等一

批國際知名企業(yè)看好OLED 的未來，紛紛投入巨資進行量產(chǎn)化開發(fā)。我國也將OLED 納入國家產(chǎn)業(yè)政策未來重點發(fā)展大力扶持的顯示技術(shù)。

南京高科(600064 )：展開OLED 領(lǐng)域技術(shù)研究

公司控股子公司南京高科新創(chuàng)投資有限公司與江蘇省有機電子與信息顯示重點實驗室、南京瑞福達微電子技術(shù)有限公司簽署合作協(xié)議，共同成立南京瑞科新型顯示技術(shù)有限公司(暫定名)暨南京TFT-OLED 工程技術(shù)研究中心，主要開展TFT-OLED 技術(shù)研究，開發(fā)TFT-OLED 工程技術(shù)，并推動TFT-OLED 工程技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化。南京瑞科首期投資額3,000 萬元人民幣。

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