洪磊：深化體制改革 促進(jìn)基金業(yè)健康穩(wěn)健發(fā)展

2011年11月11日 12:14
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 第七屆中國(guó)證券市場(chǎng)年會(huì)11月11日在北京正式召開(kāi)，主題為“站在新的歷史起點(diǎn)上”，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)全程參與直播。中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部副主任洪磊在論壇上表示，為促進(jìn)基金業(yè)健康穩(wěn)健發(fā)展，需要建立良好的外部體制和內(nèi)部機(jī)制，從外部體制來(lái)講，監(jiān)管部門將繼續(xù)貫徹執(zhí)行加強(qiáng)監(jiān)管放松管制的監(jiān)管思路，其在政府監(jiān)管、行業(yè)自律和市場(chǎng)約束這三者之間更多的發(fā)揮行業(yè)自律和市場(chǎng)約束的作用，監(jiān)管部門將更多的精力放在公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)參與主體行為監(jiān)管和信心披露監(jiān)管方面，加大對(duì)違規(guī)違法行為的查處力度，保障公平競(jìng)爭(zhēng)和防范化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等方面，努力創(chuàng)造一個(gè)公平有序的市場(chǎng)環(huán)境。

各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來(lái)賓，上午好！非常高興參加第七屆中國(guó)證券市場(chǎng)年會(huì)，今年年會(huì)的主題是站在歷史的新起點(diǎn)上，這個(gè)主題正好反映了當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的狀況。目前發(fā)達(dá)國(guó)家債務(wù)危機(jī)此起彼伏，發(fā)展中國(guó)家通脹難消，世界面臨二次探底的風(fēng)險(xiǎn)，全世界都在反思過(guò)去的發(fā)展模式世界經(jīng)濟(jì)格局面臨重大重構(gòu)。對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，今年是“十二五”開(kāi)局之年，同樣也站在一個(gè)新的歷史起點(diǎn)。雖然普遍預(yù)期我國(guó)還將有一個(gè)較高的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，但是“十二五”期間我國(guó)更面臨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的重任。國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系如此，每個(gè)行業(yè)也如此。對(duì)于基金業(yè)來(lái)說(shuō)，今年是我國(guó)基金業(yè)發(fā)展的13周年，同時(shí)也是開(kāi)放式基金推出的10周年，基金業(yè)同樣面臨新的起點(diǎn)?？吹竭^(guò)去成績(jī)的同時(shí)，我們更需要從制度層面來(lái)深刻反思以及加以改革的必要性，以便促進(jìn)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。下面就基金業(yè)的監(jiān)管發(fā)展談幾點(diǎn)看法。

第一，基金業(yè)規(guī)范發(fā)展，取得了舉世矚目的成績(jī)。自1998年我國(guó)規(guī)范的證券投資基金發(fā)展以來(lái)，時(shí)間已經(jīng)經(jīng)過(guò)了13年，縱觀基金業(yè)的發(fā)展歷程，我國(guó)基金業(yè)總體發(fā)展速度是快的，在資本市場(chǎng)的影響也是與日俱增，占有舉足輕重的地位。截至今年9月底，我國(guó)共有67家基金管理公司，管理著868只基金，基金總份額24455億份，總金額21251億元，基金持有市值占A股流通市值比重7.9%，總市值比重6%。開(kāi)放式基金推出的十年中基金業(yè)經(jīng)歷了2001年—2005年的熊市，經(jīng)歷了2006年—2007年的牛市，也經(jīng)歷了2008年暴跌之后的持續(xù)振蕩，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)波動(dòng)洗禮，基金業(yè)保持相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)和投資收益，十年間偏股型基金的規(guī)模由693億增長(zhǎng)到19977億元，增加28倍。盡管08年市場(chǎng)大跌以來(lái)基金總規(guī)模有所下降，基金總份額保持穩(wěn)定，并略有增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。2011年三季度末基金總規(guī)模比2007年底增長(zhǎng)14.12%，其中有一個(gè)點(diǎn)是超過(guò)了2007年底，2008年底整個(gè)基金行業(yè)貨幣市場(chǎng)基金沖規(guī)模的表現(xiàn)，很快回歸常態(tài)。與此同時(shí)，基金業(yè)開(kāi)放基金的十周年我們基金一共給投資人創(chuàng)造了絕對(duì)回報(bào)4700億，剔除申購(gòu)贖回費(fèi)用，基金累計(jì)收益率33%，相對(duì)市場(chǎng)基準(zhǔn)取得了年化7.2%的增長(zhǎng)速度。我們?cè)诳吹交鹨?guī)模發(fā)展的同時(shí)，更重要的是看到基金制度建設(shè)的進(jìn)步。一是我們建立完善了以證券投資基金法》為核心，十項(xiàng)部門規(guī)章為主體以及近百個(gè)規(guī)范文件相補(bǔ)充的證券監(jiān)管法律體系，奠定了為投資者保護(hù)的法律基礎(chǔ)。二是推進(jìn)基金業(yè)對(duì)外開(kāi)放，建立了以合資公司QFII、QDII以及境外分支機(jī)構(gòu)為核心的對(duì)外發(fā)展格局，引進(jìn)成熟市場(chǎng)的資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，提高基金公司的治理水平和內(nèi)部管理水平。三是完善基金會(huì)計(jì)核算、證券估值和信息披露等工作，奠定了公平競(jìng)爭(zhēng)以及市場(chǎng)外部約束的良好基礎(chǔ)。四是建立了監(jiān)管部門內(nèi)部各部門分工協(xié)作反映迅速協(xié)調(diào)有序的監(jiān)管體系，建設(shè)完成了高效的非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管體系，實(shí)現(xiàn)了基金公開(kāi)數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù)、銷售數(shù)據(jù)的電子化分析處理。同時(shí)加強(qiáng)了基金違法違規(guī)行為的查處力度，維護(hù)了市場(chǎng)環(huán)境。可以說(shuō)基金業(yè)是金融市場(chǎng)當(dāng)中唯一沒(méi)有發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)。

第二，當(dāng)前基金業(yè)發(fā)展當(dāng)中面臨的壓力和挑戰(zhàn)。經(jīng)歷了2006年和2007年快速發(fā)展之后，2008年以來(lái)基金規(guī)模出現(xiàn)了年年徘徊的局面，行業(yè)發(fā)展遇到瓶頸，造成這種局面有著外部因素，資本市場(chǎng)下跌，基金缺乏掙錢效應(yīng)，基金業(yè)面對(duì)其它投資理財(cái)產(chǎn)品和渠道的競(jìng)爭(zhēng)，基金投資的不合理缺乏長(zhǎng)期有效的資金等等。但是，在看到這些問(wèn)題的同時(shí)，我們更要看到是基金業(yè)自身存在的問(wèn)題。第一是現(xiàn)代基金公司管理治理架構(gòu)難以適應(yīng)行業(yè)持續(xù)發(fā)展的需要，現(xiàn)在的基金公司準(zhǔn)入制度下，基金管理公司的股東主要是一些勢(shì)力雄厚的金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)資本，他們對(duì)于資產(chǎn)管理行業(yè)受托人的義務(wù)、持有人利益優(yōu)先等本質(zhì)特征缺乏深度理解，在相關(guān)領(lǐng)域?qū)I(yè)性不夠，股東處于經(jīng)濟(jì)利益的考慮往往忽視投資人利益，沒(méi)有充分考慮公司管理團(tuán)隊(duì)的合理訴求?；鸸芾砉镜耐泄茉诠蓶|不正確的業(yè)績(jī)考核的壓力下往往過(guò)分注重公司資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)，而不是站在提高公司長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)保護(hù)投資人利益上來(lái)考慮問(wèn)題。在內(nèi)外部的壓力下基金經(jīng)理為了提高基金的短期收益，無(wú)法正確遵循價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資理念，行業(yè)從業(yè)人員特別是投研人員合規(guī)意識(shí)有待進(jìn)一步提高。二是基金投資者缺乏有效的投資服務(wù)，公募基金不同于對(duì)沖基金，對(duì)沖基金追求的是絕對(duì)收益，而公募基金追求的是相對(duì)收益，公募基金可以分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但是無(wú)法規(guī)避由于經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)等帶來(lái)的一系列系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此公募基金只是作為投資者投資理財(cái)工具，需要專業(yè)的投資顧問(wèn)隊(duì)伍為投資者進(jìn)行配置服務(wù)。我們現(xiàn)在的銷售渠道無(wú)法滿足投資人的要求，也無(wú)法給投資者正確的投資理財(cái)教育，因此基金投資也表現(xiàn)出短期化非理性化趨勢(shì)，雖然基金管理辦法做了重大調(diào)整，但是這些辦法要生效還要有待于時(shí)間。三是基金作為機(jī)構(gòu)投資者的作用還沒(méi)有充分發(fā)揮，從成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)看，基金作為資本市場(chǎng)的買方其功能的發(fā)揮主要表現(xiàn)在三個(gè)階段。第一階段，當(dāng)基金規(guī)模較小的時(shí)候基本和散戶一樣以博取利差作為自己的盈利模式。第二階段，隨著機(jī)構(gòu)投資者的不斷壯大，開(kāi)始和承銷商在IPO方面進(jìn)行博弈，掌控IPO的定價(jià)權(quán)。第三階段，隨著市場(chǎng)效率的提高，套利越來(lái)越小，基金開(kāi)始轉(zhuǎn)為與上市公司的博弈。目前，我們基金作為我國(guó)資本市場(chǎng)最大的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，其功能的發(fā)揮主要還體現(xiàn)在第一階段，參與定價(jià)和上市公司治理的功能方面還處在起步階段，其資本市場(chǎng)買方的功能還需要進(jìn)一步深化。

第三，深化體制機(jī)制改革，促進(jìn)基金業(yè)健康穩(wěn)健發(fā)展。為促進(jìn)基金業(yè)健康穩(wěn)健發(fā)展，需要建立良好的外部體制和內(nèi)部機(jī)制，從外部體制來(lái)講，監(jiān)管部門將繼續(xù)貫徹執(zhí)行加強(qiáng)監(jiān)管放松管制的監(jiān)管思路，其在政府監(jiān)管、行業(yè)自律和市場(chǎng)約束這三者之間更多的發(fā)揮行業(yè)自律和市場(chǎng)約束的作用，監(jiān)管部門將更多的精力放在公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)參與主體行為監(jiān)管和信心披露監(jiān)管方面，加大對(duì)違規(guī)違法行為的查處力度，保障公平競(jìng)爭(zhēng)和防范化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等方面，努力創(chuàng)造一個(gè)公平有序的市場(chǎng)環(huán)境。從內(nèi)部機(jī)制來(lái)講，一方面基金管理公司應(yīng)轉(zhuǎn)變觀念，建立自我約束機(jī)制，切實(shí)履行受托責(zé)人苦練內(nèi)功、規(guī)范運(yùn)作，不斷提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。另一方面基金公司應(yīng)該充分發(fā)揮資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的積極作用，形成上市公司承銷商與機(jī)構(gòu)投資者之間相互博弈的市場(chǎng)化格局，促進(jìn)資本市場(chǎng)買賣雙方利益互贏共贏。具體來(lái)說(shuō)監(jiān)管部門將在以下幾個(gè)方面發(fā)揮作用。

一是進(jìn)一步完善基金公司的治理結(jié)構(gòu)，推動(dòng)《證券投資基金法》的修改，放寬主要發(fā)行人的標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，將審核重點(diǎn)放在股東和高級(jí)管理人員的誠(chéng)信記錄和專業(yè)履歷方面，允許私募基金在符合一定條件下管理公募業(yè)務(wù)。完善基金管理公司股權(quán)政策，形成多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)，同時(shí)防范內(nèi)部人員控制，建立長(zhǎng)期激勵(lì)約束機(jī)制，推動(dòng)建立持有人、員工、股東利益有機(jī)統(tǒng)一，并以持有人利益優(yōu)先為根本點(diǎn)和出發(fā)點(diǎn)的公司治理模式。

二是進(jìn)一步推進(jìn)行政許可制度改革，盡量避免增加不必要的行政許可項(xiàng)目，簡(jiǎn)化行政許可程序，明確行政許可要求，實(shí)現(xiàn)行政許可公開(kāi)透明高效。目前基金監(jiān)管部已經(jīng)正在嘗試基金銷售資格行政許可由審核制向注冊(cè)制方面轉(zhuǎn)變，目前基金銷售機(jī)構(gòu)的申請(qǐng)格式和內(nèi)容基本與發(fā)達(dá)市場(chǎng)接軌。三是強(qiáng)化監(jiān)管，維護(hù)公平秩序。堅(jiān)守三條底線不動(dòng)搖，嚴(yán)厲打擊老鼠倉(cāng)、非公平交易和各種形式的利益輸送，著力加強(qiáng)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管力度，提高通過(guò)分析交易數(shù)據(jù)和資金劃轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為的能力，樹(shù)立公眾對(duì)行業(yè)的信心，強(qiáng)化基金銷售監(jiān)管，進(jìn)一步貫徹銷售原則，進(jìn)一步規(guī)范基金銷售原則，防止誤導(dǎo)消費(fèi)者加強(qiáng)誠(chéng)信監(jiān)管，增強(qiáng)基金合同對(duì)基金投資行為的約束力，充分保護(hù)投資者的合法權(quán)益。加大對(duì)基金違規(guī)違法的查處力度，加強(qiáng)對(duì)基金公司高級(jí)管理人員的追究力度，保持監(jiān)管的威懾力。

四是推動(dòng)基金充分發(fā)揮資本市場(chǎng)買方作用，通過(guò)綜合的措施引導(dǎo)和督促基金更加關(guān)注上市公司的基本面，關(guān)注行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)，關(guān)注優(yōu)秀企業(yè)家，促進(jìn)資本市場(chǎng)優(yōu)化配置功能的發(fā)揮，通過(guò)基金充分行使定價(jià)權(quán)和投票權(quán)，在資本市場(chǎng)當(dāng)中形成買方和賣方有效博弈的良好格局，促進(jìn)上市公司戰(zhàn)略和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的形成，促進(jìn)上市公司為廣大投資者創(chuàng)造價(jià)值。