陳鴻橋：創(chuàng)業(yè)板當中如何保護投資者的利益

圖為深交所副總經(jīng)理陳鴻橋

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 中國證券市場20年回顧與展望暨第四屆中國上市公司市值管理高峰論壇于5月29日召開，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)進行了全程直播報道。

陳鴻橋：這個主題我不是特別熟悉，主要平常抓創(chuàng)業(yè)板培育，但我這兩天也認真學習了這個主題。我想發(fā)言的主題是構(gòu)筑適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板特色的投資者保護體系。我想創(chuàng)業(yè)板的特色主要體現(xiàn)在兩方面，第一我們創(chuàng)業(yè)板投資者以小散戶占多，流通性很強。第二我們創(chuàng)業(yè)板上市公司整體來說創(chuàng)新型、輕資產(chǎn)性、新模式型的企業(yè)較多。如何便識這些企業(yè)的特色，對投資者是一個考驗，而且我們創(chuàng)業(yè)板上市公司募集的資金比較多，怎么管好錢，用好錢，也是大家非常關(guān)心的。

從我們深交所的研究部門做的分析來看，我們創(chuàng)業(yè)板市場的投資和交易有這么一些基本特點。

第一點就是持股市值10萬元以下的占絕大部分，第二參與者以短線為主，每個投資者持股的期限大概是8天左右。

第三、二級市場買入股票的虧損比例也占到了將近一半，或者在持有市值比較少的投資者相對虧損面會高一點。

第四、流通性、換手率比較高，創(chuàng)業(yè)板日均換手率8.8%，開戶數(shù)量將近1400萬戶，實際參與交易的大概是200萬人左右，做到了8.8%的日換手率，說明流動性很強。第五創(chuàng)業(yè)板上市公司當中，82家上市公司平均融資額7.28億，上市前一年平均凈資產(chǎn)2.2億，平均總資產(chǎn)3.3億，相對我們上市公司的總資產(chǎn)的規(guī)模、凈資產(chǎn)規(guī)模來說，我們現(xiàn)在通過上市募集的資金所產(chǎn)生的現(xiàn)金流是比較多的，對企業(yè)來說有一個正常的成長規(guī)律，對我們諸多的創(chuàng)業(yè)板上市公司來說，募集了這些資金，怎么使這些資金產(chǎn)品效益，提高資金使用的質(zhì)量，規(guī)范使用好募集資金，這對我們的投資者來說也是重大的考驗。

第三、深交所構(gòu)建創(chuàng)業(yè)板投資者保護體系，需要注重六個方面，第一強化投資者交易，給予投資者適當管理，突出創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的特征和風險，增強投資者風險意識和維權(quán)意識，創(chuàng)新投資者教育的形勢和內(nèi)容，使得我們的投資者教育更有針對性。我們的投資者管理已經(jīng)在提高投資者風險意識當中發(fā)揮了重要作用。

第二點就是篩選優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)業(yè)板上市資源，提高上市公司的質(zhì)量，注重創(chuàng)業(yè)板上市公司的規(guī)范經(jīng)營，這是我們做好投資者權(quán)益保護的最核心的一項工作，特別是對創(chuàng)業(yè)板的上市工作來說，如何避免錢越多越容易犯錯的現(xiàn)象，這是我們需要關(guān)注的一項工作。管好、用好錢，是創(chuàng)業(yè)板上市公司最起碼的責任。

第三點強化創(chuàng)業(yè)板保薦責任，完善保薦制度，發(fā)揮保薦保姆加報表的作用，而不是把保薦工作當成一個擺設(shè)、虛設(shè)，發(fā)揮保薦工作發(fā)揮實質(zhì)性的作用。防止重發(fā)行輕多導，重利益輕責任的問題。保薦工作中研究探索終身保薦制，研究探索持續(xù)多導的增值化。是不是你有專門的部門、人員有專門的職責擔當持續(xù)多導工作。

第四完善創(chuàng)業(yè)板推行制度，特別是快速退市，直接退市制度的建設(shè)，對我們強化投資者的風險意識是一個很重要的制度保證。之后是怎么探索證券明示司法救濟制度，從法律上保證投資者的保護，這是推動公開、公正、公平的證券市場重要基礎(chǔ)，成為上市公司改進公司治理的核心，成為證券公司、基金公司培育核心競爭力的重要手段。做好創(chuàng)業(yè)板投資者保護工作，建立投資者保護體系，也要注意五點。

第一、強化系統(tǒng)性，創(chuàng)業(yè)板投資者保護體系實際上是復雜的系統(tǒng)工程，涉及面廣、涵蓋的內(nèi)容非常多，各項措施、規(guī)則、方法要成為互相搭配，實現(xiàn)組合，從不同角度、層面發(fā)揮作用。

第二點突出針對性，針對創(chuàng)業(yè)板上市公司的屬性、投資者參與的特點，解決創(chuàng)業(yè)板投資者權(quán)益保護中的特殊性問題。

第三、注重實效性，使各項有關(guān)投資者保護的工作通過逐步完善發(fā)揮實際性的作用。

第四、堅持公益性的原則，國外有很多民間化的投資者交易基金與公募組織從事投資者權(quán)益保護的工作這點也是可以研究借鑒的。

最后一點是保持持續(xù)性，創(chuàng)業(yè)板投資者保護體系的建設(shè)是一項長期的工作，需要持續(xù)的積累?？赡芪覀儸F(xiàn)在做了很多工作不可能立竿見影，但長期耐心的堅持積累，我想這是我們市場長治久安的一項基礎(chǔ)性的建設(shè)工作。

今天主題是走向資本強國，我想這是一條漫長的道路，我們可能在某個時候、某一些資本上的數(shù)據(jù)看起來非常不錯，但問題是我們要注重軟件、制度的建設(shè)，尤其是投資者的保護工作。

在我們市場建設(shè)的任何階段都是最核心的、最首要的工作，這樣才能建設(shè)一個資本強國，否則我想我們就會是一個空中樓閣，走向資本強國的道路上我們要把投資者的權(quán)益保護放在更突出的位置，對創(chuàng)業(yè)板也是尤其的重要。謝謝大家！

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